Рекомендуемая литература

1. Борисов Е.Ф. Экономическая теория. – М.: Высшее образование, 2008. – Гл. 14.

2. Гукасьян Г.М., Маховикова Г.А., Амосова В.В. Экономическая теория. – М.: Изд-во Эксмо, 2008. – Гл. 6.

3. Липсиц И.В. Экономика: Учебник для вузов. – М.: Изд-во Омега-Л, 2006. – Гл. 17.

Тема 22. Регулирование денежного рынка. Инфляция

22.1. Теоретические основы регулирования денежного рынка

Состояние денежного рынка оказывает существенное воздействие на национальную экономику. В основе проведения денежно кредитной политики может лежать неокейнсианский или монетарный подход. Каждый их них имеет собственную модель регулирования денежного рынка, основанную на теоретических позициях неокейнсианской и неоклассической теории.

Монетаризм рассматривает деньги в качестве решающего фактора, определяющего состояние и развитие хозяйственной системы. Основные положения следующие: рыночная экономика устойчива, все нарушения равновесия национальной экономики являются следствием ошибок денежно-кредитной политики, в частности излишек совокупного спроса вызван избытком денег в обращении; необходимо ограничение широкого государственного регулирования, сокращение государственного сектора и государственных расходов, в том числе на социальные нужды; вмешательство в экономику должно быть ограничено денежным рынком. В регулировании денежного рынка они исходят из утверждений: изменение денежной массы в краткосрочном периоде влияет на объем производства, а не на цены, а также на скорость оборота денег; в долгосрочном периоде зависимость между количеством денег в обращении и ценой товара прямая. Основной метод регулирования – воздействие на денежную массу.

Рост денежной массы должен происходить в соответствие с основным монетарным правилом: расширение денежного предложения должно соответствовать ежегодным темпам роста реального ВНД. Денежное правило долгосрочной денежно-кредитной политики М.Фридмана: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении равный 3–5% в год.

Неокейнсианская позиция состоит в следующем: рыночная экономика внутренне неустойчива; равновесие возможно при правильном сочетании механизмов регулирования рыночного и государственного; нестабильный совокупный спрос не зависит от предложения денег; регулирование необходимо вести путем стимулирования совокупного спроса, в этих целях следует воздействовать на норму ссудного процента, формирующего спрос на инвестиционные товары, объем производства, уровень занятости; предпочтение должно отдаваться не денежно-кредитной, а фискальной политике.

22.2 Денежно-кредитная политика государства

Выделяют два вида денежно-кредитной политики: дискреционную (дискреционный, т.е. действующий по своему усмотрению; дискреционная политика может быть направлена на стимулирование или сдерживание деловой активности) и недискреционную или автоматическую политику. Автоматическая денежно-кредитная политика означает реализацию монетарного правила изменения денежного предложения.

Стимулирующая дискреционная политика – политика дешевых денег (рис. 22.1, ), сдерживающая дискреционная политика – политика дорогих денег (рис. 22.1, ). Выбор одной из них зависит от решаемой экономической проблемы: преодоление спада производства, выход из кризиса возможно при помощи стимулирующей политики; инфляции – сдерживающей политики. При этом ЦБ может отдать предпочтение учетно-процентной политике (изменение ставки рефинансирования – дисконтная политика), либо операциям на открытом рынке ценных бумаг, либо политике изменения нормы обязательных резервов, либо будет комбинировать инструменты политики дорогих и дешевых денег.

Рис. 22.1. Регулирование денежного рынка

Конкретная реализуемая модель денежно-кредитной политики основывается на определенной теоретической концепции (неоклассической иначе монетарной или неокейнсианской). Монетарная кредитно-денежная политика направлена на регулирование денежной массы ( ). В этом случае ограничивается (таргетируется) рост денежной массы и в случае роста спроса на деньги допускаются колебания процентной ставки. Именно монетарная модель регулирования применялась в России в 1990-е годы. Неокейнсианская денежно-кредитная политика означает таргетирование процентной ставки ( ), при котором в случае роста спроса на деньги допускаются колебания денежной массы. Проиллюстрировать модели жесткой и гибкой денежно-кредитной политики можно либо при игнорировании зависимости между предложением денег (рис. 22.2 а, б), либо учитывая реальную зависимость (рис. 22.3, 22.4).

а )

б)

Рис. 22.2. Денежно-кредитная политик: а) жесткая, б) гибкая

Рис. 22.3. Таргетирование денежной массы Рис. 22.4. Таргетирование процентной ставки

Выбор в качестве объекта регулирования денежной массы возможен в случае высокой степени управляемости денежного рынка. Проведение монетарной модели денежно-кредитной политики (жесткой денежной политики), допускающей колебания процентной ставки, возможно при наличии сильной, хорошо управляемой банковской системы. Если правительство, ЦБ слабо контролирует денежный рынок, не может ограничить рост денежной массы, то в этом случае проводить монетарную политику нельзя. Для проведения неокейнсианской денежно-кредитной политики (гибкая денежная политика), состоящей в регулировании, таргетировании процентной ставки, такого ограничения нет. Она будет эффективной и при слабой, плохо управляемой банковской системе.

Монетарная политика имеет как положительные, так и негативные последствия. Одним из таких последствий является инфляция, причины которой носят не только монетарный характер.