47. Барьерная ставка для инвестиций.

Эта ставка рассчитывается на основе средневзвешенной цены капитала в зависимости от категории инвестиций. Барьерная ставка равна цене капитала для инвестора в случае, если соблюдаются следующие условия:

1. степень риска по проекту является обычной для инвестора

2. расчет производится в постоянных или расчетных ценах.

Если риск реализации рассматриваемого проекта отличается от типичных проектов инвестора, необходимо в норму дисконта включить премию за риск. Размер премии устанавливается экспертами.

Категории инвестиций	Барьерная ставка
1.Обязательные инвестиции, осуществляющиеся с целью увеличения надежности производства и техники безопасности или если эти инвестиции направлены на выполнение требований охраны окружающей среды.	Барьерная ставка не считается, то есть +0
2.Вложения с целью сохранения позиций на рынке или поддержание стабильного уровня продаж.	=WACC
3.Вложения в обновление основных производственных фондов или поддержание непрерывности производства.	=WACC+2%
4.Вложения с целью экономии текущих затрат или уменьшения себестоимости.	=WACC+5%
5.Вложения в расширение деятельности или увеличение производственной мощности.	=WACC+10%
6.Вложения в производство новых товаров.	=WACC+15%
7.Вложения в научные разработки	=WACC+20,25%

48. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов

Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов включает 4 этапа:

1) Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов; Прогнозирование может осуществляться по 3 вариантам:

а) при строительстве нового предприятия потребность в общем объеме инвестиционных ресурсов определяется:

1. на основе сметы строительно-монтажных работ;

2. на основе фактических затрат на строительство аналогичной фирмы с учетом инфляции;

3. на основе удельных капиталовложений на единицу мощности:

КВ_н.стр.= К_уд*М+П, где

КВ_н.стр. – капиталовложения на новое строительство;

К_уд – удельные капитальные вложения;

М – единица мощности;

П – прочие затраты.

Наряду со стоимостью строительства также должны быть учтены вложения в оборотные активы предприятия. В этом случае потребность в инвестиционных ресурсах определяется как сумма капиталовложений на новое строительство и стоимость оборотных активов:

П_и.р.= КВ_н.+ Об Ст-ть,

П_и.р.= КВ_н./γ_КВ, где

γ_КВ – удельный вес оборотных средств в общей сумме.

б) при приобретении действующей фирмы потребность в инв. ресурсах определяется:

1. на основе чистой балансовой стоимости, которая определяется путем вычитания из общей балансовой стоимости предприятия суммы обязательств этого предприятия. При оценке должны учитываться: индексированная стоимость основных фондов (без амортизации), фактическая стоимость оборотных фондов, суммы дебиторской и кредиторской задолженности, незавершенное производство (если оно есть).

Чистая балансовая стоимость = остаточной проиндексированной стоимости ОФ (приведенной к настоящему моменту времени) + НМА + ТМЗ + финансовые ресурсы предприятия – Задолженность + Капитальные вложения + НЗП;

2. на основе чистого дохода (метод капитализации прибыли); Вместо чистого дохода также может быть использован денежный поток.

Стоимость действующего предприятия определяется как отношение:

С_дп=ЧД/r, где

ЧД – среднегодовой чистый доход от эксплуатации;

r – ставка дисконтирования (r может быть требуемой нормой прибыли или средневзвешенной ценой капитала для предприятия).

3. стоимость действующего предприятия определяется на основе рыночной стоимости, т.е. находится информация о продаже аналогичного предприятия на рынке.

в) при приобретении действующего предприятия с дополнительными инвестициями.

Стоимость доп. инвестиций = ∑Ц_i*K_тр, где

Ц_i– цены iго вида оборудования;

K_тр – коэффициент транспонирования (1.08 до 1.25).

2) Изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников.

Следует различать понятия источники финансирования и методы финансирования.

Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

Методы финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

3) Определение метода финансирования инвестиционного проекта.

Метод финансирования инвестиций — механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

4) Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов