Антикризисное управление пособие

Антикризисное управление

в) подготовки плана внешнего управления; г) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о

прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству;

д) подготовкипредложенияобобращениивсудсходатайствомопрекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

Анализ финансового состояния должника в различных процедурах банкротствадолженосуществлятьсяприсоблюденииобщихметодологических подходов, хотя выбор конкретных методов, круга анализируемой информации, глубины и комплексности проработок в каждом отдельном случае производится с учетом специфики финансово-хозяйственной деятельности должника и иных конкретных обстоятельств. В ряде случаев проведение анализа финансового состояния должника должно базироваться на результатах проведения инвентаризации имущества и обязательств должника и (или) аудиторской проверки финансовохозяйственной деятельности должника.

Применяемые для проведения анализа финансового состояния должника методологические подходы, включая и специальные методы, должны обеспечивать получение объективной и адекватной оценки финансового состояния и финансовых результатов деятельности должника.

Следует отметить, что применение того или иного метода анализа финансового состояния должника в существенной мере зависит от того принципа, который положен в основу законодательства о банкротстве. Законодательство о банкротстве может базироваться на одном из двух принципах: неплатежеспособности либо неоплатности. По существу взаимоотношений между должником и его кредиторами иных принципов урегулирования этих отношений в мировой практики не существует.

При проведении анализа финансового состояния должника, следует учитыватьспецификупроведенияпроцедурбанкротстваотдельныхкатегорий юридических лиц, сельскохозяйственного предприятия или крестьянского(фермерского)хозяйства,гденеобходимоучитыватьсезонностьработ, ихнезависимостьотклиматическихусловий,возможностьудовлетворения требований кредиторов за счет доходов, которые могут быть получены по окончании текущего (либо последующих) периода сельскохозяйственных работ, а также особенностей банкротства градообразующих, страховых организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг, особая форма ведения хозяйственной деятельности и учета которых предполагает различие подходов в анализе финансового состояния.

Проводимыйанализдолженохватыватьпредшествующий(базовый) период финансово-хозяйственной деятельности должника, достаточный

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

для выработки и обоснования достоверных выводов о текущем финансовом состоянии должника, а также о наиболее вероятных перспективах должника, исходя из общей цели максимизации степени удовлетворения требований кредиторов.

Некачественно или некомпетентно проведенный анализ финансового состояния должника, включая прогнозные проработки, а также недостаточная обоснованность выводов, сделанных по результатам анализа, могут явиться основной причиной разногласий между временным управляющим и кредиторами по вопросу принятия решения первым собранием кредиторов о предпочтительности последующих процедур банкротства. Данные разногласия могут быть устранены, в том числе путем назначения арбитражным судом экспертизы, однако основная опасность искажения данных об истинном положении должника, может повлечь за собой принятие арбитражным судом решения (определения) не отвечающее принципу справедливости.

Обоснование целесообразности введения последующей процедуры банкротства в отношении должника

Временныйуправляющийнаосновеанализафинансовогосостояния должника, в том числе результатов инвентаризации имущества должника при их наличии, анализа документов, удостоверяющих государственную регистрацию прав собственности, подготавливает предложения о возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, обоснование целесообразности введения последующих процедур банкротства.

По окончании процедуры наблюдения, которая может длиться до трех месяцев, временный управляющий проводит первое собрание кредиторов, на котором принимается решение о дальнейших процедурах в отношении должника.

Арбитражный суд по ходатайству кредиторов может принять следующие решения:

•о введении ускоренной процедуры банкротства. В этом слу-

чае часть имущества должника, по стоимости равная сумме его долгов, выделяется и на базе ее создается новое юридическое лицо, которое становится дочерним по отношению к должнику. Это юридическое лицо продается, вырученная сумма идет на расчеты с кредиторами. Таким образом, происходит смена собственника, предприятие “очищается” от долгов и может начать функционировать сначала, кардинально изменив свою стратегию и предназначение;

•о введении внешнего управления. Руководитель должника от-

Антикризисное управление

страняется от должности, арбитражным судом назначается внешний управляющий, который в течение месяца должен провести финансовый анализ предприятия-должника и представить на утверждение собранию кредиторов план внешнего управления.

