37. Экон сущ-ть и классиф капит предпр

С позиц фин мен-та капитал-общ ст-ть ср-в предпр в ден, мат и немат формах, инв-х в активы дан предпр.

Капит – инвест и физич актив.

В любом случае капит облад осн хар-ми:

1)1 из осн ф-ов пр-ва

2)хар-ет фин риск, прин доход – форма ссуд капитала, обесп-ая формирован дохода в финанс и инвест сферах д-ти.

3)основ источн формир благосост его собств форм в тек период и перспект. 2 части: потребляемая-выходит из пон-я капит, накаплив – реф-ие, реинв капитала – долж обесп потр-ти в буд-м.

4)капитал предпр-основ измерен рыноч ст-ти. В этом случае прим концеп инновац и физ капитала.

В част-ти хар-ой рын ст-ти м б:

-ст-ть актив

-ст-ть чист активов

-размер дивид, выплач в теч-е всего сущ предпр

-рыноч ст-ть акций, умнож на их кол-во. Чаще всего хар-ой ст-ти предпр явл-ся чист активы. Их размер зависит от результ д-ти предпр, от эф-ти размещ источн фин-ия, от принят инвест страт, от уровня долгов нагруз на активы.

Можно говорить о том, что чист активы и есть стоим выр-ие капитала.

Сопоставл велич чист активов с рыноч ст-ю можно опр-ть инвест привлек предприят, его положен на рынке, делов репутац, а также рассчит коэф торб, в соответ с котор предпр можно распред на 3 гр:

-недооцен

-переоцен

-оценен верно

ЧА=Ар(акт)-Ор(об-ва)=>ЧА/Qакц=Дi собств

Динв=Д i собств/н акц

Ракц=Дсоб

Если умнож на кол-во акций, то Рст-ть кап (цена покуп капит)=ЧА

Рст-ть кап>ЧА, компан переоценен рынком, необход выкуп акции мен-ми

Рст-ть кап<ЧА, надо уменьш ЧА-продать, заложить

Динамика измен капит – 1 из пок-ей эф-ти хоз д-ти предпр. Поэт одним из основ пок-ей эф-ти явл-ся Rск=ЧП/СК

СК=кап+нераспр приб>К+∆ЧП+Пр нач пер

Rск – динам роста СК за счет ЧП, чем выше, тем эффект рост предпр.

Капитал м приним различ формы и след-но, классиф капитала возможно по различ критериям:

1)По прин-ти выд-ют: соб капитал, кот ту ст-ть им-ва (вставить); заемн, та часть кап, привлек на возврат основе и при этом исп-ие обеспеч интенсив увелич ст-ти акт.

2)по целям исп-ия:производит-та часть источ фин-ия, направ на обеспечен активами текущ произв и хоз потр-й; ссудн-хар капитал инвестир в ден инструменты и долгов ЦБ; спекулятив-часть кап, направ на осущ спекул фин операт, и резервный,позвол выравнив измен ст-ти капит при измен фондов конъюнкт.

3)по формам инв-ия. Различ капит в ден-й, мат-й и немат форме. Неосяз акт, не относ к немат, не м быть использ как элем капит, но могут форм-ть его ст-ть(делов репут)

4)по объекту инв-ия:основ капит, оборот капитал.

5)по форме нах-ия в проц кругооборота:товарн,денеж, производ

6)по форме соб-ти:част,гос-й,кооперат

7)по орган-прав форме соб-ти:акционер,паевой,индив

8)по хар-ру исп-ия собст-ми:

А)потреб-й:кап факт теряет свои фин

Б)накаплив-реинвестир-м быть представ в форме капит приб,дивид,либо чист капит.

9)по источ привлеч:иностр,национ.

Рассматр капит с т зрен физич катег,говорят о том,что он учит и форм-ет кругооборот,проходя послед 3 стадии:

1.капит в ден форме инв-ся в операц активы,переходя в произв форму.

2.производ капит преобраз в товарн форму кап,под кот-м поним выпуск конечн пр-ии-раб,услуги,тов прод

3.товарн капит по мере реализ прод превращ в капит.

Т к капит учит в кругооборот, то 1 из парам,хар-х капитал,явл-ся длит оборота-периода,в теч-е кот-го капит прох 3 стадии. Способ опред этого периода основан на допущении,что оборот равен объему реализ или объему вып прод-ии. В этом случае:

Длит=К/Вр(Vпр)*Тп(дн)

К-активы, об акт,запасы,ДЗ

38. Пр-пы формир и оценки ст-ти капитала

Уровень эф-ти хоз д-ти пред опр-ся целен формиров и эффект исп-ем капитала. Целью формир капит явл-ся удовлетв потр-т ипредпр в соотв активах с 1 стороны, а с другой-оптим стр-ры капит т обр,чтобы обеспечить наиб эффект и рац исп-ие каждой единицы капитала. На основан этой цели формир капитала осущ на основе след пр-в:

1)учет песпект развит хоз д-ти предпр

2)обеспечен сответ объема привлек капит объему формир активов.

