- •Экономика предприятия Конспект лекций
- •080502-С «Экономика и управление на предприятии строительства»
- •080502-С «Экономика и управление на предприятии строительства»
- •Тема 12. Внутрифирменный учет и аудит в строительстве 147
- •Тема 1. Предприятие как субъект предпринимательской деятельности
- •Куда, в какую сферу, конкретную отрасль, отдельный вид производства и продукции можно с выгодой вложить капитал;
- •На праве учредителей (участников) в отношении юридических лиц или имущества:
- •Наличие неудовлетворенного спроса на продукцию (услуги);
- •Наличие ресурсов, необходимых для организации производства продукции;
- •Тема 2. Модели организаций как объектов управления
- •Функциональные области внешней среды
- •Тема 3. Материально-технические ресурсы строительства.
- •Увеличение времени использования основных фондов (экстенсивный путь);
- •Увеличение выпуска продукции в единицу времени использования основных фондов (интенсивный путь).
- •Тема 4. Оборотные средства и Материально-технические ресурсы строительной организации
- •Раздел I – «Нормативная потребность в материалах и объемы выполненных работ»;
- •Раздел II – «Сопоставление фактического расхода основных материалов с расходом, определенным по производственным нормам».
- •Выработка учетной политики предприятия;
- •Ускорение оборачиваемости оборотных средств.
- •Тема 5. Экономика, организация и нормирование труда в строительстве
- •Эффективного фонда времени в часах (Фэ)
- •Тема 6. Ценообразование и себестоимость строительной продукции
- •Затраты на оплату труда;
- •Отчисления на социальные нужды;
- •Тема 7. Финансовая деятельность строительной организации
- •Тема 8. Доходы, расходы и прибыль организации. Налогообложение
- •По поступлению средств за выполненные работы и услуги на расчетный счет или в кассу строительной организации - кассовый метод;
- •По выполнению работ и подписанию предусмотренных в договорах подряда документов (актов, справок) - метод начислений.
- •Тема 9. Организация строительного производства
- •«Калькуляции затрат труда машинного времени и заработной платы».
- •«Материально-технические ресурсы».
- •9.3. Производственные процессы в строительстве. Рабочее место
- •Тема 10. Управление в строительной организации
- •Тема 11. Планирование и регулирование производства в строительной организации
- •Сметные нормативы.
- •Производственные нормативы:
- •Стройгенплан на подготовительный и основной периоды.
- •Ппр на сложные работы.
- •Графики производства смр на год.
- •Тема 12. Внутрифирменный учет и аудит в строительстве
- •Безусловно положительное аудиторское заключение.
- •Условно положительное аудиторское.
- •Тема 13. Анализ хозяйственной деятельности строительной
- •Список литературы
Тема 7. Финансовая деятельность строительной организации
7.1. Финансовый механизм и его элементы
Финансы предприятия – это система денежных отношений фирмы, возникающих в процессе ее функционирования. Отличительной чертой этих отношений является то, что они представляют собой совокупность денежных поступлений и выплат.
Финансы предприятия выполняют следующие основные функции:
формирование денежных фондов (доходы);
использование денежных фондов (расходы);
финансовое планирование;
контрольную функцию;
стимулирующую функцию.
Финансовый механизм представляет собой систему воздействия на финансовые отношения посредством финансовых рычагов, с помощью финансовых методов и заключающийся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. Таким образом, элементами финансового механизма являются финансовые отношения, финансовые рычаги, финансовые методы, правовое, нормативное и информационное обеспечение.
Финансовые отношения представляют собой объект управления, возникают в процессе производственно-хозяйственной деятельности организации и отражают денежные потоки предприятий, связанные с инвестированием, кредитованием, налогообложением и т. д.
Финансовые рычаги – это приемы воздействия на деятельность предприятия. Они включают набор показателей, таких как прибыль, доход, дивиденды, цена, амортизационные отчисления и т. п.
Финансовые методы – это способы воздействия на систему, объединяющие прогнозирование, финансовое планирование, финансовый учет, анализ, контроль, регулирование, кредитование, налогообложение, страхование.
Правовое обеспечение финансового управления заключается, с одной стороны, в формировании налогового законодательства, в создании законодательной базы регулирования расчетно-денежных отношений, рынка ценных бумаг и т. д., с другой – в выработке законодательных основ порядка составления финансовой отчетности предприятий.
Целью информационного обеспечения финансового управления является предоставление информации, необходимой для принятия управленческих решений. Эта информация содержится как в годовой и квартальной финансовой (бухгалтерской) отчетности, так и может быть получена из данных оперативного учета и опросов руководителей подразделений предприятия. В процессе управления кроме внутренней используется и внешняя информация финансового характера (сообщения финансовых органов, информация банковской системы, товарных, фондовых и валютных бирж и т. п.).
