- •Н.И. Трухина, в.Н. Баринов, и.И. Чернышихина основы экономики недвижимости: Теория и практика
- •120700.62 «Землеустройство и кадастры»
- •080100.62 «Экономика» (профиль: Экономика предприятий и организаций),
- •Введение
- •1. Рынок недвижимости и особенности его функционирования
- •1.1. Понятие рынка недвижимости
- •1.2. Функции рынка недвижимости
- •1.3. Сегментация рынка недвижимости
- •Классификация рынков недвижимости
- •Классификация офисных помещений
- •Классификация торговых помещений
- •Классификация складских помещений
- •Классификация объектов промышленной недвижимости
- •1.4. Субъекты рынка недвижимости
- •Основные виды профессиональной деятельности на рынке недвижимости
- •2. Городское пространство и его влияние на стоимость объектов недвижимости
- •2.1. Основные характеристики городского пространства
- •2.2. Структура и функция городского пространства
- •2.3. Город как система жизнедеятельности
- •2.4. Локальное местоположение объекта недвижимости
- •2.5. Анализ пространственного фактора
- •3. Теория оценки недвижимости
- •3.1. Назначение оценки и основные понятия
- •3.2. Принципы оценки недвижимости
- •Принципы оценки недвижимости
- •3.3. Подходы к оценке
- •4. Стоимостная оценка недвижимости как объекта, приносящего доход
- •4.1. Метод капитализации доходов
- •4.1.1. Расчет ожидаемого чистого операционного дохода
- •4.1.2. Расчет коэффициента капитализации
- •4.1.3. Учет возмещения капитальных затрат
- •Возмещение инвестируемого капитала по методу Ринга
- •Возмещение инвестированного капитала по методу Инвуда
- •Возмещение инвестированного капитала по методу Хоскольда
- •4.2. Метод дисконтированных денежных потоков
- •4.2.1. Алгоритм расчета метода ддп
- •4.2.2. Определение ставки дисконтирования
- •5. Оценка недвижимости затратным подходом
- •5.1. Общая характеристика затратного подхода
- •5.2. Методы расчета стоимости воспроизводства (стоимости замещения)
- •Полные затраты застройщика
- •5.2.1. Метод сравнительной единицы
- •5.2.3. Метод аналогов
- •5.2.4. Метод количественного обследования
- •5.3. Расчет стоимости строительства
- •5.3.1. Методы расчета затрат
- •5.3.2. Виды индексов цен в строительстве
- •5.4. Определение износа объекта недвижимости
- •Сравнительные характеристики признаков и причин различных видов износа
- •5.4.1. Физический износ
- •5.4.2. Функциональное устаревание
- •5.4.3. Внешнее устаревание
- •6. Оценка недвижимости сравнительным подходом
- •6.1. Общая характеристика сравнительного подхода
- •6.2. Метод сравнения продаж
- •6.2.1. Классификация и суть поправок
- •6.2.2. Расчет и внесение поправок
- •6.3. Метод соотнесения цены и дохода
- •6.3.1. Валовой рентный мультипликатор
- •6.3.2. Общий коэффициент капитализации
- •6.4. Практика применения сравнительного подхода к оценке недвижимости
- •Характеристики объекта оценки
- •Расчет корректировки на этаж
- •7. Ипотека как особая форма кредитования
- •7.1. Ипотечное кредитование
- •7.2. Классификация ипотечных кредитов
- •7.3. Риски ипотечного кредитования
- •7.4. Оценка эффективности привлечения заемных средств
- •7.5. Понятие ипотечно-инвестиционного анализа
- •7.5.1.Традиционная модель ипотечно-инвестиционного анализа
- •7.5.2. Ипотечно-инвестиционный анализ, на основе капитализации дохода
- •8. Оценка инвестиционной привлекательности объекта недвижимости
- •8.1. Период окупаемости вложений в недвижимость
- •8.2. Чистая текущая стоимость доходов
- •8.3. Ставка доходности проекта
- •8.4. Внутренняя норма доходности проекта
- •8.5. Расчет модифицированной ставки доходности проекта
- •8.6. Ставка доходности финансового менеджмента
- •8.7.Оценка экономической эффективности проекта
- •5. Как рассчитывается срок окупаемости инвестиционного проекта?
- •11. Можно ли по одному из показателей (npv, irr, pi, Ток) оценить эффективность проекта?
