Корпоративный финансовый учет. Учебник

различных хозяйствующих субъектов. Для решения данной задачи используются различные методы рейтинговой оценки деятельности предприятий.

Проведенный анализ показал, что для рейтинговой оценки деятельности угольного предприятия наиболее приемлемой является методика, изложенная ниже.

Для оценки предлагается использовать следующие показатели, характеризующие производственно-финансовое состояние предприятия.

1. Обеспеченность собственными средствами К0 характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

Нормативное требование: К0 ≥ 0,1.

2. Ликвидность (текущая) баланса Ктл характеризуется степенью общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств:

Нормативное требование: К1 ≥ 2.

3. Интенсивность оборота авансируемого капитала Ки характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на единицу средств, вложенных в деятельность предприятия:

где стр. 2110 – выручка от реализации; стр. 1600 – баланс актива на начало и конец периода.

Нормативное требование: Ки ≥ 2,5.

4. Менеджмент (эффективность управления предприятием) Км характеризуется соотношением прибыли от реализации (продаж) и чистой выручки от реализации:

151

где стр. 2200 – прибыль от продаж.

Нормативное требование: Км ≥ 0,45.

5. Прибыльность (рентабельность) собственного капитала Кпр

характеризует объем прибыли, приходящийся на единицу собственного капитала:

где стр. 2300 – прибыль до налогообложения;

стр. 1300 – итог раздела III пассива на начало и конец периода.

Нормативное требование: Кпр ≥ 0,2.

На основе рассмотренных выше показателей определяется рейтинговое число:

где L – число показателей, используемых для рейтинговой оценки; Ni – нормативное требование для i-го коэффициента;

Кi – i-й коэффициент;

L Ni – весовой индекс i-го коэффициента.

Согласно формуле (9.25) на основе перечисленных пяти показателей можно записать:

При полном соответствии финансовых коэффициентов К1, …, Кi их нормативным минимальным уровням рейтинг предприятия, избранный в качестве рейтинга условного удовлетворительного предприятия, будет равен 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Одним из методов диагностики финансового состояния является система показателей Бивера. Рассмотрим применение этого метода для промышленных предприятий.

Система показателей Бивера и формулы для их расчета приведены в табл. 9.1.

152

153

Расчет системы показателей Бивера по строкам отчетности имеет следующий вид.

1. Коэффициент Бивера:

4. Финансовый леверидж:

5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами:

Для оценки финансового состояния предприятия рассмотрим

модель Альтмана:

где Z – индекс кредитоспособности;

x1 – оборотный капитал/сумма активов;

x2 – (нераспределенная прибыль + резервный капитал)/сумма активов;

x3 – прибыль до налогообложения/сумма активов;

x4 – (уставный капитал + добавочный капитал)/сумма заемных обязательств;

x5 – выручка от реализации/сумма активов.

Критическое значение индекса Z в пятифакторной модели Альтмана рассчитывалось по данным статистической выборки и

154

составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. При этом значение Z > 2,675 характеризует достаточно устойчивое финансовое положение предприятия.

В связи с возможными отклонениями от приведенного критического значения был определен интервал значений 1,81...2,99, названный «зоной неопределенности»: при Z < 1,81 предприятие можно отнести к потенциальным банкротам, при Z > 2,99 предприятие имеет устойчивое финансовое положение.

Для сопоставительной оценки финансового состояния предприятия может быть использована модель Р. Тафлера – Г. Тишоу:

где x1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства; x2 – оборотный капитал/сумма обязательств;

x3 – краткосрочные обязательства/всего активов; x4 – выручка от реализации/всего активов.

В модели Р. Тафлера – Г. Тишоу пороговое значение вероятности банкротства Z составляет 0,2.

Модель Лиса:

где x1 – оборотный капитал/всего активов;

x2 – прибыль от реализации/всего активов;

x3 – нераспределенная прибыль/всего активов; x4 – собственный капитал/заемный капитал.

В модели Лиса пороговое значение вероятности банкротства Z составляет –0,037.

Модель Г.В. Савицкой:

Z = 0,111 x1 + 13,239 x2 + 1,676 x3 + 0,515 x4 + 3,80 x5, (9.35)

где x1 – (собственный капитал – внеоборотные активы)/оборотный капитал;

x2 – оборотный капитал/внеоборотные активы; x3 – выручка от реализации/всего активов;

x4 – чистая прибыль/всего активов;

x5 – собственный капитал/всего активов.

155

В дискриминантной факторной модели Г.В. Савицкой при Z > 8 риск банкротства отсутствует; при Z > 8 имеет место риск банкротства: от 8 до 5 – риск низкий; от 5 до 3 – средний; меньше 3 – высокий; меньше 1 – стопроцентная несостоятельность.