7.2. Финансовые ресурсы строительной организации.
В процессе управления финансовой системой предприятия решаются вопросы получения финансовых ресурсов, управления финансовыми ресурсами и их использования.
Финансовые ресурсы предприятия – это денежные средства, формируемые при образовании предприятия и пополняемые в результате производственно-хозяйственной деятельности за счет реализации товаров и услуг, выбывшего имущества организации, а также путем привлечения внешних источников финансирования. Все источники средств предприятия условно можно разделить на две большие группы – собственные и заемные. Собственные источники включают:
уставный капитал;
фонды, накопленные предприятием в процессе деятельности (резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль);
прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, взносы и пожертвования).
Предприятие не может покрыть свои потребности только за счет собственных источников. Дополнительная потребность в источниках финансирования может быть покрыта за счет заемных источников финансирования: кредитов, выпуска облигаций и других ценных бумаг. Помимо этого, источником финансирования деятельности предприятия является кредиторская задолженность, т. е. отсрочка платежа, в результате которой денежные средства временно используются в хозяйственном обороте предприятия-должника.
Заемные средства для предприятия являются платным источником финансирования. Практика показывает, что их использование является более эффективным, чем собственных. Предприятия получают кредиты на условиях плановости, срочности, возвратности, целевого использования, под обеспечение (гарантии, залог недвижимости и других активов предприятия). Недостатком кредитной формы финансирования являются:
необходимость выплаты процентов по кредиту;
сложность оформления;
необходимость обеспечения;
ухудшение структуры баланса в результате привлечения заемных средств.
Предприятия могут получать ресурсы путем выпуска облигаций. Облигации – это разновидность ценных бумаг, выпускаемых в качестве долговых обязательств. Облигации могут быть краткосрочными (на 1–3 года), среднесрочными (на 3–7 лет), долгосрочными (на 7–30 лет). В конце срока обращения они погашаются, т. е. владельцам выплачивается их номинальная стоимость. Облигации могут быть купонными, по которым выплачивается периодический доход. Купон – это отрывной талон, на котором указана дата выплаты процента и его размер. Облигации могут быть бескупонными, периодический доход по которым не выплачивается. Они размещаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. Разница между ценой размещения и номиналом образует дисконт – доход владельца. Недостатком данного способа финансирования является наличие затрат на эмиссию ценных бумаг, необходимость выплаты процентов по ним, ухудшение ликвидности баланса.
7.3. Система расчетов на предприятии
Расчеты между предприятиями как правило осуществляются в безналичной форме через коммерческие банки, которые хранят денежные средства предприятий на счетах, зачисляют на эти счета поступающие суммы, выполняют распоряжения предприятий об их перечислении и выдаче средств со счетов и другие банковские операции. Формы расчетов между предприятием и его контрагентами определяются договорами. Классификация форм безналичных расчетов описана в Гражданском кодексе РФ.
Платежное поручение представляет собой поручение предприятия обслуживающему банку о перечислении определенной суммы со своего счета. Оно действительно в течение 10 дней со дня выписки (день выписки в расчет не принимается). Поручение принимается к исполнению только при наличии у предприятия средств на счете в банке. Платежи поручениями могут быть срочными, долгосрочными и отсроченными.
Платежное требование-поручение представляет собой требование поставщика к покупателю оплатить (на основании направленных в обслуживающий банк плательщика расчетных и отгрузочных документов) стоимость поставленной по договору продукции (выполненных работ, оказанных услуг). При согласии оплатить полностью или частично поставку плательщик оформляет должным образом платежное требование-поручение (подписи ответственных лиц, печать) и сдает в обслуживающий банк, на основании чего соответствующая сумма списывается со счета покупателя на счет поставщика.
При расчетах чеками владелец счета (чекодатель) дает письменное распоряжение плательщику (банку, выдавшему расчетные чеки) уплатить определенную сумму, указанную в чеке, чекодержателю. Чеки предпочтительнее использовать при разовых сделках. При этом условием является хорошее знание поставщиком чекодателя или другие доказательства наличия у чекодателя средств, необходимых для платежа.
Аккредитив представляет собой условное денежное обязательство банка, выдаваемое им по поручению клиента в пользу его контрагента по договору. В соответствии с ним банк, открывший аккредитив (банк-эмитент), может произвести поставщику платеж или передать полномочия другому банку производить такие платежи при условии предоставления поставщиком документов, предусмотренных в аккредитиве, и при выполнении других условий аккредитива. Срок действия и порядок расчетов по аккредитиву устанавливается в договоре между плательщиком и поставщиком.
Аккредитивы могут быть покрытыми (депонированными) и непокрытыми (гарантированными), отзывными и безотзывными.