(вставить)

Предстарт расходы,связ с обеспечен фин потр-ти формир бизнес-плана проведен рыноч исслед и осущ фактич процед регистр нового юр лица.

Вторая сост-я-стартовый капитал,участв непосред в формир активов нов предпр.

Сущ-ет мн-во подходов по опр-ю потр-ти в капит:

1)прямой,в соотв с кот размеры капит пон соответ расчету необх потр-ти в соответ активах

2)косвенный. В основу полож пост пок-ей капиталоемк пр-ва в отношен отдель отраслей,видов пр-ии, либо иногда (вставить)

К=ке*Vn(Вр)

Ке-пост велич, капиталоемк

Vn-опр-ся на основе рын спроса по рез-м исслед рынка.

Для того,чтобы опр-ть общую потр-ть в капитале,корректир на размер предстарт расходов.

Данный метод гораздо проще. Но при его исп-ии след поним,что он дает приблиз оценку в капитале,а велич капиталоемк зависит от жизн цикла предпр, от размеров предпр, от степени использ произв мощн, от велич износа оборуд и т п.

Треб пр-п обеспеч оптим стр-ры капит. Стр-ра капит в общем виде пред собой соотношен соб и заем источ фин-ия,использ для обеспечен хоз д-ти. Стр-ра капитала опр-ет уровень фин уст-ти и платежесп, величину ренты и дох-ти, эф-ть использ им-ва и капитала и в конечн счете опр-ет соотношен м/у треб дох-ю и достат риском в процессе осущ и развит хоз д-ти.

Решение по стр-ре капит, а также об измен в стр-ре капит зав-т от таких потр-ей,от ст-ти отдельн ист-в фин-ия, от фин возм-ей и проч пар-в д-ти. В люб случ, стр-ра м/у соб и заем капит (вставить)

К достоин соб капит можно отнести:

-относит простота привлеч

-высокий потенц (вставить) приб

-обеспеч высокого уровня фин уст

К недост данного способа фин-ия относят:

-высокая ст-ть

-огранич в объемах привлеч

-неисп воз-ть прироста рент-ти соб капитала за счет эф-та фин рычага

Т о можно сделать вывод о том,что предпр исп-ет только соб капит как источн фин-ия обеспеч высок уровень фин уст-ти, но при этом лиш-ся воз-ти интенс развив за счет привлеч ЗК. Т о в вопросе о соотношен м/у дох-ю и риском предпр идет по пути уменьш фин риска и, след,уменьш дох-ти.

39. Ст-ть капитала и пр-пы его оценки

Ст-ть капит – та цель, кот предпр платит при его привлеч из раз лист-в.

Капитал явл-ся 1 из рес-в предприн д-ти, след-но, как и иной ресурс он имеет опред ст-ть, котор в итоге формир уровень операц и инвест затрат предпр, и, сл-но, эф-ть деят-ти. Ст-ть капитала примен в разл разд фин мен-та и м быть использ для решен разл задач:

-ст-ть капит служит мерой, хар-ей эф-ть операц, тек-ей д-ти. Т к ст-ть капитала опр-ет велич приб, то эта велич хар-ет мин размер приб от реализ прод, или эф-ть операц тек д-ти.

-пок-ль ст-ти капитала м быть исп-ан как критер эф-ти инвест д-ти. 2 вар-та:

1)ст-ть капит выраж в % от его величины. След его можно примен как мин ставку дисконта при опред эф-ти привлеч.

2)ст-ть капит при сопоставл нормы дох-ти хар-ет степень эф-ти инвест проекта.

Ст-ть капит может служить критер для принят управл реш-ий в отнош фин инвестиц, при принят реш-й об аренде либо покупке ОС и иных инвест реш-й.

(WACC=∑Ci*Yi, ∆WACC>∆Ra=> неэффект)

-пок-ль ст-ти капитала м быть исп-н при оптимиз стр-ры капитала. Происх по 2 критер. Оптимиз соб капит за счет привлечен больш кол-ва заем. Во-втор, мингим ст-ти пред т о опред мож и (вставить)

-ст-ть капитала может хар-ть уровень рыноч ст-ти капит. Чем меньше ст-ть капит, тем выше рыноч ст-ть, т е при снижен ст-ти капит и пост велич отдачи от использ капит предпр увелич долю соб капит за счет остав чист приб, что увелич инвест привлек и, сл-но, увелич заинтересован инвесторов в приобрет капитала заем предпр.

