- •Тема 1. Валютная система и валюта
- •1.1. Валютная система
- •1.2. Валюта и валютные ценности
- •Кодификация валют
- •Классификация валют
- •По функциональному назначению международные ликвидные резервы подразделяют на 4 части
- •Тема 2. Валютные курсы и валютные котировки
- •2.1.Валютный курс и его режимы
- •2.2. Валютная котировка
- •Базовая валюта и валюта котировки.
- •Два метода валютной котировки
- •Факторы, влияющие на динамику рыночного валютного курса
- •Факторы, определяющие спрос и предложение на валюту.
- •I. Фундаметальные факторы (макроэкономические)
- •II. Конъюнктурные факторы (краткосрочные)
- •III. «Технические» факторы
- •2.4. Виды валютных курсов
- •Официальный валютный курс.
- •Средний валютный курс
- •1. Средний взвешенный курс
- •2. Средний арифметический курс
- •Рыночный валютный курс
- •Кросс-курс
- •Тема 3. Валютные операции и валютные риски
- •3.1. Особенности и виды валютных операций
- •Особенности валютных операций
- •3.2. Наличные (кассовые) валютные операции и их виды
- •Особенности кассовых валютных операций:
- •3.3. Срочные валютные операции и курс срочных сделок
- •Методы котировки курсов валют по срочным сделкам
- •3.4. Риски валютных операций
- •Тема 4. Виды срочных сделок с валютой и арбитраж
- •4.1. Валютные форварды
- •Особенности сделок форвардов-аутрайт
- •Виды классических форвардов.
- •4.2. Валютные свопы
- •Типы валютных свопов
- •4.3. Валютные опционы
- •Характеристики валютного опциона
- •Виды (типы) валютных опционов в зависимости от сроков исполнения
- •Виды (типы) валютных опционов в зависимости от прав владельца
- •Экономические мотивы валютных опционов
- •Хеджирование валютных рисков.
- •Доход (потери) от валютного опциона
- •4.4. Валютные фьючерсы
- •Хеджирование возможных рисков.
- •Спекуляция на разнице валютных курсов.
- •4.5.Арбитраж в валютных операциях
- •Типы валютного арбитража
- •Тема 5. Международные кредиты
- •5.1.Формы и виды международных кредитов
- •Принципы международного кредитования
- •5.2. Валютно-финансовые условия международных кредитов
- •Полный срок кредита
- •Средний срок кредита.
- •5.3. Международные фирменные кредиты
- •Базисные формы фирменных кредитов, связанных с внешней торговлей
- •Фирменные кредиты во внешнеэкономической деятельности.
- •5.4 Международные банковские кредиты
- •Виды международных банковских кредитов:
- •Тема 6. Банковское финансирование международных фирменных кредитов
- •6.1.Международный факторинг
- •6.2. Учет векселей
- •6.3. Форфейтинг
- •6.4. Международный финансовый лизинг
- •Особенности финансового лизинга
- •Преимущества финансового лизинга.
- •Формы финансового лизинга, используемые в международной практике:
- •Тема 7. Международные расчеты
- •7.1. Особенности международных расчетов
- •Факторы, оказывающие влияние на состояние международных расчетов:
- •Документы, применяемые в международном платежном обороте
- •7.2. Валютно-финансовые условия внешнеторгового контракта.
- •Валютные условия контракта:
- •Финансовые условия контракта
- •Условия международных расчетов
- •Виды международных расчетов
- •Формы (способы) расчетов, принятые в международной практике:
- •Риски при расчетах по внешнеторговому контракту
- •7.3. Банковские переводы и расчеты на открытый счет
- •Преимущества расчетов, с использованием открытого счета:
- •7.4. Документарные аккредитивы
- •Использование:
- •Виды аккредитивов: (зависят от степени обеспечения платежей)
- •Типы аккредитивов: (зависят от формы платежа)
- •Формы аккредитива
- •В заявлении на аккредитив указывается следующая информация:
- •7.5. Расчеты по инкассо
- •Использование:
- •В Унифицированных правилах по инкассо различают два вида инкассо:
- •7.6. Способы обеспечения исполнения обязательств во внешнеторговых сделках
- •Тема 8. Балансы международных расчетов
- •8.1. Виды балансов международных расчетов
- •8.2. Методика и проблемы составления балансов международных расчетов в основе составления платежного баланса лежат два принципа
- •8.3. Классификация статей платежного баланса
- •Причины хронического дефицита платежного баланса
- •Тема 9. Государственное регулирование валютной сферы
- •9.1. Валютное регулирование и валютная политика
- •9.2. Политика валютных ограничений и валютный контроль
- •Основные направления валютного контроля:
- •9.3. Курсовая валютная политика и политика диверсификации валютных резервов
- •Тема 10. Валютный рынок
- •10.1. Валютный рынок и его особенности
- •10.2. Участники валютного рынка.
