Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Деньги. Кредит. Банки. Учебное пособие.pdf
Кроме кредитного и балансового каналов трансмиссионного меха-
низма, существует валютный канал. Сужение дифференциала процентной
ставки между развитыми рынками (developed markets) и российским рынком капитала приводит к выходу части спекулянтов (carry trade) и инве-
сторов из российских активов, что, с одной стороны, влечет повышенный
спрос на валюту в период ребалансировки портфелей иностранных участ-
ников финансового рынка, а с другой стороны, снижает будущий спрос на
рубль как валюту доходного размещения капитала. Снижение спроса на
рубль толкает обменный курс вниз, вызывая повышение стоимости им-
портируемых товаров (импортируемая инфляция). При этом снижение
курса поддерживает прибыли экспортеров, несущих рублевые издержки
на производство товаров, что увеличивает рост ВВП и в долгосрочной
перспективе может вести к укреплению обменного курса (как было
в 2001–2007 годах).
Наиболее медленным является изменение инфляционных ожиданий
граждан, где лаг может достигать нескольких лет, но эти ожидания фор-
мируют спрос на определенные виды товаров (гречка, квартиры, автомо-
били). Несмотря на низкую подконтрольность, влияние данного канала
следует учитывать при оценке последствий изменения ДКП.
Таким образом, трансмиссионный механизм является многофактор-
ным процессом, протекающим по четырем основным каналам изменений,
каждый из которых имеет разные временные лаги. Это объясняет плав-
ность и длительность изменения ключевой ставки и необходимость про-
ведения коммуникативной политики в области ДКП. Так, в 2021 году Банк
России впервые опубликует прогноз траектории ключевой ставки (projections), что позволит участникам финансового рынка и гражданам России
принимать более взвешенные решения.
Обязательные резервные требования – наиболее мощный рычаг
управления денежной эмиссией и возможностью банков осуществлять кре-
дитные операции. Для исполнения данных требований банки с универсаль-
ной лицензией обязаны поддерживать на счетах по учету обязательных ре-
зервов и/или на корреспондентских счетах 4,75 % от суммы рублевых
71
вкладов и 8 % от суммы вкладов в иностранной валюте. Таким образом,
Банк России создает предпочтение для осуществления кредитных операций
в рублях; кроме того, сумму обязательных резервов можно уменьшить на
коэффициент усреднения за счет устойчивости остатков депозитов на бан-
ковских счетах. Данный инструмент используется очень редко, т. к. может
существенно изменить условия функционирования банков.
Операции на открытом рынке – периодически проводимые Банком
России операции, результат которых заранее обычно неизвестен их участникам. Как правило, эти операции связаны с регулированием объема лик-
видности банковского сектора, когда Банк России выставляет конкретный
общий объем своего предложения (лимит). Данные операции включают
как операции на возвратной основе (РЕПО), проводимые в форме аукциона, так и все операции по прямой покупке/продаже ценных бумаг, иностранной валюты, золота. На внутреннем рынке сделки РЕПО Банка Рос-
сии обеспечивают предоставление ликвидности кредитным организациям
путем покупки у них ценных бумаг, а сделки обратного РЕПО Банка России – изъятие избыточной ликвидности путем продажи кредитным организациям ценных бумаг из своего портфеля.
Ликвидность банковского сектора может находиться в двух основ-
ных состояниях:
− структурный дефицит ликвидности – устойчивая потребность
банков в операциях Банка России по предоставлению ликвидности (теку-
щего объема фондирования банков недостаточно для удовлетворения
спроса на кредиты, средства для проведения расчетов и наличные деньги);
− структурный избыток ликвидности – состояние банковского сек-
тора, при котором текущий объем фондирования избыточен, банки не
способны прибыльно и с приемлемым уровнем риска разместить привле-
ченные средства, – Банк России проводит операции по абсорбированию
избыточной ликвидности.
