Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Страхование и управление рисками. Учебное пособие
.pdf
деляют, что «сущность риска – не ущерб, наносимый реализацией решения, а возможность отклонения от цели, ради достижения которой
принималось решение… В соответствии с этим речь может идти и о
риске поступлений (выгоды), т. е. наряду с риском понести расходы существует риск получения дополнительных доходов (прибыли)».
Парадигма теории рисков включает в себя многочисленные их характеристики, связанные преимущественно с практическими аспектами ее применения в разнообразных видах экономической деятельности – банковском деле, инвестициях, страховом бизнесе и т.п.
Современные научные представления о финансовом риск-менеджменте основываются на работах преимущественно американских
исследователей. Наиболее широкое распространение получили такие теории риска, как модель оценки стоимости финансовых активов
(Шарпа, Линтнера, Моссина и др.), модель оценки стоимости опционов (Блэка, Шоулза, Мертона и др.) и др.
Исследование проблемы риска получило свое развитие и в отечественной экономической науке. В 20-е годы XX в. в работах экономистов исследовалось понятие «производственно-хозяйственный риск»,
который оказывает негативное влияние на темпы развития экономики
страны.
В 30-е годы риск как категория, связанная с неопределенностью,
нестабильностью условий функционирования субъектов хозяйственной деятельности, стала не соответствовать плановому характеру экономики.
Предпосылки для возобновления исследований по проблеме риска в отечественной экономической науке возникают в конце 70 – начале 80-х годов. С процессами глобальной перестройки и усилением
степени неопределенности и нестабильности экономической среды
было связано повышение интереса к проблеме риска в начале 90-х
годов XX в.
Современная экономическая наука оперирует различными подходами к дефиниции термина «риск». Данное понятие в литературе
раскрывается с использованием различных категорий.
Так, понятие риска тесно связано с понятием неопределенности.
Однако неопределенность проявляется в параметрах информации и
связана с разработкой решений, а риск – с их реализацией, т.е. результатами. Неопределенность – основная причина появления рисков.
Согласно одному из подходов понятие риска тесно связано с понятием ущерба. В данном контексте, если риском называют только возможное отрицательное отклонение, то ущербом называют действительное фактическое отрицательное отклонение. Риск реализуется
через ущерб, который можно измерить.
Учебное пособие
11
В ряде источников в основе дефиниции риска лежит понятие
«опасность». В этом случае риск определяется как один из видов опасности, связанной с экономической, политической и социальной деятельностью людей.
На основании вышесказанного можно полагать, что риск – это некое действие или событие, в результате которого возможно наступление неблагоприятных последствий.
Однако в словаре русского языка С. И. Ожегова риск трактуется
двояко – это и возможная опасность, и действия наудачу, в надежде
на счастливый исход. Такая точка зрения находит отражение в работах различных авторов. Так, Глущенко пишет, что известны два взгляда
на сущность риска: как возможной неудачи, материальных или финансовых потерь, которые могут наступать в результате реализации
конкретных решений; и как предполагаемой удачи, благоприятного
исхода, извлечения прибыли или дохода.
Таким образом, в настоящее время единого подхода к определению понятия риска не выработано. Однако можно выделить 5 направлений определения риска:
– риск как последствие опасности: как правило, с этим понятием риска связано формирование резервов, аварийных запасов (Салин В. Н.,
Смирнов В. В. и др.);
– риск как элемент деятельности, связанной с неожиданным результатом (Балабанов И. Т., Омаров А. М. и др.);
– риск как возможность, вероятность потери ресурсов, недополучения доходов, то есть непредвиденных потерь (Васильчук Е. С. и Рухманова А. Н., Грабовый П. Г. и др.);
– риск как неопределенность в связи с нестабильностью ситуации
(Ильин Н. И., Лукманова И. Г., Немчин А. М. и др.);
– риск как интегральный результат деятельности предприятия при
выборе различных вариантов развития (Бачкаи Т., Мессена Д. и др.).
