4Анализ и оценка финансового состояния предприятия
Основные понятия: абсолютная ликвидность; ликвидность; методы финансового анализа; оборачиваемость; рентабельность; рентабельность активов; рентабельность собственного капитала; ресурсоотдача; текущая ликвидность; факторный анализ; финансовый анализ; фондоотдача; чистый оборотный капитал
4.1Сущность и методы финансового анализа компании
Финансовый анализ – следующая ступень обработки финансовой информации.
Содержание анализа финансового состояния компании зависит от поставленной цели, которая может подразумевать комплексный анализ сильных и слабых сторон деятельности фирмы либо сравнительно простой анализ ее краткосрочной ликвидности. Поскольку информационной базой подобных расчетов является финансовая отчетность фирмы, рассмотрим основные методы ее анализа. Несмотря на то что финансовое положение фирмы отражает результаты ее деятельности в прошлом, аналитики применяют эти методы анализа и для прогнозных расчетов, особое внимание уделяя динамике основных показателей.
Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Разные люди проводят финансовый анализ в разных целях, поэтому необходимо еще раз сказать о тех, кто будет проводить финансовый анализ на основе имеющейся отчетности и для чего.
Кредиторы осуществляют финансовый анализ, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования. Лица, предоставляющие коммерческие кредиты, прежде всего интересуются анализом ликвидности фирмы. Поскольку коммерческие кредиты краткосрочны, то лучше всего способность фирмы оплатить эти обязательства может быть оценена именно посредством анализа ликвидности. Держатели облигаций, т. е. долгосрочные кредиторы, хотят знать об уровне ликвидности, но преимущественно о способности фирмы обслуживать долги (т. е. выплачивать проценты) и погашать основную сумму кредита. Владельцы облигаций могут оценить эту способность, анализируя структуру капитала фирмы, основные источники и использование фондов, рентабельность фирмы на протяжении длительного периода и прогнозную оценку рентабельности предприятия в будущем.
Аналитик может рассматривать проблему либо изнутри, либо извне. В только что приведенных ситуациях анализ проводился с точки зрения стороннего владельца капитала, кредитора. Внутренний анализ необходим самой фирме, ее управляющим для более эффективного планирования и управления ее деятельностью.
Собственники (акционеры, инвесторы) анализируют финансовые отчеты с целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Держателей пакета обыкновенных акций интересует как нынешняя, так и будущая рентабельность, а также и ее стабильность. Ведь чтобы составлять планы, финансист должен сначала оценить настоящее финансовое положение фирмы и уже потом эффект от предполагаемых действий. По отношению к внешнему управлению финансовый директор особенно обеспокоен нормой прибыли на инвестиции в различные активы компании и эффективностью управления этими активами. И, наконец, чтобы получить наибольшую отдачу от внешних источников заемного капитала, финансовому директору важно быть посвященным во все аспекты финансового анализа, проводимого кредиторами самостоятельно. Таким образом, видно, что для различных целей используются различные виды финансового анализа.
Необходимость проведения финансового анализа и изучения финансовой отчетности особенно очевидна с точки зрения управления предприятием в условиях его нестабильного положения или при возникновении финансовых затруднений. Одним из характерных проявлений экономического кризиса является общее снижение деловой активности в стране, которое связано с неспособностью предприятий адаптироваться к изменяющимся условиям, неумением мобилизовывать имеющиеся ресурсы и эффективно распоряжаться ими. Антикризисное управление подразумевает управление предприятием в ситуации нестабильности, которая может сказываться на его экономическом состоянии. Финансово-экономический анализ состояния предприятия позволяет выявить, по какой причине возникло кризисное состояние и по какому пути двигаться дальше. В соответствии с законом РФ о несостоятельности предприятия в обязанности арбитражного (антикризисного) управляющего входит проведение финансово-экономического анализа положения предприятия. Только результаты проведенного финансово-экономического анализа могут позволить антикризисному управляющему принять оптимальное, с точки зрения экономической эффективности, решение относительно дальнейшего положения предприятия, о возможности его санирования и реорганизации, или признания его банкротом и последующей ликвидации.
Следовательно, финансовая отчетность рассматривается как информационная основа финансового анализа, а финансово-экономический анализ – как база принятия управленческих решений. Целями финансового анализа предприятия являются: текущая оценка финансового здоровья предприятия; анализ динамики финансового состояния фирмы прошлых лет; сравнение финансового состояния предприятия с нормативами (средними по отрасли); прогноз финансового состояния в рамках проекта развития предприятия и контроль.
Для достижения этих целей финансовый анализ объекта должен выполнять определенные функции, среди которых:
объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности;
выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов;
подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;
выявление и мобилизация резервов для улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.
Методика финансового анализа включает в себя три взаимосвязанных блока:
анализ финансовых результатов деятельности предприятия;
анализ финансового состояния предприятия;
анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Такая методика нужна для обоснования выбора делового партнера, определения степени устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.
При решении вопроса о способах и источниках финансирования используется комплексный подход, или обобщенная концепция, включающая три основных блока: анализ потребности в финансировании; анализ финансового состояния предприятия и его возможностей по привлечению различных источников финансирования; анализ риска (рис. 4.1).
Рисунок 4.1. Комплексный анализ потребности компании в финансировании
Рассмотрим подробнее обобщенную концепцию, которая основана на детальном изучении вопроса о внешнем финансировании. Начинается она с первого блока – выявления тенденций и изучения сезонной составляющей финансирования компании. На этом этапе определяется, как много средств потребуется фирме в будущем и чем будет вызвана эта потребность, а также присутствует ли здесь сезонная компонента. Для ответа на эти вопросы применяются такие аналитические инструменты, как отчет об источниках и использовании фондов (из баланса) и данные о движении денежных средств (из отчета о движении денежных средств).
Второй блок – оценка финансового состояния и эффективности деятельности фирмы включает различные финансовые показатели, при помощи которых квалифицированный аналитик изучает деятельность фирмы с разных сторон в надежде получить верное представление о ее финансовом состоянии и рентабельности.
Третий блок посвящен анализу бизнес-риска для выбора источника финансирования. Сущность бизнес-риска отражает неизбежность при функционировании фирмы элемента неопределенности и нестабильности, поскольку для одних компаний в большей степени характерна стабильность, а для других – ее отсутствие. Аналитик оценивает степень нестабильности и уровень бизнес-риска компании. Чем он выше, тем менее желательно финансирование с помощью получения займов по сравнению с выпуском акций. Другими словами, выпуск новых акций безопаснее, поскольку не предполагает выплаты процентов на привлеченный капитал, и, кроме того, привлечение кредита часто сопровождается залогом, что фактически означает заклад компании. Фирме с высокой степенью бизнес-риска обычно не рекомендуется брать на себя дополнительно значительные финансовые риски, связанные с привлечением заемного капитала.
При выборе источников финансирования следует также оценить общее финансовое состояние фирмы. Чем оно прочнее, тем выше рентабельность и ликвидность компании, тем на больший риск можно пойти при выборе источников финансирования. Поэтому получение займов становится тем более предпочтительным, чем лучше перечисленные выше показатели.
Рассмотренные факторы должны быть приняты во внимание при выяснении потребности данной фирмы в финансировании. Более того, их необходимо рассматривать в комплексе, так как чем больше требуемые фонды, тем больше общая потребность в финансировании. Но в то же время природа фондов обусловливает наиболее подходящие тип и объемы финансирования. Если для данной фирмы немаловажна сезонная компонента, то наиболее предпочтительны краткосрочные кредиты банков.
Сопоставив необходимость, возможность привлечения средств и степень их рисковости, фирма может пойти на компромисс. Для этого необходимо взаимодействие с потенциальными кредиторами и инвесторами при определении размера, условий и цены выбранного источника финансирования.
Существуют различные способы проведения финансового анализа (методы чтения финансовых отчетов), среди которых наиболее важные:
1. Горизонтальный анализ.
2. Вертикальный анализ.
3. Анализ финансовых коэффициентов.
4. Трендовый анализ.
5. Сравнительный анализ.
6. Факторный анализ.
Каждый из этих методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому для полного анализа обычно применяется не один, а несколько методов чтения финансовой отчетности.
Необходимо отметить также, что при проведении финансового анализа имеются определенные трудности. Среди них можно выделить:
многопрофильность компаний;
ориентацию на лидеров;
влияние и учет инфляции;
сезонность;
интерпретацию результатов;
вуалирование отчетности.
Результативность финансового анализа в первую очередь будет зависеть (учитывая указанные трудности) от уровня знаний и профессионализма финансового аналитика.