Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-инвестиционная стратегия. Учебное пособие
.pdf
1.1. Понятие финансовой стратегии, принципы ее разработки,
основные виды, цели и задачи
Распространенным заблуждением является то, что финансовая
стратегия нужна только крупным компаниям. Даже если вы только начинаете свой бизнес, вам нужен четкий план, чтобы оптимизировать
возврат инвестиций и принимать разумные решения. Стратегическое
управление финансами может помочь вам установить реалистичные
цели, выявить потенциальные подводные камни и разработать практическую дорожную карту для вашего бизнеса.
Стратегия — это и искусство, и наука. Стратегия — это искусство,
потому что оно требует воображения, чуткого мышления и способности визуализировать будущее, а также поощрять и связывать тех,
кто будет применять стратегию. Стратегия — это наука, потому что она
требует аналитических навыков, умения организовывать и анализировать информацию и принимать хорошо осведомленные решения.
Без стратегии организация не имеет смысла и слаба к изменениям
в бизнес-среде. Стратегия выступает своего рода ориентиром для постоянного развития компании. Она дает компании направление и указывает, что нужно сделать, чтобы выжить, расти и быть прибыльной.
Финансовая стратегия предприятия — комплексная система долгосрочных
целей деятельности и наиболее эффективных путей их достижения.
На ее основе формируется стратегический план деятельности хозяй-
ствующего субъекта. В таком плане отражают:
содержание и целевые установки деятельности предприятия
прогнозы и ориентиры — приводятся данные о экономической ситуа-
специализированные планы
и прогнозы
— излагаются предназначение и стратегическая цель деятельности предприятия, масштабы и сфера деятельности, тактические цели
и задачи
ции на текущий период, обосновываются прогнозы на рынках капитала, продукции и труда
на основе обработки статистической информации и интуиции экспертов; устанавливаются
перспективные значения основных показателей,
характеризующих деятельность предприятия
— планы производства, соответствующие
прогнозу продаж продукции; план маркетинговой
11
Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании
деятельности предприятия (описание системы мероприятий, формирующих спрос
на предлагаемые виды продукции и услуги
и обеспечивающие ее реализацию); финансовые планы, планы по кадровой политике,
планы по инвестиционной и инновационной
деятельности
Основными тактическими целями, достижение которых должно
обеспечивать эффективное управление финансами, являются: сбалансированность сумм и сроков поступления и расходования денежных
средств; достаточность объемов денежных поступлений; рентабельность продаж и т. п.
Финансовая тактика — оперативная финансовая работа на предприятии,
которая (в отличие от финансовой стратегии) связана с реализацией локальных, текущих задач по управлению финансами.
Финансовая тактика основана на оперативном и текущем планировании на предприятии, исходя из цели.
Финансовая стратегия и финансовая тактика являются основными
составляющими финансовой политики предприятия.
Выделяют три вида финансовой стратегии согласно трем базовым
корпоративным стратегиям: агрессивную, умеренную и консервативную (табл. 1).
Для того чтобы достигнуть основную цель финансовой стратегии,
предприятие разрабатывает генеральную финансовую стратегию,
в которой определяются задачи формирования финансовых ресурсов
по направлениям деятельности и исполнителям1.
Задачи финансовой стратегии предприятия:
• изучение состояния и условий формирования финансовых ресурсов в экономических условиях деятельности;
• планирование и выбор возможных вариаций формирования финансовых ресурсов предприятия и направлений деятельности
финансового управления в результате неблагоприятной и неэффективной деятельности предприятия;
1
См. подробнее: Теория и практика корпоративного финансового менеджмен-
та. URL: https://lib.rucont.ru/efd/246741
12
1.1. Понятие финансовой стратегии, принципы ее разработки,
основные виды, цели и задачи
Таблица 1. Характеристика финансовых стратегий
Виды корпоративных страте-
гий развития
Ускоренный
рост
Ограниченный
рост
Виды финансо-
вых стратегий
Характеристика финансовых
стратегий
Агрессивная Призвана поддержать вы-
сокие темпы роста производственной деятельности.
Возникает потребность
в значительном объеме
средств для обеспечения
увеличения основных
и оборотных средств
Умеренная Ориентирована на урав-
новешивание двух приоритетов — ограниченного
роста производственной
деятельности и требуемой
финансовой устойчивости
компании. Возникает необходимость во взвешенном
подходе к распределению
средств компании на текущие и стратегические
нужды
Приоритетные
зоны финансо-
вого стратегиче-
ского развития
Зона формирования структуры и цены
капитала, зона
формирования
дебиторской
задолженности,
зона инвестиционных вложений
Зона сбалансированного
размещения
средств в активы, зона
формирования
кредиторской
задолженности
Сокращение Оборонитель-
ная
Направлена на поддержание финансовой безопасности компании при выходе ее из кризисного состояния, обусловливающего
сокращение объемов производства и продаж. Целью
становится приобретение
устойчивого положения
в процессе формирования
и использования денежных
фондов
Зона финансового равновесия, зона
формирования
кредиторской
и дебиторской
задолженности
13
Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании
• установление финансовых взаимосвязей с поставщиками и клиентами, бюджетами различных уровней, банками и другими финансовыми контрагентами;
• установление резервов и привлечение ресурсов предприятия, которые позволят увеличить производственную мощь, использовать ее эффективно, наращивать основные и оборотные фонды,
эффективную фондоотдачу;
• мобилизация финансовых ресурсов для обеспечения производственно-хозяйственной работы;
• обеспечение положительного эффекта от использования высвобожденных с оборота денежных средств предприятия с целью
максимальной выгоды;
• анализ финансовой деятельности конкурентов, их экономического и финансового потенциала, разработка и применение мер
по установлению финансовой стабильности предприятия;
• подготовка мероприятий по выходу из неблагоприятных ситуаций и кризиса предприятия;
• определение методики руководства предприятием в ситуациях
неудовлетворительного финансового состояния;
• использование всех возможностей сотрудников предприятия
для преодоления кризисных последствий.
1.2. Корпоративная финансовая стратегия и политика
Корпоративная финансовая стратегия — это бизнес-метод, в котором финансовые механизмы используются для оценки ожидаемого
успеха и последствий планируемых бизнес-стратегий и проектов. Финансовая политика и стратегии корпорации связаны с привлечением
и использованием средств.
Финансовая политика предприятия — составная часть экономической политики предприятия, которая представляет собой реализацию экономической стратегии предприятия в сфере финансов.
Это система формирования собственного и заемного капитала,
вложений в активы, способствующая увеличению имущества и объемов продаж, формированию и использованию прибыли, оптимизации
денежных потоков. Основные элементы финансовой политики пред-
14
1.2. Корпоративная финансовая стратегия и политика
приятия — учетная политика, кредитная политика, налоговая политика, политика управления денежными средствами, издержками.
Учетная политика — совокупность способов ведения бухгалтерского учета предприятия, свод обязательных для организаций, постоянно
применяемых единых правил отражения операций в бухгалтерском
и налоговом учете. Она должна отвечать требованиям полноты, осмотрительности, приоритета содержания перед фор мой, непротиворечивости и рациональности. В ней отражаются методы оценки запасов,
списания малоценных и быстро изнашиваемых предметов, незавершенного производства, возможности применения ускоренной амортизации, а также порядок распределения накладных расходов между
объектами калькулирования (производственными подразделениями,
производимой продукцией, услугами и т. п.)
