- •Лекції з дісциплини «антикризове управління»
- •Розділ 1. Основи теорії криз
- •Сутність кризи
- •Поняття та визначення кризи
- •1.2. Зовнішні і внутрішні чинники виникнення кризових ситуацій
- •Зовнішні чинники виникнення кризових ситуацій підприємства
- •Внутрішні чинники виникнення кризових ситуацій підприємства
- •1.3. Типологія криз
- •Класифікація фінансових криз підприємства
- •2. Світові економічні кризи та їх особливості
- •2.1. Коротка історія світових економічних криз
- •2.2. Циклічність світових економічних криз
- •2.3. Фази економічних циклів та їх прояв
- •2.4. Причини виникнення економічних криз
- •2.5. Особливості сучасних боргових криз
- •2.6. Фінансова криза та її особливості в сучасній Україні
- •2.7. Державне регулювання кризових ситуацій
- •Розділ 2. Основи антикризового управління підприємством
- •3. Практика банкрутства та ліквідації підприємств у сша
- •3.1. Фінансові проблеми підприємств та їх наслідки
- •Причини банкрутства американських підприємств
- •3.2. Урегулювання зобов’язань без проходження формальної процедури банкрутства
- •3.3. Банкрутство підприємства
- •3.4. Попереднє банкрутство
- •3.5. Ліквідація при банкрутстві підприємства
- •Короткострокові зобов’язання перед пенсійними фондами.
- •Вимоги власників привілейованих акцій.
- •4. Зміст антикризового управління
- •4.1. Сутність, визначення та мета антикризового управління
- •4.2. Процес антикризового управління підприємством
- •Досудова санація підприємства в умовах «глибокої» кризи.
- •Судові процедури банкрутства підприємства в умовах «катастрофічної» кризи.
- •5. Діагностика фінансового стану підприємства та превентивні антикризові заходи
- •5.1. Капітал підприємства
- •5.2. Діагностика підприємства та превентивні антикризові заходи на основі аналізу фінансових коефіцієнтів
- •5.3. Моделі діагностики банкрутства підприємства
- •Показники у.Бівера для діагностики банкрутства підприємства
- •6. Антикризові заходи подолання «легкої» кризи, що розвивається
- •6.1. Антикризові організаційні заходи
- •6.2. Стратегія розвитку підприємства в умовах кризи
- •6.3. Антикризові заходи фінансової стабілізації підприємства
- •Досудова санація підприємства в умовах «глибокої» кризи
- •Економічна сутність санації підприємства
- •Програма санації підприємства
- •Реструктуризація заборгованості підприємства
- •7.4. Реорганізація підприємства
- •Форми реорганізації підприємств
- •Санація кадрового потенціалу підприємства
- •8. Судові процедури банкрутства підприємства в умовах «катастрофічної» кризи
- •8.1. Економічна сутність неспроможності підприємства
- •8.2. Банкрутство підприємства як результат юридичної кваліфікації
- •8.3. Процедура банкрутства та ліквідації підприємства
- •Список використаної літератури
- •Контрольні питання
5.3. Моделі діагностики банкрутства підприємства
При оцінці фінансового стану неплатоспроможних підприємств часто виникає ситуація, коли одні показники перевищують нормативне значення, а інші, навпаки, досягають критичної позначки. Ця обставина утруднює діагностику фінансового стану і підвищує можливості банкрутства підприємства.
Враховуючи різноманіття фінансових процесів, які не завжди відображаються однозначно у ділових та фінансових показниках, на практиці використовуються різні підходи для діагностики банкрутства підприємства.
Однофакторна модель діагностики банкрутства підприємства. В Україні з метою забезпечення однакового підходу при оцінці економічного стану підприємств, виявлення ознак поточної, критичної або надкритичної неплатоспроможності суб’єктів господарювання, ознак фіктивного банкрутства, доведення до банкрутства, навмисного приховання майна або майнових зобов’язань та інших показників, розроблені Методичні рекомендації.
Свідченням початку ознак фіктивного банкрутства є відсутність ознак надкритичної неплатоспроможності на початку звітного періоду, який передував подачі заяви у господарський суд про порушення справи про банкрутство (тобто фактичний коефіцієнт поточної ліквідності Кпл>1 при нульовій або позитивній рентабельності).
Під надкритичною неплатоспроможністю треба розуміти такий стан підприємства, коли задоволення визнаних судом вимог кредиторів можливе тільки шляхом застосування ліквідаційної процедури, і виникає у випадку, якщо за підсумками року коефіцієнт поточної ліквідності Кпл<1, і підприємство не отримало прибутку.
Коефіцієнт поточної ліквідності (Кпл) характеризує достатність обігових засобів підприємства для погашення своїх зобов’язань.
Нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності складає Кпл=1,5.
Економічними ознаками доведення до банкрутства можна вважати такий фінансовий стан боржника, при якому підприємство, яке не має ознак надкритичної неплатоспроможності до виконання угод, укладених у корисливих цілях, або інших дій, після їх виконання, набуло ознак стійкої фінансової неспроможності.
Ознаками приховання банкрутства є подача боржником недостовірних відомостей про своє майно у бухгалтерському балансі або в інших документах, що свідчать про його фінансовий та майновий стан, який фактично характеризується ознаками надкритичної неплатоспроможності.
Двофакторна модель діагностики банкрутства підприємства. Однією з самих простих моделей діагностики банкрутства підприємства є двофакторна модель. У цій моделі використовуються два показники: коефіцієнт поточної ліквідності Кпл і коефіцієнт леверіджа Кл.
На основі аналізу економічного стану підприємств США було отримано співвідношення
Z = - 0,39 – 1,07Кпл + 0,06Кл .
Встановлено , що при Z < 0 підприємство залишиться платоспроможним, при Z =>0 - імовірно банкрутство підприємства.
Двофакторна модель явно недосконала, тому що не відображає обіговості активів, рентабельності активів, темпів змінення виручки від реалізації. Достовірність прогнозу банкрутства підприємства збільшується, якщо прийняти до уваги більшу кількість чинників.
Модель діагностики банкрутства підприємства на основі аналізу показників ліквідності. Якщо коефіцієнт абсолютної ліквідності зменшується і прагне до нуля, то це означає, що швидко тануть грошові кошти та цінні папери, які швидко реалізуються. Може виникнути проблема з терміновими виплатами за поточними зобов’язаннями, що призведе до загрози неплатоспроможності підприємства.
Коефіцієнт швидкої ліквідності має нормальне значення 0,7-1,0. Якщо даний коефіцієнт також стає близьким до нуля, то це свідчить про те, що підприємство не може покрити короткострокові зобов’язання, навіть залучивши дебіторську заборгованість.
Коефіцієнти швидкої ліквідності можуть стати близькими одиниці і навіть стати меншими одиниці. Це свідчить про те, що поточні активи дорівнюють або менші короткострокових зобов’язань, що означає поточну неплатоспроможність підприємства.
Перелічені вище коефіцієнти ліквідності треба розглядати у комплексі за схемою, наведеною на рис. 5.1.
Аналіз коефіцієнта абсолютної ліквідності
|
|
Аналіз коефіцієнта швидкої ліквідності |
|
Аналіз коефіцієнта поточної ліквідності |
|
Звернути увагу на дебіторську заборгованість |
0,2-0,3 > 0,5 < 1
Підприємство платоспроможне |
|
Звернути увагу на грошові кошти |
|
Підприємство близьке до банкрутства |
Рис. 5.1. Аналіз показників ліквідності
Модель діагностики банкрутства підприємства на основі Z-рахунку Альтмана.
Ця модель є п’ятифакторною моделлю, розробленою за даними 33 збанкрутілих підприємств США (1968 р.)
Z = 1,2К1 + 1,4К2 +3,3К3 +0,6К4 + К5 ,
де Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства підприємства (Z-рахунок
Альтмана);
К1 - відношення обігових активів до суми усіх активів підприємства;
К2 - рентабельність власного капіталу;
К3 - коефіцієнт здатності активів породжувати прибуток;
К4 - відношення ринкової вартості звичайних та привілейних акцій до пасивів
підприємства;
К5 - коефіцієнт обігу активів.
У залежності від величини Z імовірність банкрутства підприємства визначається за наступною шкалою:
Z<=1,8 - імовірність банкрутства дуже висока;
1,8<Z<=2,7- імовірність банкрутства висока;
2,7<Z<=3,0 - банкрутство можливе;
Z >3,0 - банкрутство мало імовірне.
У російській практиці робилися багаторазові спроби використання Z-рахунку Альтмана для оцінки платоспроможності та діагностики банкрутства. Однак різниця у зовнішніх чинниках, що впливають на функціонування підприємства (низький ступінь розвитку фондового ринку - головним чином вторинного ринку цінних паперів, різниця у податковому законодавстві та нормальному забезпеченні бухгалтерського обліку), і отже, на економічні показники, що використовуються у моделі Альтмана, утруднюють або виключають її використання стосовно до російських та українських підприємств.
Модель діагностики банкрутства підприємства на основі показників У.Бівера. Відомий фінансовий аналітик У.Бівер запропонував п’ятифакторну модель. Система показників У.Бівера для діагностики банкрутства представлена у табл. 5.1.
Таблиця 5.1