Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Менеджмент, планирование и контроллинг в недвижимости. Учебное пособие
.pdf
101
основанным на использовании специальных приемов и учете специфики активов. Поэтому финансовый менеджмент рассматривается и
как сложный управленческий комплекс, включающий: рискменеджмент, менеджмент кредитных, валютных операций, операций с
ценными бумагами и операций, связанных с недвижимостью.
Стратегический финансовый менеджмент представляет собой
процесс управления инвестициями, нацелен на реализацию долгосрочных перспективных решений в области управления капиталом,
позволяющих предопределить возможные изменения его состава и
структуры.
С помощью стратегического менеджмента предприятие прогнозирует наиболее целесообразные решения в области инвестирования
капитала. С этой целью в рамках стратегического финансового менеджмента проводится:
— финансовая оценка вариантов вложения капитала;
— выбор критерия принятия инвестиционного решения;
— определение оптимального варианта вложения капитала и ис-
точников его финансирования.
Оценка инвестиций, принятие решения о целесообразности вложения средств в производство, в ценные бумаги и тому подобное производятся с помощью различных критериев и зависят от преследуемых
на рассматриваемом этапе стратегических финансовых целей. Критерии могут быть весьма разнообразными:
— чистая прибыль от вложения капитала должна быть выше прибыли от помещения средств на банковский депозит;
— рентабельность инвестиций выше уровня информации;
— рентабельность рассматриваемого проекта с учетом временной
стоимости денег выше рентабельности альтернативных проектов;
— рассматриваемый проект соответствует генеральной стратеги-
ческой линии предприятия (строительные организации) с точки зрения
формирования структуры строительно-монтажных работ, наличия финансовых источников покрытия издержек и т.д.
Суть оперативно-тактического финансового менеджмента сводится к оперативному управлению денежной наличностью предприятия (потоком движения денежных средств). Необходимость управления потоком денежных средств, связана в первую очередь, с обеспечением наличия у предприятия определенной суммы наличных денег,
достаточной для выполнения им своих финансовых обязательств, а
также с организацией эффективного вложения временно свободных
102
наличных денег для получения высокой доходности по вложенным
средствам.
Осуществляемое предприятием оперативное управление денежной
наличностью может преследовать разные цели, в том числе:
— увеличение скорости поступления наличных денег;
— снижение скорости осуществления денежных выплат;
— получение максимальной отдачи от вложения свободных
наличных денег.
Управление денежной наличностью проводится с использованием
конкретных методов управления.
Так, увеличение скорости поступления наличных денег может
быть обеспечено методами, способствующими быстрому собиранию
денежных средств. Сюда можно отнести применение эффективных
форм расчетов за продукцию (работы, услуги), для строительных организаций — это получение авансов, предоплат, поэтапный расчет за
выполненные работы, использование аккредитивов.
Для обеспечения своевременности поступления денежных средств
большое значение имеет заключение договоров подряда и установление устойчивых связей с надежными инвесторами (заказчиками). При
этом необходимо ориентироваться на соблюдение платежной дисциплины, быть уверенным в состоянии финансовой устойчивости партнеров, а также знать уровень и динамику их платежеспособности, основываясь на данных прошлых договоров.
Увеличение скорости поступления денежных средств может быть
достигнуто и за счет управления дебиторской задолженностью, которое предполагает управление оборачиваемостью средств в расчетах, с
целью их ускорения; снижение сумм дебиторской задолженности, контроль за недопущением неоправданной дебиторской задолженности,
который целесообразно проводить с установленной периодичностью
по срокам ее возникновения.
4.2. $. ,& !# $ * -& $! &
Финансы строительных организаций не только экономическая категория, которая характеризует собой систему отношений, возникающих при денежном потоке средств, но и инструмент воздействия на
производственно-хозяйственную деятельность организаций. Это воздействие осуществляется через финансовый механизм, представляющий собой систему, состоящую из ряда взаимосвязанных элементов:
103
финансовых методов, финансовых рычагов, правового, нормативного
и информационного обеспечения.
