- •Тема 1. Валютная система и валюта
- •1.1. Валютная система
- •1.2. Валюта и валютные ценности
- •Кодификация валют
- •Классификация валют
- •По функциональному назначению международные ликвидные резервы подразделяют на 4 части
- •Тема 2. Валютные курсы и валютные котировки
- •2.1.Валютный курс и его режимы
- •2.2. Валютная котировка
- •Базовая валюта и валюта котировки.
- •Два метода валютной котировки
- •Факторы, влияющие на динамику рыночного валютного курса
- •Факторы, определяющие спрос и предложение на валюту.
- •I. Фундаметальные факторы (макроэкономические)
- •II. Конъюнктурные факторы (краткосрочные)
- •III. «Технические» факторы
- •2.4. Виды валютных курсов
- •Официальный валютный курс.
- •Средний валютный курс
- •1. Средний взвешенный курс
- •2. Средний арифметический курс
- •Рыночный валютный курс
- •Кросс-курс
- •Тема 3. Валютные операции и валютные риски
- •3.1. Особенности и виды валютных операций
- •Особенности валютных операций
- •3.2. Наличные (кассовые) валютные операции и их виды
- •Особенности кассовых валютных операций:
- •3.3. Срочные валютные операции и курс срочных сделок
- •Методы котировки курсов валют по срочным сделкам
- •3.4. Риски валютных операций
- •Тема 4. Виды срочных сделок с валютой и арбитраж
- •4.1. Валютные форварды
- •Особенности сделок форвардов-аутрайт
- •Виды классических форвардов.
- •4.2. Валютные свопы
- •Типы валютных свопов
- •4.3. Валютные опционы
- •Характеристики валютного опциона
- •Виды (типы) валютных опционов в зависимости от сроков исполнения
- •Виды (типы) валютных опционов в зависимости от прав владельца
- •Экономические мотивы валютных опционов
- •Хеджирование валютных рисков.
- •Доход (потери) от валютного опциона
- •4.4. Валютные фьючерсы
- •Хеджирование возможных рисков.
- •Спекуляция на разнице валютных курсов.
- •4.5.Арбитраж в валютных операциях
- •Типы валютного арбитража
- •Тема 5. Международные кредиты
- •5.1.Формы и виды международных кредитов
- •Принципы международного кредитования
- •5.2. Валютно-финансовые условия международных кредитов
- •Полный срок кредита
- •Средний срок кредита.
- •5.3. Международные фирменные кредиты
- •Базисные формы фирменных кредитов, связанных с внешней торговлей
- •Фирменные кредиты во внешнеэкономической деятельности.
- •5.4 Международные банковские кредиты
- •Виды международных банковских кредитов:
- •Тема 6. Банковское финансирование международных фирменных кредитов
- •6.1.Международный факторинг
- •6.2. Учет векселей
- •6.3. Форфейтинг
- •6.4. Международный финансовый лизинг
- •Особенности финансового лизинга
- •Преимущества финансового лизинга.
- •Формы финансового лизинга, используемые в международной практике:
- •Тема 7. Международные расчеты
- •7.1. Особенности международных расчетов
- •Факторы, оказывающие влияние на состояние международных расчетов:
- •Документы, применяемые в международном платежном обороте
- •7.2. Валютно-финансовые условия внешнеторгового контракта.
- •Валютные условия контракта:
- •Финансовые условия контракта
- •Условия международных расчетов
- •Виды международных расчетов
- •Формы (способы) расчетов, принятые в международной практике:
- •Риски при расчетах по внешнеторговому контракту
- •7.3. Банковские переводы и расчеты на открытый счет
- •Преимущества расчетов, с использованием открытого счета:
- •7.4. Документарные аккредитивы
- •Использование:
- •Виды аккредитивов: (зависят от степени обеспечения платежей)
- •Типы аккредитивов: (зависят от формы платежа)
- •Формы аккредитива
- •В заявлении на аккредитив указывается следующая информация:
- •7.5. Расчеты по инкассо
- •Использование:
- •В Унифицированных правилах по инкассо различают два вида инкассо:
- •7.6. Способы обеспечения исполнения обязательств во внешнеторговых сделках
- •Тема 8. Балансы международных расчетов
- •8.1. Виды балансов международных расчетов
- •8.2. Методика и проблемы составления балансов международных расчетов в основе составления платежного баланса лежат два принципа
- •8.3. Классификация статей платежного баланса
- •Причины хронического дефицита платежного баланса
- •Тема 9. Государственное регулирование валютной сферы
- •9.1. Валютное регулирование и валютная политика
- •9.2. Политика валютных ограничений и валютный контроль
- •Основные направления валютного контроля:
- •9.3. Курсовая валютная политика и политика диверсификации валютных резервов
- •Тема 10. Валютный рынок
- •10.1. Валютный рынок и его особенности
- •10.2. Участники валютного рынка.
