- •3. Стратегические задачи разработки финансовой политики предприятия.
- •5. Цена и стоимость капитала. Факторы, влияющие на среднюю стоимость капитала.
- •6.Классиф ист-ов фин-ия предпр д-ти
- •7.Средневзвешенная и предельная цена капитала.
- •8.Воздействие стр-ры кап-ла на рын.Ст-ть п/п.
- •9. Факторы, влияющие на изменение структуры и стоимости капитала.
- •10. Внутренние источники формирования капитала фирмы.
- •11. Внешние источники формирования капитала фирмы.
- •12. Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.
- •13. Определение стоимости акционерного капитала
- •14. Состав ск и собствен фин рес-в.
- •15. Управлен эмиссией акций.
- •16. Методы определения стоимости акционерного капитала.
- •17.Нераспр приб
- •18. Роль амортизации в источниках финансирования деятельности предприятия.
- •19.Харак-ка заемных источников финн-ния п/п-ской д-сти.
- •20. Эмиссия цб
- •22.Роль лизинга в источниках финансирования предпринимательской деятельности.
- •23.Основные преимущества и недостатки различных форм лизинга.
- •24.Объекты и субъекты лизинговых отношений.
- •25. Факторинг, его роль в источниках финансирования деятельности п/п.
- •26. Виды банковского кредита и их место в структуре финансирования.
- •27. Заемные средства и их роль в источниках финансирования деятельности п/п.
- •28. Определение стоимости заемного капитала.
- •29. Состав зк и упр-ие его привлеч
- •31. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита
- •32. Управление текущими обязательствами по расчетам
- •33. Краткосрочные кредиты и их характеристика.
- •34. Долгосрочные кредиты и их характеристика.
- •35. Займы и их роль в источниках финансирования деятельности предприятия.
- •36. Сущность финансовой политики и основные направления ее реализации.
- •37. Экон сущ-ть и классиф капит предпр
- •40. Оптимизация стр-ры капитала.
- •41. Сущность дивидендной политики
- •42 Сущность дивидендной политики
- •43. Факторы, определяющие формирование дивидендной политики.
- •1. Ограничения правового характера
- •2. Ограничения контрактного характера
- •3. Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью
- •4. Ограничения в связи с расширением производства
- •5. Ограничения в связи с интересами акционеров
- •6. Ограничения рекламно-информационного характера
- •44. Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд.
- •45. Виды дивидендных выплат. Процедура выплаты дивидендов.
- •46. Преимущества и недостатки использования различных методик расчетов дивидендных выплат.
- •6) Методика выплаты дивидендов акциями.
- •47. Метод постоянного процентного распределения прибыли.
- •48. Методика фиксированных дивидендных выплат и выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.
- •49. Методика выплаты дивидендов акциями.
- •50. Сущность и эфр
- •51. Финансовый леверидж. Понятие, экономическая сущность.
- •52. Эфр. Рациональная политика заимствования средств.
- •53. Методы защ от вражд поглощ корпор
- •54. Понятие инвестиционной политики компании.
- •55. Технолог формир инвест полит компании
- •56. Отбор инв.Проектов и финансовых инструментов, соответствующих формам инв деятельности компании
- •57. Подготовка бизнес-планов инвестиционных проектов
- •58. Методы оценки эффективности инвестиций.
- •59. Методы опр-ия ставки дисконтир
- •60. Риски инвестиционных проектов.
- •Неформализованные методы оценки рисков проекта:
6. Ограничения рекламно-информационного характера
В условиях рынка информация о дивидендной политике компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко коммерческая организация вынуждена поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данной компании.
44. Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд.
Под дивидендом согласно п. 2 ст. 42 Закона «Об акционерных обществах» следует понимать часть чистой прибыли, то есть прибыли, оставшейся после уплаты налогов, по итогам деятельности акционерного общества, выплачиваемой в виде дохода на акцию.
Доход может выплачиваться в различных формах. Дивиденды в форме денежных выплат - наиболее часто встречающееся явление и самое желаемое для акционеров. Дивиденды могут выплачиваться также в виде предоставления какой-либо продукции или оказания услуг, так называемые товарные дивиденды. Возможна выплата дивидендов путем передачи акционерам дополнительных акций общества.
В зависимости от способа определения величины дивиденда различают фиксированный, долевой, партнерский и комбинированный дивиденд.
Фиксированный дивиденд устанавливается в процентном соотношении с номинальной стоимостью акции и указывается в ней. Основным недостатком данного вида дивиденда является отсутствие зависимости между его размером и величиной чистой прибыли акционерного общества.
Более динамичным в этом смысле является долевой дивиденд, устанавливаемый в виде процента от чистой прибыли, получаемой обществом.
Партнерский дивиденд определяется в уставе и, как правило, не имеет конкретного числового выражения. Обычно он выплачивается в товарной форме в акционерных обществах с небольшим количеством членов.
Если при выплате дивиденда сочетаются названные выше способы определения его величины, то такой дивиденд называется комбинированным. Что касается самой величины дивиденда, то она обусловливается множеством факторов, главным из которых является размер чистой прибыли акционерного общества.
Наконец, в зависимости от срока выплаты дивиденда различают промежуточный и окончательный дивиденд.
Выплата дивидендов возможна только за счет чистой прибыли общества. Поэтому не допускается выплата дивидендов за счет средств резервного фонда общества. Однако в периоды финансового благополучия акционерное общество может создать специальные фонды накопления, из которых при отсутствии прибыли будет происходить выплата дивидендов, в первую очередь по привилегированным акциям.
