Список библиографических источников

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. - с.140 – 169.

2. Основы страховой деятельности - Грищенко Н.Б.: Учебное пособие. Барнаул: Изд-во Алт. ун-та, 2001. 274 с.

3. Дроговоз П.А. Управление стоимостью инновационного промышленного предприятия / Под ред. Т.Г. Садовской. – М.: Изд-во МГТУ им.Н.Э. Баумана, 2007. – 240 с.: ил.

4. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами и тестами. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – с.122-128; с.136-139.

5. Корпоративные финансы Руководство к изучению курса [Текст] / Гос.ун-т – ВШЭ; отв.ред., рук. авт. коллектива И.В. Ивашковская, М.: Изд. дом ГУ-ВШЭ, 2007.

6. Лисицына Е.В., Образовательный курс финансового управляющего журнал "Финансовый менеджмент"№5, 2005 -http://www.dis.ru/library/fm/archive/2005/1/3943.html

7. Никитушкина И.В. Корпоративные финансы: учеб. пособие / И.В. Никитушкина, С.Г. Макарова, С.С. Студников. – М.: Эксмо, 2009. – 576 с.

8. Оценка бизнеса: Учебное пособие / Под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. 3-е изд. – СПб.: Питер, 2010. – 512 с.: ил. – (Серия «Учебное пособие»).

9. Просветов Г.И. Страхование: задачи и решения: Учебно-практическое пособие. – М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2008. – 208 с.

10. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. Издание 2-е, перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2012. – 540 с.

11. Росс С. и др. Основы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2000. – 720 с.: ил.

12. Теплова Т.В. Ситуационный финансовый анализ: схемы, задачи, кейсы [Текст]: учеб.пособие для вузов / Т.В.Теплова, Т.И.Григорьева. – М.: Изд.дом ГУ ВШЭ, 2006. – 605, [3] с.

13. Финансы [Текст] : [пер. с англ.] / под ред. Дж. Итуэлла, М. Милгейта, П. Ньюмена ; науч. ред. академик РАН Р. М. Энтов; Гос. Ун-т – Высшая школа экономики. – М. : Изд. Дом ГУ ВШЭ, 2007. – XIV, 450 с.

14. Финансовая отчетность компании ОАО «КИТ Финанс Страхование» - http://www.kfins.ru/ru/about/disclosure/.

1Росс С. и др. Основы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2000, с.36-37.

2Речь идет, как правило, о долгосрочных обязательствах компании. Краткосрочные обязательства учитываются в составе чистого оборотного капитала.

3Денежный поток от активов также называется свободным денежным потоком (freecashflow,FCF).

4 Другое название – коэффициент финансовой независимости.

5 Очень часто все обязательства компании обозначаются общей буквой D (долг), что используется нами в следующей формуле.

6 В некоторых источниках используется обозначение ICR - Interest coverage ratio, см., например, [Рябых, 2010 - http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/finratios_update.shtml]

7 Обычно деятельность компании анализируется за год. Однако в зависимости от отраслевых особенностей и целей анализа возможны и другие значения анализируемого периода, например, квартал, месяц и т.п.

8 Логика использования данных из отчетности предприятия описывается в общем случае следующими правилами: если и в числителе, и в знаменателе используются балансовые данные (например, для расчета коэффициента общей ликвидности), то они берутся по состоянию на определенную дату, отраженную в балансе;

если в числителе используются данные из отчета о прибылях и убытках, а в знаменателе — из баланса (например, для расчета коэффициент оборачиваемости активов) или, наоборот (например, для расчета коэффициента финансовой безопасности), то рассчитываются средние за период балансовые данные. Обычно в качестве способа расчета средних значений используется среднее арифметическое между значениями на начало и конец периода. Однако возможны и более точные способы расчета, если они обусловлены целями анализа.

9 Считается, что продолжительность года составляет 360 дней, что удобно для долгосрочного планирования и ретроспективного анализа [Росс, 2000].

10 Для упрощения, мы отказались от использования в формуле (2.23) обозначений средних величин используемых показателей, руководствуясь изложенными выше правилами расчета показателей. Кроме того, мы не используем здесь и далее процентный формат для показателей рентабельности, что не влияет на суть рассуждений.

11По себестоимости

12Аннуитет суммы на период времени при заданной ставке процента

13 Процентная ставка означает желаемую инвестором доходность (норму доходности) осуществляемых инвестиций.

14Токаренко Г.С. Основы риск-менеджмента в предпринимательской деятельности //Финансовый менеджмент. – 2006. - № 1. – с. 125-134.

15 Боков В.В. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике: Учебное пособие. – М.: Изд-во ПРИОР, 1999.

16 Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. - М: Дело и Сервис, 1999.

17 Грачева М. Анализ проектных рисков. Экономико-математический инструментарий. //Инвестиции в России. – 1999. - № 12. – с. 3-13

18 Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов Р.М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. - М.: Экономика, 1997

19 Лобанов А., Филин С., Чугунов А. Риск-менеджмент: системно-целевое исследование мирового опыта, его осмысление применительно к российским реалиям. Анализ важнейших достижений и тенденций развития на пороге ХХI века. //РИСК. – 1999. - № 4. – с. 43-52.

20 Чаще всего за безрисковую норму доходности принимается доходность по государственным долгосрочным облигациям. Отметим, справедливости ради, что хотя государственные ценные бумаги и считаются безрисковыми, в мире по статистике имеется только три страны, никогда не нарушавшие обязательств по эмитированным ими облигациям – Великобритания, Швейцария и Швеция.

21 Под финансированием за счет собственного капитала подразумевается финансирование из нераспределенной прибыли либо за счет увеличения уставного капитала или новой эмиссии акций. Однако здесь мы отдаем приоритет новой эмиссии. Финансирование за счет заемных средств означает привлечение банковского кредита либо эмиссию облигаций.

22 Hamada R.S. Portfolio Analysis, Market Equilibrium and Corporate Finance // Journal of Finance. – 1969. – No. 24. – p. 19-30.

23 На момент написания по рублевым кредитам k был равен ставке рефинансирования, умноженной на 1,5.

24 Например, в течение срока реализации инвестиционного проекта.

25Волков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты. – СПб.: Изд-во Санкт-Петербургского государственного университета, 2006.

26Корпоративные финансы: руководство к изучению курса. Второе издание / Отв. Ред. И.В. Ивашковская. – М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2008.

27 События кризиса 2008-2009 гг. показали, что эти представления в значительной степени субъективны и не всегда соответствуют действительности.

28 Определение других видов стоимостей дается в стандарте 2 МСО, Финансовая газета №№ 33, 39 за 1995г.

29Источник:www.stern.nyu.edu

30 Данная часть работы выполнена при активном участии студентки НИУ ВШЭ – Санкт-Петербург Романовой Екатерины Юрьевны и на основе следующих источников: формулы взяты из книги Бланка И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. - с.140 – 169 и доработаны с учетом страховых особенностей; финансовая отчетность компании ОАО «КИТ Финанс Страхование» взята с сайта: http://www.kfins.ru/ru/about/disclosure/.

31 Обозначения в формулах введены авторами пособия.