- •По степени коммерческого валютного риска можно выделить следующих участников: предприниматели, инвесторы, спекулянты, хеджеры, игроки
- •По степени участия на валютном рынке выделяют активных и пассивных участников
- •По степени организованности выделяют биржевой и внебиржевой валютный рынок
- •По характеру операций выделяют рынок депозитно-кредитных операций с валютой и рынок конверсионных операций
- •По срокам сделок выделяют рынок текущих (наличных) сделок и рынок срочных сделок
- •10.4. Валютный рынок в России
- •Основные сегменты деятельности ммвб
- •Валютный рынок
- •Рынок государственных облигаций
- •Рынок акций
- •Рекомендательный список источников для изучения курса
- •Дополнительная литература
- •Статистическая и нормативная информация:
- •Журналы:
По степени организованности выделяют биржевой и внебиржевой валютный рынок
Биржевой
валютный рынок
-
Организованный рынок, который представлен валютной биржей.
-
Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте. Биржа не является коммерческим предприятием, выступает в качестве специализированной торговой площадки и не вправе выступать в качестве той или иной стороны по сделке.
-
Участниками биржевых торгов валютой в большинстве стран являются кредитные организации, реже — иные финансовые институты (пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании, действующие через брокерские фирмы).
-
Прямое назначение валютных бирж — определять валютный курс. Курс на иностранную валюту, определяемый на биржевых торгах, центральные банки учитывают при установлении официального валютного курса.
-
Сделки на этом рынке осуществляются как в течение биржевой сессии, так и в течение операционного дня. Все сделки оптовые и стандартизированы.
-
Правила биржи четко сформулированы — определен механизм организации проведения торгов и заключения сделок, получения и исполнения гарантий. В момент заключения сделки каждый из участников торгов получает право требовать от биржи своевременного и надлежащего расчета по возникшим обязательствам независимо от того исполнила ли свои обязательства другая сторона.
-
Биржи могут предусматривать обязанность участников торгов обеспечить наличие остатков средств в иностранной и национальной валюте вводить лимиты нетто-операций по операциям продажи или покупки отдельной валюты, использовать принцип «поставка против платежа»;
-
Для сохранения стабильности рынка каждый из участников торгов принимает на себя обязательство (в форме предоставления бирже банковской гарантии) участвовать в возмещении убытков. Размер банковской гарантии составляет определенный процент от установленного лимита нетто-операций.
-
Достоинства рынка: заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью; достаточно дешевый источник валютных средств. Однако ключевым фактором для работы любой биржи является сокращение срока расчетов.
-
До 1985 г. на валютных биржах процедура котировки валют осуществлялась методом фиксинга.
Фиксинг
-
Голосовая сессия путем открытого выкрика валютного курса.
-
Состоит в определении и регистрации биржевого валютного курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте.
-
Курс валюты ежедневно фиксируется («закрепляется») к концу торговой сессии.
Определение биржевого курса иностранной валюты к рублю |
||||
№ п/п |
Курс предыдущих торгов |
Курс текущих торгов |
Предложение валюты |
Спрос на валюту |
|
25,900 |
25,9000 |
420 |
890 |
|
|
25,9003 |
420 |
700 |
|
|
25,9006 |
420 |
760 |
|
|
25,9009 |
480 |
700 |
|
|
25,9012 |
560 |
680 |
|
|
25,9015 |
580 |
640 |
|
|
25,9018 |
600 |
600 |
|
Итого |
25,9018 |
600 |
600 |
-
В 1985 на валютных биржах начались электронные торги, которые получили название СЭЛТ.
СЭЛТ
-
СЭЛТ — система электронных лотовых торгов. Участники торгов выставляют заявки в электронной системе, указывая курс, по которому готовы купить или продать валюту и объемы.