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Классификация жилищной недвижимости по качеству
- •Шесть функций денежной единицы
- •Оглавление
- •120700.62 «Землеустройство и кадастры» (профиль «Городской кадастр»),
- •080100.62 «Экономика» (профиль «Экономика предприятий и организаций»)
- •394006 Воронеж, ул. 20-летия Октября, 84
2.3. Город как система жизнедеятельности
Важнейшую роль при анализе воздействия факторов городского пространства на стоимость объектов недвижимости играет понимание города как системы. В самом общем виде город может рассматриваться как пространственно организованная (территориально закрепленная) система жизнедеятельности.
На территории города сформировались более или менее четко выраженные функциональные зоны: селитебные (места проживании населения); промышленные, в которых концентрируется основное число промышленных предприятий; рекреационные – места сосредоточения ценных природных объектов (реки, внутригородские естественные водоемы, лесопарки и т.п.). Как правило, в центре любого города сосредоточены органы власти и управления, учреждения культуры, крупнейшие предприятия торговли, что позволяет выделить его в особую функциональную зону. Наличие поимущественных видов жизнедеятельности равнозначно преобладающему характеру использования того или иного фрагмента позволяет осуществить зонирование городской территории. Сами зоны в этом случае, представляют собой оконтуренные замкнутыми кривыми линиями фрагменты территории города и составляют в совокупности (вместе с транспортными магистралями, которые являются связями системы) планировочную структуру города.
Наличие четко выраженных функциональных зон присуще городам (или частям городов), эволюция которых преимущественно носила плановый характер – в соответствии с централизованно утвержденными градопланировочными и градостроительными решениями. Особенно наглядно эти зоны проявляются в городах, образовавшихся на базе так называемых градообразующих предприятий. Потребности экономики диктовали необходимость хозяйственного освоения новых территорий. На практике это означало опережающее строительство основного предприятия, вокруг которого формировался город.
Свое влияние оказывают и особенности планировочной структуры городов. Фактический или номинальный центр существует в каждом из них. В ходе развития могут сформироваться альтернативные «центры», места тяготения населения, что «размывает» границы соответствующей функциональной зоны. Однако, поскольку город с длительной эволюцией всегда имеет большой размер, объективная необходимость дифференциации его территории, т.е. зонирования, сохраняется, но по другим (не функциональным) критериям. Поскольку зонирование представляет собой разбиение городского пространства на фрагменты, критерии выделения в любом случае должны быть пространственными, «привязанными» к пространственным характеристикам.
Следовательно, необходимо найти критерий зонирования, который бы отражал существенные (неотъемлемые и устойчивые) характеристики города как пространственной структуры.
Решение такой задачи возможно на основе анализа города как коммуникационной системы. Для города характерны целостность, взаимосвязь и взаимовлияние всех процессов жизнедеятельности в пределах единой территории. Даже если эта целостность не прослеживается наглядно в форме города, что характерно для городов с многоядерной или расчлененной структурой, любая точка городской территории должна удовлетворять требованию транспортной доступности. Необходимы такие затраты времени для прибытия в конкретную точку города, которые будут приемлемыми для достижения целей жизнедеятельности. Соблюдение данного требования обеспечивается наличием в городе транспортных коммуникаций. Именно они играют в системе города роль связей. По мере развития системы, роста ее масштабов роль связей прогрессивно увеличивается, именно от них в наибольшей степени зависят характер и качество функционирования системы.
Транспортная сеть производна от пространственной структуры, т.е. от формы и размеров города. Чем более развит город, тем больше в нем насыщенная транспортная сеть. Это выражается и в количестве транспортных магистралей (внутри городских дорог), и в имеющихся видах городского транспорта. В малых и средних городах (с населением до 100 тыс. чел.) достаточно, например, только автобуса с ограниченным числом маршрутов, а в крупнейших городах (с населением от 1 млн чел. и выше) обязательным является наличие метро, а число маршрутов наземного транспорта исчисляется сотнями.
Транспортная доступность измеряется затратами времени, необходимыми на проезд из конкретной точки города до внешних границ центра. Ранжированные значения транспортной доступности могут считаться обоснованным критерием зонирования территории города. Интегралы значений, как правило, равны 30 мин, что позволяет обеспечить рациональные размеры зоны [10]:
I зона – 0 мин (центр города);
II зона – до 30 мин;
III зона – от 30 мин до 1 часа;
IV зона – от 1 часа до 1 часа 30 мин;
V зона – от 1 часа 30 мин до 2 часов;
VI зона – свыше 2 часов.
