5. Проблемы внешней задолженности, пути и механизмы ее решения.

Негативными последствиями неэффективного использования международных кредитов являются кризис внешней задолженности, отказ от платежей или от выполнения платежных обязательств. Признаком наступления кризиса внешней задолженности страны служит нарушение графика погашения кредитов и займов, заимствованных через государственные каналы или под государственные гарантии. Различают конъюнктурные и структурные причины кризиса внешней задолженности.

Конъюнктурные причины носят временный, ситуационный характер, являются следствием стихийного бедствия, каких-то неожиданных, но достаточно серьезных событий в стране - должнике, в перспективе не снижающие ее платежеспособности.

Структурные причины кризиса связаны с глубинными тенденциями развития экономики государства-заемщика, такими, как падение валового национального продукта (ВНП), «бегство» капитала из страны, др.

Важным показателем внешней задолженности принято считать относительную долю ВНП, расходуемую страной на обслуживание внешнего долга. В случае, если этот индекс превышает 5%, долговое бремя является тяжелым. Поскольку платежи по погашению долга зависят от экспортных возможностей заемщика, то эксперты, при анализе ситуации используют такие показатели, как соотношение долг/экспорт и платежи по обслуживанию долга.

Этот индекс называется норма обслуживания долга (НОД). В случаях, когда НОД превышает 20%, возникает угроза срыва графика платежей и появления проблемы задолженности. Социально-экономические последствия этой проблемы крайне неблагоприятны: возникает острая нехватка конвертируемой валюты, снижается импорт, растет инфляция, сворачивается производство, падает качество жизни населения и усиливается политическая нестабильность.

Главной причиной кризиса внешней задолженности является мотивация отказа от части, или от всех платежей по долгам, чтобы избежать оттока ресурсов из страны. Международные кредиторы в свою очередь требуют повышения процентных ставок в кредитах зарубежным правительствам, по сравнению с заемщиками в собственных странах. Кредиторы идут на уступки, реструктуризируя долг. Реструктуризация долга – это переоформление долговых обязательств, по которым наступил, или просрочен срок платежа. В это понятие входят:

Реструктуризация долга по линии Парижского клуба. Для государственных долгов она наиболее значительна и происходит по общему согласию стран-кредиторов. Главная задача встреч в Парижском клубе – создать более приемлемые условия для возвращения долгов.

В 1990-91гг. Парижский клуб принял решение о мерах по реструктуризации долговых обязательств беднейших и развивающихся стран. Так, для стран с ВВП менее 675 $ на душу населения предложен механизм возвращения долгов.

Предлагаются два варианта:

1. сокращение аккуратно обслуживаемых долгов на 50% от общего объема;

2. сокращение на 50% затрат по обслуживанию долга. В этом случае возвращение долга кредитору растягивается более чем на 25 лет.

Для стран с ВВП не менее 1345 $, получающих официальную помощь на развитие (25% кредита в виде грантов), задолженность растягивается на 20 лет, % не выплачиваются в течение первых 10 лет. Остальным странам погашение долга продлевается до 15 лет, из которых % не выплачивается в течение 8 лет.

Реструктуризация долга коммерческими банками предусматривает, что если правительства страны-должника преступает к осуществлению радикальной программы макроэкономических и структурных преобразований, то каждый банк-кредитор имеет право выбрать свои методы реструктуризации долга. Также сюда включаются: конверсия долга в активы, обратный выкуп долговых обязательств, конверсия долга в облигации, списание всего долга или его части.

Страны-должники стремятся избежать одностороннего отказа от

погашения внешнего долга, Это может привести заемщиков к финансовой катастрофе.

Стратегическими предпосылками выхода страны из кризисного состояния являются высокие темпы экономического развития, позволяющие правительству и центральному банку страны выделить достаточный объем валютно-финансовых ресурсов для восстановления режима погашения внешней задолженности.

К практическим методам решения этой проблемы следует отнести:

- реструктуризация долга – т.е. увеличение сроков погашения (переход от«коротких» к «длинным» кредитам) с отсрочкой выплаты процентов;

- конверсия долга в ценные бумаги и прямые инвестиции;

дисконтирование части долга – т.е. списание части долга под гарантии выплаты оставшейся части;

- продажа долгов на вторичном рынке.

Структура финансирования развивающихся стран за 1996-2000 гг.

представлена в табл. 20.

Таблица 20 - Структура финансирования развивающихся стран

Кредиты и инвестиции (млрд. дол. США)	1996	2000
Всего кредитов и обязательств Долгосрочные кредиты Государственные кредиты Частные, гарантированные государством Частные, не гарантированные государством Кредиты МВФ Краткосрочные кредиты Прямые иностранные инвестиции Портфельные инвестиции Всего	2177,0 1708,4 860,3 625,7 222.4 60,2 408.5 109,5 45,7 2332,2	2763,0 2354,2 982,7 784,4 346,2 82,7 628,8 352,1 112,7 3015,8
Ежегодное увеличение финансирования	129,7

Рассчитано по данным «Statistical Year book» за соответствующие годы.

Контрольные вопросы

1. Понятие «инвестиции» и инвестиционная привлекательность.

2. Цели, формы и методы экспорта капитала.

3. Факторы обусловливающие международное инвестирование.

4. Международный рынок ссудных капиталов и его разновидности.

5. Режимы иностранной инвестиционной деятельности.

6. Мотивация прямого зарубежного инвестирования.

7. Участие Украины в инвестиционных процессах.

8. Факторы, влияющие на структуру внешнего финансирования стран.

9. Международные фондовые центры, особенности их функционирования.

10. Внешняя задолженности и ее реструктуризация.