Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-инвестиционная стратегия. Учебное пособие
.pdf
4.4. Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиций
Таблица 16. Динамика планируемых ежегодных доходов и расходов
от инвестиций
Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год
Исходная информация — базисные темпы роста доходов и расходов
Темп роста доходов по отношению
1,1 1,15 1,2 1,25 1,3 1,35
к отчетному году
Темп роста расходов по отноше-
1,06 1,11 1,16 1,21 1,26 1,31
нию к отчетному году
Расчетная информация, тыс. руб.
Доходы, тыс. руб. 42350 44275 46200 48125 50050 51975
Расходы, тыс. руб. 28302 29637 30972 32307 33642 34977
Прибыль до вычета амортизации,
14048 14638 15228 15818 16408 16998
тыс. руб.
Амортизация, тыс. руб. 2000 2000 2000 2000 2000 2000
Прибыль до налогообложения,
12048 12638 13228 13818 14408 14998
тыс. руб.
Налог на прибыль, тыс. руб. 2410 2528 2646 2764 2882 3000
Чистая прибыль, тыс. руб. 9638 10110 10582 11054 11526 11998
Совокупная чистая прибыль, тыс. руб. 64908
Средняя чистая прибыль, тыс. руб. 64908 /6 =
10818
Средняя балансовая стоимость инвестиций, тыс. руб. 6000
Средняя балансовая прибыль, AAR = ЧДс /Инс 1,80
Расчетное значение AAR больше, чем плановое значение (минимум 0,9),
поэтому анализируемый инвестиционный проект является приемлемым,
на каждый рубль средней балансовой стоимости инвестиций будет приходиться 1,80 чистой прибыли.
Задача 2. Оценить целесообразность инвестиций в объект бизнеса в объеме 5000 тыс. руб., инвестиционный период 2 года. Финансирование проекта будет осуществляться за счет собственных средств в размере 2000 тыс. руб.
и заемных средств. Финансовые издержки, связанные с привлечением источников финансирования, собственного капитала — 100 тыс. руб., заемного
131
Глава 4. Инвестиционная стратегия предприятия
капитала — 400 тыс. руб. Планируемый чистый доход в первый и второй год
соответственно 2500 тыс. руб. и 3500 тыс. руб.
Решение. Определим значение коэффициента внутренней нормы прибыли
из уравнения: 2500 / (1 +IRR)
Пусть (1 +IRR)
=
К, получим квадратное уравнение вида:
1
+ 3500 / (1 +IRR) 2 = 5000
2
5 / К + 7 /К
10 К
= 10 или
2
–5 К — 7 = 0
Находим корни квадратного уравнения:
= [5 + (25 + 4 × 10 × 7)
K
1
K
= [5–17,46] / 20 = –0,6 (не подходит, так как 1 +IRR >0)
2
1/2
] / 20 = [5 +17,5] / 20 = 1,1
(1 +IRR) = К имеем при К1= 1,123 ®
Показатель
01 2 3 4 5 6
Значения показателей в год
Исходные показатели, млн руб.
1. Инвести-
16
ции
2. Обучение 0,35
3. Эксплуатационные
333333
затраты
4. Доход от эксплуа-
777777
тации
5. Чистая прибыль 4 4 4 4 4 4
6. Амортизация 2,67 2,67 2,67 2,67 2,67 2,67
7. Продажа автомата 3
8. Общий денежный
6,67 6,67 6,67 6,67 6,67 6,67
поток (стр. 5 +стр. 6)
Расчетные показатели
9. Фактор текущей
0,89 0,79 0,71 0,63 0,56 0,5
стоимости (R = 12 %)
10. Дисконтирован-
5,96 5,32 4,75 4,24 3,78 3,38
ный денежный поток,
(стр. 8 х стр. 9), млн
руб.
132
4.4. Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиций
Показатель
01 2 3 4 5 6
11. Дисконтированный денежный поток
с нарастанием, млн
руб.
