- •Учреждение образования «Белорусский государственный экономический университет»
- •Авторы: Доценты, к.Э.Н.- Корнеевец и.В., Коломыс э.В., Кунявская с.М., Рымкевич в.В,, Ходас а.К.
- •Предмет макроэкономики. Основные проблемы и цели макроэкономического регулирования.
- •Особенности макроэкономического анализа. Макроэкономические модели и переменные. Модель круговых потоков.
- •Основные макроэкономические тождества.
- •Предмет макроэкономики. Основные проблемы и цели макроэкономического регулирования.
- •3. Основные макроэкономические тождества
- •1 Методологические основы классической теории
- •2 Общее экономическое равновесие в классической модели
- •1 Методологические основы классической теории
- •2 Общее экономическое равновесие в классической модели
- •Методологические основы кейнсианского подхода
- •Кейнсианская теория потребления. Функция сбережений. Альтернативные теории потребления
- •Инвестиции: типы, функции и факторы, определяющие объем инвестиций. Мультипликатор и акселератор инвестиций
- •Равновесный объем национального выпуска в кейнсианской модели. Определение равновесного объема выпуска методами сопоставления совокупных расходов и доходов, инвестиций и сбережений.
- •Равновесие и ввп в условиях полной занятости. Рецессионный (дефляционный) и инфляционный разрыв.
- •Взаимосвязь модели ad-as и кейнсиансакой модели совокупных доходов и расходов
- •1. Равновесие на рынке товаров и услуг. Кривая «инвестиции–сбережения» (is). Интерпретация наклона и сдвигов кривой is.
- •Кривая «инвестиции–сбережения» (кривая is)
- •Наклон кривой is
- •Сдвиг кривой is
- •Равновесие денежного рынка Кривая «предпочтение ликвидности - денежная масса» (lm). Интерпретация наклона и сдвигов кривой lm.
- •Кривая «предпочтение ликвидности–денежная масса» (кривая lm)
- •Наклон кривой lm
- •К изменениям дохода трансакционном спросе на деньги
- •К изменениям дохода трансакционном спросе на деньги
- •Модель is-lm и построение кривой совокупного спроса. Взаимосвязь моделей is-lm и ad-as.
- •В моделях ad–as и is–lm при постоянном уровне цен
- •В моделях ad–as и is–lm при постоянном уровне цен
- •Дискреционная и недискреционная фискальная политика
- •Мультипликаторы государственных расходов, трансфертов, налогов и сбалансированного бюджета
- •Дефицит бюджета и бюджетный излишек. Виды бюджетного дефицита. Финансирование бюджетного дефицита.
- •Государственный долг и регулирование государственного долга.
- •Использование модели is-lm для анализа фискальной политики.
- •1 Понятие и цели денежно-кредитной политики
- •2 Создание банковской системой “новых денег”. Банковский и денежный мультипликаторы.
- •3 Инструменты денежно-кредитной политики.
- •1. Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования, дисконта)
- •2. Изменение нормы обязательных резервов
- •3. Операции на открытом рынке
- •4 Передаточный механизм и виды денежно-кредитной политики.
- •Стабилизационная политика: понятие, цели и инструменты..
- •Политика занятости, ее направления и методы. Политика занятости в Республики Беларусь.
- •Антиинфляционная политика, ее направления и методы. Антиинфляционная политика в Республике Беларусь
- •Стабилизационная политика: понятие, цели и инструменты
- •Политика занятости, ее направления и методы политики занятости в Республике Беларусь
- •Антиинфляционная политика, ее направления и методы. Антиинфляционная политика в Республике Беларусь
- •Основные взаимосвязи в открытой экономике
- •Понятие и модели внутреннего и внешнего равновесия
- •Применения модели совокупные доходы- совокупные расходы для открытой экономики: мультипликатор малой открытой экономики
- •Модель Манделла-Флеминга (модель is-lm-bp)
- •Макроэкономическая политика в малой открытой экономике. Факторы, осложняющие проведение эффективной экономической политики
- •Макроэкономическая политика при фиксированном валютном курсе
- •Макроэкономическая политика при плавающем валютном курсе.
- •Показатели и факторы экономического роста
- •Неокейнсианские теории экономического роста. Модели е. Домара и р.Харрода.
- •Неоклассические теории экономического роста. Производственная функция Кобба-Дугласа.
- •Модель р.Солоу и «Золотое правило» э. Фелпса.
- •Новые подходы к объяснению экономического роста
- •Политика экономического роста, ее направления и методы
Макроэкономическая политика при фиксированном валютном курсе
Экономическая политика, направленная на достижение только внутреннего равновесия (обычно через регулирование совокупного спроса), лишь в исключительных случаях одновременно приводит и к внешнему равновесию. Аналогичная ситуация складывается при обособленном регулировании внешнего равновесия. Поэтому задача одновременного достижения внешнего и внутреннего баланса ставится как отдельная и поддается решению обычно с большим трудом.
В ходе анализа проблемы внутреннего и внешнего равновесия был выработан фундаментальный принцип разработки и проведения экономической политики: для достижения двух независимых целей - внутреннего баланса (желательный объем выпуска при естественном уровне безработицы и низкой или нулевой инфляции) и внешнего баланса (сальдо платежного или торгового баланса равно нулю) требуются по крайней мере два независимых инструмента экономической политики. Соответственно, для достижения трех целей экономической политики должны быть использованы три инструмента и так далее.
В работах Р. Манделла было показано, что использование инструментов кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики позволяет одновременно достичь двух целей - внешнего и внутреннего равновесия при условии, что модель допускает международное передвижение капитала.
Теоретический аспект проблемы внутреннего и внешнего равновесия часто рассматривается с использованием несколько модифицированной модели IS-LM путем добавления к ней третьей кривой BP, показывающей равновесие платежного баланса.
Рассмотрим один из вариантов такого подхода, который довольно часто используется для решения задачи одновременного достижения внутреннего и внешнего баланса в условиях, когда правительство поддерживает фиксированный валютный курс. Графическое представление данного подхода предполагает, что на осях координат непосредственно заданы два основных инструмента политики, используемые для решения двух поставленных задач (внутреннее и внешнее равновесие): уровень государственных расходов (G) и ставка процента (R).
На рисунке 1 кривая ВВ представляет собой набор сочетаний объемов государственных расходов (G) и значений ставки процента (R), соответствующих поддержанию внешнего баланса, то есть ситуации, когда сальдо платежного баланса равно нулю (ВР=0).
Положительный наклон кривой объясняется следующим образом. Пусть в начальной точке Е достигнут внутренний и внешний баланс. Повышение государственных расходов (G) будет отражено движением вправо от точки Е, например до точки А. Результатом станет рост дохода, а вместе с ним и увеличение импорта, что вызовет дефицит торгового баланса (здесь рассматриваются лишь краткосрочные последствия фискальной политики и не затрагивается влияние последующего изменения валютных резервов на предложение денег). Теперь для устранения возникшего дефицита платежного баланса (ВР<0) правительство должно принять меры, которые способствовали бы достижению положительного сальдо счета движения капитала. Этого можно добиться с помощью ограничительной денежной политики: возросшая ставка процента привлечет в страну иностранный капитал . Рост процентной ставки (движение из точки А в точку С на рис. 18.1) должен быть достаточен для того, чтобы положительное сальдо счета движения капитала компенсировало дефицит по счету текущих операций и возвратило сальдо платежного баланса к нулю (в точке С на кривой ВВ). Такое сочетание изменений G и R для сохранения внешнего равновесия объясняет положительный наклон кривой ВВ Все точки, лежащие ниже и правее кривой ВВ. отражают состояние дефицита платежного баланса (ВР<0). Сдвиг от кривой ВВ в этом направлении соответствует расширительной фискальной (вправо вдоль оси G) или монетарной (вниз вдоль оси R) политике, а значит, существует либо отрицательное сальдо счета текущих операций при повышении государственных расходов дохода и импорта, либо дефицит счета движения капитала при снижении ставки процента.
Любая точка левее и выше кривой ВВ отражает состояние положительного сальдо платежного баланса (ВР>0), возникающее вследствие жесткой фискальной и денежной политики: сальдо капитального счета может быть положительным из-за высокой ставки процента (вверх от кривой ВВ вдоль оси R), счет текущих операций улучшится при снижении G, уровня дохода и импорта (влево от кривой ВВ вдоль оси G).