•овведенииконкурсногопроизводства.Руководительдолжника отстраняется, арбитражным судом назначается конкурсный управляющий, который из имущества должника формирует конкурсную массу для продажи и соразмерного удовлетворения требования кредиторов за счет вырученных средств. После реализации всего имущества предприятие ликвидируется;

•об утверждении мировогосоглашения.Такое соглашение может быть заключено между должником и кредиторами на любом этапе досудебных и судебных процедур. Оно может предусматривать отсрочку, рассрочкудолга,уступкуправтребования,исполнениетребованийдолжника третьимилицами,скидкусдолговит.п.Единственноеусловиедлязаключение мирового соглашения – должны быть удовлетворены требования кредиторов первой и второй очереди. В первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинениевредажизнииздоровью,путемкапитализациисоответствующих повременных платежей. Во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору, в том числе по контракту, и по выплате вознаграждений по авторским договорам.

На стадии явного банкротства рекомендуется, так же как и на стадии финансовой неустойчивости, провести анализ ликвидности, финансовой устойчивости, неудовлетворительности структуры баланса. Кроме того необходимы дополнительные методы для выявления причин возникновения неплатежеспособности и способов выхода из этой ситуации. С этой целью можно провести вертикальный и горизонтальный анализ баланса, рассчитать все вышеперечисленные показатели за ряд предшествующих лет, чтобы определить, где наметилась тенденция к ухудшению ликвидности и финансовой устойчивости, и что вызвало ее появление. Далее необходимо определить, каким образом можно улучшить существующие показатели и что для этого нужно сделать.

Принятие решения о введении финансового оздоровления, внешнего управления, об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства является компетенцией первого собрания кредиторов.

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

Анализ финансовых результатов

Различныестороныдеятельностипредприятияполучаютзаконченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов.

Вобщем случае под финансовым результатом деятельности организации понимается разница между ее доходами и расходами. В том случае, если доходы организации превышают ее расходы, финансовым результатом деятельности предприятия является прибыль, в противном случае – убыток.

Выбор направлений анализа финансовых результатов определяется целями управления. Например, администрацию предприятия интересует суммаполученнойприбыли,ееструктура,факторы,воздействующиенаее величину. Налоговая инспекция заинтересована в получении достоверной информации о всех слагаемых прибыли, подлежащей налогообложению: прибыли от реализации продукции, прибыли от реализации имущества, внереализационных результатах деятельности и др. Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям и акционерам выбрать значимые направления активизации деятельности предприятия. Другим участникам рыночных отношений анализ прибыли позволяет выработать необходимую стратегию поведения, направленную на минимизацию потерь и финансового риска от вложений в данное предприятие.

У предприятий, находящихся в кризисном финансовом состоянии, зачастую конечным финансовым результатом деятельности является убыток. В данном случае необходимо также оценить его величину, структуру

иопределить факторы, приведшие к его образованию, то есть фактически определить «узкие» места в текущей деятельности предприятия и на основаниипроведенногоанализаразработатьантикризисныемерыи,чтоважно, спрогнозировать финансовый результат, ожидаемый от их реализации.

Взависимости от направлений деятельности предприятия различают: доходы (расходы) от обычной деятельности, операционные доходы (расходы), внереализационные доходы (расходы) и поступления и расходы, связанные с чрезвычайными обстоятельствами (приказы Минфина России от 6 мая 1999 г. № 32н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99 (в ред. приказов Минфина России от 30 декабря 1999 г. № 107н, от 30 марта 2001 г. № 27н) и от 6 мая 1999 г. № ЗЗн «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУЮ/99 (в ред. приказов Минфина России от 30 декабря 1999 г. № 107н, от 30 марта 2001 г. № 27н).

Всвязи с различными направлениями деятельности организа-

Антикризисное управление

ции различают следующие виды финансовых результатов: прибыль (убыток)отпродаж,прибыль(убыток)доналогообложения(балансовую прибыль), прибыль (убыток) от обычной деятельности и чистую прибыль – нераспределенную прибыль (убыток) отчетного периода.

Требования к заключению арбитражного управляющего о финансовом состоянии должника

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий должен руководствоваться принципами полноты и достоверности, в соответствии с которыми:

•в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются все данные, необходимые для оценки его платежеспособности;

•в ходе финансового анализа используются документально подтвержденные данные;

•все заключения и выводы основываются на расчетах и реальных фактах.

В документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

а) дата и место его проведения; б) фамилия, имя, отчество арбитражного управляющего, наимено-

вание и местонахождение саморегулируемой организации арбитражных управляющих, членом которой он является;

в) наименование арбитражного суда, в производстве которого находится дело о несостоятельности (банкротстве) должника, номер дела, дата и номер судебного акта о введении в отношении должника процедуры банкротства, дата и номер судебного акта об утверждении арбитражного управляющего;

г) полное наименование, местонахождение, коды отраслевой принадлежности должника;

д) коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета, рассчитанные поквартально не менее чем за 2-летний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве), а также за период проведения процедур банкротства в отношении должника, и динамика их изменения;

е) причины утраты платежеспособности с учетом динамики изменения коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности;

ж) результаты анализа хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках;

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

з) результаты анализа активов и пассивов должника; и) результаты анализа возможности безубыточной деятельности

должника; к) вывод о возможности (невозможности) восстановления плате-

жеспособности должника; л) вывод о целесообразности введения соответствующей процеду-

ры банкротства; м) выводовозможности(невозможности)покрытиясудебныхрасхо-

дов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему (в случае если в отношении должника введена процедура наблюдения).

При проведении финансового анализа арбитражным управляющим проверяется соответствие деятельности должника нормативным правовым актам ее регламентирующим. Информация о выявленных нарушениях указывается в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

К документам, содержащим анализ финансового состояния должника, прикладываются копии материалов, использованных при финансовом анализе:

1.Результаты ежегодной инвентаризации, проводимой должником.

2.Документы, используемые при финансовом анализе:

а) статистической отчетности, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков;

б) учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций;

в) положенияобучетнойполитике,втомчислеучетнойполитикедля целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;

г) отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;

д) материалов налоговых проверок и судебных процессов; е) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность

должника.

Требования к анализу возможности безубыточной деятельности должника

Арбитражный управляющий проводит анализ возможности безубыточной деятельности должника, изменения отпускной цены и затрат на производство продукции, результаты которого указываются в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

Антикризисное управление

По результатам анализа возможности изменения отпускной цены продукции в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

а) возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по более высокой цене (для прибыльных видов деятельности);

б) возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по цене, обеспечивающей прибыльность и поступление денежных средств от реализации при существующем объеме производства (по каждому из убыточных видов деятельности).

По результатам анализа возможности изменения затрат на производство продукции в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

а) статьи расходов, которые являются необоснованными и непроизводительными;

б) мероприятия по снижению расходов и планируемый эффект от их реализации;

в) затраты на содержание законсервированных объектов, мобилизационных мощностей и государственных резервов;

г) сравнительная характеристика существующей структуры затрат и структуры затрат в календарном году, предшествующем году, в котором у должника возникли признаки неплатежеспособности.

В целях определения возможности безубыточной деятельности должника арбитражный управляющий анализирует взаимосвязь следующих факторов:

а) цены на товары, работы, услуги; б) объемы производства; в) производственные мощности;

г) расходы на производство продукции; д) рынок продукции; е) рынок сырья и ресурсов.

По результатам анализа возможности безубыточной деятельности должника арбитражный управляющий обосновывает в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, следующие выводы:

а) если реализация товаров, работ, услуг по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, невозможна в силу наличия на рынке товаров, работ, услуг других производителей, предлагаемых по более низким ценам, либо увеличение объема выпуска продукции невозможно в силу насыщенности рынка или ограниченности производственных мощностей и рынка сырья, то данный вид деятельности или выпуск продукции данного вида (наименования) нецелесообразен и безубыточная деятельность невозможна;

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

б) если реализация товаров, работ, услуг по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, возможна и (или) возможно увеличениеобъемавыпускапродукции,тоданныйвиддеятельностииливыпуск продукции данного вида (наименования) целесообразен и безубыточная деятельность возможна;

в) если возможно достижение такого объема производства и реализации товаров, работ, услуг, при котором выручка от продажи превышает сумму затрат, и сумма доходов от основной деятельности, операционных доходов, внереализационных доходов превышает сумму расходов по основной деятельности, операционных расходов, внереализационных расходов, налога на прибыль и иных обязательных аналогичных платежей, то безубыточная деятельность возможна.

3.2.3. Методы и приемы финансового анализа

Под методом финансового анализа понимается способ подхода к изучению хозяйственных процессов в их становлении и развитии.

Под приемом финансового анализа понимается конкретный способ решения хозяйственных задач на практике.

Характернымиособенностямифинансовогоанализа являются:

1)использование системы экономических показателей при изучении хозяйственных явлений и процессов;

2)изучение причин изменения этих показателей;

3)выявление и измерение взаимосвязи между показателями, которые определяются объективными условиями производства и обращения товаров.

Впроцессе финансового анализа, при аналитической обработке экономической информации применяется ряд специальных способов и приемов. Их можно условно подразделить на две группы: традицион-

ные и математические.

