4. Финансовый анализ по методу «du pont»
Показатель прибыльности собственного капитала является самым главным показателем анализа и отражает величину чистой прибыли, создаваемой каждой единицей собственных средств.
Показатель прибыльности собственного капитала может быть представлен произведением трех сомножителей:
– рентабельность продукции;
– оборачиваемость активов;
– коэффициент задолженности (показатель структуры капитала):
РСК
=
.
Таким образом, один и тот же результат, может быть, достигнут разными путями:
– увеличением прибыли в единице продукции;
– интенсификацией использования активов – за счет роста производства продукции и сокращения задействованных активов;
– оптимизацией финансовой структуры капитала – за счет увеличения доли заемного капитала.
В свою очередь произведение первых двух показателей позволяет судить о прибыльности всех активов. Очевидно, чем больше каждый из сомножителей, тем выше РСК – к чему и стремится менеджмент предприятия (рис. 3.2).
Применение относительных показателей при таком анализе позволяет сравнивать не только результаты деятельности предприятий, но и определять привлекательность отдельных отраслей.
Рис. 3.2. Дюпоновская система финансового контроля (финансовое разложение показателя прибыльности собственного капитала)
Значение прибыльности собственного капитала необходимо сравнить с такими показателями:
– доходностью альтернативных финансовых инструментов;
– среднеотраслевой доходностью;
– рентабельностью капитала у конкурентов;
– достигнутым уровнем прибыльности собственного капитала с данными предыдущего периода анализируемого предприятия.
Тема 4. Анализ рентабельности продукции
1. Общая характеристика показателя «Рентабельность продукции»
2. Выбор частных показателей для анализа
3. Методика анализа эффективности производства
4. Подготовка затрат к анализу эффективности производства
5. Недостатки анализа полной себестоимости
1. Общая характеристика показателя рентабельность продукции
Рентабельность продукции выступает в роли первого коэффициента финансового (Дюпоновского) разложения показателя прибыльности собственного капитала, является основной экономической характеристикой товара, отражает уровень эффективности производства.
Рентабельность продукции рассчитывается по формуле:
ЧП/В,
где ЧП – чистая прибыль;
В – выручка от реализации продукции.
Уровень и динамика показателя зависит от уровня цен на продукцию, а также от уровня затрат на производство и реализацию продукции, действующей системы налогообложения - т.е. всего, что влияет на ЧП.
Высокие значения показателя рентабельности предприятий-монополистов продукции, обеспеченные за счет высокой цены продукции, характерны для предприятий, выпускающих товары класса «люкс», а также товары, находящиеся в начальной стадии жизненного цикла.
Низкий уровень рентабельности продукции характерен для предприятий, работающих в жесткой конкурентной среде и выпускающих замещаемый товар. Для таких предприятий проблема управления текущими затратами становится наиболее актуальной.
При анализе рентабельности продукции сравнения показателя необходимо производить в динамике – по месяцам, кварталам, годам.
Возрастающая динамика рентабельности продукции свидетельствует о том, что:
предприятие поддерживает соответствующий уровень цен на продукцию, которая является конкурентоспособной в данных условиях;
предприятие контролирует уровень затрат, т.к. снижение затрат на производство единицы продукции повышает ее рентабельность.