3 Факторы, влияющие на выбор структуры капитала:

1) стабильность продаж. Если продажи фирмы относительно стабильны, то такая фирма может позволить себе более высокий финансовый леверидж (привлекать большие долги, т.е. более высокие платежи с фиксированными сроками выплаты);

2) структура активов. Фирмы с большей долей ликвидных активов активно используют долговые обязательства, а предприниматели с большими инвестициями в специализированное машинное и незавершенное производство используют больший долг;

3) уровень операционного левериджа. При прочих равных условиях фирма с меньшими постоянными производственными издержками лучше использует долг;

4) налоги. Чем выше уровень налогообложения, тем большее преимущество имеет фирма при использовании долга;

5) темпы роста фирмы. При прочих равных условиях быстро растущие компании должны больше использовать долг;

6) менталитет руководства. Руководитель может быть более или менее консервативен и соответственно использовать большую или меньшую задолженность чем средняя фирма в их отрасли;

7) позиция кредиторов и оценочных агенств. Кредиторы могут не поддержать решение фирмы об использовании сверхнормативного по отрасли левериджа или назначить при этом повышенные цены за кредит;

8) контроль над управлением. Желание руководства сохранить контрольный пакет акций за фирмой может вызвать привлечение большего долга в структуре;

9) конъюнктура финансового рынка. Конъюнктура финансового рынка влияет на тип ценных бумаг, которые предприятие может реализовать, а следовательно эмитировать;

10) внутренние условия фирмы. Степень компетентности и уровень квалификации специалистов и руководства компании.

Тема 7: Инвестиционно-финансовый план.

1. Формы, цели и задачи составления инвестиционно-финансового плана.

2. Порядок составления и оптимизация инвестиционно-финансового плана.

1.Формы, цели и задачи составления инвестиционно-финансового плана.

Инвестиционно-финансовый план.

	годы
	99	00	01	02
1.Использование средств Выполнение предыдущих планов Инвестиции: - на обновление - на расширение Дополнительные хозяйственные потребности Прочее использование - учредительские расходы - кредиты - участие в капитале - погашение займов - выплата дивидендов	800 1400 5700 650 200 1000 500	600 1500 300 1200 1000 500	1600 6000 800 250 1500 1000	1700 1500 1000
Итого использование средств	10250	5100	11150	4200
2. Источники средств 2.1 Внутренние источники - объём самофинансирования - остаток чистого оборотного капитала - цессия активов 2.2 Внешние источники - увеличение капитала - долгосрочные и среднесрочные займы	3000 950 600 5000	3500 4000	5500 1500 1300	7500
Итого источников	9550	7500	8300	7500
Годовое отклонение Совокупное отклонение	-700 -700	+2400 +1700	-2850 -1150	+3300 +2150

Инвестиционно-финансовый план – итоговый документ инвестиционного проектирования. В нём отражается ход инвестиционной стратегии предприятия и политика её финансирования. Цель составления инвестиционно-финансового плана – прогнозирование равновесия между инвестиционными расходами (потребностями в инвестиционных ресурсах) и источниками их финансирования. Идеально составленный инвестиционно-финансовый план должен иметь абсолютно равные по своей величине первый и второй разделы, т.е. идеальный инвестиционно-финансовый план должен иметь нулевые годовые и совокупные отклонения.

Инвестиционно-финансовый план составляется по форме бухгалтерской таблицы финансирования деятельности. Он состоит из двух разделов:

- в первом разделе обобщаются все необходимые инвестиционные расходы;

- во втором разделе обобщаются все финансовые источники.

В отличие то бухгалтерской таблицы инвестиционно-финансовый план содержит прогнозную информацию. Инвестиционно-финансовый план отражает инвестиционную и финансовую стратегии развития предприятия. Планирование по этой форме целесообразно осуществлять на возможно более короткие периоды времени (максимально 3-5 лет). Более долгосрочные прогнозы всё равно подлежат корректировке. Обычно инвестиционно-финансовый план составляется на период срока окупаемости инвестиционных вложений.