- •Приазовский государственный технический университет
- •Тема1. Инвестиции предприятия. 6
- •Тема 2. Основные составляющие проектного анализа. 17
- •Тема1. Инвестиции предприятия.
- •1.Понятие инвестиций, сущность, цели и задачи инвестирования
- •2. Классификации инвестиций
- •3. Классификации инвесторов
- •4.Инвестиционный проект: понятие, сущность, участники
- •Классификация инвесторов
- •По целям инвестирования
- •По менталитету инвестиционного поведения
- •По принадлежности к резидентам
- •Тема 2. Основные составляющие проектного анализа.
- •1. Предмет, цели и задачи проектного анализа.
- •2. Составляющие проектного анализа, их цели и задачи.
- •3. Фазы проектного цикла. Его стадии и этапы
- •Тема 3: Методический и методологический инструментарий проектного анализа.
- •1.Система информационного обеспечения финансового проектного анализа.
- •2.Внешние показатели информационной системы.
- •3.Показатели внутренней информационной системы анализа
- •4. Методологический инструментарий оценки факторов риска
- •Тема 4.Денежные потоки инвестиции.
- •1.Источнки финансирования инвестиций
- •2. Формы и состав инвестиционных затрат
- •3. Формирование чистого потока денежных средств инвестиции.
- •Вопросы для контроля знаний по теме:
- •Литература к теме:
- •Тема 5: Обоснование потребности в инвестиционных ресурсах.
- •1.Основы политики управления инвестиционными ресурсами.
- •Определение общей потребности в инвестиционных ресурсах
- •2 Методы оптимизации объема инвестиционных ресурсов
- •3. Выбор схемы финансирования. Основные схемы проектного финансирования:
- •4.Факторы, влияющие на выбор источника финансирования:
- •Тема 6. Стоимость финансирования инвестиционных потребностей
- •1. Использование средневзвешенной стоимости капитала (сс).
- •2. Леверидж как оценка и управление риском структуры капитала
- •3 Факторы, влияющие на выбор структуры капитала:
- •Тема 7: Инвестиционно-финансовый план.
- •1.Формы, цели и задачи составления инвестиционно-финансового плана.
- •2. Порядок составления и оптимизация инвестиционно-финансового плана.
- •Тема 8. Базовые методы оценки инвестиции.
- •1.Оценка инвестиций в условиях совершенного рынка капитала:
- •2. Экономический подход к оценке инвестиций.
- •3. Преимущества и недостатки показателей эффективности инвестиций
- •Вопросы для контроля знаний по теме:
- •Литература к теме:
- •Тема 9. Ставка дисконта и методы ее определения.
- •1.Роль ставки дисконта в инвестиционных расчетах
- •2. Базовые методы определения ставки дисконта
- •2.1Кумулятивный метод. Ставку дисконта, которую предприятие использует в своих инвестиционных расчетах, представляют в виде суммы двух составляющих: (5.2)
- •2.3 Метод ценообразования капитальных активов
- •3. Корректирование ставки дисконта
- •Вопросы для контроля знаний по теме:
- •Литература к теме:
- •Тема 10. Основы финансовой математики.
- •1.Изменение стоимости денег во времени и его учет в инвестировании
- •2. Функции сложного процента, используемые в базовых инвестиционных расчетах
- •Вопросы для контроля знаний по теме:
- •Литература к теме:
- •Тема 11. Основы портфельного инвестирования.
- •1. Инвестиционный портфель и принципы его формирования
- •2. Основные допущения современной теории портфеля
- •3. Цели управления портфелем ценных бумаг.
- •Литература к теме:
- •Тема 12: Контроллинг и мониторинг проекта.
- •1. Содержание контроллинга
- •2 Этапы построения контроллинга на предприятии:
- •3.Проектный мониторинг, его системы и составляющие
- •Экзаменационные вопросы по курсу «Проектный анализ»
- •Рекомендуемая литература по курсу:
- •Требования к оформлению контрольной работы.
- •Темы для контрольных работ
2. Функции сложного процента, используемые в базовых инвестиционных расчетах
Функциями сложного процента, используемыми в базовых инвестиционных расчетах, являются:
Накопление денежной единицы (единичного вклада) S
Текущая стоимость денежной единицы ν
Текущая стоимость аннуитета α
Взнос на амортизацию денежной единицы РМТ
Будущая стоимость аннуитета Sα(накопление периодической денежной единицы)
Фактор фонда возмещения SFF
Все формулы функций сложного процента приведены для денежного вклада размером в одну денежную единицу, годовой ставки накопления, начисления процентов по вкладу один раз в год.
2.1. Накопление единичного вкладапоказывает будущую стоимость S одной денежной единицы, размещенной на условиях сложного депозита наtлет подi процентов годовых.
S
i
Р
t
Определим будущую стоимость первоначального вклада в 100 ден ед, размещенного на 5 лет под 20% с использованием функции сложного процента: S= (1+0,2)5 * 100 = 2,48832 * 100 = 248,832
Табл. 2.1 - Определение будущей величины депозитного вклада и размера процентного дохода, при различных схемах начисления процентов
Год |
Накопление на счету осуществляется по схеме | |||||
Сложного процента |
Простого процента | |||||
% |
депозит |
% |
депозит | |||
1 |
20 |
120 |
20 |
100 | ||
2 |
24 |
144 |
20 |
100 | ||
3 |
28,8 |
172,8 |
20 |
100 | ||
4 |
34,56 |
207,36 |
20 |
100 | ||
5 |
41,47 |
248,832 |
20 |
100 | ||
итого |
248,832 |
200 |
2.2 Текущая стоимость денежной единицы νпоказывает сегодняшний эквивалент стоимости денежного вклада, который мы ожидаем к получению черезtлет, если сегодняшняя ставка сложного процентаі.
