Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Бухгалтерский учет. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие
.pdf
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива
сопоставляются между собой (см. рис. 5.1).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются неравенства:
≥ П1, т.е. наиболее ликвидные активы (денежные средства и
• А
1
краткосрочные финансовые вложения) должны преобладать над наиболее срочными обязательствами (кредиторской задолженностью);
≥ П2, т.е. быстрореализуемые активы (дебиторская задол-
• А
2
женность) должны покрывать краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и задолженность перед участниками (учредителями) по
выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств);
• А
≥ П3 означает, что медленно реализуемые активы (запасы, на-
3
лог на добавленную стоимость, дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и
прочие оборотные активы) должны превышать величину долгосрочных
пассивов (общая величина долгосрочных обязательств);
≤ П4 свидетельствует о наличии у предприятия собственных
• А
4
оборотных средств: труднореализуемые активы (внеоборотные активы) должны быть меньше постоянных пассивов (собственный капитал, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов).
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое неравенство носит
так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных
средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный
зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса
отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной
группе активов компенсируется избытком по другой, хотя на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.
Общая платежеспособность предприятия определяется как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и
долгосрочные) всеми ее активами. Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала.
Совместный анализ показателей платежеспособности предприятия осуществляется на основе сопоставления нормальных ограничений с фактическими значениями коэффициентов на начало и конец
отчетного периода. Наиболее распространенными при оценке платежеспособности предприятия являются коэффициенты, порядок расчета которых представлен в табл. 5.1.
111
Оценка платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов
Наимено-
№
п/п
вание
показателя
1 Коэффици-
ент абсолютной
ликвидности
Способ расчета
A
=
1
П+П
12
К
абс.л
Нормальное
ограничение
К
≥ 0,2 Показывает долю
абс.л
срочных обязательств,
которая может быть
покрыта денежными
средствами и кратко-
Пояснения
срочными финансовыми вложениями, быстрореализуемыми в
случае необходимости
2 Коэффици-
ент критической ликвидности
К
AA
+
кр.л
=
П+П
12
12
К
кр.л
Показывает, какую
≥ 1
часть срочных обязательств организация
может покрыть при
условии полного погашения краткосрочной дебиторской задолженности
3 Коэффици-
ент текущей ликвидности
К
т.л
=
AA A
++
123
П+П
12
К
= 2,0,
т.л
допусти-
мое = 1
Показывает, долю
срочных обязательств,
которая может быть
покрыта при условии
погашения краткосрочной дебиторской
задолженности и реализации имеющихся
запасов
Таблица 5.1
4 Коэффици-
ент маневренности
функционирующего
капитала
5 Коэффици-
ент обеспеченности
собственными средствами
112
К
ман
=
(A A A ) – (П +П )++
123 12
К
о.с.с
П – A
=
AA A++
123
A
3
44
К
=
= 0,5...0,6
ман
Показывает, какая
часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской
задолженности
Не менее 0,1 Характеризует наличие
собственных оборотных средств у организации, необходимых
для ее финансовой
устойчивости
Для оценки платежеспособности предприятия чаще всего используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств (рис. 5.2).
Начало идентификации
Исходные данные:
– Наиболее ликвидные активы А1;
– Быстрореализуемые активы А2;
– Медленно реализуемые активы А3;
– Наиболее краткосрочные обязательства П1;
– Краткосрочные пассивы П2
Наиболее ликвидные активы А1 / (наиболее
краткосрочные обязательства П1 + краткосроч-
ные пассивы П
Нет
Наиболее ликвидные активы А1 + быстрореализуемые активы А2 / (наиболее краткосрочные обязательства П1 + краткосрочные
пассивы П2) больше, чем 0,7
Нет
Наиболее ликвидные активы А1 + быстро-
реализуемые активы А2 + медленно реали-
зуемые активы А3 / (наиболее краткосрочные
обязательства П1 + краткосрочные пассивы
П2) больше, чем 1,0
Нет
Кризисное
состояние
больше, чем 0,25
2)
Да
Мгновенная или
абсолютная
ликвидность
Да
Промежуточная
или критическая
ликвидность
Да
Текущая
ликвидность
Окончание идентификации
Рис. 5.2. Алгоритм идентификации неплатежеспособности
организации
113
Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует ко-
эффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть
краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет
имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Нормальное ограничение k
> 0,2, распространенное в экономической литературе, оз-
aбс
начает, что каждый день подлежат погашению 20 % краткосрочных
обязательств предприятия.