Операции рефинансирования представляют собой кредитование
Банком России кредитных организаций. Рефинансирование производится
в двух случаях:
72
− когда Центральный банк выступает в качестве кредитора последней
надежды, выдавая стабилизационные кредиты банку, попавшему в тяжелое финансовое положение;
− когда Центральный банк предоставляет дешевое фондирование для
возмещения повышенных рисков банкам, выдавшим кредиты по специ-
альным программам правительства (поддержка малых предприятий, сель-
ского хозяйства, ипотеки, крупных инфраструктурных проектов).
Валютные интервенции – купля-продажа Банком России иностран-
ной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на сум-
марный спрос и предложение денег. Официально ЦБ не проводил валют-
ных интервенций с июля 2015 г.
Валютные интервенции приводят к более медленной девальвации
национальной валюты ценой значительной части золотовалютных резер-
вов (ЗВР) Центрального банка (Россия: 2008 г., 2014 г.) либо к сдержива-
нию укрепления курса национальной валюты при значительном росте ЗВР
(Швейцария: 2012 г., 2014 г., 2020 г.). Переход к плавающему курсу рубля
позволил отказаться от обязательной поддержки курса рубля, которая, по
мнению некоторых аналитиков, способствовала развитию кризиса в стране
(рис. 9).
Рис. 9. Порочный круг кризиса в России (С. Блинов)
73
Проблема валютных интервенций состоит в том, что при продаже ва-
люты из ЗВР сокращается рублевая денежная масса, а снижение курса
приводит к росту инфляции и еще сильнее сжимает размер реальной де-
нежной массы. Снижение количества денег в экономике ведет к «денеж-
ному голоду» предприятий и вынуждает распродавать активы, что приво-
дит к снижению цен на них на рынке. Чтобы сохранить стоимость, экономические агенты конвертируют рубли в иностранную валюту, еще больше
сжимая денежную массу и снижая обменный курс рубля. В 2020 году
в ответ на кризис была впервые применена мягкая ДКП, что позволило
легче пройти кризисное время и не допустить глубокого спада экономики.
Прямые количественные ограничения – установление лимитов на
рефинансирование банков и проведение банками отдельных банковских
операций. Банк России вправе применять данный инструмент, в равной
степени касающийся всех кредитных организаций, в исключительных
случаях – в целях проведения единой государственной ДКП, – только после консультаций с правительством. Запрет на проведение отдельных операций обычно заканчивается «набегом вкладчиков», пережить который,
теоретически, не способен ни один банк. Прямые количественные ограни-
чения применяют для пресечения незаконной, дестабилизирующей рынок
деятельности банка обычно перед отзывом лицензии.
Эмиссия облигаций от своего имени (коммерческие облигации Бан-
ка России) проводится для сокращения структурного избытка ликвидно-
сти и служит более долгосрочным инструментом регулирования по срав-
нению с депозитами Банка России.
В случае исчерпания всех классических инструментов ДКП может
применяться нестандартная денежно-кредитная политика – количествен-
ное смягчение ( Quantitative easi ng (QE)). При количественном смягчении
центральный банк покупает или берет в обеспечение финансовые активы
с целью накачивания ликвидностью финансового сектора (обычно «ток-
сичные» активы: ипотечные облигации в США в 2008 г., гос. облигации
Италии в 2020 г.).
74
Последствия QE являются объектом научной дискуссии, но на теку-
щий момент можно выделить следующие явления:
− аккумуляция рисков на балансе центрального банка – эмиссионный
центр становится владельцем активов с потенциально нулевой стоимостью, т. е. невозвратных долгов;
− отрицательные процентные ставки – надежные заемщики претен-
дуют на доплату за право дать им в долг (например, ставка по 10-летним
облигациям Германии – –0,75 %);
− отказ банков от депозитов и установление по ним отрицательных
процентных ставок, т. к. банки не могут разместить привлеченные средства под положительные ставки, обеспечивающие доходность банку;
− появление компаний-«зомби», т. е. компаний, имеющих убытки от
операционной деятельности или зарабатывающих меньше, чем размер
процентного платежа по их долгу;
− займы ради стимулирования роста акций компаний через обратный
выкуп (англ. buyback) – компании зарабатывают на торговле собственными акциями, покупая и продавая их на бирже;
− переход населения к вложению сбережений в рисковые активы –
население выводит средства из банков и обращается к другим механизмам
инвестирования (паевые фонды, индивидуальная торговля акциями и т. д.);
− создание новых кредитных инструментов с дополнительным
риском – предложение повышенных процентов по долговым ценным бу-
магам взамен страхования от наступления определенных событий, напри-
мер, техногенных катастроф.
