- •1. Цель и задачи изучения курса. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций.
- •1. Цель и задачи курса.
- •1. Основные особенности инвестиционной деятельности.
- •Субъекты инвестиционной деятельности
- •29. Взнос на амортизацию денежной единицы.
- •31.Комплексная оценка инв. Проекта.
- •32. Коммерческая оценка инвестиционного проекта.
- •33.Эффективность инв-й. Абс-е и сравнит-е показатели.
- •34. Методы оценки эффективности инвестиций.
- •35. Методы оценки эффективности инвестиций. Простые методы.
- •36. Методы оценки эффективности инвестиций. Описательно – оценочные методы
- •37. Методы оценки эффективности инвестиций. Интегральные методы.
- •38. Расчет показателя чистой текущей стоимости и логика критерия.
- •39. Расчет показателя индекса рентабельности и логика критерия.
- •40. Расчет показателя дисконтированного срока окупаемости и логика критерия.
- •41. Расчет показателя внутренней нормы прибыли инвестиций и логика критерия.
- •42. Расчет показателя модифицированной внутренней нормы прибыли инвестиций и логика критерия.
- •43. Цена капитала. Структура источников средств компании.
- •45. Цена источников капитала фирмы.
- •47. Барьерная ставка для инвестиций.
- •48. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов
- •49. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов.
- •50. Источники финансирования инвестиций, достоинства и недостатки каждого вида источника.
- •52. Методы финансирования инвестиций. Смешанное финансирование.
- •53. Методы финансирования инвестиций. Лизинг.
- •54. Методы финансирования инвестиций. Проектное финансирование.
- •55. Критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности.
1. Цель и задачи изучения курса. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций.
1. Цель и задачи курса.
Существует ряд причин, обуславливающих необходимость инвестиций:
необходимость обновления материально-технической базы;
наращивание объемов производства;
освоение новых видов деятельности.
Целью изучения организации финансирования инвестиций является изучение основных разделов курса и получение научных и практических знаний в области инвестиций.
Основными задачами курса являются:
изучение современных методов оценки и прогнозирование инвестиционных рынков и отдельных сегментов;
изучение подходов к оценке инвестиционной привлекательности отраслей и регионов;
обучение методом разработки стратегических направлений деятельности предприятий;
обучение стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия;
обучение методом оценки инвестиционной привлекательности реальных и финансовых инвестиций и отбора наиболее эффективных;
изучение методики оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и выбора наиболее эффективных;
обучение формированию инвестиционного портфеля и его оценки по критериям доходности, риска и ликвидности;
обучение принципам текущего планирования и оперативного управления реализации отдельных инвестиционных проектов;
обучение подготовки решений по своевременному выходу из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестированию капитала.
Ценой инвестиционных ресурсов обычно выступает ставка процента, которая формируется на рынке капитала.
Инвестиционный процесс отражает все стадии воспроизводственного процесса, а именно, производство, распределение, обмен и потребление, и все эти стадии со стороны движения инвестиционных благ.
Инвесторы принимают решения о вложении денежных средств исходя из ряда факторов. К этим факторам относят:
1. отрасль промышленности;
2. эффективность управления компанией, т.е. оценивается менеджмент предприятия;
3. наличие информации о структуре собственности предприятия и о его финансовом положении;
4. достаточный уровень прибыльности по сравнению с торговлей на фондовом рынке.
Инвестируемый капитал может выступать в следующих формах:
1. финансовые ресурсы банков и кредитных учреждений;
2. налоговые льготы;
3. прибыль предприятия;
4. сбережения населения;
5. профессиональные навыки и способности.
Понятие инвестиций.
Инвестиции – денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли или иного положительного эффекта.
Вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов, с целью последующего их увеличения, называется инвестированием, а сами вкладываемые средства — инвестициями.
Неточность определений инвестиций:
под инвестициями понимается любое вложение финансовых средств
часто не проводится различие между инвестиционными затратами финансовых средств и текущими их затратами, обслуживающими операционный процесс предприятия.
Многие существующие определения связывают инвестиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли).
идентификация понятия «инвестиции» с понятием «капитальные вложения».
Во многих определениях инвестиции отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой точкой зрения категории также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной форме, но и в других формах – движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных активов и т. п.
И наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств.
Основные характеристики, формирующие сущность инвестиций:
Инвестиции – это экономическая категория.
Инвестиции – это наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала, характеризующая ВВП.
Инвестиции являются фактором производства.
Инвестиции – это целевое вложение средств. Цель заранее известна.
Инвестиции – это товар.
Экономическая и финансовая сущность инвестиций.
