Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовое планирование и бюджетирование в деятельности предприятий. Учебное пособие
.pdf
сти, их значение на начало и конец планового периода и величина изменений за
плановый период, а также оптимальное и минимально допустимое значение коэффициентов ликвидности (текущей, срочной, абсолютной).
По результатам рассмотрения величины первичного финансового дефи-
цита финансово-экономическая служба предприятия формулирует управленче-
скую задачу по его сокращению в соответствии с требованиями поддержания
финансовой стабильности. Для сокращения уровня первичного финансового
дефицита анализируются возможности повышения доходной части, либо сокращение расходной части операционного и инвестиционного бюджетов. После
этого первичный генеральный бюджет предприятия корректируется. В связи с
тем, что операционные, инвестиционные и финансовые бюджеты взаимосвязаны между собой, изменение значения показателя одного бюджета ведет к корректировке показателей других взаимосвязанных с ним бюджетов. В конечном
итоге осуществляется корректировка финансовых бюджетов, включая бюджет
об изменении финансового состояния.
На основе тщательного изучения вариантов выбирается тот из них, который является наиболее сбалансированным в контексте трех основных задач
развития бизнеса предприятия:
обеспечения высокого уровня текущей эффективности;
соответствия долгосрочным планам (стратегии) развития бизнеса, в
первую очередь, в инвестиционной политике;
поддержания приемлемого уровня финансовой устойчивости (ликвид-
ности).
Таким образом, на «выходе» проект сводного финансового бюджета
включает в себя следующее:
проект бюджета доходов и расходов (прогнозный расчет финансовых
результатов с «расшифровками» в виде отдельных бюджетных форм по прода-
жам, выпуску, себестоимости);
проект инвестиционного бюджета и прогнозный баланс движения вне-
оборотных активов;
проект бюджета движения денежных средств;
проект прогнозного баланса предприятия за бюджетный период с про-
гнозным расчетом изменения финансового состояния.
Контрольные вопросы
1. Перечислите производственные факторы, влияющие на процесс бюд-
жетирования, включая разработку сводного бюджета.
2. Объясните назначение сводного бюджета.
3. Раскройте цели составления операционного, финансового и инвести-
ционного бюджетов.
4. Укажите, в каком случае в составе сводного бюджета выделяют инве-
стиционные.
91
5. Раскройте состав операционных бюджетов.
6. Рассмотрите классификацию функциональных бюджетов.
7. Укажите факторы, влияющие на определение состава и формата
функциональных бюджетов.
8. Раскройте особенности разработки бюджета продаж.
9. Раскройте взаимосвязь между бюджетом продаж и бюджетом ком-
мерческих расходов.
10. Укажите значение бюджета производства и особенности его состав-
ления.
11. Рассмотрите последовательность подготовки бюджетов закупок и их
взаимосвязь с бюджетом прямых материальных затрат.
12. Раскройте особенности формирования бюджета прямых трудовых за-
трат и состав показателей.
13. Рассмотрите особенности формирования бюджета общепроизвод-
ственных расходов и бюджета управленческих и общехозяйственных расходов.
14. Что представляют собой бюджеты текущих проектов?
15. Раскройте взаимосвязь между бюджетами текущих проектов и функ-
циональными бюджетами.
16. Раскройте назначение бюджетов финансовой ответственности и осо-
бенности их разработки.
17. Укажите, какие показатели отражаются в инвестиционных бюджетах
в зависимости от объекта инвестиций.
18. Раскройте сущность бюджета доходов и расходов, его назначение,
состав показателей и порядок формирования.
19. Раскройте сущность бюджета движения денежных средств, его
назначение и состав показателей.
20. Рассмотрите, как определяется объем денежных поступлений при
разработке бюджета движения денежных средств.
21. Укажите, какие методы используются при расчете поступлений де-
нежных средств за отгруженную продукцию.
22. Укажите, как определяется объем и структура внешнего финансиро-
вания.
23. Раскройте направления использования денежных средств.
24. Рассмотрите, что представляют собой начальное и конечное сальдо в
бюджете движения денежных средств.
25. Укажите подходы, используемые при определении целевого значения
конечного сальдо бюджета движения денежных средств.
26. Раскройте назначение прогнозного баланса для прогнозирования фи-
нансового состояния предприятия.
27. Укажите показатели, характеризующие финансовое состояние.
28. Раскройте взаимосвязь между прогнозным балансом и бюджета до-
ходов и расходов и бюджета движения денежных средств.
92
29. Рассмотрите особенности разработки прогнозного баланса.
30. Раскройте содержание финансового дефицита (профицита) и каким
образом происходит его устранение на стадии разработки генерального бюджета.
ТЕМА 6. ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ,
КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА
План
6.1. Текущее, оперативное и перспективное планирование денежных
средств.
6.2. Планирование поступления денежных средств по текущей деятель-
ности на основе договорной политики и анализа дебиторской задолженности с
использованием коэффициентов инкассации.
6.3. Разработка плановых показателей кредитной политики предприятия.
6.1. Текущее, оперативное и перспективное планирование денежных
средств
Планированием денежных потоков обычно занимается финансовая служ-
ба предприятия во главе с финансовым менеджером. Достаточность денежных
средств – одна из основных проблем на любом предприятии. Наличие денежных средств позволяет предприятию:
избежать банкротства;
самому производить платеж финансовых средств;
проводить анализ прибыли и денежных средств в целях установления
финансовой устойчивости;
поддерживать свою текущую платежеспособность.
Таким образом, предприятие должно спланировать синхронность поступ-
ления и расходования денежных средств на предприятии.
Разработка плана денежных поступлении и выплат:
оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению
к кредитным институтам;
позволяет контролировать ликвидность, избежать неликвидности или
чрезмерной ликвидности;
инициирует разработку организационно-финансово-экономических ме-
роприятии по балансированию платежных средств.
Оперативное финансовое планирование включает в себя следующие эле-
менты:
93
расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на нача-
ло периода;
поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем
планирования выплат по месяцам;
расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;
расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса пла-
тежных средств на конец периода.
Разработка плана на предприятии должна преследовать конкретные фи-
нансовые цели предприятия. Для этого необходимо:
определить конкретно, сколько денег поступит и будет оплачено по
счетам для обеспечения нормальной деятельности предприятия;
поможет оптимально привлечь кредиты или вкладывать свободные де-
нежные средства;
реально установить источники и время поступления денег на расчетные
счета и в кассу.
Необходимо помнить, что движение денежных средств на предприятии
может иметь:
временной сдвиг – между реальной продажей товара и фактическим
поступлением денег;
обязательный временный характер, как, например, оплата налогов,
уменьшенная величина прибыли за счет амортизации основного капитала.
Составление плана денежных поступлений и выплат должно основывать-
ся только на реальных поступлениях и расходах, а не на обязательствах, выпла-
чиваемых в будущем.
Управление движением наличности предполагает:
регулярное проведение анализа движения наличности; прогноз ее дви-
жения;
контроль и регулирование денежных операций;
предусмотрение «худших вариантов расклада».
В планировании денежной наличности необходимо предусмотреть анализ
факторов, определяющих направления, объемы потоков платежей по виду, величине, времени.
При обнаружении недостаточности денежных средств на расчетном счету
устанавливается очередность платежей:
оплата возмещения вреда, в том числе связанного с жизнью и со здоро-
вьем человека;
выплата выходных пособий и оплата труда лиц, работающих по трудо-
вому договору, контракту; вознаграждений по авторским договорам;
удовлетворение требований кредиторов по обязательствам, обеспечен-
ным залогом имущества должника;
оплата платежей в бюджет и во внебюджетные фонды;
94
расчеты с другими кредиторами.
Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их
видов носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его
предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в
форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных
сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом,
пессимистическом).
Основной целью разработки плана поступления и расходования денеж-
ных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денеж-
ных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на
предприятии в такой последовательности:
прогнозируется поступление и расходование денежных средств по опе-
рационной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей
этого плана служит исходной предпосылкой разработки других составных его
частей;
разрабатываются плановые показатели поступления и расходования
денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия;
рассчитываются плановые показатели поступления и расходования де-
нежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана
обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестици-
онной деятельности в предстоящем периоде;
прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика
остатков денежных средств по предприятию в целом.
