Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Макроэкономика. Курс интенсивной подготовки
.pdf
вий для стабильного развития национальной экономики в
долгосрочной перспективе.
В связи с этим денежно-кредитная политика в 2013 году,
как и в предыдущие годы, сохранит целевую направлен-
ность на поддержание ценовой стабильности в экономике.
Денежно-кредитная политика будет также способствовать
реализации мер, направленных на поддержание золотова-
лютных резервов государства на уровне, обеспечивающем
экономическую безопасность страны, на развитие и укре-
пление банковской системы, обеспечение эффективного
и надежного функционирования платежной системы.
Одним из основных инструментов денежно-кредитной по-
литики Национального банка Республики Беларусь в 2013 году
будет являться процентная политика, приоритетом которой
является поддержание на положительном уровне (в реаль-
ном выражении) процентных ставок в экономике как важ-
ного условия для обеспечения ценовой стабильности и со-
хранности сбережений вкладчиков. Ставка рефинансирова-
ния НБ РБ будет задавать минимальный уровень процент-
ных ставок по аукционным операциям предоставления лик-
видности банкам и максимальный уровень процентных ста-
вок по аукционным операциям изъятия ликвидности у бан-
ков. Таким образом, изменение уровня ставки рефинансиро-
вания будет оказывать непосредственное влияние на уровень
процентных ставок на межбанковском кредитном рынке и
во всем финансовом секторе. Национальный банк будет про-
водить снижение ставки рефинансирования и к концу 2013
года она составит 1315 процентов годовых.
ЛИТЕРАТУРА
1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика / Под общ.
ред. А.В. Сидоровича. М.: МГУ, Изд-во «ДИС», 1997. 416 с.
2. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела
и финансовых рынков: учебное пособие для вузов. М.: Аспект
пресс, 1999. 820 с.
3. Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банков-
ское дело: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. 856 с.
4. Основные направления денежно-кредитной политики Рес-
публики Беларусь на 2013 год. Минск: НБ РБ, 2012. www.nbrb.by/
publications/ondkp/ondkp-2013.pdf
5. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-
кредитная политика. Л., 1991. 448 с.
131
Глава
Глава
6
6
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ
РАВНОВЕСИЕ НА ТОВАРНОМ
И ДЕНЕЖНОМ РЫНКАХ:
МОДЕЛЬ ISLM
6.1. Равновесие на рынке товаров и услуг. Кривая «инве-
стиции сбережения» (кривая IS). Сдвиги кривой IS.
6.2. Равновесие на денежном рынке. Кривая «предпочте-
ние ликвидности деньги» (кривая LM). Сдвиги кривой LM.
6.3. Взаимодействие реального и денежного секторов
экономики. Совместное равновесие двух рынков. Модель
ISLM.
6.4. Взаимодействие фискальной и денежно-кредитной
политики в модели ISLM. Использование модели IS
LM для анализа последствий стабилизационной полити-
ки. Ликвидная ловушка.
6.5. Модель ISLM как теория совокупного спроса: по-
строение кривой совокупного спроса.
Модель ISLM представляет собой модель совместного равно-
весия товарного и денежного рынков. Она была разработана
английским экономистом Дж. Хиксом в 1937 г. в статье «Мис-
тер Кейнс и классики» и получила широкое распространение
после выхода в 1949 г. книги американского экономиста Э. Хан-
сена «Монетарная теория и фискальная политика» (поэтому
модель иногда называют моделью Хикса-Хансена).
Основной целью анализа экономики с помощью модели ISLM
является объединение товарного и денежного рынков в единую
систему. Модель ISLM позволяет наглядно представить про-
цессы взаимодействия отдельных рынков не только в ходе при-
способления к совместному равновесию, но и при переходе от
одного равновесного состояния к другому.
Методология построения модели. Для построения модели ISLM,
необходимо определить параметры, связывающие товарный и де-
нежный рынки. Основным параметром товарного рынка является
реальный объем национального производства. Известно, что он оп-
ределяет спрос на деньги для сделок, а, значит, общий спрос на
деньги и процентную ставку, при которой достигается равновесие
на денежном рынке. В свою очередь уровень процентной ставки влияет
на объем инвестиций, являющихся элементом совокупных расхо-
дов. Таким образом, товарный и денежный рынки взаимосвязаны
через национальный доход Y, инвестиции I и процентную ставку r.