-пок-ль ст-ти капит может быть критер пок эф-ти полит

Ст-ть капит=затр на привл/капитал.

Процесс оценки ст-ти капит базир на след осн-х пр-ах:

1)пр-п предварит поэлем оценке ст-ти единицы капит. Т к капитал неоднороден и динамич, для того, чтобы оценить его ст-ть, необход рассчитать ст-ть однород элем капитала. Ст-ть отдель элемента капитала будет расчит по единой пр-ой схеме: (общая сумма затрат на прив кап)/(кол-во привл капит)

2)пр-п обобщ оценки ст-ти капитала опр-ся общесовок ст-ть источн всехактив предпр в рамках конкрет периода и расчит с пом-ю пок-ей средневзвеш ст-ти, кот нах-ся: сумма уд веса капит умнож на ст-ть капит. (форм WACC)

3)пр-п сопоставлен оценки отдель видов капит, ст-ть капит опр-ся чаще всего на основе дан, отраж в бух балансе (вставить)

При оценке ст-ти заем капит его велич в ден-й и тов-й форме в балансе опред в ценах, приближ к рыноч, т к его размер учит текущ фин сост, а его цена, учит конъюнкт фин рынка.

СК напротив, учит по номин ст-ти, кот может сущ-но отлич от рыноч.

Подходы к опред ст-ти капит:

1.в кач-ве рыноч ст-ти беззуб котиров и умнож на кол-во акций.

2.в кач-ве ст-ти СК исп-ся размер чистых активов. В этом случае ценой капит будет явл-ся рент-ть чист активов.

3.СК разб-ся по элементам, кажд из кот оценив в отд-ти с макс приближ к тек-ей рыноч цене.

Тогда мы можем выд-ть ст-ть акционер капит, ст-ть резервн капит.

-пр-п динамич оцен ст-ти капит. Уд вес капит, ст-ть отд элемент – нестатич парам, к-ые мен пост, след мен и стр-ра капит. Это измен необх учит при расчете ст соблюд пр – ст-ть капит можно расчит не только в отношен тек сост, но и в отношен запланир прогноз знан СК и ст-т иего элементов.

-пр-п взаимосв оценки тек-ей и буд прогноз средневзвеш оценки ст-ти капит. Такая взаимосвязь обеспеч оценка пред ст-ти капит. Он хар-ет уровень ст-ти каждой доп единицы капит, привлеч доп капит кред из любых источн. На кажд этапе развит имеет свои пределы, кот можно опр-ть с пом-ю пок-ей средневзв ст-ти капит с ожид норм приб на капит можно в кажд конкр случае.

-пр-п опр-ия границы доп привл капит. Эф-ть привлеч капит можно опр-ть не только с пом-ю пред ст-ти, но и с пом пок-ля пред полезн и пред эф-ти капит. Этот пок-ль фактич явл-ся коэф эластич, опред им уровень прироста рент-ти доп привлеч капит к приросту средневзвеш ст-ти.

Чем выше пок-ль, тем выгоднее инвест реш-ия при привлеч доп единицы капит предпр:Пэк=∆Ra/∆WACC

Т о пок-ль средневзвеш ст-ти хар-ет не только ст-ть капит.

Пок-ли эф-ти использ капит: (вставить)

-жизн цикл предпр

-степень доступн фин рес-в на рынке-сред ставка % по фин кредитам-отраслев особ фун-ия пред

Исп-ие эффекта фин рычага

1 из пробл фин мен-та явл-ся максим уровня рен-ти соб капит при задан уровне фин риска. Данную задачу можно решить с пом-ю инстр фин мен-та как эф-т фин рычага (ЭФР). Суть свод-ся к тому, что исп-ие ЗК позвол предпр более интенс возд-ть на измен рен-ти СК. Сущ-ет 2 основ подхода к оценке этого эф-та: Америк и Европ.

В этом случае эф-т расчит как приозв 2 элемен:

1)налог коррект, кот хар-т степень реагир, опр-ет нал нагруз на приб: (1-Нпр)

2)диффер, опр-ет его напр возд: (Rа-Сзк)

3)коэф фин рычага, опр-ет силу возд:СК/ЗК или ЗК/СК

СКбб>РСск

Статич пок-ль, кот измен при сумм 1 из пар-в, хар-ет уст предпр.

Кроме того, м/у ними сущ-ет четкая взаимосв. При увелич ЗК увелич его ст-ть. След опр-ть оптим гран ЗК

Эор=1+пост/приб=МД/Пр, Эфр=Пр/Чпр(налог пр), Эр=Эор=Эфр=МД/Нобл приб≈МД/ЧПр

Чем больше разрыв, тем больше текущ произ и фин изд, тем больш уровень риска берет на себя пред-ль