Задание 15

PPU = VC + CM = VC + ΣCM/n = VC + (ΣFC + EBIT)/n = 40 + (450 + 150)/10 = 100 руб.

Ответ:100 (С).

Задание 16

	2005 г.	2006 г.
Кол-во проданных ед. продукции	1400/70 = 20 млн. шт.	1700/70 = 24,29 млн. шт.
Коммерческие расходы в том числе:* отгрузка реклама – FC зарплата	200 (см. ОПУ) 3*20 = 60 x 2*20 = 40	? 3*24,29 = 72,87 x 2*24,29 = 48,58

*Структуру коммерческих расходов взяли из задания 13

х = 200 – 60 – 40 = 100 млн. руб.

Ком. расх в 2006 г. = 72,87 + 100 + 48,58 = 221,45 млн. руб.

Ответ: 221,45 (D).

Задание 17

Здесь требуется рассчитать К опер. рычага

ОПУ конкурента по модели маржинальной прибыли за 2005 г.

1. Выручка	х
2. ΣVC	(0,3x)
3. ΣCM	0,7x
4. ΣFC	(0,6x)
5. EBIT	0,1x

К опер. рычага = ΣCM/EBIT= 0,7x/0,1x= 7

К опер. рычага LOBв 2005 г. = 600/150 = 4

7>4 => у конкурента операционная прибыль (EBIT) отличается большей динамикой в зависимости от изменения выручки => чистая прибыль тоже. Однако динамика показателя “чистая прибыль на акцию” зависит от ДВУХ факторов: 1) динамики ЧП, 2) динамики числа акций в обращении. У нас нет информации о динамике числа акций в обращении => нет полноты информации.

Ответ:Нет информации (А).

Задание 18

К опер. рычага LOBв 2005 г. = 600/150 = 4

Δ%EBIT= К опер. рычага*Δ% Выр. = 4*(-30%) = -120% (убыток = 20% от факт.EBIT2005)

Ответ:Нет (С).

Задание 19

а)

Равные суммы => аннуитет

Каждые 6 мес. значит 2 раза в год => n= 5*2 = 10,r= 24%/2 = 12%

PVаннуитета = 240 млн. руб. (см.IVраздел баланса) платеж = 240/10 = 24 млн. руб.

FVаннуитета = платеж*К2(10, 12%) = 24*17,549 = 421,176 млн. руб.

Ответ:421,176 млн. руб.

б)

Аннуитет

Каждый квартал значит 4 раза в год => n= 5*4 = 20,r=rгодовая/4

PVаннуитета = 240.000 тыс. руб. платеж = 28.188,87 тыс. руб.

PV= платеж*К4(n,rгодовая/4)

240.000 = 28.188,87*K4(20,rгодовая/4)

K4(20,rгодовая/4) = 240.000/28.188,87 = 8,514rгодовая/4 = 10% (из таблицы 4)

rгодовая = 4*10% = 40%

Ответ:40%.

Задание 20

а)

Норма рентабельности по прибыли до налога=> фактор налога и налоговые льготы по амортизации НЕ учитываются

Норма рентабельности = 20% => r= 20%

Статья	Сумма	Фактор времени	К дисконтирования (r = 20%)	NPV
Отток
1. Оборудование	(5)	0	-	(5)
2. Оборотные средства	(1)	0	-	(1)
Приток
1. EBITDA*	2	1 – 7	К4(7, 20%) = 3,605	2*3,605 = 7,21
2. Реализация оборудования	0,5	7	К3(7, 20%) = 0,279	0,5*0,279 = 0,14
3. Возврат оборотных средств	1	7	К3(7, 20%) = 0,279	1*0,279 = 0,28
NPV проекта = 1,63

*EBITDA= Выр. – Расх. без аморт. = Выр. –Расх. с аморт + Аморт= 10 – 9 + 1 = 2 млн. руб.

Аморт. = Оборудование*Норма аморт. = 5*20% = 1 млн. руб.

Ответ:1,63 млн. руб.

б)

Инвестиции = ЧДП*К4(n,IRR)

Инвестиции = Оборудование + Оборотные средства = 5 + 1 = 6 млн. руб.

ЧДП = EBITDA= 2 млн. руб.

6 = 2* К4(4, IRR)К4(4,IRR) = 6/2 = 3IRR= 12%

Ответ: 12%.