Кредитная политика — политика в области расчетов с контрагентами, регламентирующая процесс принятия решений по коммерческим
кредитам. Это совокупность способов обеспечения предприятия финансовыми ресурсами. Она должна формироваться на основе сбалансированного подхода к процессам либерализации, ужесточения и регулирования сроков платежей как потребителя (покупателя) — оплата
за продукцию, так и предприятия — расчеты с поставщиками. Проводимая кредитная политика должна способствовать тому, чтобы эффект от использования кредитов способствовал росту эффективности
ресурсов предприятия.
Налоговая политика — составная часть финансовой стратегии пред-
приятия, заключающаяся в выборе наиболее эффективных вариантов
осуществления налоговых платежей при альтернативных вариантах
его хозяйственной деятельности.
Политика управления денежными средствами — политика в области
обеспечения оборота капитала предприятия. Это совокупность методов анализа, учета движения денежных потоков, разработки плана
их движения с учетом основных тенденций среды функционирования
предприятия.
Политика управления издержками — совокупность методов управления финансовыми издержками.
Дивидендная политика — политика, связанная с разделением ее
прибыли на распределяемую и капитализируемую части. Основной
целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и темпами наращивания рыночной стоимости
15
Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании
предприятия. Необходимо добиваться оптимального соотношения
между выплатой дивидендов и прибылью, направленной в производство, обеспечивая при этом защиту интересов собственников бизнеса
и росту рыночной стоимости акций.
Каждая составляющая финансовой политики предприятия имеет свои особенности. Так, например, от эффективности проводимой
кредитной политики, способности финансовых менеджеров оценивать последствия используемого кредита существенно зависит финансовое положение предприятия, социально — экономическое положение в коллективе, регионе, в котором осуществляет деятельность
предприятие.
Финансовая политика предприятия в первую очередь разрабатывается по тем направлениям, которые требуют обеспечения наиболее
эффективного управления для достижения главной стратегической
цели финансовой деятельности предприятия. Формирование финансовой политики по отдельным аспектам может иметь многоуровневый
характер. Например, в рамках политики формирования финансовых
ресурсов предприятия могут быть разработаны мероприятия по формированию собственных финансовых средств (эмиссия, политика
привлечения заемных средств).
На финансовую политику предприятия существенное влияние оказывает инфляция, которая обесценивает накопления и денежные поступления предприятия, увеличивает потребность в дополнительных
источниках финансирования. Поэтому необходимо определять реальное значение основных показателей информационных потоков.
Финансовая политика корпорации означает общий подход компании к управлению своими финансовыми решениями. Финансовая
стратегия компании состоит из капитального бюджетирования, финансирования и дивидендной политики. В то время как каждая корпорация обычно имеет дело с этими тремя областями при определении своей финансовой политики, каждая организация должна изучить
множество факторов, которые являются уникальными для ее бизнеса
и ситуации, прежде чем устанавливать свою общую политику.
Основной целью этой политики является обеспечение адекватного
и регулярного притока капитала в организацию с учетом текущих и будущих требований бизнеса.
Кроме того, стоимость привлечения капитала должна быть минимальной. Всегда должен быть хороший баланс между ценными бумагами с фиксированной стоимостью (долговые обязательства и приви-
16
1.2. Корпоративная финансовая стратегия и политика
легированные акции) и ценными бумагами с переменной стоимостью
(долевые акции). После приобретения средств они должны эффективно использоваться. Ликвидность, безопасность и прибыльность должны быть руководящими факторами в этом отношении.
Тенденции в построении корпоративной финансовой политики
менялись в течение последнего десятилетия. На нынешнем рынке
корпоративные менеджеры и инвесторы ищут краткосрочные выгоды в отличие от более традиционных долгосрочных финансовых
стратегий.
Компании стимулируют рост через органические или неорганические деловые действия. Под корпоративным прогрессом понимается расширение экономики, измеряемое рядом показателей, таких
как: увеличение доходов, укомплектование штатов и доля рынка.