Для оперативного контроля денежными средствами разрабатываются бо-
лее детальный бюджет, платежный календарь на месяц (квартал) с разбивкой по
декадам (месяцам).
Платежный календарь – это план организации производственнофинансовой деятельности предприятия, в котором календарно взаимосвязаны
все источники денежных поступлении и расходы за определенный период времени.
Он полностью охватывает денежный оборот коммерческой организации,
дает возможность связать поступление денежных средств и платежи как в
наличной, так и в безналичной форме, позволяет обеспечить постоянную пла-
тежеспособность и ликвидность.
Платежный календарь может быть реальным в том случае, если осуществляется контроль за производством и реализацией продукции, за состоянием запасов, дебиторской задолженностью.
Для этого возможно создание на предприятии «центра финансовой ответ-
ственности», в котором непосредственно предупреждают о невыполнении
95
бюджетного движения денежных средств.
Платежный календарь составляется на основе реальной информационной
базы о денежных потоках коммерческой организации. К источникам информации относятся:
договоры с контрагентами, банками и другими организациями;
акты сверки с контрагентами, сдача приема работ, услуг;
счета на оплату продукции;
счета-фактуры, выданные и полученные;
банковские документы на поступление средств на счета платежного
поручения;
таможенные декларации;
документы о согласовании цен;
графики отгрузки продукции и выплаты заработной платы, состояние
расчетов с дебиторами и кредиторами, внутренние приказы и т. п.
Каждый вид платежей и поступлений имеет конкретный информационный признак: срок, сумму и документальные источники, в которых отражены
данные признаки.
Желательно ежедневно получать информацию об остатках денежных
средств на каждом банковском счете, израсходованных средствах, о средних
остатках за день.
6.2. Планирование поступления денежных средств по текущей
деятельности на основе договорной политики и анализа дебиторской
задолженности с использованием коэффициентов инкассации
Управление дебиторской задолженностью является одной из важнейших
задач повседневной деятельности финансового менеджера.
Дебиторская задолженность — это сумма долгов перед предприятием за
реализованные им товары, работы, услуги, нематериальные активы. Дебитор-
скую задолженность следует определять как отложенный во времени потенциально положительный денежный поток.
Под управлением дебиторской задолженностью понимается система принятия и реализации решений относительно величины дебиторской задолженно-
сти, приводящая к оптимизации денежных потоков предприятия при минимизации совокупных затрат по управлению дебиторской задолженностью за опре-
деленный период. Элементами этой системы являются факторы, определяющие
величину дебиторской задолженности, цели, задачи, принципы, алгоритм, методы и инструменты управления дебиторской задолженностью.
Управление дебиторской задолженностью на многих российских пред-
приятиях оказывается низко эффективным, т. е. часто возникают ситуации, когда предприятие, имея высокую прибыль, не обладает денежными средствами.
Поскольку большинство предприятии работает по методу начисления, то при
96
отгрузке товаров прибыль лишь формируется и отражается в финансовой от-
Группа согласно
классификации
Метод
Инструмент
Инкассационные
1. Анализ платежеспо-
собности конкретного
клиента.
2. Метод присвоения и
изменения кредитно-
го рейтинга.
3. Расчеты размера
скидки за ранний пла-
теж
1. Стандарты кредитоспособности.
2. Инкассационная политика.
3. Система мотивации персонала,
участвующего в управлении деби-
торской задолженностью
Рефинансирования
Инжиниринг инструмен-
тов рефинансирования
1. Страхование.
2. Выпуск краткосрочных ценных бу-
маг.
3. Дисконтирование счетов (договор
цессии).
4. Договор факторинга; форфейтинг.
5. Секьюритизация
четности, но не существует в реальном выражении до того момента, пока соот-
ветствующая денежная сумма не поступит на расчетный счет в банке.