Модель ISLM сохраняет все предпосылки простой кейнсиан-
ской модели:
уровень цен фиксирован (Ð = const) и является экзогенной
величиной, поэтому номинальные и реальные значения всех пере-
менных совпадают;
132
совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластич-
но и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса;
доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (Xn)
являются эндогенными переменными и определяются внутри мо-
äåëè;
государственные расходы (G), предложение денег (M), налоги (T)
являются величинами экзогенными и задаются вне модели.
Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки про-
цента. Если в модели Кейнсианского креста ставка процента фик-
сирована и выступает экзогенным параметром, то в модели ISLM
она эндогенна и формируется внутри модели; ее уровень меняется
и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном
рынке.
Экономику будем считать закрытой. В краткосрочном периоде
экономика находится в условиях неполной занятости, уровень цен
фиксирован, величины ставки процента и совокупного дохода под-
вижны, номинальные и реальные значения всех переменных совпа-
дают. В долгосрочном периоде, когда экономика находится в усло-
виях полной занятости, уровень цен подвижен. В этом случае пред-
ложение денег является номинальной величиной, а все остальные
переменные модели реальными.
6.1. Равновесие на рынке товаров и услуг.
Кривая «инвестиции сбережения»
(кривая IS). Сдвиги кривой IS
Кривая IS («инвестиции сбережения») описывает рав-
новесие на товарном рынке и отражает взаимоотношения
между рыночной ставкой процента r и уровнем дохода Y.
Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели,
но отличается тем, что часть совокупных расходов и, пре-
жде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от став-
ки процента. Результатом этой зависимости является то,
что для каждой ставки процента существует точное значе-
ние величины равновесного дохода, и поэтому может быть
построена кривая равновесного дохода для товарного рын-
ка кривая IS. Во всех точках кривой IS соблюдается равен-
ство инвестиций и сбережений (IS: Investment = Savings).
Простейший графический вывод кривой IS связан с
использованием функций сбережений и инвестиций.
На рис. 6.1. в квадранте II представлен график функции
сбережений S(Y): с ростом дохода Y1 äî Y2 сбережения
увеличиваются с S1 äî S2. В квадранте III представлен гра-
ôèê I = S (линия под углом в 45° к осям координат I è S).
133
I1 = S1, I2 = S2. В квадранте IV представлен график функ-
ции инвестиций I = I(r), показывающий рост инвестиций
как функцию, обратную уровню процентной ставки r.
На основе этих данных в квадранте I находим множество
равновесных сочетаний Y è r, т.е. кривую IS: IS1(Y1, r1) è
IS2(Y2, r2), чем ниже ставка процента, тем выше уровень
дохода. Аналогичные выводы могут быть получены с ис-
пользованием модели Кейнсианского креста.
Кривая IS имеет отрицательный наклон, то есть вы-
пуск, уравновешивающий рынок товаров, падает с рос-
том ставки процента. Более высокий уровень ставки про-
цента вызывает уменьшение инвестиционных и потреби-
тельских расходов и, следовательно, совокупного спроса
(совокупных расходов), что ведет к более низкому уровню
равновесного дохода. Движение вдоль кривой IS показыва-
ет, как должен измениться уровень национального дохода
при изменении уровня процентной ставки для того, что-
бы на рынке благ сохранилось равновесие.
Кривая IS разбивает экономическое пространство на
две области (рис. 6.2). Во всех точках, лежащих выше, пред-
ложение товаров больше спроса на них, т.е. объем нацио-
нального дохода больше запланированных расходов. В точке À
совокупный выпуск Y1 больше, чем равновесный. Этот изли-
шек предложения товаров ведет к незапланированному на-
коплению запасов, в результате чего снижается объем вы-
пуска, и экономика двигается по направлению к кривой IS.
134
Ðèñ. 6.1. Графический вывод кривой IS
Ðèñ. 6.2. Кривая IS Ðèñ. 6.3. Сдвиги кривой IS
Во всех точках ниже кривой IS наблюдается дефицит на
рынке благ. В точке Â объем совокупного выпуска Y2 íèæå
равновесного. Избыточный спрос ведет к незапланирован-
ному уменьшению запасов, что предполагает рост объема
выпуска и смещение по направлению к кривой IS. Таким
образом, кривая IS соединяет точки, в которых общее ко-
личество произведенных товаров равно общему объему
спроса на них.
