Факторы дивидендной политики компании и оценка ее влияния на стоимость компании (на примере индекса промышленных и высокотехнологических компаний Nasd
.pdf
|
Коэффици- |
Стандартная |
t- |
P- |
Нижние |
Верхние |
Нижние |
Верхние |
|
|
стати- |
||||||||
|
енты |
ошибка |
стика |
значение |
95 % |
95 % |
95,0 % |
95,0 % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Y-пересечение |
–0,02042 |
0,071926 |
–0,28388 |
0,776736 |
–0,16207 |
0,12123 |
–0,16207 |
0,12123 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переменная X 1 |
5 |
0,003238 |
0,947172 |
0,344451 |
–0,00331 |
0,009445 |
–0,00331 |
0,009445 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0 |
0 |
65535 |
#ЧИС- |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Переменная X 2 |
ЛО! |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
0,027371 |
0,001782 |
15,35844 |
#ЧИС- |
0,023861 |
0,03088 |
0,023861 |
0,03088 |
|
Переменная X 3 |
ЛО! |
||||||||
Переменная X 4 |
0,063621 |
0,011877 |
5,356663 |
1,9E-07 |
0,040231 |
0,087011 |
0,040231 |
0,087011 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переменная X 5 |
–0,00094 |
0,001143 |
–0,81849 |
0,413847 |
–0,00319 |
0,001316 |
–0,00319 |
0,001316 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
121
122
ПРИЛОЖЕНИЕ 10
Трехфакторная регрессия на основе финансовых показателей
Регрессионная |
|
|
|
|
|
статистика |
|
|
|
|
|
Множествен- |
|
|
|
|
|
ный R |
0,889411 |
|
|
|
|
R-квадрат |
0,791053 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нормированный |
|
|
|
|
|
R-квадрат |
0,788595 |
|
|
|
|
Стандартная |
|
|
|
|
|
ошибка |
0,934211 |
|
|
|
|
Наблюдения |
259 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дисперсионный анализ |
|
|
|
|
|
|
df |
SS |
MS |
F |
Значи- |
|
мость F |
||||
|
|
|
|
|
|
Регрессия |
3 |
842,556 |
280,852 |
321,8012 |
2,29E-86 |
|
|
|
|
|
|
Остаток |
255 |
222,5513 |
0,87275 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого |
258 |
1065,107 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффици- |
Стандарт- |
t- |
P- |
Нижние |
Верхние |
Нижние |
Верхние |
|
стати- |
|||||||
|
енты |
ная ошибка |
стика |
значение |
95 % |
95 % |
95,0 % |
95,0 % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Y-пересечение |
–0,02565 |
0,071596 |
–0,35826 |
0,720446 |
–0,16664 |
0,115344 |
–0,16664 |
0,115344 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переменная X 1 |
0,003149 |
0,003235 |
0,973471 |
0,331242 |
–0,00322 |
0,009519 |
–0,00322 |
0,009519 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переменная X 3 |
0,026864 |
0,00167 |
16,08408 |
1,16E-40 |
0,023575 |
0,030154 |
0,023575 |
0,030154 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переменная X 4 |
0,063863 |
0,011866 |
5,382195 |
1,67E-07 |
0,040496 |
0,08723 |
0,040496 |
0,08723 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
123
124
ПРИЛОЖЕНИЕ 11
Трехфакторная регрессия на основе финансовых показателей с учетом временного лага выплат по дивидендам
Регрессионная
статистика
Множествен- |
|
ный R |
0,901389 |
R-квадрат 0,812503
Нормирован-
ный R-квадрат 0,809732
Стандартная ошибка 0,946101
Наблюдения 207
Дисперсионный анализ
|
df |
SS |
MS |
F |
Значи- |
|
мость F |
||||
|
|
|
|
|
|
Регрессия |
3 |
787,4094 |
262,4698 |
293,2275 |
1,67E-73 |
|
|
|
|
|
|
Остаток |
203 |
181,7066 |
0,895106 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого |
206 |
969,116 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффи- |
Стандарт- |
t- |
P- |
Нижние |
Верхние |
Нижние |
Верхние |
|
стати- |
|||||||
|
циенты |
ная ошибка |
стика |
значение |
95 % |
95 % |
95,0 % |
95,0 % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Y-пересечение |
-0,04192 |
0,080778 |
-0,5189 |
0,604399 |