При недостатке финансовых ресурсов у предприятия – покупателя продукции расчеты между предприятиями могут осуществляться с помощью векселей. Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая обязательство векселедателя (должника) уплатить до наступления установленного срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю) или, по его указанию, другим лицам. Вексель дает право его владельцу по истечении указанного срока обязательства требовать от должника или акцептанта уплаты обозначенной на векселе денежной суммы. Вексель может быть простым и переводным.
Вексель используется для отсрочки или рассрочки платежа и представляет собой коммерческий кредит, предоставляемый поставщиком покупателю. Использование векселя ускоряет расчеты между предприятиями, стимулирует процесс сокращения у них запасов товарно-материальных ценностей, расширяет возможности сбыта продукции.
7.4. Финансовое планирование на предприятии
В рыночных условиях основой планирования, в том числе и финансового планирование являются стратегические цели предприятия:
максимизация прибыли;
оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;
обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
улучшение конкурентных позиций предприятия на рынке.
В рамках данных целей в процессе планирования финансов решаются следующие задачи:
анализ финансово-экономического состояния предприятия;
анализ существующей и прогнозируемой цены капитала предприятия (определяет минимальную рентабельность деятельности предприятия, покрывающую затраты на привлеченный капитал);
анализ ассортимента выпускаемой продукции с целью определения наиболее выгодных видов продукции;
разработка ценовой политики;
разработка учетной и налоговой политики;
разработка кредитной политики предприятия;
управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;
управление издержками, включая выбор амортизационной политики;
выбор дивидендной политики.
Таким образом, цель составления финансового плана – определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей.
Финансовое планирование направлено на:
установление финансовых отношений с бюджетом, банком, страховыми организациями и другими хозяйствующими субъектами;
рациональное вложение капитала;
обеспечение производственно - хозяйственной деятельности предприятия финансовыми ресурсами;
обеспечение контроля за образованием и использованием денежных ресурсов.
Финансовый план включает в себя:
баланс доходов и расходов;
баланс денежных потоков;
кредитный план;
кассовый план;
платежный календарь.
Для составления финансового плана необходимо предварительно рассчитать: плановые суммы амортизационных отчислений; плановую себестоимость продукции и прибыль; плановый прирост оборотных средств и кредиторской задолженности; сумму налогов, выплачиваемых из прибыли. В плане не отражаются НДС и акцизы, т.к. они взимаются до образования прибыли.
В зависимости от планируемого периода финансовый план бывает:
перспективный (до 5 лет);
текущий (годовой);
оперативный (месячный).
Перспективный план определяет важные показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства. Он обычно является коммерческой тайной предприятия.
Текущий финансовый план имеет доходную и расходную части.
Состав показателей планового баланса доходов и расходов организации представляет собой определенную систему, позволяющую в рамках каждого периода планирования определять источники затрат (расходов), их соотношение, степень и направления использования, распределение источников и сбалансированность их с затратами или расходами.
Годовой финансовый план организации одновременно является и инструментом планирования, и инструментом контроля.
Финансовое планирование является завершающим этапом планирования на предприятии.
7.5. Бюджетное планирование (бюджетирование)
В современных условиях бюджетирование является основным средством планирования и контроля в предпринимательстве и государственном управлении. Бюджет предприятия – это охватывающий все аспекты хозяйственных операций предприятия план, отражающий цели, задачи и политику предприятия на определенный период.
Реализация маркетинговых и оперативных планов осуществляется через систему бюджетов и финансовых планов, которые обычно разрабатываются на один год с детализацией по кварталам и в некоторых случаях по месяцам по каждому отдельному подразделению – центру прибыли. Затем производится консолидация в единый основной (общий) бюджет предприятия.
Бюджет увязывает оперативный (месячный) и финансовый планы, предоставляет возможность предвидеть конечный результат деятельности предприятия – величину и норму прибыли. Оперативное планирование – заключается в составлении и использовании платежного календаря. Платежный календарь обеспечивает оперативное финансирование, выполнение расчетных и платежных обязательств, фиксирует происходящие изменения в платежеспособности предприятия, позволяет отслеживать состояние собственных средств, а также привлекать в необходимых случаях банковский или коммерческий кредит.
Система финансового планирования на предприятии включает: 1) систему бюджетного планирования деятельности структурных подразделений; 2) систему сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия. В целях организации бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия разрабатывается сквозная система бюджетов.
Разработка бюджетов структурных подразделений и служб основана на принципе декомпозиции, заключающемся в том, что бюджет более низкого уровня является детализацией бюджета более высокого уровня. Сводные бюджеты по каждому структурному подразделению разрабатываются, как правило, ежемесячно. В целях равномерного обеспечения предприятия и его подразделений оборотными средствами в них указываются ежедневные плановые и фактические затраты, а также в целом на месяц.