Традиционные способы и приемы включают использование аб-

солютных, относительных и средних величин, применение сравнения, группировки, индексного метода, метода ценных подстановок, балансового метода. Анализ тех или иных показателей, экономических процессов и явлений начинается с использования абсолютных величин, которые в последующем используются в качестве базы для исчисления средних и относительных величин. Относительные величины незаменимы при анализе явлений: динамики, структуры, интенсивности.

Не менее важное значение в анализе имеют средние величины (арифметическая, геометрическая, гармоническая, медиана и др.).

С помощью средних величин можно определить общие, текущие закономерности в развитии экономических процессов.

Антикризисное управление

Наиболее распространенным способом анализа является сравнение. Существует несколько форм сравнения: с планом, с прошлым, с лучшим, со средними данными.

Группировка – неотъемлемая часть любого исследования. Она позволяет изучить те или иные экономические явления в их взаимосвязи и взаимозависимости, выявить влияние наиболее существенных факторов, обнаружить те или иные закономерности и тенденции.

При анализе используются типологические, структурные и аналитические группировки. В качестве информационной основы группировки служит генеральная или выборочная совокупность.

Индексный метод основывается на относительных показателях, выражающих отношение уровня данного явления к уровню предыдущему или уровню базовому. Индексный метод позволяет выявить влияние различных факторов на изучаемый совокупный показатель.

Метод цепных подстановок используется также для исчисления влияния отдельных факторов на соответствующий совокупный показатель. Данный способ анализа используется лишь тогда, когда зависимость между изучаемыми явлениями имеет строго функциональный характер. Метод цепных подстановок состоит в последовательной замене плановой величины одного из алгебраических слагаемых, все остальные показатели при этом считаются неизменными. При использовании метода цепных подстановок важно обеспечить строгую последовательность подстановки. В практике анализа в первую очередь выявляется влияние количественных показателей, а потом – качественных. Например, требуется определить степень влияния численности работников и производительности труда на размер выпускаемой продукции. Для этого прежде всего определяют влияние количественного показателя – численности работников, а потом качественного – производительности труда.

Балансовыйметодширокоиспользуетсявбухгалтерскомучете,статистике и планировании. Применяется он и в анализе хозяйственной деятельностипредприятия.Спомощьюэтогометодаанализируетсяиспользования рабочего времени, станочного парка и производительности оборудования, движение сырья, полуфабрикатов, готовой продукции и т.д.

Математические методы в экономике – научное направление в экономике, посвящённое исследованию экономических систем и процессов с помощью математических моделей. Включают в себя:

•математическую экономику;

•эконометрику;

•исследование операций.

Математические методы являются важнейшим инструментом ана-

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

лиза экономических явлений и процессов, построения теоретических моделей, позволяющих отобразить существующие связи в экономической жизни, прогнозировать поведение экономических субъектов и экономическую динамику. Математическое моделирование становится языком современной экономической теории, одинаково понятным для ученых всех стран мира.

На практике используются преимущественно традиционные методы проведения финансового анализа.

Источники информации для проведения финансового анализа

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий, использует результаты ежегодной инвентаризации.

Финансовый анализ проводится на основании:

а) статистической, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков;

б) учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций;

в) положенияобучетнойполитике,втомчислеучетнойполитикедля целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур;

г) отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;

д) материалов налоговых проверок и судебных процессов; е) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность

должника.

Информация должна опираться на определенные принципы:

1.Выявление информационных потребностей и способов наиболее эффективного их удовлетворения.

2.Объективность отражения процессов производства, обраще-

ния, распределения и потребления, использования природных, трудовых, материальных и финансовых ресурсов.

3.Единство информации, поступление из различных источников, устранение дублирования в первичной информации.

4.Оперативность информации, обеспечение применения новей-

ших средств связи.

Систему экономической информации современного предприятия можно охарактеризовать следующим образом:

Антикризисное управление

а) она крайне неоднородна; б) схема взаимосвязей отдельных ее видов отличаются известной

сложностью; в) наряду с системным ростом информации ощущается нехватка ее

для принятия управленческих решений.

Основные источники информации:

•отчетный бухгалтерский баланс (форма № 1), отчеты о прибылях

иубытках (форма № 2);

•об изменениях капитала (форма № 3);

•о движении денежных средств (форма № 4);

•приложение к балансу (форма № 5),

•другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Кроме экономической в необходимых случаях используют также техническую и технологическую информацию, информацию об организации производства и труда, а также социальные, психологические и правовые данные об управляемом объекте.