12
1.2. Характеристика риска как объекта управления
Накопленный в процессе развития экономической мысли опыт позволяет широко и разнопланово охарактеризовать природу риска как
объекта управления. В связи с этим целесообразно комплексно рассмотреть основные сущностные характеристики и особенности риска.
Риск хозяйствующего субъекта определяют следующие основные
характеристики:
1. Экономическая природа. Риск проявляется в сфере экономической деятельности хозяйствующих субъектов и непосредственно
связан с формированием их доходов и возможными экономическими
потерями в процессе их функционирования.
СТРАХОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
2. Объективность проявления. Риск является объективным явлением в функционировании любой субъекта экономики; он сопровождает практически все виды операций и все направления его деятельности. Риск присутствует в любом решении, связанном с ожиданием
доходов. Объективную природу проявления риска определяет осознанное отношение к риску в процессе осуществления хозяйственной
деятельности.
3. Альтернативность выбора. Это одна из наиболее значимых характеристик риска. Риск предполагает необходимость выбора альтернативы действий менеджера. В любой ситуации риска или неопределенности существует, по крайней мере, два альтернативных варианта
этого выбора – принять на себя риск или отказаться от него. В практической деятельности таких альтернатив гораздо больше в зависимости от конкретных условий ситуации риска или неопределенности.
В одних случаях выбор альтернативного решения осуществляется на
основе прошлого опыта, в других – на моделировании ситуаций развития событий в будущем, в-третьих – просто на интуиции менеджера,
принимающего решение. Там, где нет альтернативы выбора, нет и самого понятия риска.
4. Целенаправленное действие и вероятность достижения цели.
Риск всегда рассматривается по отношению к достижению конкретной цели. В финансовой деятельности такой целью, как правило, является получение определенной уровня или суммы дохода в результате осуществления деятельности в целом или отдельной финансовой
операции. В таком контексте риск рассматривается как возможность
недостижения цели при принятии управленческого решения ввиду
объективно существующей неопределенности окружающей среды.
Условия риска характеризуются тем, что существует объективная возможность количественно оценить вероятность достижения целевого
показателя. Именно вероятность отклонения полученного результата
от намеченного целевого значения и характеризует сущность риска.
5. Неопределенность и ожидаемая неблагоприятность последствий. Данная характеристика определяется невозможностью четко
определить результат в процессе принятия решений. Уровень результативности операций может колебаться по отношению к целевому
показателю в широком диапазоне. При этом, несмотря на то, что последствия риска могут характеризоваться как положительными, так и
отрицательными результатами деятельности, в хозяйственной практике степень риска, прежде всего, оценивается размерами возможного экономического ущерба (потеря прибыли, дохода, части или всей
суммы капитала организации).
Учебное пособие
13
6. Динамичность уровня. Уровень риска, характерный для той или
иной операции или определенного виду деятельности хозяйствующего субъекта, не является неизменным. Он значительно варьируется во
времени. В случае финансового риска – это воздействие проявляется
в альтернативности инвестиционных вложений, возможных колебаниях ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п. Кроме того,
величина риска может изменяться под воздействием объективных и
субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.
7. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу
риска как экономической категории, оценка его уровня носит субъективный характер. Это означает неоднозначность оценки конкретного явления или процесса разными субъектами ее осуществляющими.
Субъективность оценки определяется разным уровнем достоверности и полноты имеющейся информации, квалификацией и опытом финансовых менеджеров, а также другими факторами.
Рассмотренные сущностные характеристики риска позволяют
сформулировать его определение как объекта управления в следующем контексте:
Риск хозяйствующего субъекта представляет собой результат
выбора его собственниками или менеджерами альтернативного решения, направленного на достижение желаемого целевого результата деятельности при вероятности получения экономического ущерба в силу неопределенности условий его реализации.
Условия возникновения риска – это ситуация риска, появлению
которой всегда сопутствуют три взаимосвязанных параметра: наличие
неопределенности, выбор альтернатив, возможность оценки вероятности осуществления выбираемых результатов.
Сущность риска раскрывается в его основных функциях:
1) стимулирующая (регулятивная);
2) защитная.