Финансовый метод представляет собой способ воздействия финансовых отношений на производственно-хозяйственный процесс строительной организации. К * -& &$+ & принято относить:
— планирование;
— прогнозирование;
— инвестирование;
— кредитование, самокредитование и самофинансирование дея-
тельности организации;
— залоговые, трансфертные и трастовые операции;
— страхование;
— аренду;
— лизинг;
— факторинг;
— материальное стимулирование и контроль рублем и др.
Экономическое содержание перечисленных методов свидетельствует о том, что финансовые методы действуют в двух направлениях:
по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии
рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных ресурсов организаций.
Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового метода. К финансовым рычагам относят:
— прибыль;
— доход;
— амортизационные отчисления;
— финансовые санкции;
— цены;
— арендную плату;
— дивиденды;
— процентные ставки по кредитам, облигациям, депозитам;
— экономические фонды;
— вклады и паевые взносы;
— инвестиции различных видов;
— курсы валют и их корректировки;
— формы расчетов за выполненные работы и услуги и т.д.
104
Взаимосвязь между финансовым методом и финансовым рычагом
можно проиллюстрировать на следующем примере. Кредитование,
являющееся одной из форм финансового обеспечения воспроизводства
затрат, — это финансовый метод, но при этом кредитование воздействует на результаты хозяйственной деятельности через набор таких
приемов, как виды и формы кредита, процентные ставки, кредитные
санкции и т.д.
Правовое обеспечение функционирования финансового механизма
обеспечивается системой законодательных актов, включающих государственные законы, указы президента страны, постановления правительства, приказы и письма вышестоящих министерств и ведомств,
уставы организаций.
Нормативная база, обеспечивающая функционирование финансового механизма, состоит из инструкций, нормативов и норм, методических рекомендаций, положений, разъяснений.
Информационное обеспечение включает экономическую, коммерческую, финансовую и другую информацию о состоянии финансового
рынка, что позволяет финансовому менеджеру своевременно реагировать на возникающие отклонения и принимать решения, обеспечивающие устойчивость финансового состояния своей организации.
!57 * ( &$$+5$ состоит, как правило, из нескольких отделов. В нее могут входить финансовый и плановоэкономический отделы, отдел труда и заработной платы, иногда снабженческо-сбытовой (отдел маркетинга), юридический, отдел экономического анализа. Организационно-функциональная структура финансовой службы находится в зависимости от масштаба предприятия, характера уставной деятельности, решения руководителя предприятия и
главного финансового менеджера предприятия. Главным менеджером
обычно является финансовый директор или заместитель руководителя
предприятия по экономике и финансам.
Определяющий момент в формировании финансовой
службы — характер уставной деятельности, так как именно устав
определяет особенности финансовых отношений с государством,
условия и методы формирования капитала, отношения и меру финансовой ответственности перед акционерами, пайщиками, вышестоящими организациями.
Перечень профессиональных обязанностей и прав финансового
менеджера может быть представлен в следующем виде:
— контроль за эффективностью деятельности организации;
105
— планирование, анализ денежных доходов и поступлений;
— оптимизация расходов и отчислений организации;
— выработка и определение финансовой стратегии и тактики в инвестиционной, распределительной политике;
— выбор систем оплаты труда работников организации, стимулирующих эффективность работы;
— определение прав и обязанностей работников финансовой
службы (для главного менеджера);
— визирование финансовых документов;
— другие обязанности.
Финансовый менеджер должен иметь высокий уровень профессиональных знаний и умение использовать их при решении практических
задач, обладать организаторским талантом, умением контактировать с
различными людьми, что должно способствовать успешной работе
финансовой службы.
4.3. 1 -$ $!- .
Финансовые ресурсы строительных организаций и предприятий,
необходимые им для организации и осуществления производственнохозяйственной деятельности, представляют собой совокупность всех
видов денежных средств, финансовых активов, имеющихся в их распоряжении.
Часть финансовых ресурсов, предназначенных для развития производственно-хозяйственной деятельности, представляет собой капитал
строительной организации в денежной форме. Капитал — это деньги,
авансируемые и инвестируемые в производство с целью получения
прибыли. Оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство, передачи в ссуды и т.д.
