Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Деньги. Кредит. Банки. Учебное пособие.pdf
− по видам инвестиций с привлечением кредита (по финансированию
оборотных средств, по инвестициям в основные фонды, по инвестициям
в ценные бумаги);
− по срокам кредитования (краткосрочные, среднесрочные и долго-
срочные).
Ссудный процент зависит от двух групп факторов: макроэкономиче-
ских, относящихся ко всей экономике в целом, и микроэкономических,
обусловливающих конечную ставку процента для заемщика на основе его
конкретных характеристик.
Макроэкономические факторы:
− соотношение спроса и предложения заемных средств, например,
повышенные объемы заимствований со стороны правительства ведут
к дефициту свободных резервов кредиторов и росту ставок для остальных
участников рынка, которые обладают большими рисками (по сравнению
с государством);
− уровень развития денежных рынков и рынков ценных бумаг: разви-
тые рынки имеют большую емкость и число участников, т. е. спрос на инструменты размещения капитала выше, а ставки ниже;
− международная миграция капиталов, состояние национальных ва-
лют, состояние платежного баланса: чем устойчивее курс национальной
валюты (ниже волатильность), больше приток капитала от нерезидентов
и внешнеторговых операций, тем ниже ставка;
− страновой риск характеризует устойчивость экономических отно-
шений в стране: защита собственности, неизменность законов, качество
работы судов, культура делового оборота, отсутствие экономических рис-
ков в результате выборов / перехода власти, санкционное давление и т. п.;
− денежно-кредитная политика Банка России: жесткая – повышает
ставку, мягкая – снижает;
− инфляционное обесценение денег: увеличивает ставку ссудного
процента на величину инфляции;
51
− налогообложение задает диапазон оптимальной величины процент-
() I r e RP LP MP=++ + +
ной ставки, для лизинговых операций платеж дополнительно облагается
НДС.
Для окончательного формирования рыночной ставки с учетом микро-
экономических факторов можно рассмотреть следующую модель:
, (8)
где I – рыночная ставка для заемщика; r – реальная ставка процента по безрисковым операциям (для банковских операций составляет 2–3 %); e – прогнозный уровень инфляции; (r + e) – безрисковая ставка процента по дол-
говому обязательству, например, на основе кривой бескупонной доходно-
сти (G-curve публикуется Банком России на официальном сайте); RP –
премия за риск неплатежа, определяется кредитоспособностью заемщика
и объектом кредитования; LP – премия за риск потери ликвидности, т. е.
ситуации, когда актив невозможно обратить в деньги (cash), например,
этим объясняется разница процентов по облигациям между 1-м, 2-м и 3-м
эшелонами эмитентов; MP – премия за риск с учетом срока погашения долгового обязательства:
− чем больше срок, тем сложнее прогнозировать траекторию измене-
ния процентных ставок;
− кредитор отказывается от потребления денежных средств на боль-
ший срок, рассчитывая на большую компенсацию.
Таким образом, определение ссудного процента является многофак-
торным процессом, в результате которого полученная величина процента
должна обеспечить прибыльность операции для обеих сторон: заемщика
и кредитора. На практике определение ставки для массовых продуктов
происходит на основе скоринг-моделей (от англ. score – счет, оценка)
с применением методов машинного обучения для учета множества пря-
мых и косвенных факторов. Только крупных корпоративных заемщиков
анализирует человек.
52
Контрольные вопросы
Кредитная система
Банковская система
Парабанковская система
Специализирован-
Эмиссионные банки
Неэмиссионные банки
Центральный банк
Универсальные
Специализированные
1. Что такое ссудный процент?
2. Какие теории формирования ссудного процента вы знаете?
3. Какова роль ссудного процента в экономике?
4. Какие формы ссудного процента вы знаете?
5. Поясните влияние макроэкономических факторов на величину
ссудного процента.
6. Какие факторы учитываются при определении стоимости кредита
для конкретного заемщика?