Политика количественного смягчения в России не использовалась,
т. к. не исчерпаны классические механизмы ДКП и процентные ставки
остаются на реально положительном уровне.
75
Контрольные вопросы
1. Что такое денежно-кредитная политика?
2. Какие цели устанавливает центральный банк в области денежно-
кредитной политики?
3. Какие виды денежно-кредитной политики существуют и каковы
условия их применения?
4. Как работает трансмиссионный механизм денежно-кредитной по-
литики?
5. Как ключевая ставка может влиять на обменный курс валюты?
6. Как ключевая ставка может влиять на стоимость недвижимости?
7. Почему валютные интервенции могут способствовать развитию
кризиса?
8. Каковы последствия политики количественного смягчения (QE)?
76
ТЕМА 3. БАНКИ
3.1. Банковская деятельность
3.2. Пассивные операции банков
3.3. Активные операции банков
3.4. Управление активами и пассивами
3.5. Ликвидность и капитал коммерческого банка
3.6. Устойчивость и эффективность коммерческого банка
3.1. БАНКОВСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Банк – организация, аккумулирующая денежные средства и накопле-
ния, предоставляющая кредиты, осуществляющая эмиссию денег и де-
нежные расчеты, проводящая операции с ценными бумагами, иностран-
ной валютой и драгоценными металлами.
Банк существенно отличается от промышленного предприятия, функ-
ционируя как посредник между товаропроизводителями. Банки разраба-
тывают и внедряют технологии аккумуляции денег и их перераспределения посредством кредитов, ценных бумаг, участия в капитале функциони-
рующих промышленных и торговых предприятий. Банк не создает добав-
ленной стоимости, а лишь перераспределяет ее, поэтому на банковские
операции нет НДС. Работая в сфере обмена, банки осуществляют регулирование денежного оборота в наличной и безналичной формах.
Мотивы торговли (коммерции) являются основными в деятельности
банка. Не являясь собственником большей части находящихся в его рас-
поряжении денежных средств, банк «покупает» их и «продает» другим
экономическим субъектам, а ценой денег выступает банковский процент.
Предпринимательский характер банковской деятельности проявляется
в вовлечении временно бездействующих капиталов одних экономических
субъектов в экономический процесс у других. Банки усиливают произво-
дительное движение материальных, трудовых и денежных ресурсов, со-
действуют реализации различных экономических проектов.
Банк – это финансовый посредник (рис. 10).
77
Депозиты
Рис. 10. Банк как посредник
В отличие от других участников финансового рынка, банки осуществ-
ляют двойной обмен долговыми обязательствами, принимая на себя обяза-
тельства по привлекаемым средствам (вексель, депозит, облигация, кредит от
других коммерческих банков или центрального банка) и, одновременно, раз-
мещая данные средства от своего имени в другие долговые обязательства.
Банк выполняет функции общественного института, работает для
удовлетворения общественных потребностей. От результатов деятельно-
сти банков зависит не только развитие экономики страны, но и социальная
Кредиты
атмосфера.
Любой банк подвержен риску «набега вкладчиков», т. к. доля соб-
ственного капитала банка в структуре пассивов составляет в среднем от
8 % до 15 %.
