Вопрос 54. Пропорции денежного сектора экономики и денежный мультипликатор

1. Денежный сектор экономики.

2. Денежная масса. Ликвидность.

3. Расчет денежного мультипликатора.

1. Денежный сектор экономики - связующее звено между всеми агентами рыночных отношений, обеспечивая их деньгами. Одновременно его собствен­ ное существование определяется развитием экономики в целом. Денежный рынок имеет специфическую особенность, выделяющую его из среды других рынков - здесь обращается особый товар - деньги. У них имеется специальная цена - про­ центная ставка, являющаяся альтернативной стоимостью денег. Поэтому на этом рынке деньги не продаются и не покупаются, а обмениваются на другие финансо­ вые активы.

Денежный рынок характеризуется также «нейтральностью денег», т.е. отсут­ствием влияния денежного обращения на размеры национального производства. Пропорции, складывающиеся между спросом и предложением на денежном рын­ке, зависят от динамики следующих показателей: денежной массы, денежной ба­зы, коэффициента депонирования, депозитного мультипликатора.

2. В современной экономической теории преобладает функциональный подход к деньгам: все, что используется как деньги, является деньгами. При этом доля действительно денег в общем объеме платежных средств не превышает 25%. По этим причинам, наравне с понятием денег, используется и более широкое - де­ нежная масса.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупа­тельных и платежных средств, которыми располагают население, фирмы и государство.

Обычно денежную массу классифицируют по двум признакам: по физическо­му виду и по ликвидности.

225

226

Денежная масса

	По физической форме				По ликвидности .
—►
	Деньги			Денежный агрегат Ml		«—
—»	Банковские деньги			Денежный агрегат М2
->	Квази деньги			Денежный агрегат МЗ		*—
				Денежный агрегат L

Рис. 54.1. Классификация денежной массы

Ликвидность денежной массы - это способность денежного актива пре­вращаться в наличные деньги и выполнять их функции.

При подобном обмене возможны потери, поэтому рассчитывается специаль­ный коэффициент ликвидности. У наличных денег ликвидность всегда равна единице (например, сто рублей можно обменять на 2 купюры по 50), у остальных элементов денежной массы он снижается и может упасть до нуля. По принципу ликвидности вся денежная масса разбивается на несколько агрегатов, формирую­щихся по принципу матрешки.

Агрегат Ml в своем составе имеет наличные деньги и банковские вклады, по которым ведутся расчеты.

Агрегат М2 включает Ml и дополняется сберегательными вкладами, паями взаимных фондов и др. Он примерно в 4 раза превышает агрегат Ml. Эти оба аг­регата принято относить к высоко ликвидным.

Агрегат МЗ помимо М2 учитывает ценные бумаги крупных вкладчиков бан­ков, акции инвестиционных фондов.

Агрегат L наравне с МЗ содержит банковские акцепты, коммерческие бума­ги, краткосрочные ценные бумаги и облигации Центрального банка страны. Де­нежные агрегаты МЗ и L принято относить к низко ликвидным.

Используя показатели денежной массы, можно рассчитать коэффициент депо­нирования денежной наличности, т.е. распределение агентами рынка своих фи-

226

227

нансовых ресурсов между наличностью и депозитными вкладами в банковскую систему.

МН Кд = формула 51.4

д

где Кд - коэффициент депонирования МН - наличные деньги в обращении Д - банковские депозиты

В ряде стран перечень агрегатов денежной массы и их состав могут несколько отличаться. В целом, классификация денежной массы по агрегатному принципу позволяет охарактеризовать различные параметры денежного оборота и на этой основе дать оценку спроса и предложения денег на рынке.

Близок по смыслу к денежной массе показатель денежной базы, который рас­считывается как сумма находящихся в обращении наличных денег и банковских резервов. Если денежная масса не находится под полным контролем правительст­ва, так как значительная ее часть представлена ценными бумагами частного сек­тора, то денежная база - тот рычаг, при помощи которого правительство регули­рует денежный рынок.

Показатель денежной базы позволяет рассчитывать депозитный мультипли­катор, демонстрирующий возможности расширения депозитов коммерческих банков при росте денежной базы на 1:

1

MD = формула 54.2.

K + rr +fr

Где: MD - депозитный мультипликатор

гг - коэффициент обязательного резервирования по

требованию Центробанка fr - доля собственных резервов банков, сверх обязательных

227

228

резервов

3. Государство полностью контролирует выпуск денег в обращение, но оно не может этого сделать в отношении денежной массы, так как банки своей профес­сиональной деятельностью существенно увеличивают денежную массу.

Упростим ситуацию до предела и продемонстрируем данное положение на примере:

Предположим, что банк получил в виде вкладов 100 млн. рублей. Обязатель­ные резервы, которые установил Центральный банк для коммерческих банков, со­ставили 10%, т.е. 10 млн. рублей. Оставшиеся средства банк пускает в оборот с целью получения прибыли, т.е. выдает ссуды нуждающимся под процент на опре­деленный срок. При этих условиях балансовый счет Банка «А» примет вид:

Активы	Пассивы
Резервы - 10 млн. руб. Ссуды - 90 млн. руб.	Вклады - 100 млн. руб.
Всего - 100 млн. руб.	Всего - 100 млн. руб.

Рис. 54.2. Балансовый счет Банка «А»

В результате своих действий Банк «А» создал 90 млн. руб. наличных денег к тем 100, которые уже находятся в обращении и могут быть изъяты из банка в лю­бой момент. Однако на этом процесс увеличения денежной массы не останавли­вается. Получив кредит в банке, предприниматели их израсходуют, приобретая на рынке необходимые им товары. Продавцы, получив деньги, положат их, возмож­но, в другой Банк «Б», который поступит точно так же, как Банк «А»: отминусует обязательные резервы, а остальные суммы отдаст в ссуду нуждающимся. Его ба­лансовый счет будет выглядеть следующим образом:

Активы	Пассивы
Резервы - 9 млн. руб. Ссуды - 81 млн. руб.	Вклады - 90 млн. руб.

228

229

Всего - 90 млн. руб. Всего - 90 млн. руб

Р ис. 54.3. Балансовый счет Банка «Б»

Таким образом, банк «Б» добавит к денежной массе 81 млн. рублей. Процесс создания денег может захватить ряд других банков , где последовательно будут размещаться депозиты вкладчиков и вновь получаться ссуды, а закончится он лишь тогда, когда вся первоначальная сумма вкладов не будет использована в ка­честве резервов. В нашем примере общая сумма созданных денег будет равна 100

млн.руб. х 10 = 1 млрд.руб. или 100 млн.руб. + 90 млн.руб. + 81 млн.руб = 1

млрд. руб. Отношение новых денег к резервам получило название денежного мультипликатора.

Денежный мультипликатор - это числовой коэффициент, показываю­щий, во сколько раз возрастет или сократится денежная масса в результате изменения денежной базы на единицу.

Мультипликатор находится в обратной зависимости от уровня резервов и мо­жет быть описан упрощенной формулой:

1

М = формула 54.3.

R

Где: М - денежный мультипликатор

R - банковские резервы

Основными факторами роста денежной массы за счет мультипликационного эффекта являются:

• размер минимальной ставки резервов;

• спрос на новые кредиты.

Пользуясь этими рычагами, Центральный банк может воздействовать на де­нежную массу в стране, а через нее регулировать:

- хозяйственную активность агентов рынка;

229

230

• макроэкономические пропорции;

• инфляционные процессы;

• инвестиции и т.д.