12. Покрытие дисконтированным нарастающим потоком
инвестиций
13. Чистый приведенный доход, млн руб.
14. Индекс доходности
15. Срок окупаемости, лет
16. Рентабельность
инвестиций, %
Значения показателей в год
5,96 11,3 16,03 24,1 27,4
5,96–16,35 = –10,4
11,28–16,35 = –5,01
16,03–16,35 = –0,3
20,27–16,35 = 3,92
24,05–16,35 =7,7
27,43–16, 35 = 11,08
27,43/ (16 +0,35) = 1,67 > 1
3 + 0,32 / (0,32 + 3,92) = 3,08 года
11,08 / 16,35 × 100 % = 6,8 %
27,43–16,35 =11,1
Таким образом, вложение средств в расфасовочный автомат является целесообразным. Затраты окупятся в начале четвертого года, чистый приведенный
доход составит 11,08 млн руб., на каждый инвестированный рубль будет получен дисконтированный доход в размере 1,68 руб., рентабельность инвестиций
составит 67,77 %.
ГЛАВА 5. Инструменты реализации
стратегии развития бизнеса
5.1. Бизнес-план как форма реализации стратегии
предприятия
Бизнес-план — основа деятельности любой организации, а хорошо
разработанный бизнес-план — залог ее успеха. Каждое предприятие,
начиная свою деятельность, должно ясно представлять потребность
на перспективу в финансовых, материальных, трудовых и интеллектуальных ресурсах, источники их получения, а также уметь четко рассчитывать эффективность использования ресурсов в процессе работы
предприятия.
Предприятия чаще всего формируются после разработки бизнесплана, который представляет собой официальный документ с подробным описанием целей и задач бизнеса и его стратегий достижения
целей и задач.
Бизнес-план — это специальный документ (программа), в котором содержатся все основные характеристики перспектив развития бизнеса.
Бизнес-план является средством менеджмента фирмы. Цель бизнес-плана — достижение желаемого результата деятельности.
Виды бизнес-планов:
Бизнес-планы по своей сути стратегические. Вы начинаете здесь,
сегодня, с определенными ресурсами и способностями. И вы хотите
достичь этого, точки в будущем (обычно через три-пять лет), когда
у вашего бизнеса будет другой набор ресурсов и возможностей, а также
более высокая прибыльность и увеличение активов. Ваш план показывает, как вы доберетесь отсюда туда.
Бизнес-план не должен быть статичным документом. Поскольку бизнес растет и развивается, бизнес-план должен развиваться. Бизнес-планы важны, чтобы позволить компании определить свои цели и привлечь
инвестиции. Они также позволяют компаниям идти в ногу со временем.
134
5.1. Бизнес-план как форма реализации стратегии предприятия
В идеале компания должна периодически пересматривать план,
чтобы увидеть, были ли достигнуты цели, или они изменились и развились. Иногда новый бизнес-план готовится для устоявшегося бизнеса, который движется в новом направлении.
Хороший бизнес-план должен содержать все достоинства и недостатки каждого решения, принимаемого компанией (табл. 17). Бизнес-планы, даже среди конкурентов в одной отрасли, редко бывают
идентичными. Но все они, как правило, имеют одни и те же элементы,
включая краткое изложение бизнеса и подробное описание бизнеса,
его услуг и / или продуктов. В нем также говорится, как бизнес намерен достичь своих целей.
План должен включать, по крайней мере, обзор отрасли, частью
которой будет бизнес, и то, как он будет отличаться от своих потенциальных конкурентов.