2.3. КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА ЭКОНОМИКИ
Кредитная система – это совокупность кредитно-расчетных отноше-
ний, операций, а также форм и методов кредитования. Система всегда со-
стоит из взаимосвязанных элементов. Рассмотрим универсальный пример
кредитной системы государства (рис. 5).
ные кредитно-
финансовые
институты
Рис. 5. Кредитная система
53
Кредитная система подразделяется на банковскую часть (основную
в любой капиталистической экономике) и парабанковскую, т. е. околобанковскую. Парабанковская система включает в себя институт небанковских
финансовых посредников, которые выполняют лишь часть банковских операций: например, ломбарды, лизинговые, факторинговые организации, негосударственные пенсионные фонды и т. п. Банковская система состоит
из эмиссионных банков (центральный банк или резервная система, состоящая из нескольких эмиссионных банков) и неэмиссионных (коммерческих)
банков. Коммерческие банки могут выполнять все банковские операции
в совокупности, но в целях регулирования возможно их искусственное раз-
деление, например, в США согласно закону Гласса – Стигалла действовало
разграничение на инвестиционные банки (могут торговать на бирже) и коммерческие (занимаются депозитно-кредитной деятельностью). Отмена
жесткого разграничения банков стала одной из причин финансового кризи-
са 2008 года с последующим ответом в виде правила Волкера, запретившего коммерческим банкам торговлю на бирже за счет собственных средств;
но в середине 2020 г. правило Волкера было отменено (последствия этого
шага еще предстоит оценить).
В России сложилась двухуровневая кредитная система с мегарегулятором всех финансовых рынков (Банк России). Первый уровень – Центральный банк, второй уровень – остальные участники рынка, которые об-
ладают равными правами в рамках своих лицензий. Банк России осуществ-
ляет контроль над фондовым, валютным, страховым и кредитным рынка-
ми. Кредитной организацией признается юридическое лицо, выполняющее банковские операции на основании лицензии Банка России. Кредитные
организации могут быть банковскими и небанковскими (рис. 6). Кредитной
организации запрещается заниматься производственной, торговой и стра-
ховой деятельностью, кроме операций, связанных с операциями с ценными
бумагами и расчетами по аккредитиву. Такое ограничение должно проти-
водействовать образованию финансово-хозяйственных групп, привлекаю-
щих средства населения для финансирования собственных проектов вместо
осуществления посреднической деятельности на финансовом рынке.
54
Рис. 6. Кредитная система России
Только банк может одновременно привлекать во вклады денежные
средства ФЛ и ЮЛ; размещать их от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности; открывать и вести банковские
счета ФЛ и ЮЛ.
Банковская система в России разделена на основе объема собствен-
ного капитала и представлена универсальными банками (выполняют все
банковские операции без ограничений, имеют собственный капитал бо-
лее 1 млрд руб.) и банками с базовой лицензией (собственный капитал
более 300 млн руб.), которые ограничены депозитно-кредитной деятельностью и обслуживанием резидентов по внутрироссийским операциям.
Небанковских кредитных организаций предусмотрено три вида:
− расчетная небанковская кредитная организация (РНКО) – осу-
ществляет переводы денежных средств без открытия банковских счетов,
может вести банковские счета только ЮЛ, например, РНКО «Платежный
центр», обслуживающая переводы по картам «Золотая Корона»;
55
− небанковская депозитно-кредитная организация (НДКО) – может
Некредитные финансовые
Кредитно-финансовые
Инфраструктурные
− кредитные потребитель-
− профессиональные участ-
− профессиональные
осуществлять привлечение средств от ЮЛ на определенный срок, размещать их во вклады от своего имени, покупать и продавать иностранную
валюту в безналичной форме. В качестве единственного примера такой
организации можно привести созданное в 2005 году ЗАО «НДКО «Жен-
ская Микрофинансовая Сеть», ныне не действующее;
− центральный контрагент (ЦК) является необходимым элементом
осуществления торгов, аукционов в режиме анонимных заявок. ЦК берет
на себя риск контрагента, исполняя обязательства перед одной стороной
сделки вне зависимости от исполнения обязательств второй стороной;
например, НКО ЦК «Национальный Клиринговый Центр», созданный при
Московской бирже.
Основные виды некредитных финансовых организаций представлены
в табл. 8. Несмотря на название «некредитные», большинство из них выдают
займы, ссуды, получают плату за услуги хранения или финансовой аренды.
Именно кредит в России могут выдавать только кредитные организации.
организации специализи-
рованного типа
ские кооперативы;
− лизинговые компании;
− факторинговые компа-
нии;
− ломбарды;
− микрофинансовые орга-
низации;
− пункты проката и арен-
ды
Некредитные финансовые организации
организации
ники рынка ценных бумаг
(брокер, дилер, доверительный управляющий);
− управляющие компании
инвестиционного фонда, паевого инвестиционного фонда и негосударственного
пенсионного фонда;
− клиринговые организации;
− страховые компании;
участники рынка ценных
бумаг (депозитарий, инвестиционный консультант,
регистратор);
− операторы инвестицион-
ных и финансовых платформ;
− бюро кредитных историй;
− организации, осуществ-
ляющие актуарную дея-
Таблица 8
− негосударственные пенси-
онные фонды;
− операторы обмена цифро-
вых финансовых активов
56
тельность;
− рейтинговые агентства
Некредитные финансовые организации специализированного типа:
− кредитный кооператив – некоммерческая организация, организует
финансовую взаимопомощь членов кредитного кооператива (пайщиков),
привлекая и размещая их средства среди пайщиков для удовлетворения их
финансовых потребностей;
− микрофинансовая организация: микрофинансовые (МФК) и мик-
рокредитные компании (МКК) предоставляют микрозаймы ФЛ (МФК –
до 1 млн руб., МКК – до 500 тыс. руб.) и ЮЛ (до 3 млн руб.). Микрофинансовая компания, помимо средств ЮЛ, имеет право привлекать денежные средства ФЛ с рынка, а микрокредитная компания – только средства
ЮЛ и ФЛ-учредителей;
− ломбард – осуществляет предоставление краткосрочных займов ФЛ
и хранение вещей;
− лизинговая компания – осуществляет инвестиционную деятельность по приобретению имущества и передаче его в лизинг (финансовую
аренду);
− факторинговая компания (фактор) – предоставляет займы под
уступку денежного требования (расчетных документов по договорам по-
ставки). Факторинг позволяет получить средства за отгруженную про-
дукцию до момента ее фактической оплаты (по договору с отсрочкой
платежа).
Для кредитно-финансовых организаций предоставление средств во
временное пользование не является основной деятельностью, а сопутству-
ет ей. Например, брокеры предоставляют средства клиентам для возмож-
ности большего заработка на комиссии от купли-продажи ценных бумаг.
Для работы кредитной системы также важны инфраструктурные ор-
ганизации, которые обеспечивают учет прав собственности (регистрато-
ры и депозитарии), позволяют точно определить величину риска по кре-
диту (рейтинговые агентства, бюро кредитных историй, актуарии), помо-
гают верно подобрать инструменты сбережений (инвестиционный кон-
сультант).
57
Таким образом, кредитная система объединяет регулятора (эмиссион-
ный банк), коммерческие банки, небанковские кредитные организации
и некредитные финансовые организации, специализирующиеся на отдель-
ных частях финансового рынка, предоставляющие информационные
и учетные услуги. За 2019–2020 годы перечень некредитных финансовых
организаций пополнился инвестиционными и финансовыми платформами,
операторами информационных систем, в которых производится выпуск
цифровых активов, и операторами их обмена. Следовательно, можно гово-
рить о начале цифровой трансформации кредитной системы, дальнейшее
развитие которой связывают:
− с вхождением ИТ-компаний в периметр кредитной системы
(например, Ant Group, Apple, Yandex);
− с развитием банков в виртуальном пространстве (TCS Group);
− с созданием собственной экосистемы банков на основе вхождения
в капитал нефинансовых компаний (SberX).