Одной из задач финансовых менеджеров предприятия является возврат
денежных средств, инвестированных в дебиторскую задолженность, реализовать которую можно, используя такие группы методов, как инкассационные и
рефинансирования.
С помощью инкассационных методов и инструментов обеспечивается
своевременность исполнения дебиторами обязательств по предоставленному
коммерческому кредиту. Методы же и инструменты рефинансирования деби-
торской задолженности позволяют компании, во-первых, досрочно получить
денежные средства, инвестированные в дебиторскую задолженность, а во-
вторых, передавая дебиторскую задолженность третьим лицам, управлять каче-
ством этого актива.
Перечень методов и инструментов, образующих эти группы, представлен
в табл. 23.
Т а б л и ц а 23. Классификация методов и инструментов управления
дебиторской задолженностью
Процедура анализа платежеспособности каждого конкретного покупателя
начинается со сбора информации, ее анализа и в конечном итоге принятия решения о предоставлении кредита.
В качестве источника информации западные финансисты советуют использовать финансовую отчетность покупателя, рейтинги кредитоспособности
и отчеты о кредитных операциях, предоставляемые различными информацион-
97
ными финансовыми агентствами, банковские проверки и собственный опыт
компании. К сожалению, для большинства российских организаций в настоящее время доступным является только последний из вышеперечисленных способов получения информации о покупателе. Имея на руках финансовую отчетность претендента, необходимо произвести ее анализ с использованием финан-
совых коэффициентов.
Кроме анализа финансовой отчетности финансовому менеджеру следует
обязательно исследовать бизнес компании в целом. Это позволит определить
качество выпускаемой дебитором продукции, стадию его жизненного цикла,
достигнутые и потенциальные позиции на рынке, стратегию компании, тактику
достижения целей, отношение к собственным дебиторам. Все это в совокупности позволит определить «добросовестность» потенциального покупателя. Однако для принятия решения, предоставлять коммерческий кредит или нет, полученной в ходе такого анализа информации недостаточно. Предприятию необходимо сформировать критерии оценки платежеспособности и присвоения кредитных рейтингов, что позволит ему поддерживать расходы на управление дебиторской задолженностью на заданном уровне. Для этого целесообразно ис-
пользовать такой инструмент, как стандарты кредитоспособности.
Стандарты кредитоспособности — это документ, регламентирующий
требования к уровню кредитоспособности претендента на получение товаров в
кредит.
Эффективность инструмента «стандарты кредитоспособности» напрямую
зависит от того, насколько четко прописан регламент и как жестко сотрудники
его придерживаются. Важно, чтобы эти правила были понятны не только мене-
джерам предприятия, но и ее клиентам.
В соответствии с методом расчетов размера скидки за ранний платеж
компания заранее определяет и объявляет величины скидок при досрочной
оплате дебиторского долга. Как правило, компании увязывают получение скидки при досрочной оплате с условиями кредита. На Западе широко распростра-
нена формула «d/n нет – то T». Это означает, что покупатель заплатит на d %
меньше от суммы отгрузки (на величину скидки), если выплата производится в
течение n дней от даты отгрузки. Но покупатель должен заплатить всю сумму
полностью, если платеж совершается в течение T дней. В этом случае он не
пользуется предоставленной скидкой.
В основе выбора клиента между возможностью использовать и не ис-
пользовать скидку, а продавца — предоставлять ее или не предоставлять лежит
стоимость денег. Нетрудно понять, что только те покупатели, которые получают относительно высокий процентный доход на свои средства, если они у них
есть, могут пойти на то, чтобы не платить раньше. Поэтому, для того чтобы понять, будет ли покупателем принято решение об использовании скидки, размер
скидки, указанный в процентах от суммы поставки, пересчитывают в годовую
ставку. В то же время скидки, пересчитанные в годовые ставки, могут исполь-
98
зоваться как показатель дополнительных расходов на управление дебиторской
,100
365
.
100
nTd
d
r
,1001
100
1
365
d
d
nT
r
,100
365*Td
r
задолженностью или как стоимость предоставляемого коммерческого кредита.
