Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:«Зеленые» финансы процесс развития и перспективы трансформации
.pdf
тированных и инклюзивных сообществ. Есть противоречия между конку-
149
150
151
149
150
151
рирующими дискурсами «зеленой» экономики и «зеленых» финансов,
также существует ряд различных определений, в каждом из которых есть
как привлекательные стороны, так и серьезные недостатки.
Многочисленные организации и учреждения разработали свои определения «зеленых» финансов
. Так, G20 определяет данное понятие как
«финансирование инвестиций, которые обеспечивают экологические выгоды в более широком контексте экологически устойчивого развития»
. ОЭСР считает этот термин «автономным», производным от более
широкой инвестиционной темы или тесно связанным с другими инвестиционными подходами, такими как социально ответственное инвестирование (SRI); экологическое, социальное и ответственное с точки зрения
управленческого воздействия (ESG) инвестирование, устойчивое, долгосрочное инвестирование или аналогичные концепции»
. В целом, G20 и
ОЭСР «зеленые» финансы представляют в виде процесса, направленного
на реализацию определенных целей.
Немецкий институт развития (KfW) рассматривает «зеленые» финансы как в виде процесса, так и специфических компонентов финансовой системы. В частности, он считает, что «зеленые» финансы выступают в виде финансирования государственных и частных «зеленых» инвестиций (включая подготовительные и капитальные затраты) в следующих областях:
1) экологические товары и услуги (такие как управление водными
ресурсами или защита биоразнообразия и ландшафтов);
2) предотвращение, минимизация и компенсация ущерба окружаю-
щей среде и климату (например, энергоэффективность плотины);
3) финансирование государственной политики (включая эксплуата-
ционные расходы), которая поощряет реализацию проектов и инициатив
по смягчению или адаптации к экологическому ущербу и ущербу окру-
Ключников О.И. «Зеленые» финансы как производственная функция устойчивой
среды обитания // Ученые записки Международного банковского института. № 29.
2019. С. 5264.
Green Finance. A Bottom-up Approach to Track Existing Flows. International Financial
Corporation. 2017.
Там же.
131
жающей среде (например, льготные тарифы на возобновляемые источни-
152
153
152
153
ки энергии);
4) компоненты финансовой системы, которые конкретно касаются
«зеленых» инвестиций, такие как «Зеленый» климатический фонд или
финансовые инструменты для «зеленых» инвестиций (например, «зеленые» облигации и структурированные «зеленые» фонды), включая их
конкретные правовые, экономические и институциональные условия.
Международная финансовая корпорация (МФК) разработала мето-
дологию определения «зеленых» финансов для облигаций, кредитов и инвестиций. Она подошла к понятию с позиции задач проекта (микро- и
макроданные проекта, эффект), местоположения (заемщика и инвестора,
нахождения проекта и оператора проекта – юридической регистрации и
фактического нахождения), спроса и предложения (включая оценки и изменения экономических индикаторов). Эта методология позволяет охватить весь спектр финансовой деятельности и двигаться снизу вверх.
С этой целью сначала определяется «зеленое» на уровне проекта, основываясь на предполагаемом использовании инвестиций в реальной экономике путем применения оценок для соответствующей «зеленой» доли в проекте. Затем переходят к оценке компании в целом, а потом цифры агрегируют на уровне отрасли и страны. Эти результаты можно сравнить с потребностями «зеленого» финансирования для выявления проблем и «зеленых» точек действия
. Основным критерием «зелености» компании, про-
дукта, процесса или проекта является способность или содействие снижению выбросов парниковых газов.
Тема «зеленых» финансов прочно вошла и в оборот отечественных
экономистов, политиков и чиновников. Она разрабатывается различными
исследователями (например, ей посвящен специальный выпуск Ученых
записок Международного банковского института – «Проблемы “зеленой”
экономики: экспертное мнение»
), данная тематика также включена в
http://www.greenfinanceindex.net/
G20 Green Finance Study Group 2016. G20 Green finance synthesis report. 5 September
2016. 35 p [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.google.com/url?sa=
t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=&cad=rja&uact=8&ved=2ahUKEwjMsbivcLtAh
XhiIsKHXemAzUQFjAAegQIAxAC&url=https%3A%2F%2Funepinquiry.org%2Fwp-
132
учебный процесс
154
154
. Группа специалистов Международного банковского
института (на семинаре в 2019 г., посвященном «зеленым» финансам) выделяет три основных подхода к «зеленым» финансам – узкий, средний и
широкий. Широкий граничит с понятием «устойчивые финансы» для
устойчивого экономического роста. В узком смысле «зеленые» финансы
ограничены финансовыми решениями климатических и экологических
проблем, а средний – созданием экологически чистых технологических
процессов, продуктов и энергии.