Бюджетное планирование предполагает создание системы бюджетов, которые должны охватывать всю информационную базу финансовых расчетов предприятия. Данный процесс может быть разделен на две части – формирование операционного бюджета и формирование финансового бюджета.
Операционный бюджет предполагает подготовку следующего пакета документов: бюджета реализации (продаж), бюджета производства, бюджета производственных запасов (готовой продукции, незавершенного производства, материалов), бюджета прямых затрат на материалы, бюджета прямых затрат на оплату труда, бюджета общепроизводственных расходов, бюджета коммерческих расходов, бюджета управленческих расходов, бюджета доходов и расходов (или прогноза отчета о прибылях и убытках – показывается, какой доход получило предприятие и какие затраты понесены в данный период). Финансовый бюджет предполагает подготовку бюджета потока денежных средств, или кассового бюджета (прогнозируются поступления и расходы по всем видам деятельности предприятия – основной, финансовой и инвестиционной), расчетного баланса (прогноза баланса) и инвестиционного бюджета.
Финансовый бюджет подразделяется на бюджет денежных средств и прогнозный баланс.
Основными этапами составления бюджета являются следующие:
составление прогноза реализации;
определение расчетного уровня объема производства;
расчет себестоимости строительной продукции и операционных расходов;
расчет потока денежных средств и других финансовых показателей;
составление прогнозных форм отчетности.
Бюджет реализации строительной продукции – стартовая точка составления общего бюджета, поскольку объем реализации продукции оказывает влияние практически на все другие статьи общего бюджета. Прогнозный объем реализованной строительной продукции в основном определяется сметой, прилагаемой к подрядному договору (или планируемым заказам на выполнение работ). В бюджете реализации определяется также сумма денежных средств, которую организация может получить от своих заказчиков. Наиболее ответственное – определение цены строительной продукции, которая закладывается в сметы.
Бюджет производства составляется после составления бюджета реализации. Ожидаемый объем производства в строительной организации определяется по двум направлениям: объем строительно-монтажных работ и объем производства строительных материалов, деталей и конструкций. В том и другом случае объемы рассчитываются путем учета, наличия запасов, реализации и оптимальных заделов на будущее.
Бюджет прямых затрат на строительные материалы составляется после определения объема производства и рациональных запасов на будущее.
Бюджет прямых затрат на труд также составляется на основе бюджета производства с учетом трудоемкости работ и товаров. Для этого необходимо выявить и отобрать нормативы трудоемкости, используя соответствующие сметные и другие нормы и расценки.
Бюджет производственных накладных расходов включает все прочие статьи, которые не являются прямыми затратами на материалы и прямыми затратами на труд. Сюда относятся такие расходы, как амортизация, отдельные виды налогов, включаемые в себестоимость, арендная плата и др.
Бюджет общих и административных расходов включает статьи операционных расходов, такие, как расходы по реализации строительной и прочей продукции, общие расходы по управлению и некоторые другие расходы, относимые к этой группе расходов. При составлении этого бюджета отдельно рассчитываются постоянные и переменные операционные расходы.
Бюджет денежных средств составляется в виде притока и оттока денежных средств за определенный период. Он состоит обычно из четырех основных разделов:
раздел поступлений;
раздел расходов денежных средств;
раздел избытка или дефицита денежных;
финансовый раздел.
Прогнозный отчет о прибыли представляет собой расчетную оценку доходов и расходов строительной организации на предстоящий период.
Прогнозный баланс позволяет оценить, как будет выглядеть финансовое положение организации по прошествии соответствующего периода, выявить возможные неблагоприятные для организации финансовые последствия, проверить правильность других расчетов, рассчитать финансовые коэффициенты и оценить их уровень с позиций требований финансового рынка, выделить будущие финансовые источники и обязательства.
7.6. Бизнес-планирование
Бизнес-планирование – это анализ и систематизация предоставленных данных, их уточнение у заказчика, расчет финансово-экономических показателей эффективности проекта с использованием компьютерных систем (таких, как Project Expert), придание бизнес-плану вида, требуемого инвестором.
Бизнес-план – документ, который убедительно демонстрирует способность компании произвести и продать достаточно товаров или услуг, чтобы при этом размеры прибыли и возврат вложений удовлетворяли потенциальных инвесторов (кредиторов), партнеров и, естественно, саму компанию.
Инвестиционный бизнес-проект – это ограниченное по времени целенаправленное изменение системы с установленными требованиями к качеству результатов, возможными рамками расхода средств и ресурсов и специфической организацией его разработки и реализации.
Многообразные бизнес-проекты могут сильно различаться по сфере приложения, составу предметной области, масштабам, длительности, составу участников, степени сложности, влиянию результатов и т.п.
Структура бизнес-плана жестко не регламентирована. Типовой бизнес-план состоит из следующих разделов:
Общие сведения, включая меморандум о конфиденциальности.
Содержание.
Деловое резюме.
Существующая ситуация.
Сущность инвестиционного проекта.
Анализ рынков и конкурентов.
План маркетинга.
Инвестиционный план.
Производственный план.
Организационный план.
Финансовый план и показатели эффективности проекта.
Оценка рисков проекта.
Выводы и предложения, используемые в резюме.
Приложения.
7.7. Инвестиционная деятельность в строительстве
Инвестиционно-строительная сфера – система предприятий и организаций по реализации инвестиций, выполняющая в общественном производстве функцию создания недвижимых основных фондов, необходимых и достаточных для деятельности предприятий всех отраслей экономики страны.
Товар инвестиционно-строительной сферы – это полностью завершенные строительством и подготовленные к производственному функционированию и оказанию услуг предприятия, здания, сооружения и объекты социального назначения.
Рыночные (товарные) отношения в инвестиционно-строительной сфере представляют собой отношения субъектов по поводу производства и реализации товара этой сферы. Особенность рыночных отношений в инвестиционно-строительной сфере заключается в том, что они, в отличие от промышленности, возникают, как правило, задолго до того, как продукция строительства приобретает конечную товарную форму.
Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех сферах экономики РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-практическая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Субъекты (инвесторы и участники) инвестиционно-строительной сферы – это отечественные и зарубежные юридические лица и граждане, имеющие право на участие в ней в качестве собственников (распорядителей) инвестиций или исполнителей заказов.
Инвесторы – субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование
Участники инвестиционно-строительной сферы – это заказчики, подрядчики, поставщики, банки, страховые общества, проектировщики, посредники, научно-консультационные фирмы, иностранные организации, которые по законодательству своей страны имеют право вести предпринимательскую деятельность.
Главное действующее лицо в инвестиционно-строительном процессе – предприятие, который принял решение о подготовке производства нового вида продукции.
Таким образом, в инвестиционно-строительном процессе первыми формируют взаимоотношения «предприятие – инвестор». Предприятие, проведя предварительную работу, подготавливает «инвестиционное предложение» и представляет его потенциальным инвесторам, рассчитывая на получение необходимых средств. Инвестор, как правило, размещает свои средства на конкурсной основе путем проведения инвестиционных конкурсов.
Принятое инвестором решение о финансировании служит необходимым условием для дальнейших работ по разработке инвестиционного проекта. Именно за счет средств инвестора происходит подготовка технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта, являющегося следующим этапом его разработки. В ТЭО принимаются технические и технологические, архитектурно-планировочные, градостроительные и строительные решения; решаются вопросы по организации строительства и охране окружающей среды; разрабатывается сметно-финансовая документация, которая служит основанием для определения эффективности инвестиционного проекта. Следует, кроме того, рассчитать возможные риски и последствия их наступления, наметить пути их снижения.
После заключения договора заказчика с подрядчиком открывается финансирование строительства.
Сущность и источники инвестиций в строительстве
Инвестиции – это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
В зависимости от функционального назначения, различают капиталообразующие инвестиции (реальные) и портфельные инвестиции.
Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений (реальное инвестирование предприятий).
Портфельными являются инвестиции, вкладываемые в финансовые активы, в частности, на депозитные счета в банки, в ценные бумаги и т.п.
Источники инвестиций:
собственные финансовые средства, а также иные виды активов и привлеченных средств ;
ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов предпринимательской поддержки;
иностранные инвестиции в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме);
различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, а также векселя и другие средства.
Первые три группы источников образуют собственный капитал реципиента. Четвертая группа источников образует заемный капитал реципиента.
Содержание и фазы инвестиционного проекта. Инвестиционный проект - это программа решения экономической проблемы вложения средств в такую бизнес-идею которая приводит к их отдаче, получению дохода, прибыли, социальных эффектов. Отрезок времени между началом инвестирования вложения средств и моментом получения отдачи от этих вложений называют временным лагом.
Виды инвестиционных проектов:
социальные;
научно-технические;
производственно-технологические;
повышения качества и эффективности работы
торговые;
организационные; информационные.
Инвестиционные проекты осуществляются в несколько стадий.
Разработка проекта - это создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление расчетов, выбор вариантов, обоснование проектных решений. Главное в разработке проекта - подготовка ТЭО являющегося основным документом для принятия решения об осуществлении проекта и выделении инвестиций под этот проект. В дополнение к ТЭО или в его составе разрабатывают бизнес-план проекта, в особенности, если проект носит коммерческий характер.
Реализация проекта - есть его практическое осуществление, превращение проектного образа в конкретную экономическую деятельность.