Одним из способов оценки платежеспособности предприятия является анализ ликвидности баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от быстрого превращения в денежные средства активы предприятия разделяются на следующие группы: наиболее ликвидные активы А1, быстро реализуемые активы А2, медленно реализуемые активы А3, трудно реализуемые активы А4. Пассивы группируются по степени их оплаты: наиболее срочные обязательства П1, краткосрочные пассивы П2, долгосрочные пассивы П3, постоянные пассивы П4.

Группировка активов баланса по срокам их превращения в денежные средства и пассивов (обязательств) по срочности их оплаты представлена в табл. 9.2.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются

условия А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4; баланс абсолютно неликвиден, а предприятие неплатежеспособно при следующих ус-

ловиях: А1 ≤ П1, А2 ≤ П2, А3 ≤ П3, А4 ≥ П4.

156

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет определить показатель текущей ликвидности Тл, характеризующий платежеспособность или неплатежеспособность предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток

Степень финансового риска характеризует эффект финансового рычага ЭФР:

рентабельность активов;

i – средняя расчетная ставка кредита банка;

Кзаем – плечо рычага;

Ксоб

Kзаем – заемный капитал; Kсоб – собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли с учетом эффекта финансового рычага может быть определена так:

Контрольные вопросы

1.На основе каких показателей проводится анализ и оценка структуры баланса предприятия?

2.Что характеризует коэффициент текущей ликвидности?

3.Что характеризует коэффициент обеспеченности собственными средствами?

157

4.Как определяется коэффициент абсолютной ликвидности?

5.Как определяется коэффициент критической оценки, или коэффициент промежуточного покрытия?

6.Что характеризует эффект финансового рычага?

7.Какие показатели учитываются в рейтинговой оценке деятельности предприятия?

8.Что включает в себя система показателей Бивера?

9.Какие показатели учитываются при оценке финансового состояния предприятия в модели Альтмана?

10.  Какие показатели учитываются при оценке финансового состояния предприятия в модели Р. Тафлера – Г. Тишоу?

158

10. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)

Общая характеристика налоговой системы

Согласно НК РФ под налогом понимается обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения государства и (или) муниципальных образований.

Под сбором понимается обязательный взнос, взимаемый с организаций и физических лиц, уплата которого является одним из условий совершения в отношении плательщиков сборов государственными органами, органами местного самоуправления, иными уполномоченными органами и должностными лицами юридически значимых действий, включая предоставление определенных прав или выдачу разрешений (лицензий), либо уплата которого обусловлена осуществлением в пределах территории, на которой введен сбор, отдельных видов предпринимательской деятельности.

Под страховыми взносами понимаются обязательные платежи на обязательное пенсионное страхование, обязательное социальное страхование на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством, на обязательное медицинское страхование, взимаемые с организаций и физических лиц в целях финансового обеспечения реализации прав застрахованных лиц на получение страхового обеспечения по соответствующему виду обязательного социального страхования.

В Российской Федерации устанавливаются следующие виды налогов и сборов: федеральные, региональные и местные.

Кфедеральным налогам и сборам относят:

1)налог на добавленную стоимость;

2)акцизы;

3)налог на доходы физических лиц;

4)налог на прибыль организаций;

5)налог на добычу полезных ископаемых;

6)водный налог;

159

7)сборы за пользование объектами животного мира и объектами водных биологических ресурсов;

8)государственная пошлина.

Крегиональным налогам относят:

1)налог на имущество организаций;

2)налог на игорный бизнес;

3)транспортный налог.

Кместным налогам и сборам относят:

1)земельный налог;

2)налог на имущество физических лиц;

3)торговый сбор.

Налог является установленным лишь в том случае, когда определены налогоплательщики и элементы налогообложения: объект налогообложения; налоговая база; налоговый период; налоговая ставка; порядок исчисления налога; порядок и сроки уплаты налога.

В необходимых случаях при установлении налога в нормативном правовом акте могут также предусматриваться налоговые льготы и основания для их использования налогоплательщиками.

Объект налогообложения – реализация товаров (работ, услуг), имущество, прибыль, доход, расход или иное обстоятельство, имеющее стоимостную, количественную или физическую характеристику, с наличием которого законодательство о налогах и сборах связывает возникновение у налогоплательщика обязанности по уплате налога.

Налогоплательщик самостоятельно исчисляет сумму налога, подлежащую уплате за налоговый период, исходя из налоговой базы, налоговой ставки и налоговых льгот.

Налоговая база представляет собой стоимостную, физическую или иную характеристику объекта налогообложения. Налоговая ставка представляет собой величину налоговых начислений на единицу измерения налоговой базы. Налоговая база и порядок ее определения, а также налоговые ставки по федеральным налогам устанавливаются НК РФ. Под налоговым периодом понимается календарный год или иной период времени применительно к отдельным налогам, по окончании которого определяется налоговая база и исчисляется сумма налога, подлежащего уплате.

Сроки уплаты налогов, сборов, страховых взносов устанавливаются применительно к каждому налогу, сбору, страховому взносу.

160