Инвестиции как экономическая категория — это товар, который является фактором производства в сфере экономической деятельности, наиболее активно вовлекаемый в производственный процесс в форме целевого вложения капитала и являющийся в условиях рыночной экономики объектом купли-продажи.
Принято различать следующие виды инвестиций:
1) финансовые или портфельные инвестиции;
2) реальные инвестиции (инвестиции в материальные активы);
3) инвестиции в нематериальные инвестиции.
Финансовые инвестиции – это вложение материальных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и другими корпоративными компаниями, а также государством. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая доходы на ценные бумаги, т.е. дивиденды.
Реальные инвестиции – это вложение средств в основной капитал и прирост материально-производственных запасов. В этом смысле понятие инвестиций применяются в экономическом анализе и, например, используется в национальной системе счетов ООН.
Инвестиции в НМА предусматривают вложение средств в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых технологий и прав на использование торговых марок известных фирм.
В процессе предпринимательской деятельности ее участники осуществляют капиталовложения и при этом термин «инвестиции» имеет финансовое и экономическое определение.
Финансовое определение. Инвестиции – это все виды активов (средств), которые используются в хозяйственной деятельности в целях получения доходов.
Экономическое определение. Инвестиции – это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала.
В соответствии с действующим законодательством понятие «инвестиции» охватывает все виды материальных ресурсов и иных ценностей, включая интеллектуальные, вкладываемые в предприятия и предпринимательскую деятельность в целях получения прибыли или достижения социального эффекта.
Предприниматели, осуществляя инвестиции, приобретают оборудование или поточные линии, предприятия или магазины. Другие предприниматели, осуществляя инвестиции, покупают пакет акций и другие ценные бумаги с целью повышения своего дохода. Некоторые предприниматели повышают свое культурное или образовательное развитие (приобретение книг, марок, монет).
Инвестициями могут быть денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество (технологии, машины, оборудование, здания, сооружения), лицензии, в том числе лицензии на товарные знаки, кредиты и любое другое имущество или имущественные права, права пользования землей и другими природными ресурсами, а также интеллектуальные ценности и авторские права.
Понятие инвестиций. Финансовые инвестиции и инвестиции в нематериальные активы.
Инвестиции – денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли или иного положительного эффекта.
Вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов, с целью последующего их увеличения, называется инвестированием, а сами вкладываемые средства — инвестициями.
Неточность определений инвестиций:
под инвестициями понимается любое вложение финансовых средств
часто не проводится различие между инвестиционными затратами финансовых средств и текущими их затратами, обслуживающими операционный процесс предприятия.
Многие существующие определения связывают инвестиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли).
идентификация понятия «инвестиции» с понятием «капитальные вложения».
Во многих определениях инвестиции отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой точкой зрения категории также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной форме, но и в других формах – движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных активов и т. п.
И наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств.
Основные характеристики, формирующие сущность инвестиций:
Инвестиции – это экономическая категория.
Инвестиции – это наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала, характеризующая ВВП.
Инвестиции являются фактором производства.
Инвестиции – это целевое вложение средств. Цель заранее известна.
Инвестиции – это товар.
Финансовые инвестиции – это вложение материальных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и другими корпоративными компаниями, а также государством. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая доходы на ценные бумаги, т.е. дивиденды.
Инвестиции в НМА предусматривают вложение средств в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых технологий и прав на использование торговых марок известных фирм.
Понятие инвестиций. Реальные инвестиции.
Инвестиции – денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли или иного положительного эффекта.
Вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов, с целью последующего их увеличения, называется инвестированием, а сами вкладываемые средства — инвестициями.
Неточность определений инвестиций:
под инвестициями понимается любое вложение финансовых средств
часто не проводится различие между инвестиционными затратами финансовых средств и текущими их затратами, обслуживающими операционный процесс предприятия.
Многие существующие определения связывают инвестиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли).
идентификация понятия «инвестиции» с понятием «капитальные вложения».
Во многих определениях инвестиции отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой точкой зрения категории также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной форме, но и в других формах – движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных активов и т. п.
И наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств.
Основные характеристики, формирующие сущность инвестиций:
Инвестиции – это экономическая категория.
Инвестиции – это наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала, характеризующая ВВП.
Инвестиции являются фактором производства.
Инвестиции – это целевое вложение средств. Цель заранее известна.
Инвестиции – это товар.
Реальные инвестиции – это вложение средств в основной капитал и прирост материально-производственных запасов. В этом смысле понятие инвестиций применяются в экономическом анализе и, например, используется в национальной системе счетов ООН.
