3. Формування реальної відсоткової ставки та оцінка вартості грошей з урахуванням фактору інфляції

Взаємозв’язок між номінальною і реальною відсотковими ставками можна представити наступним чином:

рівень цін в кінці періоду, що розглядається

1 + номінальна ставка = (1 + реальна ставка) х ────────────────────

рівень цін на початку періоду, що розглядається

або

1 + номінальна ставка = (1 + реальна ставка) х (1 + темп інфляції).

Вищенаведене рівняння називають рівнянням Фішера. В літерному значенні запишемо:

1 + r = (1 + y)(1 + i), (7.3)

де r – номінальна ставка відсотку,

y – реальна ставка відсотку,

i – темп інфляції.

З рівняння (7.3) можна одержати реальну відсоткову ставку:

1 + r

y = ─── - 1,

1 + i (7.4)

r– i

або y = ───

1+ i (7.5)

Розкриємо дужки в рівнянні (7.3)

1 + r = 1 + y + i + yi (7.6)

Якщо значення реальної відсоткової ставки та інфляції невисокі, то величина yi в рівнянні (7.4) буде дуже малою і нею можна буде знехтувати. Тоді рівняння Фішера набуде наступного вигляду:

r = y + I

і відповідно:

y = r – i

В основі здійснення розрахунків лежить реальна відсоткова ставка, яка формується.

1) При оцінці майбутньої вартості грошових коштів з урахуванням фактора інфляції використовується наступна формула (модифікована з Моделі Фішера):

Sн

Рр = ──────────── (7.7)

[(1 + y) х (1 + i)]ⁿ,

де Pр– реальна теперішня сума внеску (грошових коштів),

Sн – очікувана номінальна майбутня вартість внеску (грошових коштів),

y – реальна ставка відсотку, яка використовується в процесі дисконтування,

i – прогнозований темп інфляції,

n – кількість інтервалів, по яких здійснюється кожний відсотковий платіж, в загальному обумовленому періоді часу.

Якщо необхідно визначити інфляційну премію, тобто додатковий дохід, який виплачується (або передбачений до виплати) кредитору чи інвестору з метою компенсації фінансових втрат від знецінення грошей у зв’язку з інфляцією, використовується формула

П_і=Р×i_n (7.8),

де П_і – сума інфляційної премії в даному періоді n;

Р – початкова вартість грошових коштів;

i_n – темп інфляції в періоді n, що розглядається, виражений десятковим дробом.

Питання для самоконтролю і самопідготовки

1. В чому полягає концепція врахування фактору інфляції в управлінні підприємством?

2. Показники інфляції: темпи інфляції, індекс інфляції.

3. Номінальна та реальна вартість грошових коштів.

4. Основна формула прогнозування темпів інфляції. Інструментарій прогнозування індексу інфляції.

Література.

• Бланк И.А. Финансовый менеджмент: [підручник]. – К.: Ника-Центр. – 2004. –С. 86-93.

• Кірейцев Г.Г. Фінансовий менеджмент: [підручник]. – К. 2004.- С.147-148.

Лекція 8. Управління оборотними активами підприємства

План

1. Склад оборотних активів підприємства та особливості фінансового управління ними.

2. Метод оптимізації оборотних активів.

3. Управління запасами. Основні етапи управління запасами на підприємстві.

4. Управління дебіторською заборгованістю.