Проблемы, которые влияют на корпоративную ценность и рост,
включают человеческий капитал, интеллектуальную собственность,
управление изменениями и инвестиционное финансирование. Растущие корпорации, как правило, имеют операционный бизнес-план,
который дает компании направление к выбору роста и деятельности. Операционный бизнес-план обозначает динамический документ, который подчеркивает сильные и слабые стороны компании
и направляет компанию к обучению и повышению эффективности.
Бизнес-план компании определяется ее корпоративной финансовой
стратегией.
Арена корпоративной финансовой стратегии объединяет силы корпоративных финансов и корпоративной стратегии, чтобы дополнять
и уравновешивать друг друга. В успешной стратегии корпоративных
финансов корпоративные финансы и стратегические функции работают вместе, чтобы генерировать акционерную стоимость. Корпоративная финансовая стратегия — это многогранный и многопрофильный метод ведения бизнеса и управления. История финансов
и стратегии в корпоративных условиях была одной из разногласий
их территориальности.
С более ранних времен финансы и стратегия, а также принятие финансовых и стратегических решений рассматривались как отдельные
интеллектуальные и принимающие решения силы.
Финансовые директора отдают предпочтение финансам или стратегии в качестве основного влияния на принятие решений. Например, финансовые директора и менеджеры, которые поддерживают
принятие экономических или финансовых решений, могут зависеть
17
Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании
от управленческой экономики или прикладной экономики для принятия деловых решений. Наконец, нет существенного конфликта между корпоративными финансами и инструментами и инструментами
корпоративной стратегии. Финансы и стратегия, которые в прошлом
были отдельными видами деятельности в корпоративной сфере, являются дополнительными функциями, которые могут укреплять и уравновешивать друг друга. Корпорации, которые ассимилируют финансовые и стратегические функции, имеют максимальные возможности
для развития и действий с добавленной стоимостью.
Каждая бизнес-единица в современной корпорации несет ответственность за свою прибыль или убытки. Бизнес-планирование,
как правило, рассредоточено. Менеджеры по продуктовой линейке
бизнес-единицы концентрируются на выручке по отдельным продуктам в краткосрочной перспективе. Быстрое развитие и инновации в области информационных технологий продолжают изменять
производственные функции и характер продуктов и услуг, продаваемых и поставляемых клиентам. Несмотря на сходства, которые
характеризуют современные корпорации, корпорации различаются по своей способности объединять финансовые и стратегические
факторы. На постоянно растущем конкурентном мировом рынке
успешное объединение финансовых и стратегических аспектов может означать разницу между корпоративным успехом и корпоративной катастрофой. Финансовые директора, менеджеры и команды
планирования, которые используют финансовую стратегию в качестве компаса для принятия решений, могут создавать больший капитал и рост для своих компаний и акционеров по сравнению с теми
корпорациями, которые основывают свои бизнес-решения на финансах или стратегии.
В финансовой стратегии финансы являются основным источником
силы, чтобы получить отличительные конкурентные преимущества
для компании. Компании, которые управляют своими акциями, должниками и кредиторами, улучшат свои денежные потоки и сократят
как операционные, так и кредитные расходы. Они могут брать кредиты по конкурентоспособным ставкам и значительно снизить процентные платежи. Большие финансы помогают им уверенно опережать
конкурентов. Ресурсы могут быть использованы для увеличения доходов акционеров. Они могут увеличить масштабы своей деятельности
и получить значительные налоговые льготы путем слияний и поглощений. Таким образом, компании, которые хорошо управляют своими
18
1.2. Корпоративная финансовая стратегия и политика
средствами, могут развить определенные конкурентные преимущества
в течение определенного периода времени.
Хорошая финансовая стратегия необходима для поддержания адек-
ватного денежного потока для поддержания бизнеса и развития.
Существует множество факторов, связанных с планированием
и реализацией корпоративной финансовой политики. Традиционные
знания показывают, что инвесторы предпочитают компании с хорошими деталями или сильным балансом. Фирмы сталкиваются со многими решениями, связанными с тем, как расти и финансировать свою
деятельность. Есть несколько факторов, которые компании должны
учитывать при разработке своей финансовой стратегии: поскольку
проценты по долгу подлежат вычету, имеет ли смысл брать больше?
Будут ли деньги использованы для финансирования бизнеса или возвращены акционерам?
Корпоративная финансовая стратегия наиболее эффективна, когда
стратегия поддерживается внутри компании и согласуется с деятельностью компании. Полностью комбинированные корпоративные финансовые стратегии могут быть разработаны с использованием следующих шагов.
Определить правильную рыночную оценку: правильная рыночная оценка оценивает, недооценена ли компания или переоценена
на рынке. Оценка рынка описывается как мера того, сколько стоит
бизнес на рынке. Важно пересмотреть финансовые показатели, такие
как ожидания инвесторов в отношении роста, маржи и инвестиций.
Сравните ожидания инвесторов и ожидания менеджмента, чтобы проверить расхождение.
Установить лучшую корпоративную финансовую стратегию: разработайте идеальную стратегию для создания стоимости, которая обеспечивает достаточное финансирование, финансовый баланс и растущий денежный резерв.
В корпорации финансовые директора, менеджеры и команды планирования разрабатывают свои корпоративные финансовые стратегии, чтобы использовать и оптимизировать рост и акционерную
стоимость. Корпоративные финансовые стратегии рассматриваются
как политика, ориентированная на возврат. Корпоративная стратегия,
основанная на возврате, представляет собой набор конкретных руководящих принципов корпорации для создания, поддержания и анализа корпоративной стратегии, ориентированной на развитие наивысшего долгосрочного благосостояния. В сегодняшнем деловом климате
19
Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании
менеджеры несут большую ответственность за создание акционерной
стоимости, наблюдение за эффективностью бизнеса и поддержание
долгосрочного успеха в бизнесе. Корпоративная финансовая стратегия, основанная на отдаче, определяет приоритетность добавленной
стоимости и направляет бизнес с критической точки зрения на доход,
стоимость и рост.
Общие механизмы корпоративных финансовых стратегий включают: управление на основе стоимости, стратегическое планирование,
слияния и поглощения, анализ затрат и бюджеты капитала, которые
используются финансовыми директорами, менеджерами и группами
планирования для создания акционерной стоимости.
Корпоративные стратегии и управление на основе стоимости. Фи-
нансовые директора, менеджеры и группы планирования компаний
могут выбрать для своей корпоративной финансовой стратегии философию управления на основе стоимости. Ценностно-ориентированное управление определяется как подход к управлению, направленный на максимизацию акционерной стоимости. Управление на основе
стоимости включает стратегии для создания, измерения и управления
стоимостью. Управление на основе стоимости — это комбинированный и целостный подход к бизнесу, который охватывает и информирует корпоративную культуру, корпоративные коммуникации, корпоративную миссию, корпоративную стратегию, корпоративную организацию, принятие корпоративных решений, а также корпоративные
награды и пакеты вознаграждений.
Стратегия экономической добавленной стоимости — это общий механизм, используемый в управлении на основе стоимости. Экономическая добавленная стоимость — это чистая операционная прибыль
за вычетом платы за альтернативную стоимость всего капитала, вложенного в проект. Анализ экономической добавленной стоимости измеряется как полезный процесс для анализа различных показателей
деятельности компании на основе стоимости капитала, где настроены
риски. Менеджеры с добавленной стоимостью могут получать компенсацию на основании результатов анализа экономической добавленной стоимости. Наконец, подход с добавленной экономической
стоимостью является мерой экономической эффективности и стратегией для наращивания благосостояния акционеров.
Подводя итог, можно сказать, что финансовая стратегия корпорации касается того, как компании собирают и используют свои средства. Требуемый доход инвестора может быть сопоставлен с их предпо-
20
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]