-
Сделки заключаются на двусторонней основе и лишь в том случае, если котировки продавца и покупателя совпадают. Так формируется средневзвешенный курс по сделке.
-
Имея доступ к информационной системе биржи через Интернет, участники рынка видят в режиме реального времени как складывается ситуация на валютном рынке, как меняются котировки и соответственно реагируют на конъюнктуру рынка.
-
По итогам торгов выводится обобщенный средневзвешенный курс сделок по конкретной валюте.
-
Развитие СЭЛТ фактически стирает границы между традиционным биржевым и межбанковским рынком, т.к. по технологии торгов они перестали отличаться друг от другу и обеспечивают оперативность заключения сделок в течение всего рабочего дня.
Внебиржевой
валютный рынок
-
Неорганизованный рынок, на котором торговля валютой осуществляется банками или через брокеров. Сделки заключаются по телефону, телефаксу, компьютерным сетям в течение всего операционного дня.
-
Рынок включает два сегмента — межбанковский и клиентский. На межбанковском валютном рынке сделки совершаются непосредственно между банками. На клиентском валютном рынке сделки совершаются между банком и его клиентами.
-
Преимущества внебиржевого рынка:
1) условия сделок составляют коммерческую тайну и известны только их сторонам;
2) более высокая скорость расчетов, чем на биржевом рынке;
3) сравнительно низкие издержки по обмену валют.
-
Внебиржевой мировой рынок называют рынком FOREX.
Рынок
FOREX
-
Межбанковский мировой валютный рынок, который представляет собой совокупность различных торговых, инвестиционных и спекулятивных операций с валютой. Сформировался в 1971 г.
-
Нет единой площадки для совершения сделок, это огромная сеть валютных дилеров, которые рассосредоточены по всем ведущим мировым валютным центрам. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банков во всем мире. Для получения информации о состоянии рынка используются международные информационные системы.
-
Основными участниками валютного рынка FOREX являются:
1) центральные банки, которые, как правило, выходят на рынок не для извлечения прибыли, а с целью коррекции существующего курса национальной валюты;
2) коммерческие банки: значительную часть прибыли получают от спекуляции на рынке валют, кроме того выполняют указания своих клиентов по обмену одной валюты на другую;
3) брокерские компании: выполняют роль посредников между большим количеством банков, фондов, ТНК, дилинговых центров;
4) частные лица (трейдеры): работают на рынке с чисто спекулятивными целями — купить валюту дешевле, чтобы продать позднее дороже. Трейдеры могут работать на рынке только через посредников — банки и дилинговые центры.
-
Самый большой рынок в мире. Он создает оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой национальный продукт всех государств мира.
-
Объединяет 4 региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Можно выделить несколько основных валютных зон мирового валютного рынка:
-
долларовая зона — страны Америки во главе с США;
-
стерлинговая зона — Великобритания и ее бывшие колонии;
-
йеновая зона — страны Азии во главе с Японией;
-
зона евро — страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе с Германией.
-
Основные валюты FOREX:
-
доллар США;
-
евро;
-
японская йена;
-
фунт стерлингов;
-
швейцарский франк.
-
Особенности рынка:
1) фактически ни в одной стране мира предоставление брокерских услуг на FOREX не подлежит лицензированию как отдельный вид деятельности;
2) в некоторых странах (например в США и в странах Евросоюза) валютный контроль отсутствует;
3) в 1975 г. Международная ассоциация участников валютного рынка (основана в 1955 г.) была переименована в FOREX-Club и в то же время был разработан Кодекс профессионалов на валютном рынке. Основная цель FOREX-Club — оказание юридической и информационной поддержки трейдерам и инвесторам;
4) брокеры, предоставляя услуги, требуют внесения залогового депозита и даются возможность клиенту совершать операции купли-продажи валюты в десятки раз большие, чем внесенный депозит. Риск потерь возлагается на клиента, депозит страхует брокера.
-
Основные преимущества данного валютного рынка:
-
непрерывный доступ к торгам;
-
нулевая стоимость участия в торгах — комиссионные сборы отсутствуют, кроме естественной рыночной разницы bid/offer. Платить приходится лишь поставщику средства связи;
-
участники рынка (банки, корпорации и др.) работают на рынке как для получения прибыли, так и для хеджирования финансовых операций;
-
центральные банки используют рынок для поддержания на необходимом уровне курсов национальных валют.