Сдвиги кривой IS обусловлены изменениями любого
из компонентов расходов C, I, G и налогов T. Кривая IS
сдвигается из положения IS1 в положение IS2 (ðèñ. 6.3), â
результате: увеличения потребительских расходов; увели-
чения плановых инвестиций (не связанных с изменением
процентной ставки); увеличения государственных расхо-
дов; снижения налогов.
6.2. Равновесие на денежном рынке. Кривая
«предпочтение ликвидности деньги»
(кривая LM). Сдвиги кривой LM
Кривая LM («предпочтение ликвидности деньги») ïî-
казывает все возможные соотношения Y è r, при которых
спрос на деньги равен предложению денег. Термин LM
отражает это равенство: L обозначает предпочтение лик-
видности, кейнсианский термин для обозначения спроса
на деньги, а Ì предложение денег.
В основе построения кривой LM лежит кейнсианская
теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как со-
135
отношение спроса и предложения реальных запасов де-
нежных средств определяют ставку процента. Реальные за-
пасы денежных средств представляют собой номинальные
запасы, скорректированные на изменение уровня цен и
равны М/Р. В соответствии с теорией предпочтения лик-
видности, предложение реальных денежных средств фик-
сировано и определяется центральным банком. Рассмот-
рим построение кривой LM на основе графического ана-
лиза равновесия денежного рынка.
На рис. 6.4 кривая предложения денег вертикальная
линия, соответствующая заданному реальному количест-
ву денег в экономике. Пересечение кривой спроса с кри-
вой предложения денег дает нам ставку процента r1, êîòî-
рая уравновешивает рынок денег при данном уровне до-
õîäà Y1. Если доход увеличится до уровня Y2, то кривая
спроса на деньги сдвинется вправо, более высокому уров-
ню доходов соответствует более высокая равновесная ставка
процента r2. Совокупность всех пар (Y, r), которые уравно-
вешивают рынок денег, даст нам кривую LM.
Точно так же, как экономика стремится к точкам рав-
новесия, лежащим на кривой IS, она стремится и к точ-
кам равновесия, определяемым кривой LM (ðèñ. 6.5). Åñëè ýêî-
номическая ситуация соответствует точке слева (сверху)
от кривой LM (точка À), то можно говорить об избыточ-
ном предложении денег. У людей оказывается больше де-
нег, чем они желают иметь. Для того чтобы избавиться от
136
Ðèñ. 6.4. Графический вывод кривой LM
«лишних» денег, они будут,
например, покупать обли-
гации, это повлечет за со-
бой повышение цен на об-
лигации и снижение про-
центных ставок. При избы-
точном предложении денег
ставка процента будет па-
äàòü äî òåõ ïîð, ïîêà íå äîñ-
тигнет равновесного уров-
ня, задаваемого кривой LM.
Если экономика описы-
Ðèñ. 6.5. Кривая LM
вается точкой справа (сни-
зу) от кривой LM, то можно говорить об избыточном спро-
се на деньги. В точке Â люди хотят иметь больше денег, чем
у них есть. Для этого они будут продавать облигации, тем
самым снизится их цена и повысится процентная ставка.
Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока про-
центная ставка не повысится до равновесного уровня, оп-
ределяемого точкой на кривой LM.
Следует отметить, что кривая LM, также как и кривая IS,
не выражает функциональную зависимость национально-
го дохода от ставки процента или наоборот, а определяет
все возможные комбинации сочетаний равновесных зна-
чений дохода и ставки процента.
К сдвигу кривой LM могут привести два фактора: изме-
нение спроса на деньги и изменение предложения денег.
Рост предложения денег при заданном уровне цен и
фиксированном объеме выпуска (рис. 6.6, á) сдвигает кри-
à)
á)
Ðèñ. 6.6. Сдвиг кривой LM (увеличение предложения денег)
137
à)
Ðèñ. 6.7. Сдвиг кривой LM (увеличение спроса на деньги)
вую предложения денег в положение Ms2, а равновесная
ставка процента падает до уровня r2. Íà ðèñ. 6.6, a сниже-
ние равновесной ставки с r1 äî r2 соответствует смещению
равновесия из точки À в точку À и перемещению кривой
из положения LM1 в положение LM2 (ниже и правее).
На рис. 6.7 сдвиг кривой LM обусловлен изменением
спроса на деньги по экзогенным причинам при заданном
уровне цен и фиксированном объеме выпуска на уровне Ya.
Рассмотрим точку À на первоначальной кривой LM1.