Экономическая информация – это совокупность сведений, характеризующих экономическую сторону производства и являющихся объектом хранения, передачи и преобразования. Объектом зарождения или предметом отображения экономической информации является прежде всего сфера материального производства.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий должен руководствоваться принципами полноты и достоверности, в соответствии с которыми:

•в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются все данные, необходимые для оценки его платежеспособности;

•в ходе финансового анализа используются документально подтвержденные данные;

•все заключения и выводы основываются на расчетах и реальных фактах.

Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей отчета за определенный период, дать оценку этим изменениям. Чаще всего горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких ана-

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

литических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами их роста или снижения. Полученные данные за ряд смежных периодов позволяют не только анализировать отдельные балансовые статьи, но и, применяя методы трендового анализа, прогнозировать будущие предположительные значения показателей.

В условиях значительной инфляции результаты горизонтального анализатребуюткорректировки,нодажебезкорректировкиэтиданныеможноиспользоватьпримежхозяйственномвнутриотраслевомсравнении.

Вертикальный анализ – это преобразование финансового отчета в форму, в которой значения отдельных статей представляются в виде долей общего показателя. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи в общем итоге. К достоинствам вертикального анализа можно отнести следующее.

Переходкотносительнымвеличинампозволяетпроводитьсопоставление удельных весов показателей со среднеотраслевыми показателями или показателями других предприятий, что может дать информацию об эффективности производства с точки зрения технологии, организации и управления финансами.

Относительныепоказателисглаживаютнегативноевлияниеинфляции, которая существенно искажает абсолютные величины финансовой отчетности. Если горизонтальный анализ применяется к относительным показателям, то это делает его результаты более обоснованными.

В практике проведения финансового анализа бывает удобно пользоваться специальными формами финансовых отчетов, которые не являются официальными стандартизированными формами, а подготавливаются финансовым аналитиком для удобства пользования, облегчения восприятия результатов и т.п. Наибольшее распространение нашли консолидированные и синтетические формы.

Переход к консолидированным формам оправдан, когда не стоит задача подробного исследования всех статей финансовых отчетов, а только основных результативных показателей (например, на первых этапах исследования). Чаще всего консолидированные формы применяются при проведении горизонтального и вертикального анализа.

Коэффициентный финансовый анализ

Широкоераспространениевпрактикефинансовогоанализаполучил коэффициентный анализ, при котором различные стороны и параметры финансового состояния организации характеризуются с помощью соотношений показателей, которые либо уже содержатся в бухгалтерской отчетности, либо вычисляются по данным бухгалтерской отчетности.

При осуществлении коэффициентного анализа главное значение

Антикризисное управление

имеют выводы, которые могут быть сделаны на основании вычисленных коэффициентов, а для этого необходимо четко представлять их «экономический смысл», трактовки коэффициентов.

Финансовыекоэффициенты,используемыевэкономическойлитературе,многочисленныимногообразны.Ихпринятоклассифицироватьпотому, какую из сторон финансового состояния предприятия они характеризуют.

Прежде всего, поскольку финансовые коэффициенты в большинстве случаев являются соотношением бухгалтерских показателей, необходимо обеспечить временное соответствие данных.

Обычно такая проблема не возникает, если коэффициент вычисляется с использованием данных одной и той же формы бухгалтерской отчетности – только данные бухгалтерского баланса (форма № 1) или только данные отчета о прибылях и убытках (форма № 2) и т. п.

Например, коэффициент автономии, равный отношению капитала и резервов к валюте баланса, определяется только по данным формы № 1, а рентабельность продаж, равная отношению прибыли от реализации к выручке от реализации, определяется по форме № 2.

Несоответствие может возникнуть в том случае, если используется синтетический коэффициент, в котором соотносятся данные разных бухгалтерских форм. Например, коэффициент рентабельности капитала вычисляется как соотношение прибыли из формы № 2 и стоимости капитала из формы № 1.

При анализе таких показателей необходимо учитывать то, что в отличие от данных бухгалтерского баланса данные отчета о прибылях и убытках отражаются нарастающим итогом, то есть и выручка и прибыли будут зависеть от времени составления формы № 2, а значит, от этого будут зависеть и величины рентабельности капитала. Поэтому не имеет смысла, например, сравнение между собой величин рентабельности капитала за квартал, полугодие и год. Их можно сравнивать только в совпадающие по продолжительности промежутки времени. Если по каким-либо причинам это затруднительно, то для возможного сравнения целесообразно привести такие коэффициенты к единому промежутку, например году. Тогда формула для вычисления рентабельности капитала будет выглядеть следующим образом:

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬКАПИТАЛА= ПРИБЫЛЬХ12/СТОИМОСТЬКАПИТАЛАХТ

Здесь Т – количество месяцев в отчетном периоде. Следовательно, прибыль вычисляется как среднемесячная, а затем коэффициент рентабельности приводится к годовому. Аналогичные подходы используются и для коэффициентов, в которые входит выручка.