Наряду с указанными стадиями, инвестиционный проект разделяется на фазы в зависимости от характера, направления и использования инвестиций, а также от получения отдачи на вложенные средства.
Период от начала вложения до окупаемости называют сроком жизни, или жизненным циклом, проекта.
Инвестиционный проект имеет три фазы инвестиционного цикла.
Первая фаза проекта – прединвестиционная – предполагает:
исследование возможностей;
подготовительные, предпроектные исследования;
оценка осуществимости (ТЭО).
Вторая фаза – инвестиционная – превращение интенсивно выделяемых финансовых средств в реальные факторы производства (здания, сооружения, приобретение и монтаж оборудования и т.д.). Это самая затратная фаза, поглощающая основной объем инвестиций. Однако, начиная с некоторого момента времени, соответствующего продаже первой партии товара, приносящей прибыль, проект становится не только расходным, но и доходным.
Третья фаза – эксплуатационная (постинвестиционная) – соответствует времени (t) и режиму производства, использования, эксплуатации объекта. Но и в этой фазе инвестиции нужны, но уже меньше. Однако доход превышает инвестиционные затраты, вследствие чего в некоторый момент t общая схема дохода становится равной стоимости капитала, вложенного в проект, что свидетельствует о достижении точки окупаемости проекта.
Оценка эффективности инвестиционного проекта. Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта может быть представлена в следующем виде.
На первом этапе производится оценка общественной эффективности проекта в целом.
Цель этого этапа – экономическая оценка проектных решений и подготовка материалов для поиска и привлечения инвесторов.
Второй этап оценки эффективности (эффективность участия в проекте) осуществляется после выработки схемы финансирования проекта. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из участников, в том числе и государства, с точки зрения сопоставления расходов и доходов бюджетов всех уровней (бюджетная эффективность).
Эффективность инвестиционного проекта оценивается при разработке инвестиционного предложения и декларации о намерениях, разработке «Обоснования инвестиций», разработке ТЭО (проекта), осуществлении проекта (экономический мониторинг).
При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются: интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход, чистый доход, внутренняя норма доходности; потребность в дополнительном финансировании; индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.
Интегральный эффект (Эинт) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к одному, обычно начальному, году:
,
где Rt – результат в t -й год; Зt – ежегодные затраты в t-й год; Kt – инвестиции в t -й год;
Кt – коэффициент дисконтирования; Тр – расчетный период.
Величина коэффициента дисконтирования (ήt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:
.
При меняющейся во времени норме дисконта:
где Ек – норма дисконта в k-ый год.
Интегральный эффект имеет также другие названия: чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая приведенная (или чистая современная) стоимость, Net Present Value (NPV), чистый произведенный эффект.
На предприятиях капитального строительства в качестве экономического результата (Rt) понимается выручка от реализации строительной или другой продукции, а также от оказания различного вида услуг.
Затраты (3t) при определении показателей эффективности инвестиций учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие не инвестиционные расходы.
В отдельных случаях, когда разница во времени инвестиционных вложений, затрат и результатов незначительна, в качестве показателя эффективности может использоваться понятие чистого дохода.
Чистый доход (Э) представляет собой сумму притоков и оттоков наличностей за расчетный период:
Другим показателем эффективности инвестиций может служить индекс доходности инвестиций (Эк), определяемый как отношение суммы дисконтированной разности результата и затрат к величине дисконтированных капитальных вложений. Если капитальные вложения осуществляются за многолетний период, то они также должны браться в виде дисконтированной суммы. В общем случае индекс доходности инвестиционных вложений определяется зависимостью:
.
Индекс доходности инвестиций идентичен показателям, имеющим следующие названия: индекс прибыльности, Profitability Index (PI).
Индекс доходности инвестиционных вложений тесно связан с интегральным эффектом. Если интегральный эффект инвестиций (Эи) положителен, то индекс доходности Эк > 1, и наоборот. При Эк > 1 инвестиционный проект считается экономически эффективным. В противном случае (Эк < 1) проект неэффективен.
Внутренняя норма доходности инвестиций (Е) представляет собой ту норму дисконта, при которой суммарная величина дисконтированной разности результата и затрат равна сумме дисконтированных капитальных вложений за тот же период. Внутреннюю норму доходности инвестиций находят путем решения уравнения:
.
Показатель внутренней нормы доходности имеет также другие названия: внутренняя норма прибыли, внутренняя норма возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR). Получаемую расчетную величину Е сравнивают с требуемой инвестором. Вопрос о принятии инвестиционного проекта может рассматриваться, если значение Е не меньше требуемой инвестором величины.
Срок окупаемости инвестиций (То) – временной период от начала реализации проекта (payback period), за который капитальные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат:
.