- •По степени коммерческого валютного риска можно выделить следующих участников: предприниматели, инвесторы, спекулянты, хеджеры, игроки
- •По степени участия на валютном рынке выделяют активных и пассивных участников
- •По степени организованности выделяют биржевой и внебиржевой валютный рынок
- •По характеру операций выделяют рынок депозитно-кредитных операций с валютой и рынок конверсионных операций
- •По срокам сделок выделяют рынок текущих (наличных) сделок и рынок срочных сделок
- •10.4. Валютный рынок в России
- •Основные сегменты деятельности ммвб
- •Валютный рынок
- •Рынок государственных облигаций
- •Рынок акций
- •Рекомендательный список источников для изучения курса
- •Дополнительная литература
- •Статистическая и нормативная информация:
- •Журналы:
По характеру операций выделяют рынок депозитно-кредитных операций с валютой и рынок конверсионных операций
Рынок
депозитно-кредитных операций
-
Сектор валютного рынка, на котором купля-продажа носит условный характер, который проявляется в привлечении банками иностранной валюты в депозитные вклады на согласованные сроки и в предоставлении банками инвалютных ссуд на разные сроки.
-
Цена валюты формируется в виде процента.
Рынок
конверсионных операций
-
Ключевой сектор валютного рынка, на котором купля-продажа осуществляется на эквивалентных основах путем обмена равных ценностей, представленных разными валютами.
-
На этом рынке складываются условия для формирования внешней цены денег — валютного курса.
По срокам сделок выделяют рынок текущих (наличных) сделок и рынок срочных сделок
Рынок
текущих валютных сделок (операций)
-
Сегмент валютного рынка, на котором осуществляется покупка-продажа валюты с расчетами не позднее третьего рабочего банковского дня.
Рынок
срочных валютных сделок (операций)
-
Сегмент валютного рынка, на котором осуществляется покупка-продажа валюты с расчетами позднее двух рабочих банковских дней.
10.4. Валютный рынок в России
История
становления и развития валютного рынка
в России
-
В условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золото-валютными резервами.
-
Развитие валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца 80-х годов. Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явилась отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу.
-
В законе «О валютном регулировании и валютном контроле» от 09.10.92 г. определены принципы осуществления валютных операций в РФ, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства. Валютные операции должны осуществляться через ЦБ РФ или КБ, имеющие валютную лицензию.
-
Специфика валютного рынка в России в первой половине 90-х годов 20-го века состояла в том, что он был представлен преимущественно валютными биржами.
-
Первая валютная биржа России — Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) — была создана 9 января 1992 г. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи принимали участие уполномоченные банки — члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций.
-
Уполномоченный банк — банк, получивший лицензию Банка России на проведение операций с иностранной валютой.
-
В настоящее время биржевой валютный рынок России представлен центральной валютной биржей (ММВБ) и семью региональными:
-
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), г. Санкт-Петербург (1992 г.).
-
Ростовская межбанковская валютная биржа (РМВБ), г. Ростов-на-Дону (1992 г.).
-
Уральская региональная валютная биржа (УРВБ), г. Екатеринбург (1992 г.).
-
Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ), г.Новосибирск (1992).
-
Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (АТМВБ), г. Владивосток (1992 г.)
-
Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ), г.Нижний Новгород (1995 г.).
-
Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ), г.Самара (1995 г.).