-0,20119 |
0,117356 |
-0,20119 |
0,117356 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переменная |
|
|
|
|
|
|
|
|
X 1 |
0,016497 |
0,003626 |
4,550182 |
9,22E-06 |
0,009349 |
0,023646 |
0,009349 |
0,023646 |
Переменная |
|
|
|
|
|
|
|
|
X 3 |
0,03052 |
0,001978 |
15,42745 |
4,78E-36 |
0,02662 |
0,034421 |
0,02662 |
0,034421 |
Переменная |
|
|
|
|
|
|
|
|
X 4 |
0,053579 |
0,01268 |
4,225643 |
3,6E-05 |
0,028579 |
0,07858 |
0,028579 |
0,07858 |
125
126
ПРИЛОЖЕНИЕ 12
Первая модель регрессии в рамках доходного подхода
Регрессионная статистика |
|
|
|
|
|
Множествен- |
|
|
|
|
|
ный R |
0,938345 |
|
|
|
|
R-квадрат |
0,880492 |
|
|
|
|
Нормирован- |
|
|
|
|
|
ный R-квадрат |
0,877262 |
|
|
|
|
Стандартная |
|
|
|
|
|
ошибка |
48,97032 |
|
|
|
|
Наблюдения |
39 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дисперсионный анализ |
|
|
|
|
|
|
df |
SS |
MS |
F |
Значи- |
|
мость F |
||||
|
|
|
|
|
|
Регрессия |
1 |
653728 |
653728 |
272,6034 |
1,18E-18 |
Остаток |
37 |
88729,41 |
2398,092 |
|
|
Итого |
38 |
742457,4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффи- |
Стандарт- |
t- |
P- |
Нижние |
Верхние |
Нижние |
Верхние |
|
|
циенты |
ная ошибка |
статистика |
значение |
95 % |
95 % |
95,0 % |
95,0 % |
|
Y-пересечение |
8,350204 |
9,193006 |
0,908321 |
0,369587 |
–10,2766 |
26,977 |
–10,2766 |
26,977 |
|
Переменная |
49,15102 |
2,976919 |
16,5107 |
1,18E-18 |
43,11921 |
55,18283 |
43,11921 |
55,18283 |
|
X 1 |
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
127
128
ПРИЛОЖЕНИЕ 13
Вторая модель регрессии в рамках доходного подхода
Регрессионная статистика
Множествен- 0,932221 ный R
R-квадрат 0,869037
Нормирован- 0,865497 ный R-квадрат
Стандартная 52,06974 ошибка
Наблюдения 39
Дисперсионный анализ
|
df |
SS |
MS |
F |
Значи- |
|
мость F |
||||
|
|
|
|
|
|
Регрессия |
1 |
665673,3 |
665673,3 |
245,522 |
6,47E-18 |
Остаток |
37 |
100316,5 |
2711,258 |
|
|
Итого |
38 |
765989,8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффи- |
Стандарт- |
t- |
P- |
Нижние |
Верхние |
Нижние |
Верхние |
|
статисти- |
|||||||
|
циенты |
ная ошибка |
значение |
95 % |
95 % |
95,0 % |
95,0 % |
|
|
|
|
ка |
|
|
|
|
|
Y-пересечение |
0,001813 |
9,774848 |
0,000186 |
0,999853 |
-19,8039 |
|
-19,8039 |
19,80754 |
Переменная |
49,59805 |
3,165333 |
15,66914 |
6,47E-18 |
43,18447 |
|
43,18447 |
56,01162 |
X 1 |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
129
130
ПРИЛОЖЕНИЕ 14
Первая модель регрессии в рамках сравнительного подхода
Регрессионная статистика |
|
|
|
|
|
|
|
|
Множественный R |
0,254972 |
|
|
|
|
|
|
|
R-квадрат |
0,065011 |
|
|
|
|
|
|
|
Нормированный |
0,006574 |
|
|
|
|
|
|
|
R-квадрат |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стандартная |
18,54355 |
|
|
|
|
|
|
|
ошибка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Наблюдения |
51 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дисперсионный анализ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
df |
SS |
MS |
F |
Значи- |
|
|
|
|
мость F |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Регрессия |
1 |
382,5479 |
382,5479 |
1,1125 |
0,307207 |
|
|
|
Остаток |
16 |
5501,814 |
343,8633 |
|
|
|
|
|
Итого |
17 |
5884,361 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффи- |
Стандарт- |
t- |
P- |
Нижние |
Верхние |
Нижние |
Верхние |
|
стати- |
|||||||
|
циенты |
ная ошибка |
стика |
значение |
95 % |
95 % |
95,0 % |
95,0 % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Y-пересечение |
11,15725 |
7,631082 |
1,46208 |
0,163083 |
–5,01992 |
27,33442 |
–5,01992 |
27,33442 |
Переменная X 1 |
16,83709 |
15,96309 |
1,054751 |
0,307207 |
–17,0032 |
50,67734 |
–17,0032 |
50,67734 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|