Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Управление денежными потоками строительных организаций. Монография
.pdf
51
циклической последовательностью хозяйственных процессов, происходящих
на предприятии, и может быть представлена в виде схемы движения денежных
потоков организации;
• финансовый и денежный потоки нельзя рассматривать как тождественные
понятия, так как финансовый поток представляет собой структурный элемент
денежного потока;
• виды денежных потоков напрямую зависят от применяемой системы
учета денежных средств, описанных стандартами МФСО.
1.3. Методологические основы управления денежными потоками
организации
Управление денежными потоками организации является важной
составной частью общей системы управления финансами предприятия.
Эффективное управление денежными потоками требует разработки
специальной политики, как части общей финансовой политики
предприятия, в которой сформулирована стратегическая цель
предприятия и определена финансовая тактика ее достижения. Важным
составным элементом финансовой политики является правильно
выбранный организацией методологический аппарат.
представляет собой совокупность общих принципов и методов
управления, которые находят отражение в соответствующих методиках.
основополагающие и постоянно действующие положения, лежащие
в основе управления денежными потоками и характерные для всей
системы финансового менеджмента.
основных принципах (рисунок 1.6):
Методология управления денежными потоками организации
Принципами управления денежными потоками принято считать
Управление денежными потоками базируется на следующих
52
Принципы управления
И
нформати
в
ная
О
беспечение
О
беспечение
О
беспечение непр
е-
достоверность
сбалансированности
Обеспечение
ликвидности
денежными потоками
предприятия
эффективности
управления денежными
потоками
Рис. 1.6 – Принципы управления дене жными потоками предприятия
рывного контроля
• информативная достоверность – процесс управления должен
быть обеспечен необходимой и достоверной информационной базой.
В условиях, когда прямая финансовая отчетность отсутствует, а методы
ведения бухгалтерского учета в нашей стране отличаются от принятых
в международной практике, задача формирования достоверной
информационной базы усложнена и требует унификации методических
подходов;
• обеспечение сбалансированно сти денежных потоков, которое
достигается путем синхронизации положительного и отрицательного
денежных потоков организации по видам деятельности, объему,
временным интервалам и другим существенным признакам. Реализация
этого принципа предполагает взаимосвязанную оптимизацию денежных
потоков предприятия в процессе управления ими;
• обеспечение ликвидности. Неравномерность отдельных видов
денежных потоков порождает как временный дефицит, так и избыток денежных
средств предприятия. Недостаток денежных средств отрицательно влияет
на платежеспособность предприятия. Поэтому в процессе управления
денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их
ликвидности, который достигается путем синхронизации положительных и
53
отрицательных денежных потоков в разрезе каждого временного интервала.
Реализация этого принципа приобретает особое значение в период
экономического кризиса и является одним из главных задач антикризисного
управления денежными потоками организации;
• обеспечение эффективности управления денежными потоками,
является квинтэссенцией финансового менеджмента. Это предполагает
эффективное управление доходностью, рациональное использование
денежных ресурсов (посредством бюджетирования) и преодоление
кассовых разрывов, т.е. соотнесение поступлений и платежей во времени.
Таким образом, достигается ликвидность хозяйствующего субъекта. Как
известно, денежные потоки характеризуются существенной
неравномерностью поступления, и расходования во времени;
формированием временно свободных денежных активов, подверженных
до момента их использования инфляции. Реализация этого принципа
позволяет достичь следующего:
– возможности выплаты всех денежных средств расчетного периода
через полный и достоверный учет доходов и расходов по целевому
назначению с учетом полного и достоверного анализа прошлых и
будущих периодов платежей и финансовых рисков предприятия;
– контроля ликвидности предприятия и управления временно
свободными денежными средствами путем их выгодного инвестирования;
– налогового планирования;
• обеспечение непрерывного контроля денежных потоков организации.
В ходе реализации данного принципа осуществляется контроль
над движением денежных средств и их эффективным использованием.
Данные принципы могут быть положены в основу процесса управления
денежными потоками любого хозяйствующего субъекта.
Специфика денежных потоков определяется их содержанием,
представляющим собой движение особого вида активов – денег и их эквивалентов,
которые носят универсальный характер для всех предприятий. Эта особенность
54
денег дает право рассматривать денежные потоки как процесс, непосредственно
связанных с функционированием денег и денежной системы страны.
Управление денежным потоком предприятия представляет собой
процесс, связанный с формированием, распределением и использованием
некоторых денежных активов, принадлежащих предприятию на правах
собственности. В то же время движение денежных средств предприятия
неразрывно связано с привлечением ссудного капитала, необходимого для
осуществления хозяйственной деятельности в форме кредита. Это определяет
денежные потоки предприятия как процесс, отражающий использование и
возврат различных форм кредита. В каком бы виде не привлекались кредиты,
операции его получения, обслуживания и возврата формируют как
положительный, так и отрицательный денежные потоки предприятия, увеличивая
их совокупный объем.