Таблица 17. Примерный перечень разделов бизнес-плана
№ Раздел Содержание раздела
1 Управляющее резюме Бизнес-концепция
Финансовые особенности
Финансовые прогнозы
Текущая бизнес-позиция
Главные достижения
2 Описание деятель-
ности
3 Рыночные стратегии Положение дел в отрасли
4 Конкурентный анализ Потенциальные конкуренты: оценка их объ-
5 План маркетинга Цены
Описание продукта (товара, услуги): потребительские свойства, отличие от существующих
аналогов, защищенность патентами, прогноз
цен и затрат
Потенциальные потребители
Рыночная конъюнктура
емов продаж, доходов, перспектив развития
производства, характеристика качества продукции, ценовой политики
Каналы сбыта
Реклама
Прогноз новой продукции
Ценообразование
Ценовые показатели
Продолжение табл. 17
135
Глава 5. Инструменты реализации стратегии развития бизнеса
Продолжение табл. 17
№ Раздел Содержание раздела
6 Организационная
структура
7 Финансовые компо-
ненты
Перечень базовых производственных операций, поставка сырья, материалов, комплектующих изделий (перечень условий, цен,
качества), оборудование, здания, сооружения,
трудовые ресурсы
Затраты на производство продукции
План доходов и расходов
Прогноз денежных потоков
План баланса активов и пассивов
Стратегия отступления
1. Управляющее резюме. Резюме является важным документом
для новых и развивающихся предприятий. Для предпринимателей
важно понять, чем оно отличается от других документов, таких как рекламные материалы и полные бизнес-планы. Это важный инструмент,
который может сыграть решающую роль в финансировании предприятия и расширении его возможностей.
Исполнительное резюме (или резюме управления) представляет собой короткий документ или часть документа, изготовленного
для бизнес — плана. Это краткое изложение, которое предшествует
бизнес-плану при поиске новых партнеров, бизнес-кредитов или раннего раунда финансирования для начинающего предприятия. Это ваш
ключ к получению большего капитала.
Резюме должно содержать краткое изложение основных положений всего бизнес-плана, в то время как другие элементы бизнес-плана
должны содержать подтверждающие факты для этих сообщений. Резюме обычно составляет 1–2 страницы.
Исполнительные резюме могут быть более распространены
для предприятий, использующих традиционные формы финансирования. Например, кредиты на коммерческую недвижимость, кредиты
для малого бизнеса в банке или связь с более зрелыми партнерами.
Тем не менее каждый предприниматель и малый бизнес должен иметь
его.
Резюме будет следовать за титульным листом. В нем должно быть
отражено, что вы хотите. Вероятно, у вас есть отличная бизнес-идея
и, возможно, надежная стратегия успешной работы. Это очень важно.
Слишком часто то, что хочет владелец бизнеса, можно найти на вось-
136
5.1. Бизнес-план как форма реализации стратегии предприятия
мой странице. Резюме — это краткое описание целей и задач компании. Хотя это может быть сложно разместить на одной или двух страницах, хорошее резюме включает в себя:
Бизнес-концепцию. Описывает бизнес, его продукт и рынок, который он будет обслуживать. Следует точно указать, что именно будет
продано, кому и почему бизнес будет иметь конкурентное преимущество. Начните с краткой истории бизнеса. Когда он начал торговать
и какого прогресса он достиг на сегодняшний день? Кому изначально принадлежал бизнес? Какова текущая структура собственности?
В целом, что отличает ваш продукт или услугу? Какие преимущества
это предлагает? Каковы его недостатки? Как вы планируете развивать
бизнес? Если ваша концепция слишком размыта, слишком широка
или слишком сложна, вернитесь назад и начните заново. Большинство
великих предприятий можно описать несколькими предложениями,
а не несколькими страницами.
Финансовые особенности. Подчеркивает важные финансовые
точки бизнеса, включая продажи, прибыль, денежные потоки и возврат инвестиций. Ваши финансовые прогнозы переводят вашу запланированную стратегию и тактику в цифры. Изложите историческую
финансовую информацию о вашем бизнесе за последние три-пять лет.
Разбейте общие показатели продаж на составные части. Например,
показать продажи разных видов продукции или разным типам покупателей и показать валовую прибыль для каждого компонента продаж. Выделите основные капитальные затраты за период и представьте как обновленный баланс, так и отчет о финансовых результатах.
