49. Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике при стабильном уровне цен и плавающем валютном курсе.

Теперь рассмотрим модификацию модели денежно-кредитной политики в условиях абсолютной мобильности капитала и плавающего курса. Плавающий курс - валютный курс, который формируется под действием спроса и предложения на валютном рынке без специальных валютных интервенций Центрального банка.

Первоначально экономика в равновесии NX = S – I.

Основные постулаты модели:

• В краткосрочном периоде - пересечения кривых IS и LM характеризуют объем производства.

• При плавающем обменном курсе происходит перемещение IS до до­стижения равновесия платежного баланса.

Алгоритм модели

• Если увеличивается денежная масса (М/Р), процентная ставка понижается, отмечается отток капитала, обесценивается отечествен­ная валюта.

• Рост реальных денег улучшает торговый баланс: увеличивается чистый экспорт и объем производства.

• Изменение объема производства стабилизирует процентную ставку, а затем ее повышает.

• Улучшение торгового баланса увеличивает совокупный спрос.

Поскольку совокупный спрос равен сумме потребления, инвестиций, государственных закупок и чистого экспорта, то следует напомнить, что потребление находится в прямой зависимости от чистого дохода инвес­тиций, в обратной зависимости от изменения ставки процента, а чистый экспорт – в обратной зависимости от обменного курса.

Графическая иллюстрация ситуации представлена на рис.19.

1.Сдвиг кривой LM => LM₁ (M↑/P).

2. r₁ < r*

3. y↑ => IS => IS₁ (r↑).

4. r = r*

5. ΔNX = - ΔCF, где CF – отток капитала

Взаимоотношения в условиях открытой экономики могут быть представлены моделью Манделла-Флеминга в несколько других зависимостях, а именно в координатах: доход - реальный валютный курс.

При этом кривая IS отражает все возможные соотношения доход - валютный курс, при которых будет равновесие на рынке благ. Данная кривая будет убывающей функцией, поскольку Δy↑ => ΔS↑ => I_внут - const => I_внеш↑ => d_ин.вал.↑ => ε_r↓, где d_ин.вал. - спрос на иностранную валюту.

В условиях равенства внутренней и мировой процентных ставок равновесие на денежном рынке не зависит от валютного курса. Равновесной величиной является доход, поэтому кривая LM будет иметь вертикальный вид (рис.20).

Таким образом, политика, проводимая в краткосрочном периоде, зависит от режима валютных курсов.

Рис. 20. Модель Манделла-Флеминга.

При плавающем валютном курсе ДКП очень эффективна, а фискальная политика не очень.

50. Влияние инструментов фискальной и денежно-кредитной политики на результаты функционирования малой открытой экономики при фиксированном валютном курсе.

Рассмотрим влияние фискальной и денежно-кредитной политики на общее экономическое равновесие модели Манделла-Флеминга.

Фискальная политика

Рис. 16. Воздействие фискальной политики

Если проводится фискальная экспансия, то при первоначально неизменной денежной массе кривая IS сдвигается вправо вверх, что приводит к росту процентных ставок, притоку капитала, давлению на валютный курс. Для поддержания валютного курса Центральный банк увеличивает денежную массу. Равновесие устанавливается при условии роста денежной массы до уровня, когда процентные ставки возвратятся к первоначальному уровню.

M_const => IS↑=> r↑ => ε_r↑ => M↑ => LM => LM₁ => r = r*.

Фискальная экспансия чрезвычайно эффективна с точки зрения повышения совокупного спроса: ставка процента не растет и, следовательно, рост государственных закупок не вытесняет ни инвестиции, ни потребление. В результате возрастает доход с y₀ до y₂.