Зарубежные экономисты считают, что цель управления денежными
потоками предприятия состоит в том, чтобы ускорить или отсрочить
поступления и выплаты таким образом, чтобы, не нарушая взятых на себя
обязательств, излишки денежных средств приносили бы финансовые доходы, а
дефицит был бы профинансирован с наименьшими затратами. Совокупность
таких операций должна сопровождаться самыми незначительными,
насколько это возможно, административными расходами.
Некоторые отечественные ученые полагают, что управление потоками
денежных средств состоит в целенаправленной деятельности менеджмента
организации по регулированию хозяйственными операциями фирмы,
приводящей к изменению в сторону увеличения счета денежных средств с целью
достижения максимального экономического эффекта в долгосрочном периоде
посредством оптимизации форм и характеристик таких операций,
проводимых на систематической основе.
В отечественных публикациях также можно встретить утверждение
о том, что цель управления денежными потоками состоит в обеспечении
исполнения стратегических и краткосрочных планов предприятия при
55
сохранении платежеспособности и финансовой устойчивости на основе
рационального использования финансовых ресурсов и других источников
финансирования, а также минимизации затрат на финансирование
хозяйственной деятельности. Такое определение не только не раскрывает
сути управления, но и отождествляет финансовые ресурсы и денежные
потоки.
Основной целью управления денежными потоками, по мнению
И.А. Бланка, А.Ф. Ионовой, Н.Н. Селезневой, А.Д. Шеремета и др.,
является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе
его развития путем балансирования объемов поступлений и
расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
Исходя из поставленной цели, эта группа ученых формулирует
следующие важнейшие задачи, решаемые в процессе управления денежными
потоками:
во времени;
•
обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
•
обеспечение синхронности формирования денежных потоков
• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.
Однако сведение задач управления денежными потоками только
к сбалансированности, синхронизации и росту чистого денежного потока, снижает
эффективность управления им. Представляется целесообразным дополнить
приведенные задачи управления денежными потоками, следующими:
1) максимизация положительного денежного потока, что предполагает рост
объема притока или скорости поступления денежных средств;
2) минимизация отрицательного денежного потока, что проявляется
в уменьшении объема оттока или замедления скорости оттока;
3) максимизация чистого денежного потока с последующей оптимизацией
(минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период
времени;
56
4) осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойное и
оперативное перетекание из одной формы в другую;
5) оперативное использование остатка денежных средств;
6) увеличение отдачи от вложенных денежных средств посредством
капитализации прибыли, снижения финансовых рисков.
Реализация каждой из этих задач специфична и несомненно осуществляется
в процессе управления денежными потоками.
Таким образом, целью управления денежными потоками является
поддержание оптимального остатка денежных средств, находящихся на
счетах предприятия, поср едством обеспечения сбалансированности их
поступления и расходования с целью реализации стратегии компа нии, а
также оптимизации текущих платежных средств.
Важность эффективного управления денежными потоками организации
определяется следующими положениями:
1. Денежные потоки обслуживают все направления финансовохозяйственной деятельности предприятия.
2. При эффективном управлении денежными потоками достигается
финансовое равновесие предприятия на всех этапах его жизненного цикла.
3. Рациональное формирование денежных потоков способствует
повышению ритмичности производственного процесса предприятия,
обеспечивая тем самым рост объема производства и реализации продукции.
4. Эффективное управление денежными потоками позволяет снизить
потребность хозяйствующего субъекта в заемном капитале. Это особенно
актуально для предприятий, имеющих ограниченные возможности привлечения
внешних источников финансирования, а также в условиях экономического
кризиса, роста процентных ставок коммерческих банков и инфляции.
5. Управление денежными потоками является важным фактором,
который обеспечивает ускорение оборота капитала предприятия, тем самым
оказывая влияние на сокращение производственного и финансового циклов,
снижение потребности в капитале.
57
6. Грамотное управление денежными потоками способствует снижению
риска неплатежеспособности предприятия путем достижения
сбалансированности денежных потоков во времени, что является особенно
актуальным для сохранения финансовой устойчивости и ликвидности
хозяйствующего субъекта в период кризиса.
7. Рациональное использование денежных потоков позволяет
организации получать дополнительную прибыль, которая может быть
направлена на финансирование инвестиционной деятельности.
Основными объектами управления денежными потоками выступают:
а) положительный денежный поток (поступления денежных средств);
б) отрицательный денежный поток (выбытия денежных средств);
в) свободный денежный поток;
г) остаток денежных средств на расчетном счете.
Субъектом управления денежными потоками предприятия является ее
финансовая служба, состав и численность которой зависит от его размера,
численности работающих и структуры, направлений деятельности и других
факторов.