Р ассмотрим графическое представление внутреннего баланса (рис.2), то есть состояния полной занятости, потенциального объема выпуска и отсутствия инфляции. Пусть в точке Е достигается как внешнее, так и внутреннее равновесие. Если правительство повысит расходы G, то доход, согласно кейнсианской теории, будет расти с мультипликативным эффектом. Движение из точки Е в точку А, отражающее этот рост, означает перемещение из точки равновесия в зону излишнего спроса, где повышенный доход (выше уровня, соответствующего полной занятости) создает инфляционное давление. Теперь для восстановления внутреннего равновесия необходимо уменьшить размер денежной массы, поднимая R, чтобы сократить спрос. На графике это представлено движением из точки А в точку D, где доход возвращается к уровню при полной занятости ресурсов и восстанавливается внутреннее равновесие.
Таким образом, набор сочетаний G и R, поддерживающих внутреннее равновесие, дает нам кривую YY с положительным наклоном. Все точки справа и ниже этой кривой находятся в зоне избыточного спроса (вследствие роста государственных расходов G или удешевления денег R). Точки слева и выше кривой YY находятся в зоне избыточного предложения (безработица), что объясняется сокращением G (уменьшение спроса) и повышением R.
Крутизна кривой ВВ зависит от степени мобильности капитала: чем более подвижен капитал, тем меньший рост R, вызывающий приток капитала, требуется для финансирования дефицита счета текущих операций, то есть кривая ВВ будет более пологой, и наоборот.
На практике оказывается, что даже при относительно низкой мобильности капитала кривая ВВ не может быть круче кривой YY. Чтобы представить это, рассмотрим движение из точки Е к точке D, обусловленное фискальным расширением и жесткой денежной политикой, рассчитанное таким образом, чтобы сохранить доход на уровне полной занятости. Положение линии ВВ относительно кривой YY можно определить, выяснив, является ли точка D точкой дефицита или излишка платежного баланса. Поскольку уровень дохода в точке D остается тем же, что и в точке Е (обе точки расположены на кривой внутреннего равновесия), то импорт, а следовательно, и торговый баланс не изменятся. Однако ставка процента в точке D выше, чем в точке Е, следовательно, приток капитала в страну приведет, при прочих равных, к положительному сальдо счета движения капитала и. соответственно, платежного баланса в целом. Значит, точка D находится в зоне положительного сальдо платежного баланса, то есть выше кривой ВВ. Это подтверждает наше предположение о том, что кривая YY круче кривой ВВ.
Описанные способы достижения внутреннего и внешнего равновесия показывают, что определенное сочетание фискальной и монетарной политики позволяет поддерживать как внутренний, так и внешний баланс. Дальнейшая задача состоит в том, чтобы определить степень воздействия фискальной и монетарной политики на внутренний и внешний баланс. Р. Манделл и М.Флеминг обнаружили, что кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политика оказывают различное относительное воздействие на внутреннее и внешнее равновесие. Они показали, что при фиксированном обменном курсе монетарная политика имеет сравнительное преимущество в регулировании платежного баланса, а фискальная - в регулировании внутреннего равновесия (через воздействие на совокупный спрос), то есть фактически имеется два инструмента политики для реализации двух целей.
Действительно, в условиях фиксированного валютного курса логично предположить, что монетарная политика в большей степени связана с проблемами внешнего баланса. Как известно, когда Центральный Банк связан в своих действиях необходимостью поддерживать определенный уровень обменного курса, колебания денежной массы часто бывают вызваны именно решением этой задачи, независимо от того, соответствуют эти колебания потребностям внутренней политики или нет.
Для простоты представим все коммерческие банки и Центральный Банк страны как единый банк, в котором сконцентрированы все иностранные активы и пассивы, а денежное предложение представлено наличностью и депозитами. В пассиве баланса такого гипотетического банка будут находиться все компоненты предложения денег (обычно агрегат М2), а в активе - чистые иностранные активы банковской системы (активы минус пассивы, то есть фактически активы, которыми мы располагаем после погашения требований к нам иностранцев) и чистые внутренние активы (или чистый внутренний кредит правительству, фирмам, домашним хозяйствам). Чистые иностранные активы будут соответствовать валютным резервам страны, которые меняются в зависимости от необходимости корректировки платежного баланса. Тогда из условия равенства активов и пассивов можно записать: М = Res +DC, то есть предложение денег (обязательства банковской системы) равно сумме валютных резервов (чистых иностранных активов) и внутреннего кредита банковской системы, а значит, предложение денег зависит как от внутренних, так и от внешних факторов.
