Тема 3. Дюпоновская система финансового анализа

1. Финансовая модель производства и реализации

2. Методы анализа финансовой отчетности

3. Коэффициентный анализ

4. Финансовый анализ по методу «DU PONT»

1. Финансовая модель производства и реализации

Финансовая модель производства и реализации иллюстрирует постоянный кругооборот денег на предприятии: приток, отток и их возвращение в производство (рис. 3.1).

Рис. 3.1. Финансовая модель производства и реализации

Формирование вложенного капитала происходит за счет капитала акционерного и заемного, который первоначально поступает на предприятие в форме денежных средств. Затем возникает две возможности: деньги могут быть вложены в основные средства и оборотный капитал, либо – если имеются излишки – направлены на внешние инвестиции (акции, облигации других предприятий). Часть, потраченная на оборотный капитал, будет расходоваться на материалы и их превращение в готовую продукцию (зарплата, аренда и др.). Перетекание денег к поставщикам будет прервано кредиторским барьером, а дебиторский барьер замедлит возврат поступающих денег. Некоторая часть основных средств будет полностью использована в виде амортизации. Область оборотного капитала (ограничена штриховой линией) генерирует входной поток денег.

2. Методы анализа финансовой отчетности

Для оценки и анализа финансового положения предприятия используется несколько видов анализа. Большинство из них основаны на сравнении данных отчетного периода с показателями прошлых периодов или с данными других предприятий.

Такие сравнения классифицируются следующим образом:

1. Абсолютное уменьшение или увеличение показателя отчетного периода по сравнению с базовым – горизонтальный анализ.

2. Относительные изменения показателя (во сколько раз) – горизонтальный анализ.

3. Процентные изменения (на сколько %) – горизонтальный анализ.

4. Процентные соотношения отдельного показателя с агрегированным общим показателем (удельный вес) – вертикальный анализ.

5. Коэффициенты, как соотношение различных показателей одного периода – коэффициентный анализ.

3. Коэффициентный анализ

К исходным показателям, представленным в финансовой отчетности, относятся 4 основных параметра, которые служат индикаторами деятельности предприятия:

• В – выручка от реализации (доход от продаж) – Ф №2;

• ЧП – чистая прибыль (после выплаты налогов) – Ф №2;

• А – сумма активов – Ф №1;

• СК – собственный капитал – Ф №1.

Между некоторыми показателями финансовой отчетности существуют логические взаимосвязи. Эти показатели могут находиться в одном отчете или в разных. Деление одного показателя на другой приводит к появлению финансовых коэффициентов, к которым относятся два типа мультипликаторов: интервальные (за месяц, квартал, год) и моментные (на определенную дату).

На основе индикаторов деятельности предприятия рассчитываются показатели, которые являются коэффициентами деловой активности:

1. ЧП / СК – рентабельность собственного капитала – характеризует эффективность использования собственного капитала и отражает уровень его возврата:

Р_СК = (ЧП/СК) х 100%→ max.

Рентабельность собственного капитала является универсальным показателем, который позволяет сравнивать доходность капитала предприятий как одной отрасли, так и разных сфер экономической деятельности, а также применять в качестве норматива для сопоставления доходность таких финансовых инструментов как государственные облигации и банковские депозиты.

2. ЧП / А – рентабельность активов (суммарного капитала) – основной показатель результативности менеджмента, является интервальным показателем и рассчитывается как отношение чистой прибыли к активам:

Р_А = (ЧП / А) х 100% → max.

3. ЧП / В – рентабельность продукции – характеристика выпускаемого товара, является структурным показателем и отражает удельный вес чистой прибыли в цене продукции:

Р_п = (ЧП / В) х 100% → max.

4. В / А– оборачиваемость активов – характеризует интенсивность хозяйственной деятельности, является интервальным показателем и отражает количество оборотов, которое совершают активы за отчетный период:

О_А = В / А→ max.

5. А / СК – коэффициент задолженности – моментный показатель, который характеризует структуру капитала и показывает превышение активов над собственным капиталом, которое не должно быть более двух:

К_з = А/СК ≤ 2.

Показатели 2-5 необходимо сравнивать со среднеотраслевыми или с показателями предприятий данной отрасли, т.к. на их значение влияют: срок эксплуатации оборудования, трудоемкость производственного процесса, величина привлекаемых активов и другие специфические особенности бизнеса.