Инвестиционная программа организации

Проекты	IRR %	J, тыс. ден. ед.	Кредит		Дополнительный кредит		Обыкновенные акции			Привилегированные акции			Нераспределенная прибыль			WACC, %
			kd, %	тыс. ден. ед.	kd, %	тыс. ден. ед.	kcs	тыс. ден. ед.	kpp		тыс. ден. ед.	kp		тыс. ден. ед.
А	23,2	570					20,39	570							20,39
В	22,4	570					20,39	508				18,55		62	20,19
С	21,4	706							15		165	18,55		541	17,72
Д	20,4	260			14,72	148			15		112				14,84
Е	19,4	660	12,48	603	14,72	57									12,67
Итого	21,41	2766	-	603	-	205	-	1078	-		277	-		603	17,30

После того, как все проекты сформированы, можно рассчитать средневзвешенную стоимость каждого проекта и занести результат расчета в последнюю графу табл. 21.

Расчет средневзвешенной стоимости проектов осуществляется по формуле:

WACCk_jd_j

где WACC– стоимость капитала,проц.;

k_j–стоимостьj-го источника средств,проц.;

d_j– удельный весj-го источника средств в их общей сумме,доля.

– по проекту Е: WACCk_jd_j(12,48*603+14,72*57)/66012,67 %;

– по проекту Д: WACCk_jd_j(14,72*148+15*112)/26014,84 %;

– по проекту С: WACCk_jd_j(15*165+18,55*541)/70617,72 %;

– по проекту В: WACCk_jd_j(20,39*508+18,55*62)/57020,19 %;

– по проекту А: WACCk_jd_j20,39120,39 %.

Расчет показал, что по всем проектам IRRWACC, следовательно, проекты сформированы по источникам инвестиций правильно.

3. Далее необходимо осуществить расчет средневзвешенной стоимости капитала и внутренней нормы доходности по портфелю инвестиционных проектов в целом (по формуле средневзвешенной арифметической):

WACC  (20,39  570  20,19  570  17,72  706  14,84  260  12,67  660) 276617,30 %;

IRR(23,257022,457021,470620,426019,4660)276621,41 %.

Итак, для реализации инвестиционного портфеля материнской организации требуется в целом 2766 тыс. ден. ед. капитальных вложений, при этом структура источников финансирования такова, что для каждого из предлагаемых инвестиционных проектов можно подобрать такие источники финансирования, чтобы соблюдалось условие: IRRWACC. При этом средняя внутренняя норма доходности инвестиционного портфеля организации составляет 21,41 %, что выше, чем средневзвешенная стоимость капитала (17,30 %). Следовательно, инвестиционная программа является приемлемой и подлежит реализации.