Изменение денежной массы можно представить как ∆M = = ∆Res +∆DC, где ∆Res будет соответствовать дефициту или излишку платежного баланса. Необходимость восстановления внешнего баланса и, соответственно, поддержания обменного курса потребует продажи или покупки иностранных активов, то есть сокращения или увеличения резервов. Но, продавая резервы, Центральный Банк одновременно изымает из обращения часть денег, а покупая иностранные активы, пополняет объем предложения денег. Таким образом, в условиях фиксированного валютного курса М является эндогенной переменной, подверженной прежде всего влиянию возникающего дефицита или излишка платежного баланса (то есть влиянию возникающих тенденций к снижению или повышению обменного курса). В этом случае при составлении прогнозов развития экономики потребность в деньгах определяется исходя из плановых (целевых) показателей экономического роста и инфляции, а предложение денег связывается с объемом чистых иностранных активов и внутреннего кредита. Объем чистых иностранных активов устанавливается в соответствии с прогнозами состояния платежного баланса, а объем внутреннего кредита определяется по остаточному принципу и распределяется между правительством и частным сектором (для необходимой корректировки величины внутреннего кредита частному сектору используются все три известных инструмента денежной политики).
На графике (рис.2) относительные преимущества монетарной политики в регулировании внешнего баланса обнаруживаются следующим образом: требуется сравнительно небольшое изменение ставки процента для перемещения внешнего равновесия из точки Е в точку С и значительное изменение R для движения внутреннего равновесия из точки Е в точку D при одинаковом изменении G. Аналогичные рассуждения можно провести и для сравнения изменения государственных расходов для восстановления внешнего и внутреннего равновесия при одинаковом изменении ставки процента. Фискальная политика будет оказывать более сильное влияние на внутренний баланс. Если экономика находится в точке К, то для восстановления внутреннего равновесия потребуется небольшое изменение G (перемещение из точки К в точку L, рис. 2), тогда как для восстановления внешнего равновесия потребуется значительное увеличение G ( движение из точки К в точку С).
Эффективность бюджетно-налоговой политики при фиксированном обменном курсе прямо связана с мобильностью капитала. Рост государственных расходов приводит к повышению ставки процента (занимая средства на фондовом рынке, государство сокращает ту денежную массу, которая обслуживает частный сектор), что стимулирует приток капитала из-за рубежа. При высокой мобильности капитала дефицит торгового баланса, связанный с ростом G, практически перекрывается положительным сальдо счета движения капитала, и ЦБ, для погашения возникающей тенденции к росту обменного курса, вынужден скупать иностранную валюту и выбрасывать в обращение национальную, увеличивая таким образом предложение денег. Это создает, наряду с ростом государственных расходов, дополнительный стимул к расширению дохода. Таким образом, при фиксированном курсе фискальная политика в отличие от денежной может успешно воздействовать на уровень дохода и, соответственно, на внутреннее равновесие, причем степень воздействия расширяется с увеличением мобильности капитала.
Рис.3
На рисунке 3 можно выделить четыре сектора, характеризующиеся определенным сочетанием состояний внешнего и внутреннего равновесия. Зона I соответствует дефициту платежного баланса (ВР<0) и избыточному спросу, что сопровождается инфляцией (п). Зона II соответствует дефициту платежного баланса (ВР<0) и избыточному предложению, которое сопряжено с безработицей (и). Зона III соответствует положительному сальдо платежного баланса (ВР>0) и избыточному предложению (и). Наконец, зона IV указывает на положительное сальдо платежного баланса и избыточный спрос (п). На основе данного графика можно составить представление относительно правильного выбора направлений и инструментов экономической политики в целях приближения к полному равновесию (точка Е).
Выберем точку Н в секторе I, где наблюдается дефицит платежного баланса и высокая инфляция. Достижение общего равновесия в точке Е требует как снижения государственных расходов для преодоления инфляции, так и роста ставки процента для выравнивания платежного баланса. На графике это соответствует движению влево вверх от точки Н. Аналогичная проблема в ситуации, когда состояние экономики находится в точке А, треюует ужесточения фискальной политики без изменения ставки процента, поскольку ее уровень в точке А соответствует равновесному в точке Е.
Рассмотренная модель показывает, что сравнительное преимущество денежной политики при фиксированном валютном курсе связано с поддержанием внешнего баланса, а фискальной - с поддержанием внутреннего равновесия. Это правило называют принципом классификации эффективного рынка Мандела.