Задание 20
а)
Норма рентабельности по EBIT=> фактор налога и налоговые льготы по амортизации НЕ учитываются
Норма рентабельности = 30% => r= 30%
|
Статья |
Сумма |
Фактор времени |
К дисконтирования (r = 30%) |
NPV |
|
Отток |
|
|
|
|
|
1. Оборудование |
(2) |
0 |
- |
(2) |
|
2. Оборотные средства |
(5) |
0 |
- |
(5) |
|
Приток |
|
|
|
|
|
1. EBITDA* |
15*10% = 1,5 |
1 – 5 |
К4(5, 30%) = 2,436 |
1,5*2,436 = 3,65 |
|
2. Продажа предприятия |
6 |
5 |
К3(5, 30%) = 0,269 |
6*0,269 = 1,61 |
|
NPV проекта = -1,74 | ||||
Ответ:-1,74 млн. руб.
б)
Инвестиции = ЧДП*К4(n,IRR)
Инвестиции = Оборудование + Оборотные средства = 2 + 5 = 7 млн. руб.
ЧДП = EBITDA= 1,5 млн. руб.
7 = 1,5* К4(7, IRR)К4(7,IRR) = 7/1,5 = 4,667IRR= 11,5%
Ответ: 11,5%.
Задание 21
Норма рентабельности по ROE (т. е. по чистой прибыли) => фактор налога и налоговые льготы по амортизации учитываются
Норма рентабельности = 20% => r= 20%
Налог на прибыль = 30% = 0,3
|
Статья |
Сумма |
Фактор времени |
Фактор налога |
К дисконтирования (r = 20%) |
NPV |
|
Отток |
|
|
|
|
|
|
1. Оборудование |
(2) |
0 |
- |
- |
(2) |
|
2. Оборотные средства |
(5) |
0 |
- |
- |
(5) |
|
Приток |
|
|
|
|
|
|
1. EBITDA* |
15*10% = 1,5 |
1 – 5 |
1 – 0,3 = 0,7 |
К4(5, 20%) = 2,991 |
1,5*0,7*2,991 = 3,14 |
|
2. Налоговые льготы по амортизации ** |
0,4 |
1 – 5 |
0,3 |
К4(5, 20%) = 2,991 |
0,4*0,3*2,991 = 0,36 |
|
3. Продажа предприятия |
6 |
5 |
1 – 0,3 = 0,7 |
К3(5, 20%) = 0,402 |
6*0,7*0,402 = 1,69 |
|
NPV проекта = -1,81 | |||||
Амортизация = Оборудование*Норма аморт. (из задания 20) = 2*20% = 0,4 млн. руб.
Фактор врем. амортизационной льготы = 1/норма аморт. = 1/20% = 5 лет
Ответ: -1,81 млн. руб.