Для каждого варианта существует свой набор как рыночных, так и
нерыночных мероприятий, которые можно отнести к двум группам:
1) поддерживающих и стимулирующих использование финансов в «зеленом» направлении; 2) контролирующих и лимитирующих инвестиции в
«грязные» технологии и производства. Краеугольным камнем «зеленых»
финансов являются финансовые рычаги и инвестиции в достижение планируемого уровня выбросов углеводородов. Такой подход относится к пониманию их в узком смысле.
Академик Б.Н. Порфирьев предлагает использовать трактовку «зеленые» финансы как в узком, так и широком смыслах с использованием
следующего критерия – обеспечения деятельности по снижению экологических и климатических рисков развития. При этом учет «зеленой» адресности предлагается вести путем выделения «конкретных видов экономической деятельности в качестве “зеленых” объектов национальной (международной) статистики, прежде всего в системе национальных счетов…»
либо с использованием «качественно-количественных критериев» в конкретных отраслях хозяйства.
Достаточно часто допускается дифференцированный подход к про-
content%2Fuploads%2F2016%2F09%2FSynthesis_Report_Full_EN.pdf&usg=AOvVaw1N8G
StG0a56fUdiuIXQqPu.
Inderst, G., Kaminker, Ch., Stewart, F. (2012), 'Defining and measuring green invest-
ments: implications for institutional investors' asset allocations', OECD Working Papers on
Finance, Insurance and Private Pensions, No.24, OECD [Электронный ресурс]. Режим
доступа: https://www.google.com/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=&ved
=2ahUKEwiQoqWvjcHtAhXStYsKHUNACx4QFjAAegQIAhAC&url=https%3A%2F%2F
www.oecd.org%2Ffinance%2FWP_24_Defining_and_Measuring_Green_Investments.pdf&
usg=AOvVaw33eyAUiQAg68EFoaNQmpH4.
133
блеме «зеленого» финансирования в зрелых экономиках и развивающихся
155
156
155
156
рынках. Для последних характерно сосредоточение «зеленых» финансов
не только в таких областях, как чистая энергия, низкоуглеродистый
транспорт и энергоэффективные здания, но также в финансовой поддержке реструктуризации промышленности, включая направление повышения
энергоэффективности и контроля загрязнения окружающей среды
. Вероятно, постпандемическое восстановление хозяйства также будет связано с повсеместной реструктуризацией промышленности в вышеуказанных направлениях.
Термин «зеленые» финансы значим в международных политических
дискуссиях, таких как недавние встречи в рамках Всемирного экономического форума. Так, «зеленые» финансы больше не рассматриваются как
ограниченная деятельность, а относятся к прибыльным и перспективным
секторам финансовых рынков, которые служат обществу и повышают статус финансовых центров, в рамках которых разворачиваются основные
финансовые процессы. Переход к «зеленой» экономике происходит в рамках целей, изложенных в Парижском соглашении. Он подкреплен глобальной инвестиционной стратегией, оцениваемой в десятки триллионов
долларов
.
Таким образом, существует много определений «зеленых» финансов
и мнений о том, как перейти к «зеленым» инвестициям, но кратко их
можно определить как подход к финансовым системам, которые мобилизуют финансы для чистого и устойчивого роста. Как и у многих важных
концепций, у «зеленых» финансов нет жестких границ, а скорее имеется
гравитационное ядро. Можно представить «зеленые» финансы как набор
принципов и практик, которые связывают воедино настоящую систему
финансовых явлений и процессов, демонстрирующих некоторые или все
эти принципы как непосредственно в ядре, так и на разном расстоянии от
него. Предварительный набор принципов сформирован в ходе подготовки
концепции «зеленой» экономики. Подробно этот процесс рассмотрен в
настоящем исследовании в разделе 1.
