32.Экономическая эффективность инвестиций.

В рыночной экономике основными показателями, определяющими эффектив-ность инвестиций являются:

1. Инвестиционный доход(доход, получаемый от владения акциями или обли-гациями. Для владельца облигацией он получает форму регулярно получаемого

процента плюс погашение самой облигации в определенный срок. Для владельца

акций это регулярно получаемые дивиденды плюс возросший курс акций при про-даже).

2. Доход на активы предприятия (это чистый доход с затратами на выплату

процентов, отнесенный к величине активов предприятия. Наличие неиспользуемой

недвижимости, технических средств и оборудования ухудшает этот показатель).

3. Доход на долю собственника(отношение чистого дохода к доле собствен-ника).

В отечественной практике для оценки эффективности инвестиций рас-считывают следующие показатели:

1. Общая эффективность определяется путем сопоставления прибыли с

капитальными вложениями.

2. Сравнительная экономическая эффективность определяется при выбо-ре наилучшего варианта капитального вложения(инвестиции в воспроизводство ос-новных фондов). Для этого используется показатель приведенных затрат, т.е. сумма

производственных затрат и капитальных вложений, приведенных в единые размер-ности(за год или другой отрезок времени в соответствии с нормативом)

Обобщающими показателями сравнительной экономической эффективности

капитальных вложений являются расчетный срок окупаемости и расчетный коэф-фициент эффективности капитальных вложений (единицу разделить на срок оку-паемости).

Основным недостатком методики с использованием минимума приведенных

затрат является то, что критерием для лучшего варианта является приведенные за-траты, а не прибыль, которые лучшие отражает требования к рыночные экономике.

3. В связи с тем, что вложение денежных средств, связано с неопределенно-стью, в результате которой должна быть произведена оценка степени риска, оценка

возврата вложенных денежных средств с определенным процентом прибыли и отда-ча от капитальных вложений ожидается в течение будущих периодов времени – не-обходимо производить оценку эффективности инвестиционных проектов.

В настоящее время широко используются методы оценки эффективности ин-вестиционных проектов, учитывающие фактор времени (дисконтирование – это

процесс проведения стоимости будущих периодов к настоящему моменту времени).

Для приведения разновременных затрат результатов, их эффектов используются

норма дисконта(Е), которая равна приемлемой для инвестора норме дохода на ка-питал, выраженной в долях единицы.

Для сравнения различных инвестиционных проектов при использовании дан-ной методики рассчитываются следующие показатели:

• коэффициент дисконтирования– коэффициент увеличения или уменьшения

стоимости потока денежной наличности

• чистый дисконтированный доход– интегральный дисконтированный эффект

за расчетный период

– денежный поток в t-том году расчетного периода, млн. р.;

– капитальные вложения для осуществления инвестиционного проекта в t-том году расчетного периода

• индекс доходности – относительный показатель, характеризующий соотно-шение между накопленным доходом с учетом дисконтирования за расчетный пери-од и величиной инвестиций

• внутреннюю норму доходности– значение ставки дисконта, при которой ин-тегральный эффект за расчетный период с учетом дисконтирования равен нулю

– норма дисконта, взятая произвольно(при которой ЧДД имеет противопо-ложный знак, по сравнению с фактическим значением)

– денежный поток, рассчитанный при произвольно взятой норме дис-конта, млн. р.

• динамический срок окупаемости проекта– период времени, достаточный для

возмещения первоначальных затрат потоком денежных средств, приведенных к од-ному моменту времени