Эффективность инвестиционных проектов

Эффективность инвестиционных проектовхарактеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и достигнутых результатов применительно к интересам его участников. В мировой практике (имеется в виду методика UNIDO) различают следующие показатели эффективности инвестиций:

• чистый дисконтированный доход NPV (Net Present Value);

• индекс доходности PI (Profitability Index);

• внутренняя норма доходности IRR (Internal Rate of Return);

• период окупаемости проекта PB (Payback Period).

Система показателей эффективности инвестиций такова:

Показатели эффективности инвестиций

Чистый дисконтирован-ный доход

NPV

Индекс

доходности

PI

Внутренняя

норма

доходности

IRR

Период

окупаемости

PB

Чистый дисконтированный доход (NPV)рассчитывается по приведенной ниже формуле.

Если NPV> 0, то проект эффективен и инвестиции в него оправданны.

Чистый дисконтированный доход (npv):

NPV = ∑ (P_t – З_t)/(1+E)^t

где t= 0, 1,2,…,T – шаг расчета (день, месяц, год);

P_t– результаты на шаге t (например, поступления денежных средств);

З_t– затраты на шаге t;

E – заданная норма дисконта (например, E = 0,08).

Если NPV > 0, то проект эффективен.

T

t=0

Индекс доходности (PI)характеризует относительную отдачу от проекта. Он равен

отношению NPVк капиталовложениям и рассчитывается по формуле, представленной ниже. ЕслиPI> 1, то проект эффективен.

Индекс доходности (pi):

PI = (1/K) ∑ (P_t – И_t)/(1+E)^t

где t= 0, 1,2,…,T – шаг расчета (день, месяц, год);

P_t– результаты на шаге t (например, поступления денежных средств);

И_t– затраты на шаге t, из которых исключены капитальные вложенияK_t;

E – заданная норма дисконта (например, E = 0,08)

K_t - капиталовложения на шагеt.

К = ∑ K_t /(1+E)^t

Если PI > 1, то проект эффективен.

t=0

T

Т

t=0

Внутренняя норма доходности (IRR)представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. То есть IRR является решением уравнения, приведенного на экране. ЕслиIRRбольше требуемой инвестором нормы дохода, то инвестиции оправданны.

Внутренняя норма доходности (irr): Определяется уравнением

∑ (P_t – И_t)/(1+IRR)^t = ∑ K_t /(1+E_ин)^t

где t= 0, 1,2,…,T – шаг расчета (день, месяц, год);

P_t– результаты на шаге t (например, поступления денежных средств);

И_t– затраты на шаге t, из которых исключены капитальные вложенияK_t;

E_ин– требуемая инвестором норма дохода на вкладываемый капитал;

K_t - капиталовложения на шагеt.

Если IRR ≥ E_ин , то инвестиции оправданны.

T

T

t=0

t=0

Период окупаемости (PB) характеризует период времени, необходимый для возмещения инвестиций, вложенных в проект, за счет дохода, полученного от реализации этого проекта. Вычисляется как период, в котором NPV = 0. Здесь приведена графическая иллюстрация расчета периода окупаемости.

3.2. Финансово-экономический анализ

Базовая схема финансово-экономического анализа

Вход:

Исходные данные

План производства и реализации

Создание планового варианта

Отчет о движении денежных средств

Балансовый отчет

Отчет о прибыли

Показатели	Период
	0	1	…	Т

Расчет показателей финансовой и экономической эффективности

Выход:

Формальная оценка деятельности по показателям

Содержательная оценка с учетом динамики показателей

Для создания варианта бизнес-плана предприятия необходимо сформировать исходные данныепо факту, т.е. на момент начала реализации бизнес-плана. В состав исходных данных входят: