Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Бухгалтерский учет. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие
.pdf
Консервативная модель (рис. 4.7) предполагает, что все оборотные и внеоборотные активы финансируются только долгосрочным
капиталом. Краткосрочной кредиторской задолженности нет. В этом
случае отсутствует риск ликвидности.
Внеоборотные активы
Собственный капитал
Оборотные активы
Рис. 4.7. Консервативная модель финансирования оборотных средств
Долгосрочные обязательства
Компромиссная модель (рис. 4.8) наиболее реальна. Долгосрочными пассивами финансируют внеоборотные активы, постоянную
часть и половину переменной части оборотных активов.
Внеоборотные активы
Оборотные активы
(постоянная часть)
Оборотные активы
(переменная часть)
Рис. 4.8. Компромиссная модель финансирования оборотных средств
Собственный капитал
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства
Весьма важным элементом финансового менеджмента является
политика формирования запасов. В системе управления финансами этот объект понимается в более широком смысле, нежели
просто сырье и материалы, необходимые для производственного
процесса.
В бухгалтерском учете к запасам относится также целый перечень
статей, характеризующих затраты: незавершенное производство, готовая продукция, товары для перепродажи и др. (рис. 4.9).
Для финансовых менеджеров и аналитиков предметно-вещественная природа запасов не имеет особого значения, важна лишь общая
сумма денежных средств, именно поэтому можно объединить эти на
первый взгляд разнородные активы в одну группу.
101
Производственный
запас
Основное сырье и
вспомогательные ма-
териалы, которые еще
не участвуют в произ-
водственном процессе
и находятся на складе
Рис. 4.9. Структура запасов на предприятии
Незавершенное
Продукция, которая
на момент расчета
находится на той
или иной стадии
производственного
производство
процесса
Запас готовой
законченные
в производстве
к реализации
продукции
Товары,
и готовые
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам
полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской
задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской
задолженности) (рис. 4.10).
102
Поступление
сырья
Производственный
Период обращения
кредиторской
задолженности
Продажа
готовой
продукции
Реализация (период
процесс
Операционный цикл
Рис. 4.10. Этапы обращения денежных средств
обращения дебиторской
задолженности)
Оплата сырья
Финансовый цикл
от покупателей
Получение
платежа
Финансовый цикл – это время, в течение которого деньги отвлечены из оборота. Все его составляющие определяются при помощи
коэффициентов оборачиваемости и времени оборота:
– время производственного цикла Т
– время операционного цикла Т
– время финансового цикла Т
+ Т
кредит. задолж
где Т
Т
, (4.34)
обор. запасов
дебит. задолж
– время оборота производственных запасов и затрат;
– время оборота дебиторской задолженности (средств
опер. цикла
фин. цикла
произв. цикла
= Т
обор. запасов
= Т
обор. запасов
= Т
обор. запасов
+ Т
+ Т
; (4.32)
дебит. задолж
дебит. задолж
; (4.33)
+
в расчетах);
Т
кредит. задолж
– время оборота кредиторской задолженности.
В результате выполненного анализа выявляются резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств в соответствии с представленными в табл. 4.4 направлениями.
Таблица 4.4
Резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств
Резервы Объект воздействия Полученный результат
Уменьшение
материалоемкости
выпускаемой продукции
Сокращение длительно-
сти производственного
цикла изготовления
продукции
Совершенствование по-
рядка планирования
и формирования
оборотных средств
Совершенствование сис-
темы материально-
технического снабжения
Автоматизация и меха-
низация погрузочно-
разгрузочных
и складских работ
Совершенствование сис-
темы сбыта продукции
Внедрение оптимальных
методов и расходования
материалов
Произведенная
продукция
Произведенная
продукция и технико-
организационный
уровень производства
Технико-
организационный
уровень производства
Технико-
организационный
уровень производства
Технико-
организационный
уровень производства
Система маркетинга
Организация и техно-
логия производства
Уменьшение потребности в
материалах, сокращение доли
оборотных средств
в производственных запасах
Сокращение доли оборотных
средств в незавершенном про-
изводстве
Повышение точности расчета
нормативов оборотных
средств и усиление контроля
за их величиной
Сокращение норматива
оборотных средств
в производственных запасах
Сокращение норматива
оборотных средств в произ-
водственных запасах и готовой
продукции на складе фирмы
Сокращение норматива обо-
ротных средств в готовой про-
дукции на складе фирмы
Уменьшение потребности в
материалах и сырье
103
Практическое занятие 4
Какое (какие) из приведенных утверждений является (явля-
ются) правильным(и)?
4.1. Финансовая устойчивость характеризуется:
значениями коэффициентов ликвидности;
уровнем рентабельности продаж и активов;
определенными уровнями обеспеченности материальных
запасов собственными оборотными средствами и соотношением заемных и собственных средств гарантирующими
платежеспособность организации в перспективе.
4.2. Частным показателем платежеспособности называют:
коэффициент абсолютной ликвидности;
показатель чистого объема реализации;
коэффициент маневренности собственных средств.
4.3. Для анализа финансовой устойчивости используют пока-
затели:
рентабельность продаж;
коэффициент независимости;
коэффициент текущей ликвидности.
4.4. Между собственным оборотным капиталом и величиной
оборотных активов не может быть соотношения: собственный
оборотный капитал ...
меньше оборотных активов;
равен оборотным активам;
больше оборотных активов.
4.5. Более высокому удельному весу внеоборотных активов в
составе имущества предприятия должен соответствовать:
больший удельный вес собственного капитала в составе со-
вокупных пассивов;
меньшая доля собственного капитала в совокупных пассивах;
больший удельный вес долгосрочных источников капитала.
Задание 4.1. По данным отчетности (см. индивидуальное задание)
определить наличие собственных средств на предприятии и дать
оценку изменения показателя.
Задание 4.2. Определить собственные оборотные средства предприятия в абсолютном выражении на начало и на конец периода.
Рассчитать коэффициент обеспеченности предприятия собственными
оборотными средствами.
104
Решение
Расчеты представим в табл. 4.5.
Таблица 4.5
Расчет собственных оборотных средств
Наименование
показателя
Собственные средства
предприятия
Внеоборотные активы 1137 1304 +167 +14,7
Собственные оборотные активы 564 497 –67 –11,9
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
активами
На нача-
ло года,
тыс. руб.
1701 1801 +100 +5,9
71,0 53,2 –17,8 –
На конец
года,
тыс. руб.
Отклонение
абсолютное,
тыс. руб.
относитель-
ное, %
Поскольку внеоборотные активы росли более высокими темпами,
чем собственный капитал предприятия (т.е. росли за счет заемных
средств), собственные оборотные средства предприятия уменьшились по сравнению с началом периода на 67 тыс. руб.
Наблюдается снижение как абсолютной величины собственных оборотных средств, так и их доли в общей сумме оборотных средств предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами снизился с 71,0 % на начало периода до 53,2 % на конец периода.
Задание 4.3. Рассчитать наличие краткосрочных, среднесрочных и
долгосрочных источников формирования запасов и затрат на предприятии на начало и на конец периода. Оценить динамику их изменения.
Решение
Расчеты представим в табл. 4.6.
Таблица 4.6
Расчет источников формирования запасов на предприятии
Наименование показателя
Наличие собственных
источников
Наличие долгосрочных
и среднесрочных источников
Наличие общей суммы
источников
На нача-
ло года,
тыс. руб.
564 497 –67 –11,9
564 497 –67 –11,9
645 666 +21 +3,3
На конец
года,
тыс. руб.
Отклонение
абсолютное,
тыс. руб.
относитель-
ное, %
105
На предприятии из-за отсутствия долгосрочных кредитов наблюдается снижение не только собственных источников формирования
запасов, но и долгосрочных и среднесрочных источников. За счет
использования краткосрочных источников к концу периода несколько увеличилось наличие всех средств создания запасов.
Задание 4.4. Определить обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования на начало и на конец анализируемого периода. Дать оценку изменению показателей.
Решение
Расчеты представим в табл. 4.7.
Таблица 4.7
Расчет обеспеченности запасов источниками их формирования
Наименование показателя
Обеспеченность
собственными источниками
Обеспеченность долгосрочными и среднесрочными источниками
Обеспеченность общей
величиной источников
На нача-
ло года,
тыс. руб.
–36 –156 –120 333,3
–36 –156 –120 333,3
+45 +13 –32 –71,1
На конец
года,
тыс. руб.
Отношение
абсолютное,
тыс. руб.
относитель-
ное, %
Поскольку предприятие располагало запасами на начало периода
в сумме 600 тыс. руб., а на конец периода 653 тыс. руб., расчеты состоят в сравнении этих сумм с размерами источников их формирования. На предприятии наблюдается недостаток как собственных, так и
среднесрочных источников формирования запасов, причем к концу
периода положение ухудшается. Выход из сложившейся ситуации
предприятие находит в увеличении сумм используемых им краткосрочных кредитов. Тем не менее сложившаяся ситуация требует от
менеджмента повышенного внимания.
Задание 4.5. Используя индикатор типа финансовой ситуации на
предприятии, дать оценку его финансового состояния и прокомментировать тенденции его изменения.
Решение
Воспользуемся информацией из предыдущего задания. Поскольку
в первых двух случаях и на начало и на конец периода предприятие
106
испытывает недостаток средств, в формуле индикатора мы должны
проставить (0). Обеспеченность всеми источниками формирования
запасов положительна.
Индикатор будет выглядеть следующим образом: на начало года
(0; 0;1),S =
на конец года
(0; 0;1),S =
что позволяет охарактеризовать
финансовое состояние, сложившееся на предприятии, как неустойчивое,
требующее неустанного внимания финансового менеджмента.
Задание 4.6. По данным отчетности выполнить анализ оборачиваемости оборотных средств за ряд смежных периодов, определив
коэффициент оборачиваемости и период оборота оборотных средств.
Рассчитать финансово-эксплуатационные потребности предприятия
и оценить их динамику.
Задание 4.7. По данным отчетности оценить динамику оборачиваемости запасов. Рассчитать высвобождение (привлечение) оборотных средств, если время оборота запасов сократится на 5 дней.
Задание 4.8. По данным отчетности определить период оборота
дебиторской задолженности в базовом и отчетном периоде и рассчитать условное высвобождение (привлечение) оборотных средств за
счет изменения оборачиваемости средств.
Задание 4.9. По данным отчетности определить период оборота
кредиторской задолженности и сравнить динамику изменения показателя с динамикой изменения времени оборота кредиторской задолженности.
Задание 4.10. По данным отчетности определить финансовый
цикл предприятия, рассмотреть его структуру и сделать выводы об
эффективности управления финансами на предприятии.
Решение
Для определения финансового цикла предприятия необходимо
рассчитать время оборота запасов, дебиторской задолженности и
кредиторской задолженности. Для удобства сведем расчеты в аналитическую табл. 4.8.
Продолжительность финансового цикла составила 51,4 дня. Она
включает длительность производственного цикла (64,4 дня), длительность оборота дебиторской задолженности (9,2 дня) за вычетом
времени, необходимого предприятию для возврата кредиторской задолженности (22,2 дня). Обращает на себя внимание тот факт, что
107
предприятие расплачивается по своим долгам в 2,5 раза дольше, чем
получает деньги от своих должников.
Таблица 4.8
Расчет финансового цикла предприятия
Наименование показателей Базовый период
1. Выручка от реализации, тыс. руб. 3502
2. Среднегодовая стоимость запасов, тыс. руб. 626,5
3. Коэффициент оборачиваемости запасов 5,6
4. Время оборачиваемости запасов (производственный цикл), дни 64,4
5. Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности, тыс. руб. 89,5
6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 39,2
7. Время оборота дебиторской задолженности, дни 9,2
8. Продолжительность операционного цикла, дни 73,6
9. Среднегодовая кредиторская задолженность, тыс. руб. 216,0
10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 16,2
11. Время оборота кредиторской задолженности, дни 22,2
12. Продолжительность финансового цикла, дни 51,4
По оценкам специалистов, занимающихся консультированием в
области финансового менеджмента, из общей экономии, которую
может получить предприятие при эффективном управлении финансами, 50 % может дать эффективное управление товарноматериальными запасами, 40 % – управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и остальные 10 % – управление собственно технологическим циклом. Поскольку мы выполняем
анализ как внешние пользователи информации, можно сделать следующие выводы. Судя по продолжительности производственного
цикла, предприятие имеет достаточно сложную технологическую
цепочку и повлиять на время нахождения продукции в переделе будет достаточно сложно. Все усилия необходимо направить на соотношение между дебиторской и кредиторской задолженности.
108
5. ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ
БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА
Ликвидность и платежеспособность предприятия выражается через определение ликвидности баланса и расчет финансовых
показателей ликвидности. Таким образом можно оценить текущую платежеспособность и дать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем. Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости отражают сущность финансового состояния.
Задача оценки баланса – определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как
предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей
реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Для проведения анализа активы группируются по степени убывания ликвидности и пассивы баланса по степени срочности оплаты
(рис. 5.1). Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять
платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и
иных операций денежного характера.
Платежеспособность предприятия выступает в качестве
внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью
которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая
текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или
необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива
сопоставляются между собой.
109
Высокая
Сравнение
Высокая
Наиболее ликвидные
активы
Быстрореализуемые
активы
Медленно реализуемые
активы
Труднореализуемые
активы
Низкая
Рис. 5.1. Группировка статей актива и пассива для анализа
А1
А2
А3
А4
ликвидности баланса
П1
П2
П
3
П
4
Наиболее краткосроч-
ные обязательства
Краткосрочные
пассивы
Долгосрочные
пассивы
Постоянные
пассивы
Низкая
Группировка активов осуществляется по степени их ликвидности:
– наиболее ликвидные активы. Денежные средства пред-
• А
1
приятия и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250);
– быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и
• А
2
прочие активы (стр. 240);
– медленно реализуемые активы. Запасы, налог на добав-
• А
3
ленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы (стр. 210 +
+ стр. 220 + стр. 230 + стр. 270);
– труднореализуемые активы. Внеоборотные активы (стр. 190).
• А
4
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
– наиболее краткосрочные обязательства. Кредиторская за-
• П
1
долженность (стр. 620);
– краткосрочные пассивы. Краткосрочные кредиты, задол-
• П
2
женность перед участниками (учредителями) по выплате доходов и
прочих краткосрочных обязательств (стр. 610 + стр. 630 + стр. 660);
– долгосрочные пассивы. Общая величина долгосрочных
• П
3
обязательств (стр. 590);
– постоянные пассивы. Сумма собственного капитала и
• П
4
приравненных к нему средств (доходов будущих периодов и резервов предстоящих доходов) (стр. 490 + стр. 640 + стр. 650).
110
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]