По мере уменьшения транспортной доступности, увеличения затрат времени на поездки до центра города (продвижение из I в VI зону) стоимость объекта недвижимости будет постепенно снижаться, а средние значения стоимости (Сz) будут представлять собой нисходящую ломаную прямую (рис. 2.1) [1].
Рис. 2.1. Зависимость стоимости объекта от транспортной доступности
Динамика различия средних значений стоимости объектов недвижимости расположенных в соседних зонах объясняется тем же свойством редкости: приближение к центру означает, что мы попадаем в зоны со все меньшей площадью, происходит как бы «сжимание», «сворачивание» города от общего размера территории до размера центра.
В качестве измерителя редкости Кz(i) можно предложить показатель
, (2.3)
где – размер города в его административно-территориальных границах (тыс. га);
– размер территории, занимаемый зонами по мере продвижения к центру.
Если принять, что imax = 6, то оценочный показатель редкости VI зоны К(VI) = min = 1 (так как суммарная площадь всех зон, включая оцениваемую VI, совпадает с Sобщ). Перемещение в V зону и далее по направлению к центру приведет к последовательному наращиванию редкости и увеличению значений Кz(i). Таким образом, Кz(i) зависит от формы и величины города, а также от принятых при зонировании значений интервалов транспортной доступности (они, как правило, коррелируют с размером города).
Следует отметить, что
; (2.4)
, (2.5)
где – интервальное значение транспортной доступности (мин.).
На рис. 2.2 представлены зависимости изокосты и изохроны объектов недвижимости, т.е. функциональные зависимости следующего вида [1]:
; (2.6)
, (2.7)
где l – удаленность объекта недвижимости от геометрического центра города, км.
Рис. 2.2. Изокоста (Сz) и изохрона (tz) объектов городской недвижимости
Анализируя форму кривых на рис. 2.2, можно отметить, что при прочих равных условиях кривая tz всегда будет гораздо более пологой, чем кривая Сz, при приближении к прямой линии. Выход за границы центра сразу же резко снижает ценность объектов недвижимости. По мере приближения к границам города начинают существенно преобладать объекты массового строительства, возведенные по типовым проектам, что нивелирует различия в их стоимости и соответствует более гладкому участку кривой Сz.
Изокоста и изохрона никогда не совпадают. Это несовпадение, а также постоянство величины Δtz и изменчивость величины ΔСz в выражениях (2.4) и (2.5) объясняются тем, что дополнительная ценность объекта недвижимости, связанная с выгодами местоположения и вызывающая возрастание его стоимости, не определяется одной только транспортной доступностью зоны, действуют и другие пространственные факторы.
Следовательно, при всей своей важности транспортная доступность также не может являться единственным критерием зонировании территории города, а сама территория не может быть представлена в виде совокупности «транспортных» зон.
Зональное расположение оказывает важнейшее влияние на стоимость объекта недвижимости. Это влияние прослеживается для всех видов без исключения. Если зонирование проведено с учетом всех объективных факторов, то цена недвижимости – товара, колеблется строго в соответствии с изменениями интегральной ценности. Это естественно, поскольку разным зонам соответствуют разные удобства проживания (общая полезность). Крайне редка ситуация, когда объект, расположенный в более удобном месте, продается по более низкой цене (имеются в виду средний уровень цен и нормальные условия сделки купли-продажи).
Также строго соблюдается эта зависимость и при использовании объекта недвижимости в качестве источника дохода: жилье, расположенное в более удобном районе (лучшей зоне), оплачивается по более высоким ставкам арендной платы.
Может сложиться впечатление, что для недвижимости – блага, эта зависимость отсутствует. Поскольку стоимость определяется количеством затраченного при производстве благ труда, то, следовательно, у одинаковых объектов недвижимости вне зависимости от того, в какой зоне города они расположены, стоимость будет одинаковой (С=const). Необходимо, однако, учитывать, что интегральная ценность территории определяется, прежде всего, градостроительной ценностью, а она, в свою очередь, соответствует длительности градостроительной эволюции. Иначе говоря, в центральных зонах города сосредоточены лучшие объекты недвижимости с наиболее высокой стоимостью. По мере продвижения к окраинным районам эта зависимость ослабевает, все большую роль играет транспортная компонента интегральной ценности. Таким образом, можно считать, что С≈const для периферийных зон и С=const для центральных зон [10].