13. Определение стоимости акционерного капитала

Стоимость функционирующего собственного капитала имеет наиболее надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия. В процессе такой оценки учитываются:

· средняя сумма используемого собственного капитала в отчетном периоде по балансовой стоимости. Этот показатель служит исходной базой корректировки суммы собственного капитала с учетом текущей рыночной его оценки. Расчет этого показателя осуществляется по методу средней хронологической за ряд внутренних отчетных периодов;

· средняя сумма используемого собственного капитала в текущей рыночной оценке;

· сумма выплат собственникам капитала (в форме процентов, дивидендов и т.п.) за счет чистой прибыли предприятия. Эта сумма и представляет собой ту цену, которую предприятие платит за используемый капитал собственников. В большинстве случаев эту цену определяют сами собственники, устанавливая размер процентов или дивидендов на вложенный капитал в процессе распределения чистой прибыли.

Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле:

СКфо = Чпс x 100 / СКср ;

где: СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;

СКср - средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Процесс управления стоимостью этого элемента собственного капитала определяется прежде всего сферой его использования - операционной деятельностью предприятия. Он связан с формированием операционной прибыли предприятия и осуществляемой им политикой распределения прибыли.

Соответственно стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде определяется по формуле:

СКфп = СКфо x ПВт ,

где СКфп - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в плановом периоде, %;

СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ПВт - планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала, выраженный десятичной.

14. Состав ск и собствен фин рес-в.

Фин основу сущ-ия и норм д-ти предпр-ия предст-ет создан им СК – общая сумма ср-в, контролир предприятием и исп-х для формирован активов.

Чаще всего СК опр-ют по бух балансу=III разд, а его состав позвол четко опр-ть первонач и накоплен часть СК.

Первонач СК-УК, собствен акции, выкуплен – активы.

Формирован СК подчин 2 осн целям:

-Форм-ие за счет СК необходимого объема ВНА. Размер этого СК – соб основн капитал.

Собств осн капитал(СоснК)=ВНА-ДолгосрКиЗ

-Форм-ие за счет СК необход объема оборот активов. След-но Соб оборот капит=ОА-Краткоср КиЗ

Величина СОК это не только цель и источник формирован, но и необходим условие обеспечен устойч развит предприят. Фактич СОК – аналит пок-ль.

КФП: СОК=III-I

ДФП: СОК=II-V=(III+IV)-I

В проц упр-ия формирован собствен фин рес-в предпр они классифиц на внутр и внешн.

Внутрен соб фин рес-сы=чист приб и амортиз

Внешн=привлеч дополнит акционер кап-ла, безвозмезд поступлен, целевое фин-ие

Целью управлен собств фин рес явл-ся обеспечен необходимого уровня самофин-ия предприят, при этом самофин-ия как текущ д-ти, так и перспектив развития. Упр-е обеспечен самофин-ия произв-ся в след посл-ти:

1)Анализ формир-ия собств фин рес-в в предшеств период. Так анализ провод с целью существ потенциала по формиров собств ресур предпр. 3 стадии анализа.

А)Оценив общ объем собств фин ресурсов.

Ислед соотношен темп прироста СК темп прироста активов, объемов произв-й и реализован прод-ии;

Выд-ся динам изменен уд веса СК в составе всех источн фин-ия, а также собств рес-в в составе СК

Тимущ<Твыр<Tпр<Тч пр

Тимущ<Тск<Тч пр

Тск<Тзк<Тч пр – европ модель ЭФР, должно сохр-ся всегда

Б)Анализ соотношен м/у внутр и внешн источником формирован собств фин рес-в. Опр-ся уд вес накоплен части СК.

В)Оценив достаточн-ть собствен фин рес-в, уже сформирован ср-в на предпр. Пок-ль чист активов. Чистые активы – ср-ва, подлеж распр-ю м/у собств в дан момент врем.

Эф-ть вложений в развит предприят

ЧА=Акт-обяз-ва

ЧА=или не равно капитал предпр

ЧА>УК, если наоборот, то ликвид предприят.

2)Опр-ие общей потр-ти в собств фин рес-ах. Эта потр-ть опр-ся потр-ю в активах, т.е. инвестиц и текущ потр-ми, а также способ-ю предприят покрыть эти потр-ти за счет рез-в текущ д-ти

Псфр=Пкап*Уск-Скнач п+Чист Пр ^потр

3)оценка ст-ти капитала из различ источн

4)обеспеч максим объема привлечен соб фин рес за счет внутр источ

Внутр источ=приб и амортиз

Псфр=Сфр внутр (стрем к макс)+Сфр внешн

Сфр внутр=ЧП+амотриз

5)обеспечив необход объема привлечен СФР за счет внешн источн:

СФРвнешн=Псфр-СФРвнутр

6)Оптимиз соотношен м/у внутр и внешн источн формиров соб фин рес (СФР).

Критерии оптимизации:

Обеспечен миним совок ст-ти привлеч СФР. Из СФР-внутр наиб дешев

Сокр-е упр-ия предпр его первонач соб-ом

Эф-ть разраб политики форм СФР можно опред с пом-ю фин коэф-в:

Коэф самофинансир

Ксфр=(∑СФР)/(∆имущ+СФРпотреб)>=1. Если <1, то СФР недост, чтобы покрыт инвестиц потр-ти и потр-ти в потреблении.