Формула кругооборота капитала имеет следующий вид:
Д − Т − Д1,
где Д — денежные средства, авансируемые в производство строительной организацией; Т — стоимость израсходованных в ходе осуществления производственной деятельности средств производства, затраты
на оплату труда и другие затраты; Д1 — денежные средства (выручка),
полученные строительной организацией от реализации строительномонтажных работ и услуг и других видов деятельности, включающие в
себя прибыль.
106
капитальные вложения
Капитал, которым располагает строительная организация, по экономическому содержанию классифицируется по двум признакам:
— по размещению, т.е. в зависимости от роли, которую он играет в
процессе выполнения и обращения строительно-монтажных работ;
— по источникам образования и целевому назначению.
Таким образом, капитал как бы условно подразделяется на активный капитал, функционирующий в виде имущества и обязательств, и
пассивный капитал, отражающий источники формирования и оплаты
действующего (функционирующего) капитала.
В АКТИВНЫЙ КАПИТАЛ строительной организации входит то,
чем владеет организация как обособленный объект хозяйствования,
это стоимость всего имущества организации (рис. 3).
В зависимости от скорости оборота активный капитал организации
подразделяется на основной (долгосрочный) капитал и оборотный (текущий) капитал.
Активный капитал
Основной капитал
Основные средства
Нематериальные
активы
Долгосрочные финан-
совые инвестиции
Затраты на
незавершенные
Рис. 3. Составляющие активного капитала строительного предприятия
Оборотный капитал
Материальные
оборотные средства
Средства в текущих
расчетах
Краткосрочные
финансовые вложения
Денежные средства
107
прибыль
(специал
ь
ные) фонды
6 &! " # ! относится имущество длительного пользования, которое находится в обороте организации более года.
Имущество, предназначенное для текущего (одноразового) использования в процессе производственно-хозяйственной деятельности, образует оборотный (текущий) капитал организации. Составляющими
элементами основного капитала являются основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые инвестиции.
ПАССИВНЫЙ КАПИТАЛ строительной организации характеризует источники образования ее имущества, и включает в себя собственный капитал и заемный капитал, их составляющие представлены
на рис. 4.
Собственный капитал строительной организации, как юридического лица определяется стоимостью принадлежащего ему имущества и
представляет собой, так называемые чистые активы организации. В
общем виде собственный капитал строительной организации может
быть определен как разность между стоимостью ее активного и заемного капиталов.
Пассивный капитал
Собственный капитал
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная
Целевые
Рис. 4. Составляющие пассивного капитала строительного предприятия
Долгосрочные
Ссуды
Займы
Авансы
Заемный капитал
Краткосрочные
Ссуды
Займы
Текущая
кредитная
задолженност
108
Собственный капитал организации включает в себя: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенную прибыль и целевые
(специальные) фонды.
Заемный капитал строительного предприятия представляет собой
часть стоимости ее имущества, приобретенного в счет обязательств
вернуть поставщику, банку или другому заимодавцу (кредитору) деньги либо ценности, эквивалентные стоимости этого имущества.
В зависимости от срока возврата (погашения) в составе заемного
капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства.
4.4. 1 -' , +$$2 $2-.
( , '
Финансовое состояние хозяйствующего субъекта — это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и перед другими предприятиями.
Финансовый анализ — один из основных элементов финансового
менеджмента в строительных организациях. Основная цель финансового анализа — получение ряда параметров, объективно характеризующих финансовое состояние строительной организации, ее прибылей
и убытков, изменения в структуре активов и пассивов, в расчетах с
кредиторами и дебиторами и т.д.
Финансовый анализ необходим для выявления изменений показателей финансового состояния и факторов, влияющих на финансовое
состояние; для оценки количественных и качественных параметров,
характеризующих финансовое состояние; для оценки финансового
положения организации и определения тенденций его изменения и т.д.
Пользователи информации финансового анализа:
— руководство и персонал строительной организации, в первую
очередь работники финансовых служб;
— собственники средств организации, в том числе акционеры;
— заимодавцы (банки и другие финансово-кредитные учреждения);
— поставщики;
— налоговые органы;
— аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы и т.д.