Предположим, что в экономике в результате финансового кри-
зиса у людей появляется желание иметь больше денег. Это увели-
чение спроса на деньги при фиксированном уровне дохо-
да представлено на рис. 6.7, á сдвигом кривой спроса на
деньги из положения Md1 в положение Md2. Новое равно-
весие на рынке денег показывает, что равновесная ставка
процента возрастет до уровня r2, а точка равновесия сме-
стится из точки À в точку À. С ростом спроса на деньги
кривая LM íà ðèñ. 6.7, a сдвигается из положения LM1 â
положение LM2 (вверх и влево).
á)
6.3. Взаимодействие реального и денежного
секторов экономики. Совместное равновесие
двух рынков. Модель ISLM
Кривая IS отражает все соотношения между Y è r, ïðè êî-
торых товарный рынок находится в равновесии. Кривая LM
все комбинации Y è r, которые обеспечивают равновесие
денежного рынка. Пересечение кривых IS è LM äàåò åäèí-
138
Ðèñ. 6.8. Равновесие в модели ISLM
ственные значения величины ставки процента r* (равно-
весная ставка процента) и уровня дохода Y* (равновес-
ный уровень дохода), обеспечивающие одновременное рав-
новесие на товарном и денежном рынках. Равновесие в
экономике достигается в точке Å (ðèñ. 6.8)1.
На рис. 6.8, например, в точке À, которая лежит на
кривой IS, но вне кривой LM, существует равновесие на
товарном рынке (т.е. совокупный выпуск равен совокуп-
ному спросу). В этой точке процентная ставка оказывается
выше равновесной, поэтому спрос на деньги меньше, чем
их предложение. Так как у людей есть лишние деньги, они
попытаются избавиться от них, купив облигации. В резуль-
тате увеличатся цены на облигации, что приведет к паде-
нию процентных ставок, а это в свою очередь приведет к
росту планируемых инвестиционных расходов. Таким об-
разом, совокупный спрос вырастет. Точка, описывающая
состояние экономики, движется вниз по кривой IS äî òåõ
пор, пока процентная ставка не упадет, а совокупный
выпуск не вырастет до равновесного уровня.
В случае если экономическая ситуация описывается точ-
кой, лежащей на кривой LM, но вне кривой IS (точки Â è D),
1
В современной интерпретации в модель ISLM не просто денеж-
ный, а финансовый рынок в целом. При этом утверждается, что если
равновесие установилось на рынках товаров и денег, то в соответствии
с законом Вальраса оно устанавливается и на рынке ценных бумаг.
139
рыночные механизмы все равно приведут ее к равновесию.
В точке Â, даже несмотря на то, что спрос на деньги равен
их предложению, совокупный выпуск оказывается выше
равновесного уровня, больше совокупного спроса. Фирмы
не могут продать свою продукцию и накапливают неза-
планированные запасы, что заставляет их сокращать про-
изводство и снижать выпуск. Снижение объема производ-
ства означает, что спрос на деньги упадет, это приведет к
снижению процентных ставок. Точка, описывающая со-
стояние экономики, будет двигаться вниз по кривой LM
до тех пор, пока не достигнет точки общего равновесия.
6.4. Взаимодействие фискальной и денежно-
кредитной политики в модели ISLM.
Использование модели ISLM для анализа
последствий стабилизационной политики.
Ликвидная ловушка
Кривые IS è LM могут изменять свое положение под
воздействием различных факторов, из которых наиболь-
ший интерес представляют изменениях государственных
расходов, налогов и предложения денег, поскольку они
являются инструментами фискальной и денежно-кредит-
ной политики. В модели ISLM воздействие фискальной
политики будет отражаться в сдвигах кривой IS, а денеж-
но-кредитной в сдвигах кривой LM.
Рассмотрим сдвиг кривой IS, вызванный ростом госу-
дарственных расходов. Предположим, что первоначально
равновесие на рынках товаров и денег достигалось в точке Å
при процентной ставке r1 и национальном доходе Y1 (ðèñ. 6.9).
Допустим, экономическая ситуация в стране потребовала
увеличения государственных расходов, что приведет к уве-
личению совокупных расходов и росту национального объ-
ема производства. Кривая IS1 сдвигается в положение IS2.
Но растущий совокупный выпуск увеличивает спрос на
деньги, который начинает превышать предложение денег
и соответственно приведет к росту процентной ставки до
r2. Новое положение равновесия на рынках товаров и денег
будет достигнуто в точке Å2, а совокупный выпуск увели-
чится до Y2.
1
140
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]