7.8. Лизинг как источник финансирования строительства
Один из сравнительно быстро мобилизуемых и выгодных в финансовом плане источников реализации солидной инвестиционной программы финансовая аренда или лизинг.
В современных условиях росту лизинговых операций способствуют общие тенденции экономического развития:
сокращение объема ликвидных средств из-за постоянно возникающих трудностей на денежных рынках;
обострение конкуренции, требующее оптимизации размера и направлений инвестиций;
уменьшение прибыли предприятий, ограничивающее их возможности выделения достаточных средств для расширения производства;
содействие развитию лизинговых операций со стороны правительственных органов и финансовых институтов в интересах стимулирования экономического роста и, в частности, роста инвестиций.
Лизинг – это вид аренды, которому присущи элементы заемных операций, что придает ему сходство с кредитом. Он также включает компоненты внешнеторговой и инвестиционной деятельности.
В России лизинговые отношения регулируются Законом «О лизинге» и Гражданским кодексом РФ. Закон «О лизинге» трактует его как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам на установленный срок, за определенную плату и в соответствии с условиями, закрепленными договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Предметом лизинга могут быть предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться в предпринимательских целях.
Главное отличие лизинга от традиционной аренды состоит в том, что в нем принимают непосредственное участие три стороны:
лизингодатель (арендодатель);
лизингополучатель (арендатор);
продавец (поставщик).
Помимо них в лизинговой сделке обычно принимают участие:
банки (или другие кредитные учреждения), предоставляющие кредиты лизингодателю для приобретения оборудования;
страховые компании, осуществляющие страхование имущества лизингодателя.
В качестве лизингодателя могут выступать;
банки, создающие в своих структурах лизинговые службы;
специализированные лизинговые компании; лизинговые компании, созданные предприятиями, выпускающими машины и оборудование;
лизинговые компании, организованные фирмами, занятыми поставками и обслуживанием техники.
В общем виде операция лизинга может быть представлена схемой лизинговой сделки (рис. 7.1).
Рис. 7.1. Общая схема лизинговой сделки
Как видно из схемы, лизинговая сделка состоит из нескольких последовательных операций.
Преимущества, которые дает лизинг участникам сделки:
снижает риск невозврата средств;
лизинг предполагает 100%-ое кредитование и не требует немедленного начала платежа;
условия договора лизинга по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения;
договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем;
объект лизинга может и не числиться на балансе лизингополучателя;
возможность воспользоваться достаточно гибкими амортизационными и налоговыми льготами.
производитель имущества получает дополнительные возможности сбыта своей продукции.
особые взаимоотношения между лизингодателем и лизингополучателем при банкротстве последнего.
В процессе осуществления лизинговой деятельности лизингодатель несет затраты, связанные с приобретением и передачей имущества лизингополучателю, а также расходы, обусловленные необходимостью создания условий для нормального использования имущества, переданного в лизинг. Инвестиционные издержки лизингодателя включают: стоимость приобретения имущества, расходы на его транспортировку и установку, налог на имущество, стоимость таможенного оформления и оплату таможенных сборов, затраты на страхование от всех видов риска, расходы на выплату процентов за пользование привлеченными средствами, стоимость регистрации предмета лизинга и расходы на передачу его лизингополучателю, затраты на создание резервов в целях капитального ремонта имущества, а также затраты на его содержание и обслуживание. Кроме того, лизингодатель может оказывать дополнительные услуги, стоимость которых включается в инвестиционные издержки.
Помимо затрат в общую сумму лизингового договора входит вознаграждение лизингодателя, которое, в свою очередь, включает оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки и процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение лизингового имущества. Вознаграждение лизингодателя является его доходом. Прибыль рассчитывается как разница между доходами лизингодателя и его расходами по основной деятельности. В целях обеспечения привлекательности лизинговой деятельности уровень прибыли должен быть не ниже размера банковского процента.
В течение срока действия договора лизинга лизингополучатель регулярно вносит лизинговые платежи, которые относит у себя на себестоимость продукции, производимой с использованием лизингового имущества, или на расходы, связанные с основной деятельностью. В лизинговые платежи включаются:
плата за основные услуги (процентное вознаграждение) лизингодателя;
амортизационные отчисления за период, охватываемый сроком договора;
инвестиционные затраты (издержки);
проценты по кредитам, использованным лизингодателем на приобретение имущества;
плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором;
налог на добавленную стоимость;
страховые взносы в случае страхования имущества лизингодателем;
налог на имущество, уплаченный лизингодателем.
Виды лизинга. В зависимости от особенностей сделки, числа участников, степени окупаемости имущества, объема оказываемых услуг и т. д. лизинговые операции можно подразделить на виды.
В России наибольшее распространение получил финансовый лизинг, или лизинг с полной окупаемостью. Финансовый лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель (арендодатель) по поручению лизингополучателя (арендатора) приобретает в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставляет его лизингополучателю во временное владение и пользование за плату.
Российское законодательство оговаривает, что срок финансового лизинга соизмерим со сроком полной амортизации оборудования или превышает его.
Помимо финансового лизинга широкое распространение в мире получили такие его модификации как оперативный и возвратный лизинг.
При оперативном лизинге лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю за плату во временное владение и пользование на определенный срок. Особенностью оперативного лизинга является то, что срок действия договора меньше, чем нормативный срок службы оборудования, т. е. это лизинг с неполной окупаемостью. Его еще называют сервисным лизингом, так как арендодатель, предоставляя имущество лизингополучателю, берет на себя обязанности по наладке, ремонту и обслуживанию оборудования.
По окончании срока оперативного лизинга лизингодатель ищет новых клиентов для повторной сдачи имущества в аренду.
При прямом лизинге собственник имущества (поставщик) самостоятельно, без посредников, сдает объект в аренду. Примером прямого лизинга может служить возвратный лизинг, при котором фирма – собственник имущества продает его финансовой компании (в качестве последней могут выступать банк, страховая компания или лизинговая компания). Одновременно заключается соглашение о долгосрочной аренде имущества на условиях лизинга, которое превращает бывшего собственника имущества в арендатора. Возвратный лизинг позволяет предприятиям в условиях финансовой напряженности привлекать дополнительные ликвидные средства и продолжать эксплуатировать проданное имущество на условиях аренды, а также регулировать активы баланса путем продажи имущества по рыночной цене, как правило, превышающей его балансовую стоимость.
При косвенном лизинге передача имущества в аренду осуществляется через посредника. Примером может служить сублизинг, при котором лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга.
Производственная мощность строительной организации и лизинг
Перестройка строительного производства на основе введения нового хозяйственного механизма ориентирует строительное предприятие на экономически обоснованное использование всех элементов производства, четкое взаимодействие которых при эффективной структуре средств производства позволяет обеспечить нормальную хозяйственную деятельность в современных экономических условиях. Составной частью средств производства являются основные фонды, которые подразделяются на активную (машины и оборудование) и пассивную (здания, сооружения) части.
Активная часть является ведущей и служит базой в оценке технического уровня и производственных мощностей строительного предприятия. Повышение доли активной части ведет к увеличению производственных мощностей.
При формировании производственной мощности необходимо учитывать влияние таких факторов, как номенклатура, ассортимент, качество продукции, парк основного технологического оборудования, средний возраст оборудования и эффективный годовой фонд времени его работы при установленном режиме и т. п.
Для наиболее эффективного использования и дальнейшего наращивания производственных мощностей строительной организации необходимо:
сократить внутрисменные простои парка строительных машин;
повысить фондовооруженность путем внедрения нового, более эффективного оборудования и технологии;
модернизировать действующий парк основного технологического оборудования.
Более эффективно вышеперечисленные мероприятия можно осуществить на основе применения лизинга. Механизм лизинга позволяет наращивать парк машин и механизмов и предоставляет возможность не создавать дорогостоящую службу механизации для взятой в лизинг строительной техники. Лизинг расширяет доступ к дорогостоящим машинам, позволяет строительным организациям не затрачивать средства на содержание собственного парка машин и механизмов, особенно техники сезонного использования. Лизинг дает возможность исключить последствия морального и физического износа техники путем замены её на более эффективную и современную.
В каждом конкретном случае повышение доли активной части основных фондов должно быть экономически обосновано, так как рост эффективности основных фондов обеспечивается при таком соотношении, когда увеличение доли активной части не сопровождается вынужденным снижением его уровня использования или ухудшением условий труда вследствие высокой плотности оборудования. В случае, когда строительная организация содержит свой собственный парк машин и механизмов, которые простаивают и долгое время бывают не задействованы, она может сдавать находящуюся в собственности технику в лизинг или в аренду, тем самым получая дополнительные финансовые ресурсы.
Для строительных организаций-лизингополучателей особенно важно то, что помимо возможности быстрого наращивания производственных мощностей существует ряд других преимуществ. Во-первых, возможность применения механизма ускоренной амортизации для машин и оборудования, полученных в лизинг, при которой строительные организации могут списать часть капиталовложений в первые годы эксплуатации оборудования. Во-вторых, изменение порядка налогообложения, при котором лизингополучатель имеет ряд налоговых льгот.
Для наиболее эффективного применения лизинга на строительном предприятии необходимо исследовать различные экономические и производственные факторы его применения в зависимости от структуры и объемов строительных работ. Особое внимание следует уделять определению воздействия различных факторов риска на строительное предприятие в процессе лизинговой операции.