В прошлом считалось, что банки имеют децентрализованное управле-
ние, большое количество филиалов и определяющую долю оплаты труда
в себестоимости банковских продуктов. Такой взгляд на банки является
устаревшим и в ближайшие годы приведет к ускорению процессов консо-
лидации банковского сектора за счет слияний банков и ухода с рынка клас-
сических банков. Развитие технологий ярко демонстрирует потенциал алго-
ритмизации, машинного обучения, чат-ботов, виртуальных помощников
и других средств автоматизации, позволяющих обходиться без филиальной
сети, дорогих офисных помещений и огромного штата сотрудников.
Функции банка:
1. Функция аккумуляции средств – банк собирает временно свобод-
ные средства экономических агентов на определенный срок, по истечении
78
которого данные средства возвращаются их владельцу, при этом соб-
ственность на перераспределяемые банком средства (в кредит третьим лицам) остается у первоначального кредитора.
2. Функция регулирования денежного оборота осуществляется в фор-
ме эмиссии кредитных денег, проведения безналичных платежных опера-
ций, обеспечения связи и функционирования безналичного и наличноденежного оборотов.
3. Посредническая функция реализуется при проведении банковских
операций: платежных, кредитных, операций с ценными бумагами, ино-
странной валютой, драгоценными металлами и камнями.
Банки реализуют на финансовом рынке свой «продукт» в рамках ос-
новных направлений деятельности:
− традиционном: кредиты, депозиты, инвестиции;
− дополнительном: инкассация, конвертация валюты, перевоз доку-
ментов;
− нетрадиционном: факторинг, форфейтинг, гарантии, хранение цен-
ностей, консультирование и др.
Каждому продукту соответствует услуга, которая представляет собой
процесс создания банковского продукта. Услугами являются кредитование, организация расчетного процесса, депозитные услуги и др. Банков-
ская услуга – это одна или несколько операций банка, направленных на
удовлетворение одной потребности клиента. Операция банка – это кон-
кретный вид действий по созданию продукта (одна или несколько граж-
данско-правовых сделок).
Различают пассивные операции, которые увеличивают долг банка пе-
ред другими участниками рынка, активные операции – увеличивают долг
других участников рынка перед банком – и комиссионно-посреднические
операции (комиссионные услуги) – это услуги, оказываемые от имени и по
поручению клиентов. Среди последних выделяют посреднические услуги:
расчетно-кассовое, брокерское обслуживание, консалтинг, хранение ценностей, а также доверительные (трастовые) услуги – операции по управлению активами клиентов от имени банка по поручению клиента.
Организационная структура банка, помимо головного банка, включает сеть филиалов и представительств.
79
Представительство не занимается расчетно-кассовым обслуживанием
клиентов, а выполняет маркетинговые функции за пределами основного
региона / страны.
Филиалы создаются для оперативного обслуживания клиентов вне
места нахождения головного банка (юридического адреса), имеют свой
баланс и выполняют все или часть делегированных им функций в рамках
имеющейся банковской лицензии.
Дополнительный офис создается на территории населенного пункта,
в котором действует головной банк или филиал банка, выполняет все или
часть его функций, но при этом не имеет отдельного баланса и, соответ-
ственно, не может самостоятельно открывать новые счета.
Операционный офис создается в пределах федерального округа при-
сутствия головного банка или его филиала, выполняет все или часть его
функций, как и дополнительный офис не имеет собственного баланса, т. е.
не является обособленным подразделением.
Операционная касса вне кассового узла создается для кассового об-
служивания населения и юридических лиц вне офисов банка.
Контрольные вопросы
1. Что такое банк?
2. Каковы особенности банковской деятельности?
3. Какие функции выполняет банк?
4. Какие структурные подразделения включает банк и в чем их от-
личия?
5. Какие направления проведения банковской деятельности вы знаете?
6. Поясните соотношение понятий «банковский продукт», «банков-
ская услуга» и «банковская операция».
7. Какие виды операций может совершать банк?
8. Почему банковские операции не облагаются налогом на добавлен-
ную стоимость (НДС)?
9. В чем состоит сущность двойного обмена долговыми обязатель-
ствами в банковской деятельности?
80