Процесс определения сегодняшнего (текущего) эквивалента будущего денежного потока также называют дисконтированием, а коэффициент приведения – коэффициентом дисконтирования
Формула коэффициента дисконтирования (2.2)
Р
t S i
Пример:Определить текущую стоимость будущего поступления в размере 248,832 ден ед, ожидаемого к получению через 5 лет, если сегодняшняя ставка по сложным банковским депозитам составляет 20%. Сегодняшний эквивалент будущего вклада рассчитаем с использованием коэффициента дисконтирования:
Т.е. ожидаемый к получению через пять лет депозит в размере 248,832 ден ед сегодня эквивалентен 100 ден ед.
2.3. Текущая стоимость обычного аннуитета α.
Аннуитетомназывается серия одинаковых по величине платежей, которые поступают через равномерные интервалы времени, в один и тот же момент. Различают аннуитеты:
Обычный (единичный, постнумерандо) - серия одинаковых платежей., поступающих в конце периодов
Авансовый (нулевой, преднумерандо) – серия одинаковых платежей, поступающих в начале периодов.
Текущая стоимость аннуитетапоказывает сегодняшнее значение эквивалента накопленной суммы одинаковых платежей, поступающих периодически в течение периодаt, если ставка депозитаi.
Р
t S =
Формула коэффициента аннуитета: (2.3)
Таблица 2.2 - Определение текущей стоимости вклада в 1 ден ед, поступающего единично V, или периодическиa
год |
V |
a |
1 |
0.9091 |
0.9091 |
2 |
0.8264 |
1.73551 |
3 |
0.7513 |
2.4868 |
4 |
0.6830 |
3.1698 |
2.4. Взнос на амортизацию денежной единицы РМТпоказывает размер регулярного периодического платежа, поступающегоtлет на погашение кредита, приносящего процентный доходi. Из этого взноса погашается и основная сумма кредита и проценты за его использование. Формула коэффициента
Р
t S
Пример: Рассчитать взнос на погашение кредита в размере 3,1698 ден ед, если мы должны вернуть его за 4 года под 10% годовых. Платежи на погашение долга должны поступать равномерно и периодически. Размер единичного платежа на погашение долга рассчитаем по формуле:. График погашения долга представим в таблице 2.3.
Таблица 2.3- График погашения кредита
год |
Остаток долга на начало года |
Платеж РМТ |
Выплата на погашение процентов i |
Выплата на погашение основной суммы долга |
Остаток долга на конец года |
1 |
2 |
3 |
4= i *2 |
5=3-4 |
6=2-5 |
1 |
3.1698 |
1 |
0.3169 |
0.68302 |
2.4868 |
2 |
2.4868 |
1 |
0.2487 |
0.75132 |
1.7355 |
3 |
1.7355 |
1 |
0.1735 |
0.8265 |
0.9090 |
4 |
0.9090 |
1 |
0.0909 |
0.9090 |
- |
Таким образом, регулярно внося 1 ден ед в конце каждого года, мы сумеем погасить за 4 года и основную сумму кредита 3,1698 ден ед и 10% за его использование
2.5 Будущая стоимость аннуитета Sαпозволяет узнать чему будет равна в конце ожидаемого периодаtстоимость серии одинаковых взносов, депонированных подiпроцентов в конце каждого интервала поступления. Формула коэффициента будущей стоимости аннуитета:
(2.5)
Пример:рассчитаем будущую (накопленную) стоимость аннуитета в 1 ден единицу, поступающего в течение 3 лет на 10% депозит. Накопленный остаток на нашем депозите к концу 3 года составит :
Рис.
2.5. Образование будущей стоимости
единичного аннуитета
t S А Б
В Г
Движение денежных вкладов в 1 ден ед , регулярно и равномерно поступающих 3 года на 10% процентный депозитный счет, продемонстрируем в форме таблицы 2.4.
Таблица 2.4-Накопление средств на депозите
год |
Поступление на депозит |
Начисление процентов за текущий год |
Остаток депозита на конец текущего года |
1 |
1,00 |
0,00 |
1,00 |
2 |
1,00 |
0,10 |
2,10 |
3 |
1,00 |
0,21 |
3,31 |
2.6.фактор фонда возмещения SFFпоказывает, чему должен быть равен размер регулярного периодического платежа, поступающегоtлет на сложный депозит подiпроцентов, с целью образования известной суммы к концу периода. Формула коэффициента фонда возмещения:
(2.6)
Х1 Х2 Х3 t S
Рис.2.6 Схема поступления платежей на возмещение конечной суммы
Движение денежных вкладов в 1 ден ед , регулярно и равномерно поступающих 3 года на 10% процентный депозитный счет, продемонстрируем в форме таблицы 2.4.
Таблица 2.4-Накопление средств на депозите
год |
Поступление на депозит |
Начисление процентов за текущий год |
Остаток депозита на конец текущего года |
1 |
1,00 |
0,00 |
1,00 |
2 |
1,00 |
0,10 |
2,10 |
3 |
1,00 |
0,21 |
3,31 |
Все формулы финансовой математики представлены для случая, если начисления процентов и поступления на вклад осуществляются 1 раз в году. Если же частота накопления и начисления должна быть больше чем один раз в год, все формулы трансформируются одинаковым образом: ставка процента i делится на частоту накопления σ, а период накопления t, выраженный в годах, умножается на частоту накопления σ.