The Baker Shultz Carbon Dividends Plan. Bipartisan Climate Roadmap // Climate Lead-
ership Council, April 2020
Nordhaus T., Trembath A. Trump’s Paris Agreement Withdrawal in Context // Foreign
Affairs, June 05, 2017
134
Каждая инвестиция представляет собой органическое взаимодействие между инвестором и предпринимателем. От принимающей стороны
и контента взаимодействия зависит уровень «зелености» проекта. Инвестор определяет возможность участия в данном взаимодействии и в дальнейшем получает возможность участвовать в управлении им. Данные этапы могут соответствовать практически любым видам финансирования.
Спецификой «зеленых» финансов является предмет финансирования, мониторинг соответствия каждого этапа заявленным целям в ходе реализации проекта, инструментальные и институциональные специфики финансирования, особые рынки и регулирование. По сути, «зеленые» финансы
требуют от инвесторов, рынков и регуляторов особой компетенции за
рамками обычной рентабельности, сроков окупаемости и обычной проверки проекта на соответствие его поставленным целям и требованиям
целого набора государственных ведомств.
Об успехе «зеленых» финансов свидетельствует переход к разработке различных критериев, которые определяют «зеленое» финансирование.
Разработка критериев происходила на трех уровнях: межгосударственном,
государственном и рыночном. С другой стороны, были разработаны боле
общие критерии, в рамках которых «зеленые» финансы определяют свое
место в обслуживании хозяйства и общества.
Одна из принципиальных сторон «зеленых» финансов, которая изменила ситуацию в этой сфере, это появление особой «зеленой» финансовой технологии. Она относится как к банковской и страховой, так и
биржевой практике. В понятие «зеленая финансовая технология» включены как особые «зеленые» финансовые инструменты – «зеленые» кредиты,
«зеленое» страхование, «зеленые» инвестиции, включая «зеленые» облигации, «зеленые» финансовые рынки – например, биржи «зеленых» облигаций, «зеленые» институты – например, зеленые банки, цифровые «зеленые» технологии аккумуляции ресурсов для «зеленых» проектов (например, «зеленый» краудфандинг), «зеленая» финансовая инфраструктура
(например, «зеленый» аудит и оценка на уровень «зелености» инвестиционных проектов, эмитентов и эмиссионных проспектов, мониторинг «зеленых» проектов).
135
В настоящее время вышеперечисленные технологии/направления ре-
157
158
157
158
ализации «зеленого» финансирования могут показаться тривиальной частью функциональности, но их вхождение в данную систему фактически
позволило перейти к концептуальному оформлению «зеленых» финансов.
Такой переход был основан на структурном заполнении понятия с формированием определенных уровней и связей между ними, что превратило
феномен в определенную концепцию. Стало относительно легко оперировать понятием. Возникло его обсуждение и особое к нему отношение.
Одно из ключевых качеств «зеленых» финансов определяется дополнительной ценностью, которая вытекает из функциональности и определяется как положительным воздействием на окружающую среду, так и
подготовкой условий для устойчивого развития общества. Далеко не всегда такое воздействие достаточно наглядно и явно. Чаще оно проявляется
как тенденция. Такое понимание «зеленых» финансов может иметь большее значение для практических успехов связанных с ним явлений и процессов и теоретического их восприятия.
В 20152019 гг. наблюдалось усиление внимания к изучению опыта
практического применения и теоретического обобщения процессов, связанных с «зелеными» финансами. В частности, было определено, что «зеленые» финансы являются базовым условием для перехода к «зеленой»
экономике, «зеленому» экономическому росту и устойчивому развитию
как глобальной системы, так и национальных социально-экономических
систем. Причем данное условие было поставлено во главу угла не только
экономического, но и социального развития, а также биологического выживания человечества. Одновременно «зеленые» финансы стали связывать с проблемой построения новой мировой финансовой системы
. Тем
самым был дан толчок для перехода к изучению «зеленых» финансов как
макроэкономического явления
и фактора развития макроэкономики.