Стимулирующая функция имеет противоречивый характер и может проявляться двояко – конструктивно и деструктивно. Конструктивность проявляется в том, что риск играет роль своеобразного катализатора, поскольку он характерен для развития инноваций.
Деструктивный характер стимулирующей функции связан с тем,
что принятие и реализация решений с необоснованным риском ведут к авантюризму. В этом случае риск выступает дестабилизирующим
фактором.
Защитная функция риска также проявляется в двух аспектах: историко-генетическом и социально-правовом.
Историко-генетический контекст защитной функции состоит в том,
что уже на ранних этапах развития общества люди стихийно искали,
СТРАХОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
14
средства и формы защиты от возможных нежелательных последствий.
Например, создание специальных резервов на случай неурожая или
военной осады города. В современных условиях этот аспект проявляется в создании фондов риска, которые способствуют стабилизации
деятельности хозяйствующего субъекта в случае необходимости.
Суть социально-правового аспекта защитной функции состоит в
обеспечении права новатора на риск и правовой защите инициативных, предприимчивых людей. Практическая реализация защитной
функции в данном контексте связана с внедрением в уголовное и трудовое законодательство категории правомерного риска.
При исследовании риска нужно учитывать его объективную и
субъективную основы.
Объективная сторона риска связана, прежде всего, с неопределенностью внешней среды по отношению к организации.
Субъективная сторона риска связана с теорией полезности и зависит от отношения предпринимателя к риску. Величина полезности
дохода, определяемая субъектом, зависит от восприятия им риска.
Выделяют три типа отношения к риску: отрицательное, нейтральное отношение к риску и склонность к нему.
При отрицательном восприятии риска предприниматель предпочитает определенный, гарантированный доход рискованным результатам. Сторонники такой позиции имеют низкую предельную полезность дохода.
Для субъекта, нейтрального к риску, важна средняя прибыль; он
одинаково безразличен при выборе между гарантированным и рискованным результатом.
При склонности к риску предприниматель предпочитает меньшему, но гарантированному результату, рискованный результат с большим доходом.
1.3. Классификация рисков
Возможность управления рисками в значительной мере определяется их классификацией.
Классификация рисков представляет собой систематизацию множества рисков на основании различных критериев и признаков, позволяющих сгруппировать множество рисков в более общие понятия.
В экономической литературе насчитывается свыше 40 различных
критериев рисков и, соответственно, около 200 видов рисков, в связи с чем нет единого подхода к этому вопросу. Существует большое
количество классификаций, как общего характера, охватывающих риски, характерные для всех видов экономической деятельности, так и
Учебное пособие
15
специфических, связанные с особенностями рисков в зависимости от
специфики деятельности хозяйствующего субъекта. При этом все они
носят довольно условный характер, и на практике часто бывает трудно провести четкую границу между разными группами рисков.
В общем виде система классификации рисков представлена на
рис. 1.2.
В зависимости от масштабов проявления риски подразделяются
на глобальные, региональные и локальные риски.
Глобальные связаны с отражением экономической ситуации в
стране, в отдельных отраслях, в регионах.
Локальные риски – это риски на уровне конкретного субъекта хозяйственной деятельности.
Традиционная классификация рисков на внешние и внутренние
обычно ориентируется на «физическое» (пространственное) расположение элементов риска по отношению к рассматриваемому объекту.
Вне или внутри объекта могут иметь место либо причины, вызывающие наступление риска, либо опасное событие, которое может причинить вред объекту.
Внешний риск не зависит от деятельности организации. Он может
возникать при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на
которые субъект хозяйственной деятельности не в силах повлиять.
К этой группе рисков можно отнести: процентный, инфляционный, валютный, налоговый риски.
Внутренний риск зависит от деятельности конкретного хозяйствующего субъекта. Он может быть вызван неэффективной структурой
капитала, агрессивной инвестиционной политикой, неквалифицированным финансовым менеджментом, недооценкой взаимоотношений
с партнёрами и другими факторами, негативного влияния которых в
значительной мере можно избежать за счёт эффективного управления рисками.