Поддержание остатка денежных средств на уровне отчетной
даты преимущественно за счет равномерного поступления платежей от контрагентов должно позволить погасить краткосрочную
задолженность, имеющую место на отчетную дату, за 5 дней
(1/0,2). Учитывая неоднородную структуру сроков погашения задолженности, данный норматив следует считать завышенным. Для
получения более реалистичного нормального ограничения необходимо на основе данных аналитического учета определить средний срок погашения кредитов и средний срок погашения кредиторской задолженности. Основным фактором повышения уровня
абсолютной ликвидности является равномерное и своевременное
погашение дебиторской задолженности.
Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент уточненной (кри-
тической) ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе
при условии полного погашения дебиторской задолженности:
Нормальное ограничение К
≥ 0,7 означает, что денежные сред-
кр
ства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны
покрывать текущие долги. Для повышения уровня уточненной ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами, для чего следует увеличивать собственные оборотные средства и обоснованно снижать уровень запасов. Классификации финансовых ситуаций, изложенной
ранее, соответствует динамика значений именно коэффициента
уточненной (критической) ликвидности, наиболее точно отражающего текущую платежеспособность предприятия.
Прогнозируемые платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации осуществленных
затрат) отражает коэффициент покрытия (коэффициент текущей
ликвидности).
114
Нормативное ограничение k
> 2 было установлено «Методиче-
тек
скими положениями по оценке финансового состояния предприятий
и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением № 31-р от 12.08.94 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).
Официально рекомендованный норматив для показателя большинство экономистов признавали несколько завышенным. Несомненно, что коэффициент покрытия должен быть больше единицы,
однако более точно для конкретной ситуации норматив может быть
определен лишь на основе статистической обработки обширного ряда данных отечественных и зарубежных компаний, имеющих тот же
профиль деятельности, что и обследуемое предприятие. Уровень коэффициента покрытия непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов. Для повышения уровня коэффициента покрытия необходимо пополнять реальный собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.
В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и уточненной ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность, коэффициент покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.
Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разной
степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для
поставщиков товаров наиболее интересен коэффициент абсолютной
ликвидности. Банк, кредитующий предприятие, больше внимания
уделяет коэффициенту уточненной ликвидности. Потенциальные и
действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают
его платежеспособность по коэффициенту покрытия.
Кроме упомянутых показателей, в финансовом анализе используются также показатели ликвидности, характеризующие степень ликвидности активов:
– общий показатель ликвидности, который определяется по
формуле
К
= (А1 + 0,5·А2 + 0,3·А3) / (П1 + 0,5·П2 + 0,3·П3); (5.1)
о.л
– коэффициент первоклассных ликвидных средств показывает долю немедленно ликвидных средств в валюте баланса;
115
– коэффициент легко реализуемых активов показывает, какая
часть ликвидных средств может быть легко реализована;
– коэффициент среднереализуемых активов показывает долю
медленно реализуемых активов в имуществе предприятия;
– коэффициент труднореализуемых активов показывает долю
внеоборотных активов, которые трудно реализуются в валюте баланса.
Платежеспособность означает прежде всего наличие у предприятия
денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной
кредиторской задолженности. Искусство финансового управления как
раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимальную сумму
средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей
оперативной деятельности, – в быстрореализуемых активах.