Следует иметь в виду еще одно важное обстоятельство. При про-

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

ведении анализа необходимо принимать во внимание учетную политику предприятия в целях налогообложения. Дело в том, что принятая учетная политика влияет на показатели финансового состояния и финансового результата, а финансовые отчеты отражают фактическое финансовое состояние предприятия только с той или иной степенью точности.

Одной из причин этого является то, что практически для любых предприятий при осуществлении хозяйственного оборота характерна ситуация, когда товары проданы, услуги оказаны, но деньги пока еще не поступили.

В этом случае существует возможность признать или не признать наличие бухгалтерской прибыли в соответствии с учетной политикой предприятия. Если прибыль будет признана сразу после отгрузки ценностей, т.е. в момент реализации – при переходе права собственности, то может возникнуть ситуация, когда при наличии прибыли предприятие выглядит неплатежеспособным. Пока ценности не оплачены, в активе баланса они числятся как дебиторская задолженность. В пассиве баланса возникла прибыль, в то время как это не прибыль, а только право на нее. Появление такой «бумажной прибыли» уже требует выплаты налогов, дивидендов, а денег для этого нет. Следовательно, учет по отгрузке искажает истинное состояние пассивов баланса.

Сдругойстороны,еслиприбыльучитываетсяпослеоплатыценностей и, следовательно, момент реализации не совпадает с моментом перехода права собственности, это приводит к искажению (занижению) стоимости активов. Момент оплаты, принимаемый за момент реализации, искажает истинное состояние актива баланса и показателей его ликвидности.

При проведении финансового анализа часто требуется исследовать поквартальную динамику изменения показателей и коэффициентов за довольно длительный период, составляющий несколько лет. Указанные вышеобстоятельства,связанныесучетнойполитикой,могутсущественно повлиять на результаты финансового анализа.

3.3.Финансовое прогнозирование

ифинансовое планирование

вдеятельности арбитражного управляющего

Финансовое планирование – это процесс определения будущих действий по формированию и использованию финансовых ресурсов. Цель финансового планирования – обеспечение воспроизводственного процесса соответствующими как по объему, так и по структуре финансовыми ресурсами.

Существуют следующие виды планов:

•Стратегические планы – планы генерального развития бизнеса. В

Антикризисное управление

финансовом аспекте эти планы определяют важнейшие финансовые показатели и пропорции воспроизводства, характеризуют инвестиционные стратегии и возможности реинвестирования и накопления. Стратегические планы определяют объем и структуру финансовых ресурсов, необходимых для функционирования предприятия.

•Текущие планы разрабатываются на основе стратегических путем их детализации. Если стратегический план дает примерный перечень финансовых ресурсов, их объем и направления использования, то

врамках текущего планирования проводится взаимное согласование каждого вида вложений с источниками их финансирования, изучается эффективность каждого возможного источника финансирования, а также проводится финансовая оценка основных направлений деятельности предприятия и путей получения дохода.

•Оперативные планы – это краткосрочные тактические планы, непосредственно связанные с достижением целей фирмы (план производства, план закупки сырья и материалов и т.п.).

Любой план действий должен сопровождаться сметой расходов - составлением бюджета, который является количественным воплощением плана, характеризуя доходы и расходы на конкретный период и определяя потребность в ресурсах для достижения заданных планом целей. Бюджет создается до выполнения предполагаемых действий, что определяет его роль как основы для контроля и оценки эффективности деятельности предприятия.

Отдельные бюджеты, характеризующие промежуточные операции, могут нести информацию только о расходах или доходах (бюджет производства, закупки сырья и материалов, продаж), а укрупненные бюджеты (бюджетный отчет о прибылях и убытках, бюджет денежных средств) показывают как расходы, так и доходы организации.

ЧЕМ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ ФИНАНСОВОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ?

Отличие финансового прогнозирования от финансового планирования заключается в том, что при прогнозировании оцениваются возможные будущие финансовые последствия принимаемых решений и внешних факторов, а при планировании фиксируются финансовые показатели, которых компания стремится достичь в будущем.

Финансовое прогнозирование представляет собой основу для финансового планирования на предприятии (т.е. составления стратегических, текущих и оперативных планов) и для финансового бюджетирования (т.е. составления общего, финансового и оперативного бюджетов).

