5. Цена и стоимость капитала. Факторы, влияющие на среднюю стоимость капитала.

Цена кап-ла – его ст-сть в ден.выражении. Стоимость К. – общая сумма ср-в, к-рую надо уплатить за исп-ние опред.объема фин.ресурсов, выраж-ная в % к этому V.

Средневзвешенная цена капитала. Общая цена кап-ла - ср.значение цен каждого источника в общей сумме: WACC = ∑ki*di, где ki – ст-ть источ-в ср-в i, di - уд.вес этого источ-ка в общей сумме. Ср.взвеш. цена кап-ла показ-т min возврат ср-в п/п на влож-ий в деят-ть капитал или его рен-ть. Эк.смысл: состоит в том, что п/п м. принимать любые решения, в т.ч.и инв-го характера, если уровень их рентаб-ти не ниже текущего значения пок-ля ср.взвеш. цены капитала. Взвешивание м.б. первонач-ым (основано на сущ-щей стр-ре кап-ла) или целевым (примен-ся, если п/п хочет сформ-ть оптим.стр-ру кап-ла и соотв-но опр-ть его цену).

Он складывается под влиянием многих факторов, основными из к-ых явл-тся:

- средняя ставка %-а, сложившаяся на финансовом рынке;

- доступность различных источников финн-ния (кредита банков; коммерческого кредита; собст-ой эмиссии акций и облигаций и т.п.);

- отраслевые особенности опер-ной деят-сти, опр-щие длительность опер-го цикла и уровень ликвидности используемых активов;

- соотношение объемов опер-ной и инвест-ной деят-сти;

- жизненный цикл п/п;

- уровень риска осущ-мой опер-ной, инвест-ной и фин-вой деят-сти.

Учет этих факторов производится в процессе целенаправленного управления ст-стью собст-го и заемного капитала п/п.

6.Классиф ист-ов фин-ия предпр д-ти

Внутрен поставщики капитала – акционеры. Платность в СК – дивиденды, срочность не дей-ет. СК – самый дорогой источн фин-ия. Внешние поставщики – КЗ, кред и займы.

1.Соб источн: акционер

2.Заемн источники

3.Привлечен ср-ва – ср-ва к/ср назнач, возник при осущ текущ д-ти в рамках дей-ия договора (коммерч КЗ, отсут платность и т.д.)

4.Целевое фин-ие – ср-ва на конкрет цели (поставщ – гос-во, негосуд некоммерч образован). Отсут платность и возвратность, основн прин-п – обеспеченность.

Заруб классификация:

1.Внутр источн

2.Внешн источн.

Критерий выделения: степень контроля и способ формирования этих источников.Внешн источники: банк кредит, КЗ поставщ, ср-ва от дополнит эмиссии акций (УК).

Внутрен источн: КЗ перед персоналом по опалте труда, ср-ва получен от первонач эмиссии акц, ДК, РК, прибыль, амортиз,..т.е. всё, что сформировано внутри предприятия, контр-ся им, форм-ся в рез-те исп-ия им-ва, активов.

Состав СК и собствен фин рес-в.

Фин основу сущ-ия и норм д-ти предпр-ия предст-ет создан им СК – общая сумма ср-в, контролир предприятием и исп-х для формирован активов.

Чаще всего СК опр-ют по бух балансу=III разд, а его состав позвол четко опр-ть первонач и накоплен часть СК.

Первонач СК-УК, собствен акции, выкуплен – активы.

Формирован СК подчин 2 осн целям:

-Форм-ие за счет СК необходимого объема ВНА. Размер этого СК – соб основн капитал.

Собств осн капитал(СоснК)=ВНА-ДолгосрКиЗ

-Форм-ие за счет СК необход объема оборот активов. След-но Соб оборот капит=ОА-Краткоср КиЗ

Величина СОК это не только цель и источник формирован, но и необходим условие обеспечен устойч развит предприят. Фактич СОК – аналит пок-ль.

КФП: СОК=III-I

ДФП: СОК=II-V=(III+IV)-I

В проц упр-ия формирован собствен фин рес-в предпр они классифиц на внутр и внешн.

Внутрен соб фин рес-сы=чист приб и амортиз

Внешн=привлеч дополнит акционер кап-ла, безвозмезд поступлен, целевое фин-ие

Целью управлен собств фин рес явл-ся обеспечен необходимого уровня самофин-ия предприят, при этом самофин-ия как текущ д-ти, так и перспектив развития. Упр-е обеспечен самофин-ия произв-ся в след посл-ти:

1)Анализ формир-ия собств фин рес-в в предшеств период. Так анализ провод с целью существ потенциала по формиров собств ресур предпр. 3 стадии анализа.

А)Оценив общ объем собств фин ресурсов.

Ислед соотношен темп прироста СК темп прироста активов, объемов произв-й и реализован прод-ии;

Выд-ся динам изменен уд веса СК в составе всех источн фин-ия, а также собств рес-в в составе СК

Тимущ<Твыр<Tпр<Тч пр

Тимущ<Тск<Тч пр

Тск<Тзк<Тч пр – европ модель ЭФР, должно сохр-ся всегда

Б)Анализ соотношен м/у внутр и внешн источником формирован собств фин рес-в. Опр-ся уд вес накоплен части СК.

В)Оценив достаточн-ть собствен фин рес-в, уже сформирован ср-в на предпр. Пок-ль чист активов. Чистые активы – ср-ва, подлеж распр-ю м/у собств в дан момент врем.

Эф-ть вложений в развит предприят

ЧА=Акт-обяз-ва

ЧА=или не равно капитал предпр

ЧА>УК, если наоборот, то ликвид предприят.

2)Опр-ие общей потр-ти в собств фин рес-ах. Эта потр-ть опр-ся потр-ю в активах, т.е. инвестиц и текущ потр-ми, а также способ-ю предприят покрыть эти потр-ти за счет рез-в текущ д-ти

Псфр=Пкап*Уск-Скнач п+Чист Пр ^потр

3)оценка ст-ти капитала из различ источн

4)обеспеч максим объема привлечен соб фин рес за счет внутр источ

Внутр источ=приб и амортиз

Псфр=Сфр внутр (стрем к макс)+Сфр внешн

Сфр внутр=ЧП+амотриз

5)обеспечив необход объема привлечен СФР за счет внешн источн:

СФРвнешн=Псфр-СФРвнутр

6)Оптимиз соотношен м/у внутр и внешн источн формиров соб фин рес (СФР).

Критерии оптимизации:

Обеспечен миним совок ст-ти привлеч СФР. Из СФР-внутр наиб дешев

Сокр-е упр-ия предпр его первонач соб-ом

Эф-ть разраб политики форм СФР можно опред с пом-ю фин коэф-в:

Коэф самофинансир

Ксфр=(∑СФР)/(∆имущ+СФРпотреб)>=1. Если <1, то СФР недост, чтобы покрыт инвестиц потр-ти и потр-ти в потреблении.