109
Каждый пользователь изучает информацию, исходя из своих интересов. Так, собственникам информация необходима для того, чтобы
определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и
оценить эффективность его использования; заимодавцам (кредиторам)
информация необходима для оценки возможности возврата выданных
кредитов, целесообразности продления кредитов; поставщикам — для
оценки своевременности и надежности оплаты за поставленные материально-технические ресурсы. Аудиторские фирмы, биржи, юристы —
это пользователи информации финансового анализа, которые непосредственно не заинтересованы в результатах деятельности, но им информация необходима для защиты интересов своих клиентов.
Информационная база для проведения финансового анализа —
бухгалтерская документация, а также статистическая и оперативная
отчетность. В первую очередь это бухгалтерский баланс (форма № 1
по ОКУД) — «Сведения о состоянии имущества предприятия»;
(форма № 4 по ОКУД) — «Отчет о движении денежных средств»,
форма № 5-ф, срочная — месячная «Отчет о финансовых результатах»; форма № 7-ф, срочная — годовая «Отчет о запасах неустановленного оборудования, требующего монтажа, находящегося на
складах в капитальном строительстве», форма № 10-ф, срочная — годовая «Отчет по отдельным показателям финансовой деятельности
предприятия (организации)»; форма № 1 — потери, почтовая — годовая «Отчет о недостачах, хищениях, порче и повреждениях грузов при
перевозке на транспорте» и др.
В процессе изучения финансового состояния организации сочетаются дедуктивный и индуктивный методы исследования, анализ и синтез. При дедуктивном методе вначале изучаются обобщающие показатели, затем эти показатели детализируются, что представляет собой
собственно анализ, последующее обобщение материалов исследования, на основе которого получается результирующая оценка финансового состояния — синтез.
Научный аппарат — совокупность приемов, используемых для
анализа финансового состояния: сравнение, группировка, ценная подстановка, корреляционный анализ и др.
Сравнение — важнейший прием анализа, с помощью которого про-
изводится оценка финансового состояния, изучается влияние отдельных факторов и выявляются резервы. При применении приема сравнения необходимо обеспечить сопоставимость исходных данных, т.е.
110
исследуемые показатели следует пересчитать с учетом однородности
сопоставимых элементов, инфляционных процессов в экономике и т.д.
При использовании этого приема анализа финансовые показатели
отчетного периода сравниваются либо с плановыми, либо с показателями предшествующих периодов. При группировке данные оформляются в виде аналитических таблиц, представляющих собой изложение
цифровых характеристик изучаемых показателей, что дает возможность для проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязи, а также факторов,
влияющих на изменение показателей.
С помощью цепной подстановки определяется влияние различных
факторов на обобщающий показатель. Сущность метода состоит в том,
что степень влияния отдельных факторов на общий результат устанавливается путем последовательной замены одного показателя другим.
При этом оцениваемый показатель рассматривается как переменный, а
другие — как неизменные. Этот прием позволяет определить влияние
отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.
Изложенные приемы анализа используются, когда между изучаемыми явлениями имеется определенная функциональная зависимость.
Однако в практической деятельности бывает необходимо установить
зависимость анализируемых показателей от нескольких взаимосвязанных факторов. В этих случаях используется метод корреляционного
анализа. Он применяется для определения влияния на исследуемый
показатель факторов, действие которых может проявляться с разной
степенью вероятности. В итоге выявляется теснота связи, которая оценивается коэффициентом корреляции, при этом возможны три случая:
коэффициент корреляции равен 1 — связь между изучаемым показателем и факторами функциональная; коэффициент корреляции равен
0 — связь отсутствует коэффициент корреляции больше 0, но меньше
1 — связь тем теснее, чем ближе значение приближения к 1.
В качестве инструментария для финансового анализа используются
финансовые коэффициенты — относительные показатели финансово-
го состояния организации, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателей к другим. Финансовые коэффициенты используются для сравнения показателей финансового состояния
конкретной строительной организации с аналогичными показателями
других организаций, для выявления динамики изменения показателей
и тенденций изменения финансового состояния и других целей.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]