Исходя из задач инвестированного проекта реальные инвестиции можно разделить на 4 группы:
1) инвестиции, предназначенные для повышения эффективности производства. Целью этих инвестиций является создание условий для снижения производственных затрат инвестора путем замены оборудования на более производительное;
2) инвестиции в расширенное производство осуществляются с целью увеличения объема производимой продукции для уже освоенных рынков в рамках существующих производств;
3) инвестиции в новое производство и новые технологии осуществляются с целью создания новых предприятий, либо реконструкции существующих, либо для выпуска новых товаров или для освоения новых рынков;
4) инвестиции, обеспечивающие выполнение государственного заказа или заказа крупного заказчика.
Особенности инвестиций и заемного капитала.
|
Инвестиции |
Заемный капитал |
|
Инвестор получает право на участие в управлении предприятием |
Кредитор не имеет право участвовать в управлении предприятием |
|
Финансовая зависимость от инвестора, как правило, бывает не ограничена во времени |
Финансовая зависимость от кредитора ограничивается сроком кредита |
|
Инвестор получает доход в виде дивидендов, которые выплачиваются из чистой прибыли; возникают дополнительные потери из-за налога |
Кредитор получает доход в виде процентов, которые как затраты вычитаются из налогооблагаемой базы |
|
Объем инвестиций может быть не связан с возможностью их обеспечения залогом или гарантией |
Объем кредита ограничен объемом предоставленного обеспечения (залогом или гарантией) |
|
Объем финансирования ограничен реальными возможностями инвестора |
Объем финансирования ограничивается кредитной политикой банка |
|
Регулярные выплаты процентов не предусматриваются, выплачиваются только дивиденды |
Предусматриваются регулярная выплата процентов, отсрочка возможна только как исключение |
|
В случае неудовлетворительного финансирования дивиденды могут не выплачиваться |
Отсрочка погашения кредита и выплаты процента не допускаются |
|
Инвестор |
Кредитор |
1 |
Находится на положении компаньона предприятия |
Находится на положении заемщика предприятия |
2 |
Имеет право на руководство предприятием |
Не имеет ни каких прав на руководство |
3 |
Участвует в распределении прибыли предприятия. Получает доход в виде дивиденда |
Не участвует в распределении прибыли предприятия. Получает только проценты по кредиту и сумму кредита |
4 |
Несет обязательства по убыткам и долгам |
Не несет обязательств по убыткам и долгам |
5 |
Имеет долю в имуществе. Это позволяет рассчитать на доход от продажи этой доли третьему лицу |
Не имеет доли в имуществе |
6 |
Несет больший риск в случае банкротства |
Несет меньший риск в случае банкротства, то есть он имеет при распределении имущества преимущественные права |
Функции инвестиций как экономической категории.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций.
Инвестиции на макроуровне являются основой:
1) для осуществления политики расширенного воспроизводства;
2) для ускорения научно-технического прогресса (улучшение качества и конкурентоспособности товаров);
3) для сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
4) для создания необходимой базы промышленности;
5) для строительства, развития здравоохранения, культуры и образования;
6) для решения проблем с безработицей;
7) для охраны окружающей среды;
8) для обеспечения обороноспособности государства, конверсии военно-промышленного комплекса.
На микроуровне инвестиции необходимы для достижения следующих целей:
1) расширение и развитие производства;
2) недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
3) повышение технического уровня производства;
4) повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции для конкретного предприятия;
5) осуществление природоохранных мероприятий;
6) приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий.
В конечном итоге, инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Понятие категории инвестирования.
Инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенной потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ.
Уточнения:
1) Инвестирование, согласно общему определению, означает само решение о вложении средств и процесс его реализации;
2) Субъектами инвестирования могут быть физические или юридические лица.
Экономическое значение инвестирования – Рост экономики зависит от того, насколько легко могут быть мобилизованы денежные средства для финансирования потребностей государства, предприятий и частных лиц. Доступность денежных средств для тех, кто может ими разумно распоряжаться -частных лиц, гос-ва и п/п – является необходимым условием экономического роста.
1) принцип предельной эффективности инвестиций означает взаимосвязь между процессом вложения капитала и соответствующими показателями эффективности. Прибыль каждого последующего вложения снижается, поэтому необходимо найти оптимальный объем инвестирования, после которого дальнейшие инвестиции будут не эффективны;
2) принцип замазки означает, что свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации. Перед началом процесса инвестирования существует наибольшая степень свободы, поэтому необходимо заранее просчитать эффективность инвестиционного проекта до начала его реализации;
3) принцип сочетания материальной и денежной оценки эффективности инвестиций.