Контрольные вопросы
1. Охарактеризуйте структуру кредитной системы в России.
2. Что отличает банковскую систему России от банковских систем
других стран, например, США?
3. Как вы считаете, зачем введено разделение на банки с универсаль-
ной и базовой (ограниченной) лицензией?
4. Какие виды небанковских кредитных организаций существуют
в России?
5. Могут ли некредитные финансовые организации выдавать кредиты?
6. Какую роль играют инфраструктурные некредитные финансовые
организации?
7. Приведите пример некредитных финансовых организаций специа-
лизированного типа.
8. Какие направления развития кредитной системы вы можете выде-
лить?
58
2.4. КРЕДИТНЫЙ РИСК
Признак классификации
Виды кредитного риска
Уровень осуществления анализа
Совокупный (общий) и индивидуальный
Сфера возникновения
Риск изменения внешней среды, риск кредитно-
Тип заемщика
Риск страны, риск юридического лица, риск фи-
Характер проявления риска
Сфера деятельности заемщика:
Кредитный риск (риск контрагента) – это риск неисполнения дого-
ворных обязательств заемщиком или иным контрагентом. Кредитный риск
может быть оценен на основе вероятности невозврата ссудного капитала,
при этом различают выявленные (локализованные) и скрытые (недооце-
ненные) риски. Наиболее опасны скрытые риски, которые не учитываются
в моделях расчета ссудного процента и возможности выдачи кредитов.
Наиболее ярким примером таких рисков является кризис 2008 года, вы-
званный долгами по субстандартным (sub-prime) ипотечным кредитам. Та-
кие кредиты выдавались под залог постоянно дорожающей недвижимости
и были полностью ею обеспечены, поэтому имели очень высокую надеж-
ность, однако одновременное снижение цен на недвижимость и рост про-
центных ставок по ипотеке с плавающей процентной ставкой привел к массовым неплатежам и невозможности погасить долг за счет обеспечения.
Различают большое количество видов кредитных рисков (табл. 9).
Таблица 9
Виды кредитных рисков
го продукта, риск заемщика
зического лица
– моральный риск;
– деловой риск;
– финансовый риск;
– риск обеспечения;
– риск досрочного платежа.
Сфера кредитной деятельности банка:
– структурный риск;
– персональный риск;
– технологический риск;
– риск мошенничества;
– риск доступности
59
Окончание табл. 9
Признак классификации
Виды кредитного риска
Вид операции
– риск банковского кредита;
Характер действий заемщика
– риск неуплаты процентов;
– лизинговый риск;
– риск факторинга;
– риск гарантии;
– риск поручительства;
– риск вексельного кредитования
– риск неуплаты основного долга;
– риск нецелевого использования кредита;
– риск препятствования банковскому контролю;
– прочие риски нарушения условий кредитного
договора
По уровню осуществления анализа выделяют совокупный (общий)
и индивидуальный риск. Факторы совокупного кредитного риска, относя-
щегося ко всем заемщикам в равной степени:
− нестабильность экономической ситуации: финансовый кризис, рез-
кие колебания валюты, стагнация, высокая инфляция, ухудшение рыноч-
ной инфраструктуры и другие;
− изменение денежно-кредитной политики центрального банка: из-
менение норм обязательных резервов, ключевой ставки, нормативов рис-
ка, формирование государственной поддержки приоритетных отраслей
и другие;
− изменения в кредитной политике банка: переориентация ресурсов
на другие отрасли, введение новых кредитных инструментов, изменение
структуры управления и другие;
− личностный фактор (работников банка): недостаток квалификации
и опыта, микроклимат в коллективе, превышение должностных полномо-
чий, злоупотребления и другие.
60