4.2.5Показатели рыночной активности
Показатели рыночной активности фирмы – характеризуют положение фирмы на рынке ценных бумаг. Они соотносят рыночную цену акции фирмы с ее учетной ценой и доходом на акцию.
Эти коэффициенты позволяют администрации получить представление о том, как инвесторы относятся к текущей и перспективной деятельности компании. Если показатели ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности в порядке, то и коэффициенты рыночной активности будут высокими, а цена акции будет, возможно, наиболее высокой. Здесь важнейшими считаются три коэффициента: ценности акции, котировки акции и выплат дивидендов.
Коэффициент ценности акции (price earnings ratio, P/E) – отношение рыночной цены акции к доходу на одну акцию; если этот показатель ниже среднеотраслевого, то руководству компании следует задуматься о причинах заниженной оценки акций своей компании на рынке ценных бумаг.
Этот коэффициент показывает, сколько хотят платить инвесторы за доллар объявленной прибыли. Коэффициент ценности акции рассчитаем по формуле:
Р/Е=
где
Рт (market price) – рыночная цена (рыночный курс) обыкновенной акции;
EPS (earnings per share) – прибыль, доступная обыкновенным акционерам, в расчете на одну обыкновенную акцию;
EPS
=
где Ninс (net common income) – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам;
Qc (quantity of common shares) – количество выпущенных обыкновенных акций.
Пример. Коэффициент ценности акции компании А рассчитывается как отношение рыночной цены акции, которая является внешним показателем (например, 28,5 у.д.е. за акцию), к прибыли, доступной обыкновенным акционерам. Если известно, что компания А выпустила 50 тыс. обыкновенных акций, то показатель прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию компании А равен:
а коэффициент ценности акции:
Это означает, что участники рынка готовы заплатить 13 у.д.е. за каждый доллар прибыли компании А.
Коэффициент котировки акции (market/book, M/B) – отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости. Рыночная цена акции компании с относительно высоким коэффициентом рентабельности собственного капитала обычно превышает учетную цену.
Если этот показатель ниже, чем по отрасли, возможно, фирму считают недостаточно доходной. Балансовая стоимость акции определяется отношением обыкновенного акционерного капитала к числу обыкновенных акций в обращении. Этот показатель в значительной степени зависит от того, в какой отрасли функционирует предприятие.
Коэффициент котировки акции равен:
M/B
=
где
Рт (market price) – рыночная цена обыкновенной акции;
Pb (bookprice) – балансовая стоимость обыкновенной акции;
Pb =
где
Ее (common equity) – обыкновенный капитал;
Qc (quantity of common shares) – количество выпущенных обыкновенных акций.
Пример. Чтобы определить коэффициент котировки акции, необходимо сопоставить рыночную и балансовую стоимость обыкновенной акции. Как уже было отмечено, рыночная цена акции является величиной внешней и характеризует активность участников рынка (28,5 у.д.е.). Балансовую стоимость обыкновенной акции компании А можно рассчитать как отношение размера обыкновенного капитала к количеству выпущенных в обращение обыкновенных акций:
тогда коэффициент котировки обыкновенной акции компании А равен:
Т. е. участники рынка оценивают размер обыкновенного капитала компании А в расчете на одну акцию в 1,8 раз дороже его балансовой стоимости.
Коэффициент выплат дивидендов (dividends/earnings per share) – показатель доли выплачиваемых дивидендов в чистой прибыли на акцию.
Особенностью анализа данного показателя является то, что не существует «плохого» или «хорошего» уровня. Наиболее общим критерием является то, что он не должен превышать единицы. Если это условие выполняется, то делается вывод, что компания заработала достаточно прибыли для выплаты дивидендов.
Рассчитаем коэффициент выплат дивидендов по формуле:
где
DPS (dividends per share) – дивиденды в расчете на одну акцию;
Divc (dividends on common stocks) – сумма дивидендов, распределенная между обыкновенными акционерами;
EPS
=
где
Ninс (net common income) – чистая прибыль, доступная обыкновенным акционерам;
Qc (quantity of common stocks) – количество выпущенных обыкновенных акций.
Пример. Для расчета коэффициента выплат дивидендов данные берут из Отчета о прибылях и убытках и соотносят сумму выплаченных дивидендов по обыкновенным акциям и размер прибыли, доступной обыкновенным акционерам. Для компании А этот показатель равен:
или можно рассчитать соотношение этих показателей в расчете на одну акцию:
По этому показателю можно судить о дивидендной политике фирмы. В данном случае видно, что компания А 4/5 (0,8) своей прибыли, доступной обыкновенным акционерам, распределяет в качестве дивидендов, а 1/5 часть накапливает в качестве нераспределенной прибыли.