Существует 3 варианта оценки инвестиций:
*сравнение относительных цен затрат и выпуска, то есть это исключительный стоимостной вариант оценки эффективности инвестиций;
*сочетание денежных и технических критериев эффективности. Технология, заложенная в инвестиционный проект, задает специфический порядок ввода производственных мощностей и, следовательно, влияет на порядок осуществления инвестиционных целей;
*технический подход к оценке эффективности не учитывает рыночную и стоимостную оценку и, следовательно, не применяется в тех случаях, где должна быть применена стоимостная оценка;
4) принцип адаптационных издержек. Адаптационные издержки – это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они соответствуют стоимости продукции, которая потеряна от реорганизации производства и переподготовки кадров, а также к стоимости относится переналадка нового, уже установленного оборудования. Потеря времени рассматривается как потеря дохода;
5) принцип мультипликатора (множителя) опирается на взаимосвязанность отраслей. Мультипликатор дает возможность заранее определить время и экономическую силу конкретного воздействия.
Базовые принципы инвестирования.
Инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенной потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ.
Уточнения:
1) Инвестирование, согласно общему определению, означает само решение о вложении средств и процесс его реализации;
2) Субъектами инвестирования могут быть физические или юридические лица.
Экономическое значение инвестирования – Рост экономики зависит от того, насколько легко могут быть мобилизованы денежные средства для финансирования потребностей государства, предприятий и частных лиц. Доступность денежных средств для тех, кто может ими разумно распоряжаться -частных лиц, гос-ва и п/п – является необходимым условием экономического роста.
1) принцип предельной эффективности инвестиций означает взаимосвязь между процессом вложения капитала и соответствующими показателями эффективности. Прибыль каждого последующего вложения снижается, поэтому необходимо найти оптимальный объем инвестирования, после которого дальнейшие инвестиции будут не эффективны;
2) принцип замазки означает, что свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации. Перед началом процесса инвестирования существует наибольшая степень свободы, поэтому необходимо заранее просчитать эффективность инвестиционного проекта до начала его реализации;
3) принцип сочетания материальной и денежной оценки эффективности инвестиций.
Существует 3 варианта оценки инвестиций:
*сравнение относительных цен затрат и выпуска, то есть это исключительный стоимостной вариант оценки эффективности инвестиций;
*сочетание денежных и технических критериев эффективности. Технология, заложенная в инвестиционный проект, задает специфический порядок ввода производственных мощностей и, следовательно, влияет на порядок осуществления инвестиционных целей;
*технический подход к оценке эффективности не учитывает рыночную и стоимостную оценку и, следовательно, не применяется в тех случаях, где должна быть применена стоимостная оценка;
4) принцип адаптационных издержек. Адаптационные издержки – это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они соответствуют стоимости продукции, которая потеряна от реорганизации производства и переподготовки кадров, а также к стоимости относится переналадка нового, уже установленного оборудования. Потеря времени рассматривается как потеря дохода;
5) принцип мультипликатора (множителя) опирается на взаимосвязанность отраслей. Мультипликатор дает возможность заранее определить время и экономическую силу конкретного воздействия.
Общая структура инвестиций.
Принято различать следующие виды инвестиций:
1) финансовые или портфельные инвестиции;
2) реальные инвестиции (инвестиции в материальные активы);
3) инвестиции в нематериальные инвестиции.
Финансовые инвестиции – это вложение материальных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и другими корпоративными компаниями, а также государством. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая доходы на ценные бумаги, т.е. дивиденды.
Реальные инвестиции – это вложение средств в основной капитал и прирост материально-производственных запасов. В этом смысле понятие инвестиций применяются в экономическом анализе и, например, используется в национальной системе счетов ООН.
Исходя из задач инвестированного проекта реальные инвестиции можно разделить на 4 группы:
1) инвестиции, предназначенные для повышения эффективности производства. Целью этих инвестиций является создание условий для снижения производственных затрат инвестора путем замены оборудования на более производительное;
2) инвестиции в расширенное производство осуществляются с целью увеличения объема производимой продукции для уже освоенных рынков в рамках существующих производств;
3) инвестиции в новое производство и новые технологии осуществляются с целью создания новых предприятий, либо реконструкции существующих, либо для выпуска новых товаров или для освоения новых рынков;
4) инвестиции, обеспечивающие выполнение государственного заказа или заказа крупного заказчика.
Инвестиции в НМА предусматривают вложение средств в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых технологий и прав на использование торговых марок известных фирм.
Инвестиционная деятельность. Основные особенности инвестиционной деятельности.