О неплатежеспособности свидетельствует наличие «больных»
статей в отчетности – «Убытки», «Кредиты и займы, не погашенные
в срок», «Просроченная дебиторская и кредиторская задолженности», «Векселя, выданные просроченные».
Анализ признаков банкротства по данным бухгалтерской отчетности
организации нормативно регулируется Приказом ФСФО РФ (Методические указания, 2001 г.), постановлением Правительства РФ от 21 апреля 2006 г «Об утверждении методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций».
Ранее в соответствии с Федеральным законом от 26 октября
2002 г. «О несостоятельности (банкротстве)» оценка финансового
состояния и установление неудовлетворительной структуры баланса
проводились на основе трех показателей.
В соответствии с Приложением № 1 к постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 3498 (в редакции постановления Правительства РФ от 7 июня 2001 г. № 449) была установлена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса
неплатежеспособных предприятий. Методика была построена на
системе критериев, которые сравниваются с фактическими значениями коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента
восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстано-
116
вить или утратить платежеспособность в течение определенного пе-
)
риода и определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его критериальному значению:
К6/12 КК
К1.
восстан
т. л. конец года т. л. конец года т. л. начал о года
=≥
+−
(
2
(5.2)
В соответствии с Приказом Минэкономразвития России от 21 ап-
реля 2006 г. в качестве критерия названы два показателя:
1. Степень платежеспособности по текущим обязательствам
К,
стр. 690 – стр. (640 + 650) (форма № 1)
=
т. пл
N
(5.3)
где N – cреднемесячная выручка.
В Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» от 26
октября 2002 г. № 127 ФЗ, ст. 3, п. 2 сказано, что если предприятие
не способно удовлетворить требования кредиторов в течение трех
месяцев с даты, когда они должны быть исполнены, оно считается не
способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам. Т.е., коэффициент должен быть меньше 3.
2. Коэффициент текущей ликвидности
=
К
т. ликв
стр. 260 + стр. 250 + стр. 240 + стр. 214 + стр. 215 + стр. 270 (форма № 1)
=
стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (форма № 1)
(5.4)
.
Согласно новым правилам он должен быть больше, чем 1,0, чтобы
считать предприятие платежеспособным.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости,
различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с
этим сложности в оценке риска банкротства и кредитоспособности
предприятия, многие зарубежные экономисты широко используют
дискриминантные факторные модели известных западных экономистов: Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанные с
помощью многомерного дискриминативного анализа.
1. Модель Альтмана:
Z = 1,2X
где X
X
X
– отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;
1
– отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
2
– отношение прибыли до уплаты процентов к сумме активов;
3
+ 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5, (5.5)
1
117
X4 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к
заемному капиталу;
X
– отношение выручки от реализации продукции к сумме активов.
5
Если значение Z меньше 1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z больше 2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Наиболее распространено определение уровня неплатежеспособности при помощи модифицированного варианта формулы Альтмана
для компаний, акции которых не котировались на бирже:
Z = 0,717X
где X
X
– отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;
1
– отношение балансовой стоимости собственного капитала к
4
+ 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5, (5.6)
1
заемному капиталу.
«Пограничное» значение здесь равно 1,23.
В 1972 г. Лис разработал следующую формулу для Великобритании:
Z = 0,063X
где X
X
X
X
– отношение оборотного капитала к сумме активов;
1
– отношение прибыли от реализации к сумме активов;
2
– отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
3
– отношение собственного капитала к заемному капиталу.
4
+ 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4, (5.7)
1
Здесь предельное значение равняется 0,037.
В 2001 г. Таффлер предлжил следующую формулу:
Z = 0,53X
где X
– отношение прибыли от реализации к сумме краткосрочных
1
+ 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4, (5.8)
1
обязательств;
X
X
– отношение оборотных активов к сумме обязательств;
2
– отношение суммы краткосрочных обязательств к сумме ак-
3
тивов;
X
4
Если значение Z больше 0,3, то это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, тогда как значение Z
меньше 0,2 свидетельствует, что банкротство более чем вероятно.
