Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
конспект по РЦБ.doc
Скачиваний:
0
Добавлен:
26.04.2019
Размер:
402.43 Кб
Скачать

Размещение ценных бумаг

Размещение оказывается эффективным, если происходит не только на первичном, но и на вторичном рынке.

Предшествие: цена и объем выпуска, регистрация.

Эмитент обычно возлагает процесс размещения на один инвестиционный фонд/ компанию/ синдикат. Синдикат – не юр. лицо. Он гарантирет, что ЦБ эмитента получат первичное размещение.

Андеррайтинг – процедура размещения ЦБ на первичном рынке пофессиональными участниками (гарантия покупки ценных бумаг при их первичном размещении).

Несколько видов андеррайтинга:

  1. на базе твердых обязательств: по условию договора эмиссионная компания обязана разместить весь или часть выпуска по фиксированным ценам; если часть выпуска остается неразмещенное, андеррайтер обязан выкупить ее.

  2. на базе лучших традиций: андеррайтер обязуется приложить максимум усилий для размещения ценных бумаг. Финансовой ответственности по размещению невыкупленной части выпука он не несет. Финансовые риски ложатся на эмитента;

  3. андеррайтинг – stand-by. Андеррайтер обязан выкупить для последующего размещения часть невыкупленной эмиссии старыми акционерами или теми, кто приобрел у них это право;

  4. андеррайтинг на принципе «все или ничего». Андеррайтер обязан полностью разместить эмиссию, если не может, то договор прекращается. Эмитент может авансировать или не авансировать;

  5. конкурентный. Суть в подготовке эмиссии и ее выкупе на основе конкуренции разных андеррайтеров. Договор заключает тот, кто предлагает наилучшие условия.

Сам процесс взаимодействия эмитента и андеррайтера зависит от параметров:

  1. объем денежных средств, привлекаемых выпуском ценных бумаг;

  2. выбор наиболее подходящего типа ценных бумаг;

  3. выбор андеррайтера/группы андеррайтеров;

  4. все затраты выпуска, включая оплату за юридическое сопровождение, аудиторскую оценку и т.п.;

  5. цена предложения, по которой будет размещаться выпуск.

В ряде случаев андеррайтер может брать опцион на подписку, т.е. право купить выпуск (если найдет покупателя на ценные бумаги).

Дилер может самостоятельно приобрести часть выпуска, на остаток взять опцион.

Первоначальное предложение – первое публичное/несезонное предложение.

Участие андеррайтера составляет 70-80% всего выпуска, 20-30% - сам эмитент.

Выгода андеррайтера: комиссия = - (ценные покупки у эмитента – ценные продажи при размещении) приблизительно 1-25 %.

В РФ: в процессе становления.

Обстоятельства, при которых организация занижает начальную цену:

  1. специфическая общеэкономическая ситуация;

  2. тактика и стратегия инвесторов

  3. учитывается развитие предприятия и т.д.

Некоторые предприятия стремятся ограничить рост цены своих акций (консервативные инвесторы отдают предпочтение акциям в определенных ценовых пределах). Для этого используется сплит – дробление акций (вместо одной старой акции может быть выдано несколько).

В законе инвестор – «добросовестный выгодоприобретатель».

Инвесторы по инвестиционному стилю:

  • тактики

  • стратеги

Тактики: определенная цель в краткосрочном периоде; максимизация доходности от ЦБ в течение нескольких торговых сессий (как правило, спекулянты)

По тактике инвесторы:

  • рисковые (наибольшая доходность при возможном риске, портфель часто меняется)

  • консервативные (портфель создается на долгосрочную перспективу, состав меняется редко)

  • умеренный (доходность портфеля соответствует степени риска)

Инвесторы по статусу:

  • корпоративные

  • институциональные (обычно: коммерческие банки, инвестиционные фонды, инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые компании)

  • частные (индивидуальные)

  • определенная часть инвесторов выступает в виде эмитентов

Акции

Аня

Долевая ценная бумага. Цель выпуска – формирование УК и его организационное оформление.

Акционер не имеет в собственности имущества предприятия (оно принадлежит корпорации), а имеет лишь титул собственности.

Акция дает право на:

  • Получение дивидендов

  • Участие в управлении компанией

  • Долю имущества, остающуюся после ликвидации АО и после удовлетворения других требований

  • Получение акций новых выпусков

Отличительные черты акций:

  • Компании могут проводить дополнительные эмиссии для роста УК

  • Акция не долговое обязательство (кроме отзывных привилегированных акций)

  • Компании могут выплачивать, а могут не выплачивать дивиденды

Факнет

Отличия от долговой ценной бумаги:

  1. Формирование УК и организационное оформление АО. Цель каждого дополнительного выпуска акций – увеличение УК общества.

  2. Акция не является долгом предприятия, не подлежит погашению. Эмитент не обязан покупать акции.

  3. Акция дает право на получение дивидендов.

  4. Право на участие в управлении делами общества.

  5. Право на получение части имущества, остающегося после ликвидации.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Аня

Виды акций:

  • Обыкновенные

  • Привилегированные

Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.

Оставленные комментарии видны всем.