-
В ноябре 1993 г. была организована Ассоциация валютных бирж России (АВБР). Ее цели: создание единой информационной среды валютного и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация «правил игры» и экспертиза нормативных актов, касающихся деятельности валютных бирж.
-
Постепенно валютный рынок страны стал характеризоваться уменьшением доли бирж в общероссийском валютном обороте, что объяснялось более высокими темпами роста межбанковских валютных операций. Торговля валютой на российском рынке приблизилась к мировой практике, где подавляющий объем операций совершается на межбанковском рынке.
-
Возможности, которые получили УБ в проведении операций на валютном рынке в тот период, значительно превысили возможности государства в проведении взвешенной валютно-финансовой и денежно-кредитной политики. В результате операции на валютном рынке во все большей степени приобретали спекулятивный характер, а формирующийся на рынке валютный курс рубля все сильнее расходился с реальным положением дел в экономике. Завышенный валютный курс в сочетании со спекулятивными операциями стимулировал бегство капитала из страны и долларизацию.
-
Первое серьезное потрясение валютный рынок испытал в октябре 1994 г. («черный вторник»). И хотя основной причиной резкого роста курса доллара стала несбаласированная макроэкономическая политика, приведшая к значительной денежной эмиссии, немаловажную роль в обесценении рубля сыграли спекулятивные операции УБ на валютном рынке.
-
Финансовый кризис августа 1998 г. стал своего рода рубежом в развитии российского валютного рынка.
-
До финансового кризиса развитие валютного рынка шло во многом стихийным путем. ЦБ РФ проводил в целом мягкую, корректирующую политику, уделяя основное внимание организации, развитию инфраструктуры и либерализации рынка. Такая политика способствовала значительному росту объема операций на валютном рынке, расширению спектра инструментов валютного рынка, вовлечению в валютные операции широкого круга УБ. Вместе с тем слабостью такой политики был недостаточный контроль и надзор со стороны ЦБ РФ за операциями УБ на валютном рынке.
-
После августовского финансового кризиса Банк России пересмотрел свою валютную политику. Прежде всего, он отступил от политики либерализации и принял ряд мер по ужесточению контроля за операциями на валютном рынке:
-
Действия БР после финансового кризиса августа 1998 г. оцениваются по-разному его участниками. Тем не менее в этот период были решены первоочередные задачи, связанные с восстановлением валютного рынка:
-
обеспеченно относительное равновесие спроса и предложения на валютном рынке и устранена угроза неконтролируемых изменений курса рубля;
-
созданы условия для поддержания уровня валютных резервов и мобилизации валютных средств для обслуживания внешнего долга;
-
усилена роль валютного рынка в обслуживании внешнеторговых связей. В настоящее время около 60% операций на биржевом рынке непосредственно связаны с обслуживанием операций по экспорту и импорту;
-
ограничены спекулятивные возможности УБ;
-
ужесточен контроль за бегством капитала из страны.
-
К концу 2000 г. завершился период формирования нового механизма регулирования валютного рынка в России и наметилась тенденция его дальнейшего совершенствования в сторону либерализации.
-
В современных условиях валютных рынок России регулируется Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ и рядом нормативных актов Банка России.
Статус
и функции ММВБ
-
Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange — MICEX) — ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов на всех основных сегментов финансового рынка — валютном, фондовом и срочном — как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных центрах России.
-
ММВБ учреждена 9 января 1992 г. в виде закрытого акционерного общества. Учредителями стали Центральный банк РФ, ведущие коммерческие банки, правительство Москвы и Ассоциация российских банков. Главной целью биржи стала организация межбанковских торгов по валюте и другим финансовым инструментам.
-
Функции ММВБ:
-
аккумулирование спроса и предложения на валютные ресурсы;
-
установление единого рыночного курса рубля по безналичным операциям банков;
-
обеспечение дополнительных гарантий при заключении валютных сделок;
-
организация торгов и заключение сделок по купле и продаже иностранной валюты с участниками торгов;
-
организация и проведение расчетов в иностранной валюте и в рублях по сделкам;
-
определение текущего курса иностранных валют к рублю;
-
сбор и анализ информации о процессах, происходящих на валютном рынке.