В это период появились также обстоятельные эконометрические исследования, связанные с экстернальностью «зеленых» финансов, их параметри-
Архипова В.В. «Зеленые финансы» как средство решения глобальных проблем
[Электронный ресурс] // Экономический журнал ВШЭ. № 2. 2017. – С. 314. – Режим
доступа: https://ej.hse.ru/data/2017/06/28/1171154329/Архипова.pdf.
Зомонова Э.М. Стратегия перехода к «зеленой» экономике: опыт и методы изме-
рения. Новосибирск: ГПНТБ СО РАН, 2015.
136
зацией в рамках макроэкономических показателей, а также другими их
метрическими характеристиками и свойствами, позволяющими рассчитывать прямое и косвенное влияние на хозяйство и общество в целом и
предсказывать определенные последствия тех или иных финансовых процессов для среды обитания.
Следует обратить внимание на еще одну важную тенденцию. Она
проявилась уже в начале ХХI века и связана с цифровизацией данных.
В настоящее время самая разнообразная информация генерируется, собирается, передается, обрабатывается, хранится и используется в цифровой
форме. Естественно, данный процесс затронул такие сферы, как окружающая среда и финансы, что стало основанием для перехода к цифровым
«зеленым» финансам. Цифровая форма «зеленых» финансов еще в большей степени способствовала кросс-граничной трансформации «зеленого»
хозяйства и во многом сочетается с общим процессом цифровизации всех
активов современности – от природных до знаний и человеческого капитала, в рамках чего происходит цифровизация окружающей среды и цифровизация механизмов управления, включая цифровизацию «зеленых»
финансов.
В результате цифровизации и кросс-граничных последствий разви-
тия происходят изменения в управлении «зелеными» финансами. В целом
процесс управления ими может быть определен как набор формальных и
неформальных правил и норм, в соответствии с которыми люди взаимодействуют в финансовой сфере так, чтобы эффективно аккумулировать,
направлять и использовать финансовые ресурсы для решения разнообразных природопользовательских проблем. Современные общества придерживаются базового набора правил и положений, определенных национальными государствами (странами). Национальные государства обладают физическими границами; в то время как природопользовательские
проблемы нередко имеют кросс-граничные измерения и их действие не
ограничивается государственными границами.
Итак, «зеленые» финансы обычно относят к категории инвестиций,
направленных на оздоровление окружающей среды. Однако они оказывают многообразные макроэкономические воздействия, а разные инвестиционные процедуры, направления и формы организации вложений могут
137
иметь неодинаковые макроэкономические назначения и свойства. Прежде
всего, «зеленое» финансирование нередко оказывает огромное влияние не
только на конкретную отрасль или регион, но и на глобальные процессы.
Локализация вложений нередко связана с экстерриториальными последствиями. «Зеленые» финансы, несмотря на то что в подавляющем большинстве случаев направлены на решение местных задач, не имеют страновой юрисдикции, поскольку в большинстве случаев оказывают более
широкое и нередко глобальное воздействие на хозяйство, то есть имеют
мегаэкономические и мегасоциальные последствия и в целом ведут к становлению «зеленой» экономики в глобальных масштабах. В таком случае
их полезность и производимые ценности выходят за рамки определенных
ценовых характеристик непосредственного эффекта.
Понимание того, как ценность создается и накапливается в «зеленой» экономике посредством «зеленого» финансирования, требует нового
подхода к определению категории цены и полезности. Новый подход
можно сформулировать только как результат междисциплинарного поиска
и решения данной задачи посредством объединения многих дисциплин –
от информатики, финансов и поведенческой экономики до управления,
психологии и политологии.
Денежно-кредитная модель общего равновесия служит для изучения
вопросов функционирования финансовой системы. Данная модель вполне
подходит для анализа отдельных сегментов финансовой системы, включая
«зеленые» финансы. Формализация «зеленых» финансов в направлении
моделирования с позиции оценки равновесия между спросом и предложением открывает перспективы обнаружить критические элементы и связи в
данной системе, механизмы обновления информации между спросом и
предложением и найти консенсус через конкуренцию в данной системе.
Широкий и разнообразный набор сфер, направлений, форм и
функций «зеленого» финансирования и нередко двусмысленное их
назначение является результатом противоречивости данного процесса.
Так, с одной стороны, «зеленое» финансирование рассматривается как
механизм привлечения капитала в соответствующие сферы и весьма
специфическим образом (например, привлечение капитала через интернет-краудфандинг, использование блокчейн- технологии, онлайновое
138
взаимное кредитование и т.п.). В целом это ведет к росту долговой
нагрузки. С другой стороны, «зеленое» финансирование может как
освобождать от нее, так и переводит решение данной проблемы на другой уровень управления и регулирования.
Настоящую схему «зеленых» финансов нельзя назвать идеальной.
У нее есть достаточно много проблем, среди которых можно выделить
следующие: во-первых, переход на Большие данные, что требует пересмотра многих принципов развития как «зеленой» сферы, так и финансов; во-вторых, цифровизация системы, которая меняет многие механизмы принятия решений, мониторинга проектов и оборота «зеленых»
финансовых ресурсов, что также ведет к конкуренции между традиционными и цифровыми «зелеными» финансами; в-третьих, централизация финансовой системы и необходимость децентрализованных «зеленых» решений.
В целом в полной мере обоснованным является следующий вывод
о том, что изменения финансов в направлении становления «зеленых»
финансов происходят в дискретные моменты времени. Знаковыми событиями для изменений являются как количественные нарастания финансов в «зеленом» направлении, так и осознание данных процессов и
концептуальное их оформление. До момента формирования определенного объема вложений в окружающую среду не происходило качественных изменений в финансах. Лишь при накоплении инвестиций происходило становление специфического рынка «зеленых» инвестиций. Сначала он был достаточно размыт – «зеленые» вкрапления в обычный финансовый рынок. В дальнейшем он оформился в относительно обособленный рынок. При формальной хаотичности данных процессов прослеживается определенная структурообразующая тенденция, которой
являются соответствующие межгосударственные и национальные государственные решения и стратегические установки крупных корпораций,
а также изменение поведения значительного числа инвесторов и реципиентов «зеленых» инвестиций.
Во всех странах формируется тесная связь между политикой «зеленого» роста, финансовым обеспечением экологических проектов и
конкурентоспособностью. Будущие позиции зависят от выбранной се-
139
годня финансовой стратегии и инвестиционных приоритетов в «корич-
159
159
невом» или «зеленом» направлениях. Компании и домохозяйства США,
Китая, Японии, Индии, России (в совокупности около трех четвертей
объема промышленного производства мира) и других стран, как правило, работают в соответствии со своими экологическими стандартами и
производят товары с различным уровнем выбросов углерода, что оказывает воздействие на себестоимость и конкурентоспособность товаров,
компаний и стран
. Каждая страна оставляет свой след в загрязнении
окружающей среды. Изменение его величины зависит от направленности финансовой системе страны, ее финансовых возможностей и совместных усилий правительств, компаний и населения по финансированию и кредитованию отраслей и производств, которые завтра будут
определять здоровье нашей планеты.
Независимо от завершения кризиса, связанного с пандемией Covid-
19, переход к «зеленой» низкоуглеродной экономике по-прежнему является важной задачей. Причем ее решение не сводится к нишевым процедурам, а относится к центральным функциям управления хозяйством. Следовательно, экономический ответ на пандемию заключается не столько в
восстановлении старой экономики с присущими ей климатическими рисками, а в подготовке к упорядоченному переходу к более стабильной экономике и устойчивой к изменению климата финансовой системе.
В базовый сценарий постпандемического восстановления Международного валютного фонда (МВФ) в качестве ключевых условий нормализации активности включены инвестиции в долгосрочное здоровье людей,
окружающую среду и экономику. Особое внимание уделено проблемам,
связанным с изменением климата. В частности, подчеркнуто следующее:
«Без дальнейших действий по сокращению выбросов парниковых газов
планета окажется на пути к достижению температур, невиданных миллионы лет, с потенциально катастрофическими последствиями… Первоначальный толчок к «зеленым» инвестициям в сочетании с неуклонным ростом цен на углерод обеспечит необходимое сокращение выбросов при
Testing Ecosystem Accounting in the United States: a Case Study for the Southeast.
Warnell K.J.D., Mark R. Working Papers, Ecosystem Services, Vol. 43, 2020, 101099, 18 p.
https://doi.org/10.1016/j.ecoser.2020.101099.
140
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]