3. Выбор схемы финансирования. Основные схемы проектного финансирования:

-полное внутреннее самофинансирование;

-акционирование;

-венчурное финансирование;

-смешанное финансирование;

-кредитное финансирование.

Полное внутреннее финансирование осуществляется путём привлечения исключительно собственных финансовых средств. Такая схема финансирования присуща только предприятиям на первой стадии жизненного цикла, поскольку доступ к остальным типам ресурсов затруднен. Иногда такая схема финансирования присутствует и крупных корпораций с очень большими объемами прибыли (Кока Кола, Майкрософт).

Акционирование обычно используется для крупномасштабных проектов при отраслевой или производственной диверсификации инвестиционной деятельности. Акционирование осуществляется путём объявления отрытой подписки для физических и юридических лиц на акции создаваемого предприятия или дополнительной эмиссии для финансирования проекта.

Венчурное финансирование характерно для высоко рискованных проектов. Осуществляется при помощи венчурного посредника.

Кредитное финансирование как правило привлекается для небольших краткосрочных проектов. Такой тип финансирования возможен для инвестиций, норма дохода которых превышает процентную кредитную ставку.

Смешанное финансирование – это обычная практика проектного финансирования на этапе зрелости предприятия. Смешанное финансирование предполагает привлечение средств из различных источников.

Преимущества использования собственного капитала:

1) простота привлечения, т. е. решение о привлечении средств принимается руководителями и менеджерами по согласованию с собственниками предприятия;

2) самая низкая стоимость по сравнению с остальными инструментами финансирования;

3) сохранение финансовой устойчивости на отчетном уровне.

Недостатки использования собственного капитала:

1) ограниченность объёма ресурсов;

2) высокая стоимость по сравнению с заёмными источниками (из за эффекта налогового «груза»);

3) невозможность обеспечения прироста рентабельности собственного капитала из-за не использования заёмных средств.

Преимущества использования заёмного капитала:

1. возможности привлечения неограниченного количества ресурсов;

2. более низкая стоимость по сравнению с собственными источниками (при одинаковой номинальной стоимости);

3. способность генерировать прирост рентабельности собственных активов.

Недостатки использования заёмного капитала:

1) снижение уровня финансовой устойчивости предприятия по сравнению с отчетной;

2) генерирование самого опасного риска – снижения финансовой устойчивости.

3) высокая зависимость стоимости кредита от финансовой конъюнктуры риска.

При создании новых предприятий выбор схемы финансирования базируется на следующих ограничениях:

1) не могут быть привлечены источники внутреннего финансирования (на этом этапе у предприятия отсутствует чистая прибыль и амортизация);

2) возможности использования заёмного финансирования крайне ограничены;

3) риски, связанные с формированием нового предприятия, очень высоки;

4) основу стартового капитала предприятия составляет собственный капитал его учредителей. Средства, поступающие в уставный капитал, могут быть представлены в любой форме;

5) уставный капитал при создании предприятия формируется в виде уставного фонда;

6) особенности формирования уставного капитала определяются организационно-правовыми формами его создания.

Существуют следующие виды источников финансирования инвестиционных ресурсов.

Основные источники привлечения ресурсов

Собственные	заемные
	Долгосрочные	краткосрочные
Вложение капитала частных инвесторов	Долгосрочные кредиты банков	Краткосрочные кредиты банков
Эмиссия акций	Долгосрочные кредиты и займы небанковских институтов	Краткосрочные кредиты и займы небанковских институтов
Госбюджетные средства на безвозмездное финансирование	Государственные целевые, льготные, налоговые кредиты	Товарные кредиты, или отсрочки платежей, предоставленные поставщиками материальных ресурсов
Безвозмездная финансовая помощь любых субъектов и юридических лиц	Эмиссия облигаций
	Финансовый лизинг