Вопрос 40. Этапы:

1. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отри­цательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в раз­резе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям („центрам ответственности").

2. Исследование факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

В процессе такого исследования, предпоределяющего условия формирования денежных потоков предприятия в предстоящем периоде, все факторы рекомендуется подразделить на внешние и внутренние.

В системе внешних факторов основную роль играют следующие:

1. Конъюнктура товарного рынка..

2. Конъюнктура фондового рынка.

3. Система налогообложения предприятий.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции

5. Система осуществления расчетных операций хозяйствую­щих субъектов.

6. Доступность финансового кредита.

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

1. Жизненный цикл предприятия.

2. Продолжительность операционного цикла.

3. Сезонность производства и реализации продукции

4. Неотложность инвестиционных программ.

5. Амортизационная политика предприятия.

6. Коэффициент операционного левериджа

7. Финансовый менталитет Владельцев и менеджеров предпри­ятия.

3. Обоснование типа политики управления денежными потоками предприятия.

Агрессивная политика управления денежными потоками пред­приятия характеризуется высокими темпами наращения объемов по­ступления денежных средств преимущественно из заемных источни­ков при относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денежного потока (значительная часть которого используется на вы­плату дивидендов и процентов собственникам). Такая политика с од­ной стороны, обеспечивает формирование денежных ресурсов в объеме, необходимом для развития предприятия, а также достижение высокой Рентабельности собственного капитала, а с другой, — генерирует вы­сокий уровень рисков нарушения финансовой устойчивости и плате­жеспособности предприятия.

Умеренная политика управления денежными потоками предпри­ятия характеризуется взвешенными пропорциями привлечения соб­ственных и заемных денежных средств для обеспечения развития хо­зяйственной деятельности предприятия. В составе заемных денежных средств при такой политике преобладают обычно долгосрочные кре­диты и займы. Хотя темпы развития хозяйственной деятельности предприятия в этом случае несколько ниже, чем при агрессивной политике. Уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков находится в пределах средних значений.

Консервативная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется минимизацией объемов привлечения денежных средств из заемных источников. Для обеспечения необходимы" темпов развития хозяйственной деятельности в этом случае используется преимущественно чистый денежный поток, который направляете в основном на реинвестирование. Такая политика сдерживает темпы развития хозяйственной деятельности предприятия, однако минимизи­рует уровень финансовых рисков, связанных с формированием денеж­ных потоков.

4. Выбор направлений и методов оптимизации денежных пото­ков предприятия, обеспечивающих реализацию избранной политики управления ими. Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повыше­ние их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задача­ми, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными пото­ками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлече­ния денежных средств; обеспечение более полной сбалансированно­сти положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных пото­ков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйствен­ной деятельностью предприятия. Эти вопросы подробно рассматрива­ются в следующем разделе.

5. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе от­дельных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому пла­нирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях разви­тия отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессими­стическом). Методические основы этого планирования излагаются в последующих специальных разделах.

6. Обеспечение эффективного контроля реализации избранно" политики управления денежными потоками предприятия. Объектами такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.