Объясните причины изменений в прибыльности, оборотном капитале
и движении денежных средств и сравните их с отраслевыми нормами.
Финансовые прогнозы. Предоставьте прогнозы на ближайшие три
года. Они должны отражать сложность вашего бизнеса. Малому бизнесу могут понадобиться только отчет о финансовых результатах, а также
отчеты о продажах и движении денежных средств. Более сложный бизнес, основанный на активах, или бизнес со сложными требованиями
к оборотному капиталу также будет нуждаться в балансовых прогнозах. Четко сформулируйте предположения, лежащие в основе ваших
прогнозов. Они должны быть связаны с утверждениями в остальной
части плана. Посмотрите на общие тенденции исторических и прогнозных цифр. Подумайте, какими могут быть пики в середине месяца, и учтите вероятные процентные или дивидендные расходы любого
нового финансирования.
137
Глава 5. Инструменты реализации стратегии развития бизнеса
Текущую бизнес-позицию. Предоставляет соответствующую информацию о компании, ее юридической форме деятельности, когда она
была сформирована, основных владельцев и ключевых сотрудников.
Главные достижения. Подробная информация о любых событиях
в компании, которые необходимы для успеха бизнеса. Основные достижения включают такие предметы, как патенты, местонахождение
предприятия, любые важные контракты, которые должны быть заключены для разработки продукта, или результаты любого проведенного
тестового маркетинга.
Как только ваше резюме будет завершено, вы можете использовать
его в качестве схемы для остальной части вашего плана. Просто выделите основные моменты более подробно.
Если ваше резюме не может четко описать на одной или двух страницах, как ваш бизнес решит конкретную проблему и получит прибыль, то вполне возможно, что такой возможности не существует —
или ваш план использовать реальную возможность не очень хорошо
разработан. Облегчите читателю на первый взгляд осознание как ваших потребностей, так и возможностей. Короче говоря, заставьте читателя перевернуть страницу и продолжить читать.
2. Описание деятельности. Описание бизнеса обычно начинается
с краткого описания отрасли. При описании отрасли обсудите текущую перспективу, а также будущие возможности. Вы также должны
предоставить информацию о всех различных рынках в отрасли, включая информацию о любых новых продуктах или разработках, которые
будут приносить пользу или негативно влиять на ваш бизнес. Основывайте все свои наблюдения на достоверных данных и обязательно
указывайте источники информации в соответствующих случаях.
Когда вы описываете свой бизнес, первое, на чем вам нужно сконцентрироваться, это его структура. Под структурой бизнеса понимается
организация компании с точки зрения ее правового статуса. Подробно
опишите, является ли бизнес единоличным предприятием, партнерством или корпорацией, кто его руководители и что они принесут в бизнес. Также укажите, является ли бизнес новым или уже создан.
После того как вы описали бизнес, вам нужно описать продукты
или услуги, которые вы собираетесь продавать. Описание продукта
должно быть достаточно полным, чтобы дать читателю четкое представление о ваших намерениях. Вы можете подчеркнуть любые уникальные особенности или отличия от концепций, которые обычно
встречаются в отрасли.
138
5.1. Бизнес-план как форма реализации стратегии предприятия
Покажите, почему ваш бизнес будет прибыльным. Потенциальный
кредитор захочет узнать, насколько вы успешны в этом конкретном
бизнесе. Теперь вы должны быть классическим капиталистом и спросить себя: «Как я могу заработать деньги? И почему я думаю, что могу
получить прибыль таким образом?»
Описание бизнеса может состоять из нескольких абзацев до нескольких страниц, в зависимости от сложности вашего плана. Если
ваш план не слишком сложен, кратко опишите ваш бизнес, описав отрасль в одном абзаце, продукт в другом, а также факторы бизнеса и его
успеха в трех или четырех абзацах, которые завершат утверждение.