Причиной возникновения рисков могут быть:
– вредоносные воздействия неконтролируемых сил природы (наводнения, землетрясения и т.д.) или иных случайных событий, не зависящих от решений и связанных с ними действий человека. В этом
случае речь идет об объективных рисках. Чаще всего такие риски непредсказуемы;
– действия субъектов хозяйственной деятельности, связанные,
как с принимаемыми ими решениями в условиях альтернативного выбора, так и с ошибками в исполнительских действиях персонала, нарушениями правил эксплуатации и т.п. С ними связаны субъективные
риски, которые могут быть и предсказуемыми, и непредсказуемыми.
СТРАХОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
16
Рис. 1.1. Система классификации рисков
Учебное пособие
17
В соответствии с другим подходом в зависимости от основной
причины возникновения риски делятся на природно-естественные,
экологические, политические, транспортные и коммерческие.
К природно-естественным относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря,
пожар, эпидемия и т.п.
Экологические риски – это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.
Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и
деятельностью государства.
Транспортные риски – это риски, связанные с перевозками грузов
транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т.д.
Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
В свою очередь, по структурному признаку коммерческие риски
делятся на имущественные, производственные, торговые и финансовые.
Имущественные риски – это риски, связанные с возможностью
потерь имущества организации в результате кражи, перенапряжения
технической и технологической систем, халатности персонала и т.п.
Производственные риски представляют собой риски, связанные
с убытками в результате остановки производства из-за воздействия
различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением
основных и оборотных фондов, а также риски, обусловленные внедрением в производственный процесс новой техники и технологий.
Торговые риски связаны с убытками по причине задержки и отказа
от платежей, непоставки товара и т.п.
Финансовые риски – это риски, связанные с возможностью потерь
финансовых ресурсов. Степень риска варианта инвестирования или
финансового актива увеличивается во времени. Например, убытки
импортера зависят от времени заключения контракта и срока платежа
по сделке, что обусловлено постоянной динамикой валютных курсов.
В зависимости от характера воздействия на результаты деятельности хозяйствующего субъекта все риски делятся на два вида (рис. 1.2):
– чистые – риски, которые предполагают возможность наступления
только неблагоприятных или нейтральных последствий. В данном случае риск действительно представляет собой «в чистом виде» опасность,
поскольку в случае его наступления состояние объекта ухудшается,
а если он не реализуется – все остается без изменений. Причинами возникновения подобных рисков являются стихийные бедствия, несчастные случаи и т.п. Вероятность таких событий, как правило, невелика;
СТРАХОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
18
– спекулятивные – риски, которые кроме неблагоприятных и нейтральных последствий предполагают также возможность благоприятного исхода (выгоды, выигрыша). При этом и вероятности отрицательных и положительных исходов для конкретного риска, и размеры
последствий могут существенно отличаться друг от друга. Причинами
возникновения спекулятивных рисков могут быть изменения курсов
валют, рыночной конъюнктуры, условий инвестирования, условий поставки и др.
К группе спекулятивных рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков, которые
подразделяются на два вида:
1) риски, связанные с покупательной способностью денег;
2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
Риски, связанные с покупательской способностью денег, включают в себя инфляционные и дефляционные риски, валютные риски и
риск ликвидности.
Инфляционный риск возникает при росте инфляции, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной
покупательской способности.
Дефляционный риск характерен для периода дефляции, когда происходит снижение уровня цен и увеличение покупательной способности денег, и, как следствие, происходит ухудшение экономических
условий предпринимательства и снижение доходов.
Валютные риски отражают опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной валюты по отношению к другой при
проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных
операций.
Риск ликвидности определяется как возможность потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их
качества или потребительской стоимости.
Риски, связанные с вложением капитала, подразделяются на риск
упущенной выгоды, риск снижения доходности и риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполучения прибыли) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (хеджирования, страхования,
инвестирования и т.п.).
Риск снижения доходности – вероятность снижения процентов по
вкладам и кредитам, дивидендов по портфельным инвестициям. Риск
снижения доходности включает процентные и кредитные риски.
Учебное пособие
19
20
Рис. 1.2. Квалификация рисков по характеру последствий их воздействий
СТРАХОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]