Для того чтобы перевести величину скидки в годовую ставку, необходи-
мо воспользоваться одной из трех ниже представленных формул.
Формула проста в применении и соответствует схеме простого процента.
Интерпретируя результат, следует ориентироваться на то, что покупатели обла-
дают собственными средствами и, следовательно, воспользуются скидкой,
только если доход по их вложениям будет ниже годовой ставки предоставленной скидки.
где r – величина скидки, пересчитанная в годовую ставку, %;
d – величина скидки, процент от суммы поставки;
Т – период отсрочки платежа, дней;
n – срок, в течение которого можно воспользоваться скидкой.
Второй вариант расчета соответствует схеме сложного процента. Эту
формулу следует использовать при расчете годовых издержек компании на использование такого метода управления дебиторской задолженностью, как скид-
ки, так как она построена на формуле сложных процентов и позволяет учесть
временную стоимость денег.
где r – величина скидки, пересчитанная в годовую ставку, %;
d – величина скидки, процент от суммы поставки;
Т – период отсрочки платежа, дней;
n – срок, в течение которого можно воспользоваться скидкой.
Формула проста в использовании, но не учитывает временную стоимость
денег. Согласно ей, покупатель воспользуется коммерческим кредитом (отсрочкой платежа) в том случае, если уровень процентной ставки по краткосрочному банковскому кредиту будет превышать годовую ставка предоставляемой скидки, в противном случае ему будет удобнее оформить кредит и вос-
пользоваться
99
где r – величина скидки, пересчитанная в годовую ставку, %;
d – величина скидки, процент от суммы поставки;
Т – период отсрочки платежа, дней.
Под инкассационной политикой следует понимать комбинацию методов,
которую использует компания для своевременного возврата причитающихся ей
платежей. При формировании инкассационной политики важно, чтобы комплекс мероприятий, регулируемый ею, был понятен прежде всего клиентам
фирмы. Дебиторы, сталкивающиеся с финансовыми проблемами, всегда будут
стремиться отсрочить выполнение платежей компаниям-кредиторам, не имею-
щим эффективных методов взимания задолженности. В то же время поставщик,
решительно настаивающий на исполнении платежей в соответствии с условиями договора и готовый прекратить отправку товара или предпринять реальные
меры по взысканию долгов, с большей вероятностью может добиться полной и
своевременной оплаты выставленных счетов.
Действенным инструментом при управлении дебиторской задолженностью является система мотивации персонала, участвующего в управлении дебиторской задолженностью. Человеческий фактор может играть очень важную
роль в управлении дебиторской задолженностью. Этот фактор связан не только
с клиентами, но и с сотрудниками компании, например менеджерами по продажам. Чаще всего именно они поддерживают теплые «человеческие» отношения
с клиентами. Однако такая дружба иногда приводит к нарушению платежной
дисциплины со стороны клиента. Кроме того, часть зарплаты этого персонала
зависит от выручки, и, стремясь ее увеличить, менеджеры забывают, что товар
нужно не только продать, но и получить за него деньги [17].
Наиболее распространенными методами и инструментами рефинансирования в практике российских финансовых менеджеров являются такие, как цес-
сия, факторинг и выпуск краткосрочных ценных бумаг, например векселей.
Дисконтирование счетов предполагает продажу третьему лицу с дискон-
том права требования по одному или нескольким счетам.
Договор факторинга — уступка дебиторской задолженности финансово-
му учреждению в обмен на немедленное финансирование и услуги по управле-
нию дебиторской задолженностью конкретных покупателей.
Форфейтинг (экспортный факторинг) аналогичен договору факторинга,
но в этом случае возникновение уступаемой дебиторской задолженности в обязательном порядке связано с экспортной операцией.
Выпуск краткосрочных бумаг позволяет компаниям произвести заимствования на короткие сроки с помощью инструментов денежного рынка.
Например, выпустить в обращение собственные векселя, продать акцептован-
ные банком векселя или аккредитивы и т. д.
Секьюритизация — это финансирование путем превращения активов в
высоколиквидные ценные бумаги.
100
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]