Реализация политики управления денежными потоками
предприятия осуществляется по следующим основным блокам:
• идентификация денежных потоков по их отдельным видам;
• определение общего объем денежных потоков разных видов
в рассматриваемом периоде;
• распределение общего объема денежных потоков разных видов
по отдельным интервалам исследуемого периода;
• анализ и оценку факторов внутреннего и внешнего характера,
которые влияют на формирование денежных потоков;
отдельных их видов;
• оптимизация денежных потоков;
• планирование денежных потоков предприятия в разрезе
58
• обеспечение эффективного контроля реализации избранной
политики управления денежными потоками.
Реализация данных блоков управления денежными потоками
хозяйствующего субъекта осуществляется в рамках его финансовой
политики, целью которой, по мнению многих отечественных и
зарубежных исследователей, является построение эффективной системы
управления финансами, обеспечивающей достижение стратегической и
тактических целей предприятия.
В соответствии с установленной финансовой политикой организации и с
учетом принятых методологических принципов на предприятии
осуществляется конкретный процесс управления денежными потоками.
В отечественной литературе процесс управления денежными потоками
предприятия предполагает процедуру, включающую следующие этапы:
– полный и достоверный учет движения денежных средств
– анализ потоков денежных средств;
– планирование (бюджетирование) денежных потоков в разрезе
различных видов деятельности предприятия;
– синхронизация поступлений и выплат на предприятии;
– оптимизация денежных потоков;
– обеспечение контроля над денежными потоками предприятия.
Первый этап управления денежными потоками — обеспечение
достоверного и полного учета денежных потоков. На этом этапе
управления реализуется принцип информативной достоверности учета
денежных средств. С 1996 году в Российской Федерации была введена форма
финансовой отчетности № 4 «Отчет о движении денежных средств». На
большинстве предприятий эта форма отчетности составляется для
внешних пользователей. Информационные возможности этой формы
ограничены планом счетов и сроками составления баланса (один раз в квартал).
Поэтому она практически не дает информации для оперативного
управления денежными потоками.
59
С точки зрения информационного обеспечения расчетов потоков
денежных средств, зарубежные ученые выделяют валовой и чистый методы
управления денежными потоками. В соответствии с международными
стандартами учета и сложившейся в России практике, для подготовки
отчетности о движении денежных средств используются два основных метода –
прямой и косвенный. Методика составления отчетности на российских
предприятиях и сами методы достаточно подробно описаны в работах
О.В.Ефимовой, А.Ф. Ионовой, В.В.Ковалева, И.Я. Лукасевича,
А.Г.Рындина Н.Н. Селезневой и др.
При прямом методе расчет осуществляется на основе счетов
бухгалтерского учета («Расчетный счет» и «Касса»), отражающих прямое
движение денежных средств организации. Данный метод основан на анализе
денежных средств по статьям прихода и расхода по бухгалтерским проводкам.
Суммируются все положительные и отрицательные денежные потоки,
определяется соотношение между ними. Наиболее значительными потоками
при этом методе является выручка от реализации и затраты на производство и
реализацию продукции. Он дает возможность оценивать платежеспособность
организации и осуществлять оперативный контроль за поступлением и
расходованием денежных средств.
Расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности
(cash flow from operations) прямым методом осуществляется по следующей
формуле:
ЧДПо = РП + ППо – Зтм – ЗПоп – ЗПау – НБб – НПвф – Пво (1.4.),
где:
ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной
деятельности в рассматриваемом периоде;
РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;
ППо – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе
операционной деятельности;
60
Зтм – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья,
материалов и полуфабрикатов у поставщиков;
ЗПоп – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
ЗПау – сумма заработной платы, выплаченной административноуправленческому персоналу;
НБб – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;
НПвф – сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные
фонды;
Пво – сумма прочих выплат денежных средств в процесс операционной
деятельности.
Этот метод направлен на получение данных, характеризующих как
валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде.
Прямой метод позволяет показать основные источники притока и
направления оттока денежных средств, дает возможность сделать
оперативные выводы относительно достаточности средств для осуществления
платежей по текущим обязательствам, устанавливает взаимосвязь между
реализацией и денежной выручкой за отчетный период. При использовании
данного метода в долгосрочном планировании преимуществом расчета
величины чистого денежного потока является возможность оценки ликвидности
организации и степени покрытия инвестиционных и финансовых потребностей
имеющимися денежными ресурсами.
Косве н н ы й м е т од направле н на получ ение данных,
характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном
периоде. Информационной базой является бухгалтерский баланс (форма
№ 1) и отчет о прибылях и убытках (форма № 2).
В этом случае основой расчетов является прибыль, амортизационные
отчисления, динамика активов и пассивов предприятия. При росте пассивов
положительные потоки увеличиваются, а при росте активов уменьшаются.
Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом
осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]