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих им расходов; конечной точкой и целью - расчет потребностей во внешнем финансировании.

КАК ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ ФИНАНСОВОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ?

Основные этапы прогнозирования потребностей финансирования:

•Составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами.

•Составление прогноза переменных затрат.

•Составление прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необходимые для достижения необходимого объема продаж.

•Расчет потребностей во внешнем финансировании и изыскание соответствующих источников. Первый этап осуществляется на основе маркетинговых исследований. Остальными занимаются финансисты.

Существует два главных метода финансового прогнозирования. Один из них основан на концепции денежных потоков и сводится, по существу, к расчету финансовой части бизнес-плана.

По второму методу все вычисления делаются на основе следующих предположений:

•Переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов.

•Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличных недогруженных основных средств на начало периода прогнозирования, степенью материального и моральногоизносаналичныхсредствпроизводстваит.п.

•Долгосрочные обязательства и акционерный капитал берутся

впрогноз неизменными. Нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенной прибыли базового периода прибавляется прогнозируемая чистая прибыль и вычитаются дивиденды.

Просчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы – это и будет необходимая сумма дополнительного внешнего финансирования.

Таким образом, потребность во внешнем финансировании будет тем больше, чем больше нынешние активы, темп прироста выручки и норма распределения чистой прибыли на дивиденды, и тем меньше, чем больше

нынешние пассивы и чистая рентабельность реализованной продукции.

Антикризисное управление

3.4. Особенности финансового планирования в различных процедурах банкротства

Финансовое планирование — это планирование всех доходов предприятия и всех направлений расходования денежных средств. Финансовое планирование осуществляется посредством составления финансовых планов разного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования.

Исходя из целей антикризисного финансового менеджмента принято разделять стратегическое, тактическое и оперативное планирование.

При наблюдении осуществляется оперативное планирование, связанное с расходами на осуществление следующих процедур:

•судебные расходы;

•расходы на проведение финансового анализа, оценки и других мероприятий.

При финансовом оздоровлении могут быть применены все формы планирования изходя из поставленных целей финансового оздоровления предприятия.

Во внешнем управлении также могут быть применены все формы планирования изходя из поставленных целей восстановления платежеспособности предприятия.

В конкурсном производстве осуществляется оперативное планирование, связанное с расходами на осуществление следующих процедур:

•судебные расходы;

•расходы на проведение финансового анализа, оценки и других мероприятий;

•получения денежных средств от продажи имущества предприятия. Стратегическое (долгосрочное) планирование в антикризисном управ-

лении связано с разработкой финансовой стратегии предприятия, направленнойнареализациюцелейобеспеченияфинансовойстабилизациивдолгосрочнойперспективеиподготовкифинансовыхрешенийсопределением конкретных путей их реализации. Долгосрочные планы представляют собой своего рода рамочную конструкцию, составными элементами которой являются краткосрочные планы. Долгосрочные планы реализуют стратегическиймеханизмфинансовойстабилизации,базирующийсянаиспользовании модели устойчивого экономического роста предприятия. Стратегическое финансовое планирование представляет собой адаптивный процесс, в результате которого происходит регулярная (например, ежегодная) корректировка решений и который оформляется в виде планов, пересмотра системы мер по выполнению этих планов на основе непрерывного контроля и оценки происходящих изменений в деятельности предприятия.

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

Тактическое планирование связано с разработкой краткосрочных финансовыхплановпредприятияпоосновнымнаправлениямдеятельности различных структурных подразделений и по предприятию в целом, способствующих восстановлению финансовой устойчивости в краткосрочной перспективе. Обычно плановый период равен году. Это объясняется тем, что за период такой протяженности происходят все типичные для жизни предприятия события, выравниваются сезонные колебания рынка и сезонные особенности самого бизнеса.

Оперативное планирование связано с разработкой оперативных планов обычно в рамках одного квартала, отражающих расходы и поступления финансовых средств в процессе осуществления конкретных видов деятельности. Оно детализирует показатели текущих финансовых планов и является главным плановым документом, доводимым до «центров ответственности».Именновоперативныхпланахдетализируютсямероприятия по обеспечению текущей платежеспособности и накоплению денежных средств для расчета по долгам. Плановый период в данном случае может быть и меньше, например месяц.

Одной из современных эффективно действующих систем оперативного финансового управления является бюджетирование, которое объединяетвсебефункциипланирования,контроляианализаресурсовирезультатов деятельности по центрам ответственности или сегментам бизнеса. Его также можно определить как процесс принятия решений, через который предприятие оценивает целесообразность притока и оттока активов.

