Корпоративный финансовый учет. Учебник

ЦБ РФ без ограничений обменивает ветхие и поврежденные банкноты в соответствии с установленными им правилами.

ЦБ РФ устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю.

Шесть функций денег используются при оценке недвижимости, бизнеса, эффективности инвестиционных проектов.

При определении содержания функций денег приняты обозначения международной практики финансовых вычислений.

Первая функция денег в таблицах международной практики финансовых вычислений обозначается как F1 – накопленная сумма единицы (например, на депозите) – это будущая стоимость единицы FV (Future Value one):

где PV – текущая (настоящая) стоимость денежных средств; i – ставка дохода, депозитная процентная ставка;

n – период накопления (число лет).

Ставка дохода – отношение чистого дохода к вложенному капиталу.

Депозит (лат. depositum – вещь, отданная на хранение) представляет собой вклад денежных средств в банк на хранение на определенных условиях.

Величина (1+i)n представляет собой коэффициент наращения, компаундинг (compounding), или фактор накопления денежной единицы.

Функция «Накопленная сумма единицы» используется в том случае, если известна текущая стоимость денег и требуется определить ее накопленную сумму на конец определенного периода при заданной ставке дохода на капитал, депозитной процентной ставке.

В табл. 6.1 приведены значения фактора накопления денежной единицы при ставке дохода 8, 10 и 15 процентов в год.

Вторая функция денег в таблицах международной практики финансовых вычислений обозначается как F2 – накопление денежной единицы за период – будущая стоимость аннуитета FVA (Future Value of an Annuity):

где PMT (payment) – равновеликие платежи (взнос).

81

ной единицы за период.

Фактор накопления денежной единицы за период может быть рассчитан как сумма показателей:

Функция «Накопление денежной единицы за период» используется для определения будущей стоимости серии равновеликих периодических платежей, поступлений.

В табл. 6.2 приведены значения фактора накопления денежной единицы за период при ставке дохода 8, 10 и 15 процентов в год.

82

Третья функция денег в таблицах международной практики финансовых вычислений обозначается как F3 – фактор фонда возмещения (Sinking fund factor) – периодические денежные взносы на депозит PMTst (Payment sinking fund):

где PMTsf – периодические денежные взносы на депозит.

Для расчета фактора фонда возмещения обозначим периодические денежные взносы на депозит через х при известной будущей стоимости денежных средств, равной 1, и получим следующие формулы:

83

Функция «Фактор фонда возмещения» используется для определения тех равновеликих периодических платежей, которые необходимо осуществлять в течение заданного периода, чтобы к концу срока иметь на счете, приносящем доход по заданной ставке, заданную (известную) сумму денег.

В табл. 6.3 приведены значения фактора фонда возмещения при ставке дохода 8, 10 и 15 процентов в год.

Четвертая функция денег в таблицах международной практики финансовых вычислений обозначается как F4 – текущая стоимость единицы PV (Present Value of one):

нежной единицы, или коэффициентом дисконтирования.

84

Величина PV представляет собой текущую (дисконтированную) сумму денежных средств FV.

Термин «дисконтирование» (от англ. discount – скидка) возник в сфере вексельного обращения. По истечении срока погашения векселедержатель получает номинальную сумму. Цена векселя при его покупке ниже номинала на величину, зависящую от времени, остающегося до истечения срока погашения. Слово имеет латинские истоки: dis- + computare. Dis- придает слову значение, противоположное значению основы, computare – суммировать, складывать, считать. Отсюда корневой смысл дисконта – уменьшение.

Функция «Текущая стоимость единицы» используется для оценки текущей стоимости тех денег, которые могут быть получены (заплачены) в конце определенного периода при заданной ставке дохода (дисконта).

В табл. 6.4 приведены значения фактора текущей стоимости денежной единицы при ставке дохода 8, 10 и 15 процентов в год.

Отношение абсолютного прироста FV – PV к уровню ряда, принятого за базу PV, характеризует относительную скорость изменения уровня ряда в единицу времени – темп прироста (норму процента – i):

85

Пятая функция денег в таблицах международной практики финансовых вычислений обозначается как F5 – текущая стоимость аннуитета PVa (Present of Annuity):

аннуитета, или фактором Инвуда.

Фактор текущей стоимости аннуитета можно рассчитать по формуле

Функция «Текущая стоимость аннуитета» используется для определения текущей стоимости серии равновеликих периодических платежей (поступлений) при заданной ставке дохода, депозитной процентной ставке.

В табл. 6.5 приведены значения фактора текущей стоимости аннуитета при ставке дохода 8, 10 и 15 процентов в год.

86

Шестая функция денег в таблицах международной практики финансовых вычислений обозначается как F6 – взнос на амортизацию единицы (Installment to amortise) – взнос для погашения кредита PMTia (Payment installment to amortise):

Для расчета фактора взноса на амортизацию обозначим взнос для погашения кредита через x при известной текущей стоимости денежных средств, равной 1, и получим следующие формулы:

87

i

Функция «Взнос на амортизацию единицы» используется для определения будущей стоимости серии равновеликих периодических платежей (поступлений) при заданной ставке дохода, кредитной процентной ставке.

В табл. 6.6 приведены значения фактора взноса на амортизацию при ставке дохода 8, 10 и 15 процентов в год.

В связи с тем что кредитор (инвестор, предоставляющий денежные средства) заинтересован в получении дохода на капитал (инвестиции) и возврате вложенного капитала, равновеликие периодические платежи (поступления) в счет погашения кредита включают две составляющие: одна обеспечивает доход (по заданной кредитной ставке), другая – возврат капитала по норме возврата.

88

Фактор взноса на амортизацию равен сумме ставки по кредиту iкр и нормы возврата капитала (фактора фонда возмещения):

Рассмотрим следующий алгоритм расчета равновеликих периодических платежей (поступления) в счет погашения кредита с определением суммы погашаемого кредита и суммы возврата по кредиту по норме возврата.

1. Определяется фактор взноса на амортизацию

при заданной ставке дохода i.

2. Определяются равновеликие периодические платежи (поступления) при известной текущей стоимости PV:

3. Сумма погашаемого кредита RL в первый год по кредитной ставке iкр составляет

4. Определяется норма возврата капитала при заданной кредитной процентной ставке:

5. Определяется сумма возврата в первый год по кредиту RPMT1 по норме возврата:

89

6. Сумма равновеликих периодических платежей (поступлений) в первый год по составляющим:

7. Сумма погашаемого кредита RL во второй год по кредитной ставке iкр:

8. Сумма возврата во второй год по кредиту RPMT2 по норме возврата:

Вслучае применения функций денег для удобства учитывают также определенные их взаимосвязи: фактор накопления денежной единицы является обратным фактору текущей стоимости единицы; фактор накопления денежной единицы за период – обратным фактору фонда возмещения; фактор текущей стоимости аннуитета – обратным фактору взносу на амортизацию.

Врыночных условиях в более общем виде удорожание валюты означает, что на покупку единицы какой-либо иностранной валюты потребуется затратить меньшую сумму национальной валюты. В то же время обесценение валюты означает, что для покупки одной единицы какой-либо иностранной валюты потребуется большая сумма национальной валюты.

Контрольные вопросы

1.В чем состоит функция денег как меры стоимости?

2.Кто осуществляет эмиссию наличных денег, организацию их обращения и изъятия из обращения на территории Российской Федерации?

3.Что является единственным законным средством наличного платежа на территории Российской Федерации?

4.При осуществлении каких операций банкноты и монета Центрального банка России обязательны к приему по нарицательной стоимости?

90