Несмотря на то, что в некоторых случаях вам может потребоваться
подробное описание бизнеса, мы считаем, что короткое заявление передает необходимую информацию гораздо более эффективным образом. Если описание бизнеса будет длинным и растянутым, вы потеряете внимание читателя и, возможно, все шансы получить необходимое
финансирование для проекта.
3. Рыночные стратегии — это результат тщательного анализа рынка. Анализ рынка вынуждает предпринимателя ознакомиться со всеми аспектами рынка, чтобы можно было определить целевой рынок
и позиционировать компанию. Анализ рынка также позволяет предпринимателю установить стратегии ценообразования, распределения
и продвижения, которые позволят компании стать прибыльной в конкурентной среде. Кроме того, он дает представление о потенциале роста в отрасли, и это позволит вам составить собственные оценки будущего вашего бизнеса.
Начните анализ рынка с определения рынка с точки зрения раз-
мера, структуры, перспектив роста, тенденций и потенциала продаж.
Совокупный объем продаж ваших конкурентов даст вам достаточно точную оценку общего потенциала рынка. После определения размера рынка следующим шагом является определение целевого рынка.
Целевой рынок сужает общий рынок, концентрируясь на факторах
сегментации, которые будут определять общий адресуемый рынок —
общее количество пользователей в сфере влияния бизнеса. Факторы сегментации могут быть географическими, потребительскими
или ориентированными на продукт.
Для бизнес-плана вы должны быть в состоянии оценить долю рынка за период, который будет охватывать план. Чтобы прогнозировать
долю рынка в течение срока действия бизнес-плана, вам необходимо
учитывать два фактора: 1) рост промышленности, который увеличит
139
Глава 5. Инструменты реализации стратегии развития бизнеса
общее количество пользователей. Большинство прогнозов используют как минимум две модели роста, определяя различные отраслевые
сценарии продаж; 2) конверсию пользователей из общего возможного
рынка. Это основано на цикле продаж, аналогичном жизненному циклу продукта.
Позиционирование можно рассматривать как маркетинговую
стратегию для вашего продукта или услуги. Позиционирование определяет, как вы собираетесь изобразить свой продукт на вашем целевом
рынке. Прежде чем позиционировать продукт, необходимо ответить
на несколько стратегических вопросов, таких как:1) Как ваши конкуренты позиционируют себя?2) Какими специфическими свойствами
обладает ваш продукт, чего нет у ваших конкурентов? 3) Каким потребностям клиента соответствует ваш продукт?
После того, как вы ответили на свои стратегические вопросы, основанные на исследовании рынка, вы можете приступить к разработке
стратегии позиционирования и проиллюстрировать это в своем бизнес-плане. Заявление о позиционировании бизнес-плана не должно быть длинным или сложным. Следует просто указать, как именно вы хотите, чтобы ваш продукт воспринимался как клиентами, так
и конкурентами.
4. Конкурентный анализ — это формулировка бизнес-стратегии и ее
связь с конкуренцией. Цель конкурентного анализа состоит в том,
чтобы определить сильные и слабые стороны конкурентов на вашем
рынке, стратегии, которые дадут вам явное преимущество, барьеры,
которые могут быть разработаны для предотвращения входа конкуренции на ваш рынок, и любые слабые стороны, которые могут быть
использованы в рамках цикла разработки продукта.
Первым шагом в анализе конкурентов является выявление текущей и потенциальной конкуренции. Существуют два основных способа определения конкурентов. Первый заключается в том, чтобы
взглянуть на рынок с точки зрения клиента и сгруппировать всех ваших конкурентов по степени, в которой они борются за доллар покупателя. Второй метод — группировать конкурентов в соответствии
с их различными конкурентными стратегиями, чтобы вы понимали,
что их мотивирует.
После того как вы сгруппировали своих конкурентов, вы можете
начать анализировать их стратегии и определять области, в которых
они наиболее уязвимы. Это можно сделать путем изучения слабых
и сильных сторон ваших конкурентов. Сильные и слабые стороны
140
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]