Бюджетирование означает принятие управленческих решений, связанныхсбудущимисобытиями,наосновесистематическойобработкиданных.

Система финансового планирования (бюджетирование) состоит из:

•систем бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия;

•системы сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия.

Этисистемывключают:процессыформированиябюджетов,структуры бюджетов, ответственность за формирование и исполнение бюджетов, процессы согласования, утверждения и контроля исполнения бюджетов.

Принципы бюджетного планирования деятельности структурных подразделенийивсегопредприятияцелесообразновнедрятьвцеляхстрогой экономии финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов, большей гибкости в управлении и контроле за себестоимостью продукции, а также для повышения точности плановых показателей (для целей налогового и финансового планирования).

Невозможновыработатьобщиеправила,устанавливающиестепеньде-

Антикризисное управление

тализации планов. В первую очередь она зависит от того, насколько высок уровень надежности составляемых расчетов. Кроме того, на каждом конкретном предприятии необходимо оценить степень необходимой детализациипланадляобеспечениякоординацииотдельныхдействий.Вместестем следует отметить, что чем меньше плановый период и мельче структурное подразделение, тем выше должна быть детализация финансового плана.

По мере реализации заложенных планов необходимо регистрировать фактические результаты деятельности предприятия. Контроль в финансовом менеджменте представляет собой процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческих решений в области финансовой деятельности (проверка организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т.п.). При осуществлении контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта. Контроль позволяет, например, выяснить, что в каких-либо областях деятельности предприятия намеченные планы выполняются неудовлетворительно. Но можно, разумеется, предположить и такую ситуацию, когда окажется, что сам план был составлен на основе нереалистичных исходных положений. В обоих случаях руководство заинтересовано в получении информации об этом, с тем чтобы предпринять необходимые действия, т.е. изменить способ выполнения планов или ревизовать положения, на которых он основывается.

3.5. Финансовый анализ при проведении процедур, применяемых в деле о банкротстве

В различных процедурах банкротства арбитражный управляющий ставит различные цели при финансовом прогнозировании и планировании. Эти цели определяются задачами проводимой процедуры.

При финансовом оздоровлении и внешнем управлении стоит задача восстановления платежеспособности.

При конкурсном производстве – максимальное удовлетворение требований кредиторов.

Наблюдение

При возбуждении дела о банкротстве для юридических лиц арбитражным судом вводится наблюдение и назначается временный арбитражный управляющий, основной задачей которого является обеспечение сохранности имущества должника. Кроме того, временный управляющий обязан провести анализ финансового состояния должника и донести его результаты собранию кредиторов, которое решает дальнейшую участь должника.

Глава 3. Экономическое обеспечение арбитражного управления...

Если арбитражным судом введена процедура наблюдение, то временный управляющий обязан провести анализ финансового состояния должника. Степень детализации и содержание анализа финансового состояния зависят от желания и возможностей временного управляющего. Практикой рассмотрения арбитражным судом отчетов временных управляющихпредусмотренообязательноеопределениекоэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и восстановления (утраты платежеспособности). Как правило, эти показатели играют важную роль при выборе дальнейших процедур по отношению к должнику (временное управление или конкурсное производство). Они играют значительную роль при определении возможности восстановления платежеспособности должника.

Основной задачей временного управляющего при проведении финансового анализа является определение стоимости принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также в целях определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника в установленные сроки.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий, выступая как временный управляющий, использует результаты ежегодной инвентаризации, проводимой должником, как внешний (конкурсный) управляющий – результаты инвентаризации, которую он проводит при принятии в управление (ведение) имущества должника, как административный управляющий – результаты инвентаризации, проводимой должником в ходе процедуры финансового оздоровления, независимо от того, принимал ли он в ней участие.

Арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должниканадатупроведенияанализа,егофинансовую,хозяйственнуюиинвестиционнуюдеятельность,положениенатоварныхииныхрынках.

Проводимыйанализдолженохватыватьпредшествующий(базовый) период финансово-хозяйственной деятельности должника, достаточный для выработки и обоснования достоверных выводов о текущем финансовом состоянии должника, а также о наиболее вероятных перспективах должника, исходя из общей цели максимизации степени удовлетворения требований кредиторов.

Во время процедуры наблюдения очень важно собрать максимальное количество информации о действительном финансовом состоянии должника, для этого временному управляющему приходится, прежде всего, заниматься изучением документов бухгалтерского учета и отчетности должника. Необходимо удостовериться в том, что бухгалтерский учет и