Конвертируемые ценные бумаги

Это бумаги, подлежащие конвертации (в обыкновенные акции) и имеющие фиксированный доход

Выпускаются для повышения рыночности эмитируемых ценных бумаг (например, капитализация низкая или перспективы не очень…)

Это:

• Привилегированные акции (выплачивается фиксированный дивиденд)

• Облигации (выплачивается фиксированный доход)

Доходность обычно невысока

Курс растет по мере приближения конвертации и по мере роста цены (рыночной) обыкновенных акций эмитента

Обмен осуществляется, начиная с установленного момента конвертации – в любое время

Эмитенты могут стимулировать конвертацию с помощью объявления отзыва облигаций (инвестор имеет выбор: конвертировать или получить отзывную цену)

Если на момент отзыва рыночная стоимость акций больше стоимости отзыва – надо конвертировать.

Условия конвертации:

• Устанавливается первоначальный период – период ожидания (предшествует конвертации) (6 месяцев – 2 года)

• Период конвертации (может быть ограничен или нет)

• Коэффициент конверсии (курс обмена) (число акций на 1 конвертируемую бумагу)

• Конверсионный курс – цена обыкновенной акции, по которой она попадает инвестору (рыночная цена акции)

Чтобы определить рост/снижение курса конвертируемой ценной бумаги, надо изменение курса обыкновенной акции умножить на коэффициент конверсии:

∆P_a*k = ∆P_k

• Конверсионная стоимость бумаги – расчетная величина, которая равна рыночной стоимости пакета обыкновенных акций, на которые конвертируются облигации

Рыночная стоимость акций*коэффициент конверсии

• Конверсионный эквивалент – цена, по которой должны быть проданы обыкновенные акции, чтобы выручить сумму, равную текущему рыночному курса конвертируемой ценной бумаги (конвертируемый паритет)

Рыночный курс конвертируемой бумаги/коэффициент конверсии

Разность между рыночным курсом и конвертируемой стоимостью называется конверсионной премией.

Она существует пока сохраняется потенциал роста обыкновенных акций.

42