Необходимо отметить, что использование таких моделей требует
больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным
моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска
118
банкротства наших предприятий, так как не учитывают специфику
структуры капитала в различных отраслях.
Банкротство наступает после признания факта несостоятельности
арбитражным судом или самим должником в случае добровольной
ликвидации предприятия. Основанием для возбуждения дела о несостоятельности является заявление самого должника, кредитора или
прокурора. От имени должника заявление в арбитражный суд подается его руководителем. От имени кредиторов заявление принимается при условии, что сумма предъявляемых к нему требований со стороны кредиторов составляет не менее 500 минимальных оплат труда.
В отношении должника законодательно приняты определенные
процедуры: наблюдение, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.
Наблюдение – процедура банкротства, применяемая к должнику
с момента принятия арбитражным судом заявления о признании его
банкротом в целях обеспечения сохранности имущества должника и
проведения анализа его финансового состояния.
Досудебная санация (оздоровление) – меры по восстановлению
платежеспособности предприятия-должника, предпринимаемые собственниками данного предприятия, кредиторами или иными лицами.
Внешнее управление – процедура банкротства, применяемая к
предприятию-должнику в судебном порядке в целях восстановления
его платежеспособности, с передачей полномочий по управлению
данным предприятием внешнему управляющему.
Мировое соглашение – достижение договоренности с кредито-
рами относительно рассрочки, отсрочки или скидки с долгов.
Добровольная ликвидация – это внесудебная процедура ликвидации
несостоятельного предприятия, осуществляемая по соглашению между
его собственниками и кредиторами, под контролем кредиторов.
Конкурсное производство – процедура банкротства, применяе-
мая к предприятию-должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов в результате ликвидации должника и распродажи его имущества.
Многие авторы считают, что чаще всего негативного положения
предприятия можно избежать, если своевременно применить адекватные профилактические меры. Опыт длительного бескризисного функционирования «звездных предприятий» широко известен в Японии,
США, Германии и других странах. Очевидно, что, оберегая экономическое благополучие, предприятию следует быть дальновиднее.
Антикризисное управление предприятием (антикризисный менеджмент) вызвано необходимостью финансового оздоровления многочисленных предприятий, функционирующих в состоянии хронической неплатежеспособности. Исходя из потребности, сформировался упрощенный смысл этого понятия, т.е. под ним понимают либо управление дея-
119
тельностью предприятия, впавшего в состояние кризиса, либо управление, нацеленное на вывод предприятия из этого состояния. Но в обоих
случаях нужда в нем возникает после свершившегося факта банкротства.
Практическое занятие 5
Какое (какие) из приведенных утверждений является (явля-
ются) правильным(и)?
5.1. Долгосрочными финансовыми вложениями предприятия
являются:
денежные средства на депозитных счетах банка (сроком до
1 года);
затраты на приобретенные материалы;
денежные средства на приобретенные ценные бумаги (сро-
ком свыше 1 года).
5.2. Наиболее ликвидная часть оборотных средств предпри-
ятия:
незавершенное производство;
краткосрочные ценные бумаги;
товары и материальные запасы;
денежные средства.
5.4. Ликвидными активами 2-го класса можно назвать:
товары, предназначенные для оптовой продажи на условиях
предоплаты;
ценные бумаги, не имеющие рыночной котировки;
просроченную дебиторскую задолженность;
непросроченную дебиторскую задолженность;
готовую продукцию, на которую заключены договора с по-
купателями.
5.5. Ликвидными активами 3-го класса можно назвать:
товары, предназначенные для оптовой продажи на условиях
предоплаты;
ценные бумаги, не имеющие рыночной котировки;
просроченную дебиторскую задолженность;
непросроченную дебиторскую задолженность;
готовую продукцию, на которую заключены договора с по-
купателями.
5.6. Ликвидными активами 2-го класса можно назвать:
товары, предназначенные для оптовой продажи на условиях
предоплаты;
120
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]