Расчет показателей, необходимых для определения прогнозной и фактической величины дивидендов, осуществляется на основании следующих данных:
*Бухгалтерская отчетность Общества за отчетный период:
1) «Бухгалтерский баланс» форма № 1
2) Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»
3) Приложение к «Бухгалтерскому балансу» форма № 5 на отчетную дату.
*Бизнес-план Общества на отчётный год и на год, следующий за отчетным.
*используются также соответствующие статьи Устава Общества и Положение о дивидендной политике Общества.
АЛГОРИТМ РАСЧЕТА ДИВИДЕНДОВ
Последовательность действий при расчете дивидендов
Расчет величины дивидендов по результатам финансового года определяется в соответствии со следующим алгоритмом:
а) проверка выполнения условий соблюдения законодательства РФ осущ. на основании данных бух.отчетности;
б) расчет размера дивидендных выплат.
Расчет стоимости чистых активов (ЧА)=опред-ся путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету (ВНА, Об.А) суммы пассивов, принимаемых к расчету (долгосрочные обязательства по займам и кредитам, краткоср. обяз-ва, кред. задолж-ть, задолж-ть участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов, прочие краткоср. обяз-ва).
Расчетная величина чистых активов Общества должна превышать сумму его уставного капитала (УК), резервного фонда (РФ) и превышения над номинальной стоимостью, определенной Уставом Компании, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций (Δ).
ЧА > УК + РФ + Δ
В соответствии с Уставом Общества, Общество создает Резервный фонд в размере не менее 5% (Пяти процентов) от уставного капитала. Размер обязательных ежегодных отчислений в Резервный фонд (Отч_РФ) составляет 5% от чистой прибыли Общества (ЧП) до достижения Резервным фондом установленного размера.
Для проверки условий соблюдения законодательства, рассчитывается соотношение величины сформированного резервного фонда и уставного капитала Компании на отчетную дату, в случае, если резервный фонд сформирован не полностью, определяется величина обязательных отчислений в размере 5 % от чистой прибыли Общества.
Если РФ < 5% * УК, то
Отч_РФ = 5% * ЧП = 5% * с. 190 Ф2
Общество не вправе также принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям в следующих случаях:
− до полной оплаты всего уставного капитала Общества;
− до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соотв. со ст. 76 ФЗ «Об АО»;
− если на день принятия такого решения Общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства)
Расчет размера дивидендных выплат
Выплата дивидендов осуществляется по итогам финансового года с учетом оценки воздействующих на процесс принятия решения факторов. Процедурой выплаты дивидендов предусматривается выплата дивидендов после осуществления обязательных отчислений чистой прибыли по направлениям ее использования:
− на формирование резервного фонда (до достижения Резервным фондом установленного размера);
− на цели производственного развития (авансовое использование прибыли).
Остаток чистой прибыли (Ост_ЧП) рассчитывается следующим образом:
Ост_ЧП = ЧП – Отчисл. в резер.фонд – велич.аванс-но исп-я прибыли в отч.периоде,
Остаток чистой прибыли Общества распределяется следующим образом:
− на выплату дивидендов (Див);
− на формирование фонда накопления (ФН), либо иные цели.
Расчетная величина дивидендов умножается на корректирующие коэффициенты К1 и К2:
Див = Ост_ЧП * К1 * К2,
где К1 – корректирующий коэффициент, который устанавливается Советом директоров Общества. Стандартное значение К1=1,0, либо устан-ся индивид-е значение к-та.
К2 - корректирующий коэффициент, определяемый в зависимости от рейтинга финансового состояния Общества (1 – устойч.фин.сост-е, 0,85 – удовлетв-е, 0,5 – неудовлетв-е состояние)
Расчет остатка чистой прибыли Общества, направляемой на формирование фонда накопления (ФН) осуществляется по следующей формуле:
ФН = Ост_ЧП – Див
Реинвестиции - это вложение средств, полученных АО в виде доходов, и направление этих доходов на расширение производства, увеличение капитала, которые являются их источниками. О реинвестициях в АО можно вести речь, когда обществом получена прибыль от первоначально вложенного акционерами капитала, и эта прибыль направляется в качестве повторного инвестирования в тот же объект инвестиционной деятельности.
Порядок реинвестирования дивидендов сводится к следующему: 1) первоначальное вложение инвестиций путем приобретения инвестором акций; 2) получение инвестором дохода в форме дивидендов; 3) последующее вложение дохода (части дохода), полученного в форме дивидендов, в акции этого же эмитента.
Реинвестирование дивидендов характеризуется тем, что акционер-инвестор отказывается от текущего потребления полученных дивидендов в пользу возможного большего дохода в будущем, получаемого в совокупности как от первоначального вложения инвестиций, так и от реинвестиций.
Инвестор в случае реинвестирования дивидендов может приобрести дополнительные акции у общества в случае дополнительного выпуска акций либо реализации акций, приобретенных обществом по преимущественному праву в порядке п. 3 ст. 7, приобретенных обществом в соответствии с п. 2 ст. 72 или выкупленных обществом в соответствии с п. 1 ст. 75 Закона об акционерных обществах.
Реинвестициями могут быть не только деньги или имущество, которое получено в качества дивиденда. Например, акционер завода, получивший дивиденды выпускаемой продукцией, может обменять ее на станок и передать его обществу в качестве оплаты приобретаемых дополнительных акций; или акционер, получивший дивиденды деньгами, приобрел на них право пользования объектом интеллектуальной собственности и передает его обществу в соответствии с лицензионным договором в качестве оплаты акций (при условии, что соответствующий станок и право пользования предусмотрены решением о размещении акций в качестве возможной формы оплаты ценных бумаг). Основным критерием реинвестиций, как и инвестиций, остается необходимость денежной оценки.