20. Эмиссия цб

Привлечен собствен капитала с пом-ю эмиссии акций счит-ся наиб дорогостоящ процед и наиб рисковой с точки зрения сохранен первонач соб-ти. С точки зрен фин мен-та целью управлен эмиссией акций явл-ся привлечен дост объема соб фин рес-в в корот сроки при мин затратах.

Процесс упр-ия эмис акций произ в след посл-ти:

1)Исслед воз-ет по эффекту возмещен предполаг эмиссии. В рамках такого исследован провод анализ конъюнкт фонд рынка с целью изучен хар-ра спроса и предложен акций, динам цен, объема торговли и проч пок-ли. Рез-м исследован явл-ся получен инф-ии об уровне чувствит рынка по появлен нов акций, а также изучен потенц степени поглащ рынком эмиссии нов акций.

2)определен цели эмиссии. Усл эмиссии могут быть различн:

-обеспечен устойч источн фин-ия реальн инвест потреб предприят.

-необх-ть улучшен стр-ры капитала с целью повышен фин уст-ти, увеличен уровня кредитоспособ и след-но снижен ст-ти привлек заем капитала.

-планир поглощен других компаний с целью захвата рынка, увеличен масшт д-ти и получен доп синергетич эффекта.

В любом случае цели эмиссии должны быть обеспечены общим фин планом д-ти компании.

3)опр-ие объемов эмиссии акций. Объем эмиссии акций зав-т от сущ-х потреб увеличен активов, а также от воз-ей покрытия этих потреб-ей за счет внутренних собствен фин рес-в.

4)опр-ие видов, кол-ва, номинала акций. Номинал акции в бол-ве случаев опр-ся исходя из числа пок-ей этих акций. Принято считать, что значит номинал акции ориентирован в первую очередь на круп инвесторов, гос-во, коммерч банки и инвест фонды. И наоб, мин номинала ориентированы на частн инвесторов.

Кол-во акций зав-т от объема эмиссии и номинала. Виды акций опр-ся, во-перв, по предполаг инвестором, во-втор, исходя из целесообразн выпуска привилег акций.

Крупные инвесторы, зависимые от предпр-я лица, потенц и текущие мажоритарные соб-ки, а также текущ топ-менедж компан при выпуске к доп эмиссии акций склонны распред свои фин ресурсы м/у обыкновен и привилегирован акциями. В этом случае оптимиз риски, связ с получен дохода и сохранен контроля за компан.

5)Оценка ст-ти привлек акционер капитала. Ст-ть привлек акционер капитала может быть расчит с исп-ем 2 подходов:

а)доход подход. В этом случае под ст-ю акционер капитала поним сумма денеж выплаты дивид с учетом дисконтир на весь период этого капитала.

Б)затрат. Опр-ся как сумма всех расх по выпуску, размещ и обслуж эмис акций.

В послед случае ст-ть эмиссии акций соотнос со средневзвеш ст-ю капитала предприятия и с иными пар-ми, хар-ми эффективность инвестиций. В кач-ве таких парам могут выступать:

-Сред ст-ть заем капит предпр

-Сред размер ссуд капит на рынке

-Сред % ставка по ссуд капиталу

-Ставка рефинансир

-Норма приб на капит и т д.

6)опр-ие наиб эффект форм размещ эмиссии

а)наиб прост и дешев способ – реализ акций по закрытой подписке. Чаще всего она реализ ч/з продажу сертификатов на право покупки. В этом случае сокращ срок реализ акций. Однако данный метод требует значит затрат по предпрод подготовке.

Б)размещ акций по открытой подписке. Размещ путем предвор продаж прав на покупку акций. Основ риски возник в след: на рынке может возник сит-ия отсут спроса, перенасыщ рынка акциями. В этом случае эмиссия нецелесообраз.

В)передача прав на реализ акций компан за компенсац вознагражд. Размер этого вознагр мож достиг 20% от эмиссии.

Т.о. эмиссия акций предполаг провед предвар предпродаж мероприят, напр на макс быстр привлечен соб фин рес-в при миним затрат, что в конеч счете влияет на возм-ть использ неизмен уров фин рычага, увеличить привлечен заем ср-в, а след-но повысить отдачу от исп-ия совокуп капитала.

21. Упр-ие фин лизингом.

В рамках КФП – техноол упр-ия ВНА. Лизинг – разнов договора аренды.

В рамках ДФП – процесс привлеч внеш источ фин-ия упр-ия ВНА.

Лизинг – вид трехстороннего договора.

В зависимости от срока Дей-ия договора лизинг подразд на оператив и финансовый

Операт лизинг – дог-р закл на срок меньше периода эксплуат объекта, може б заключ неск дог-р

Фин лизинг – в период эксплуат можно закл не менее 1 дог-ра.

Сущ-ет мн-во критер классиф лизинга, основ из кот явл-ся:

1)по сост участников: прям и косв. По прям лизинг сост (ГК): лизингодат, лизингопол и поставщик. По косвен лиз субъектов больше, прибавл посред, в т числе банки, фин-ие сделку.2)по региональ критер: национ; междунар. 1 или неск участ-в сделки нах-ся или явл-ся резид разл стран.

3)по объекту: лизинг недвиж и движ им-ва (наиб распр в РФ, это связ с особ недвиж и опер над ними)

4)по форме лизинг платежей выд-ют: ден форму (оплата ДС), компенсац форму (оплата пр-ся на объект тов и прод) и смешан.

5)по хар-ру фин-ия. Выделяют раздель лизинг, для фин-ия покупки объекта лизинга привлек помимо соб кред ресурсы со стороны.

Возврат лизинг. Лизинг сделка без постав. В кач-ве постав выступ будущ лизингополуч. С пом-ю возврат лиз собствен им-ва продает свое право распоряж этим им-ом, остав право польз и владен.

Процесс упр-ия привлеч фин рес-в с пом-ю правоотношен, возник в рамках дог-ра лизинга, осущ по след осн-ым этапам:

А)выбор объекта лизинга. На данном этапе выд-ют потреб во ВНА предпр, а также дефиц СОС и нехват или невозм привлечен кредит ср-в для покрыт потреб в ОС.б) выбор вида лизинга. Текущ аренда или фин лизинг.

В)Соглас услов лизинг сделки. К осн-ым услов сделки отн-ся:

-срок. Опр-ся видом лизинг сделки.

-сумма лизинг плат. Всегда больше, чем в абсол выр-ии %, аморт и иные расх; возник при приобрет им-ва в соб-ть.

-услов страхов объекта

-форма лизинг плат-ей

-условие выплаты лизинг плат-ей. Равномерн, неравномер.

-оценка эф-ти лизинг сделки.

Сущ-ют методы расчета эфф-ти лизинг сделки по ср-ию:

1)с приобрет аналог объекта в собств с пом соб рес-в.

2)приобрет объектов с пом-ю кред рес-в. При оценке эф-ти т о учит все налог льготы, т н амортиз щиты, возник при лизинге.

Критериями эф-ти м быть:1.общая сумма налог льгот.2.выведен из-под налогооблож остатки приб

3.размер фин рес-в

4.удельн ст-ть лизинга по отн-ию к объекту ОС.

5.изменен средневзвеш ст-ти капит предпр.

Г)контроль за уплатой всей суммы лизинг плат-ей, кот-ые производ с пом-ю постр кассов плана бюдж ден-х ср-в, а также формир спец резерв погас фондов. Сделка лизинга осущ в услов кредит для лизингополуч, особ если бы она была оформ до кред.